投资银行学复习题答案（仅供参考）

1、投资银行学复习题一、名词解释投资银行：投资银行主要是在直接融资领域提供金融服务，以证券承销和交易为其基础性业务，并在此基础上为客户提供相关的衍生服务的金融机构。IPO：首次公开募股是指企业透过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。直接融资：没有金融中介机构介入的资金融通方式。风险资本：广义风险资本，一切高风险高潜在收益的资本；狭义风险资本，投资于风险高潜在收益高的产业或企业的资本。资产证券化：使储蓄与借款者通过金融市场得以部分或全部匹配的一个过程或工具。证券经纪业务：投资银行以投资者代理人的身份接受并执行投资者的委托指令完成证券交易，投资银行从中取得佣金的业务，不

2、会承担风险。自营业务：投行以证券自营商的身份，用以自己名义开设的账户，用自由资金或衣服筹集的你，出于盈利目的为自己买卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价证券的行为。做市商：在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。无风险套利：套利的同时进行保值，锁定了汇率。无风险套利是一种金融工具，是指把资本(一般是货币)投资于一组外汇中，规定远期汇率，取得外汇的存款收益后按既定的汇率将外汇换回本币，从而获得高于国内存款利率的收益。股权融资：公司向

3、股东筹集资金，是公司创办或增资扩股是采取的融资方式。发行人：在股票市场上发行股票的股份有限公司，是发行市场第一参与者。投资人：在股票市场上参与股权投资的股票认购者或资本的供应者。机构投资者：以法人的身份用单位的资金买卖股票着，主要是指一些金融机构。包销：投行把发行公司的股票按照协议内容和价格全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。债券：发行人依法定程序发行，承诺按约定利率支付利息偿还本金的反应债权债务的有价证券。债权融资：企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。国债一级自营商：具备一定资格条件

4、，经财政部、中国人民银行的中国证监会共同审核确认的银行、证券公司和其他非银行金融机构。其主要职能是参与财政部国债招标发行，开展分销、零售业务，促进国债发行，维护国债市场顺畅运转。证监会：依法对全国证券期货的具体活动进行监管的国务院直属单位。证券业协会：具有独立法人地位的，由经营证券业务的金融机构自愿组成的行业性自律组织。垃圾债券：在有价证券市场上发行的信用级别低流动性差的债券。 信用评级：专门的证券评级机构对将发行债券的信用等级进行评定。公募发行：指股份有限公司为筹集资金，公开向社会公众发行股票。证券私募：向少数特定的投资者发行的证券。杠杆收购：只用少量自有资金，而大部分利用举债的方式筹集资金

5、以进行收购的行为，即增加公司的财务杠杆完成收购。吸收合并：一家占优势的企业吸收另一家弱势企业，弱势企业取消其法人资格，优势企业作为存续公司而申请变更登记的法律行为。毒丸防御：目标公司抵御恶意收购的一种防御措施。善意购并：并购公司事先与目标公司协商，征得其同意并谈判达成收购条件的一致意见而完成收购活动。恶意购并：并购方不顾目标公司的意愿而采取非协商购买的手段，强行并购目标公司或者并购公司事先并不与目标公司进行协商，而直接向目标公司股东开出价格或收购要约，以公开收购目标公司的股票来达到夺取目标公司控制权的并购。证券发行核准制：发行人发行证券，不仅要公开全部的，可以供投资人判断的材料，还要符合证券发

6、行的实质性条件，证券主管机关有权依照公司法、证券交易法的规定，对发行人提出的申请以及有关材料，进行实质性审查，发行人得到批准以后，才可以发行证券。证券发行注册制：政府对发行人发行证券，事先不作实质性审查，仅对申请文件进行形式审查，发行者在申报申请文件以后的一定时期以内，若没有被政府否定，即可以发行证券。保荐制：由保荐机构及其保荐代表负责发行人证券发行上市的推荐和辅导，经尽职调查核实公司发行文件资料的真实、准确和完整性，协助发行人建立严格的信息披露制度。次贷危机: 次级房贷危机，也称次债危机。市盈率：在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某

7、股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。可转换公司债券：发行公司依法发行的允许购买人在一定的时间范围依据约定条件将其购买的债券转换成股份的公司债券。风险企业：专门在风险极大的高新技术产业领域进行开发、生产和经营，主要为微电子技术、生物工程、计算机、空间技术、海洋技术、医药、新型材料、新能源等方面，以高新技术项目、产品为开发生产对象，使之快速实现商品化、产品化，并能很快投放占领市场，获得一般企业所不能获得的高额利润的企业。欧洲债券：借款人在本国境外市场发行的不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券。熊猫债券：指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。融资融券：投资银行向客户出借资

8、金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应的担保物的经营活动。二、简答题1.简述投资银行的作用：提供了直接融资的中介服务。：构造了发达的证券市场。：优化了资源的配置。 ：促进了产业的集中。 2.简述证券市场的构成纵向：按证券进入市场的顺序而形成的结构关系，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。横向：依有价证券的品种而形成的结构关系，证券市场的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场等。3.简述风险资本的退出方式公开上市：经营业绩好的，实现企业价值最大化，且使企业有了不断筹资的渠道。股权收购：经营业绩平平时，促使并帮助其合并股权收购等以改善企业的财务状况。清算退出：经营失败且兼并收购也

9、无法挽回时，清算撤出其资金。4.简述善意收购与敌意收购的区别善意购并：并购公司事先与目标公司协商，征得其同意并谈判达成收购条件的一致意见而完成收购活动。收购企业的目的是为了更好的发展。敌意购并：并购方不顾目标公司的意愿而采取非协商购买的手段，强行并购目标公司或者并购公司事先并不与目标公司进行协商，而突然直接向目标公司股东开出价格或收购要约。目的是为了消灭对手，收购后关闭企业，抢占市场。5.简述发行上市对公司的利弊企业上市的好处：增加公司资本改善财务状况创造市场流动性提高公司知名度支持兼并收购业务企业上市的“坏处”：上市过程繁琐，成本费用较高公司管制限制管理层权利投资者利益的短期化导致公司行为短

10、期化加大了被兼并收购的概率6.简述在指令驱动制度下竞价交易的基本原则指令驱动制度，指证券交易价格由买方订单和卖方订单共同驱动，市场交易中心以买卖双向价格为基准进行撮合。指令驱动机制本质上是竞价机制，证券买卖双方能在同一市场上公开竞价，充分表达自己的投资意愿，直到双方都认为已经得到满意合理的价格，撮合才会成交。在指令驱动制度中，价格的形成是以买卖双方的竞价指令为基础，由交易系统自动生成的，买卖不需要中间方。* 价格优先原则：较高价格申报买入者优先，较低价格申报卖出者优先* 时间优先原则7.简述投资银行在证券交易中扮演的角色与作用充当承销商角色，构建证券一级市场在二级市场中充当做市商、经纪商和自营

11、商的不同角色，促进市场稳定，提高交易效率，降低交易成本，吸引了广大投资者，从而促进了市场的繁荣。不断创新业务使资本市场不断地开拓新的业务领域。优良高效的服务，极大的提高了证券市场整体运作效率，降低市场运作成本，使市场规模不断扩大。8.简述股权融资与债权融资的区别（一）风险不同。对于公司而言,股权融资的风险小于债权融资的风险（二）融资成本不同。从理论上讲,债权融资成本低于股权融资成本。（三）对控制权的影响。举债融资有利于保持现有股东控制公司的能力。如果通过增募股本方式筹措资金,现有股东的控制权就有可能被稀释。（四）受信息不对称的影响不同融资中的信息不对称表现在资金的供应者和需求者之间。投资者一般

12、认为发行债权融资公司的经营能力和发展前景好,而发行股权融资的公司经济前景暗淡。（五）对公司的作用不同。股权融资有利于提高公司的信用价值,有利增强公司的信誉,可以为公司吸收更多的债务资金提供强有力的支持。发行公司债券可以使公司获得财务杠杆利益。9.简述证券交易所的主要作用与功能提供场所和设施制定业务规则;接受安排证券上市;组织监督证券交易;对会员进行监管;对上市公司进行监管;设立证券登记结算机构;公布市场信息。10.简述投资银行与商业银行的异同投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并

13、购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。商业银行是以经营工商业存、放款为主要业务，并以获取利润为目的的货币经营企业。相同点：都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介异同点：商业银行 投资银行 资金的种类：短期资金、中期资金、长期资金为序，以短期资金为重点。活动场所：货币市场。 资金的种类：长期资金、中期资金、短期资金为序，以中长期资金为重点。活动场所：资本市场 11.简述“荷兰式”招标与“美国式”招标的区别“荷兰式”招标的特点是“单一价格”，是我国国债公开招标发行采用的主要方式。当标的为利率时,最高中标利率为当期国债的票面利率；标的为利差时,最高中标利差为当期国债的基本利差；标的为

14、价格时,最低中标价格为当期国债的承销价格。“美国式”招标的特点是“多种价格”。标的为利率时,全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率,各中标机构依各自及全场加权平均中标利率折算承销价格；标的为价格时,各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债。12.简述“拒鲨条款”应包括的主要内容拒鲨条款又称箭猪条款、反接管修正（Anti-takeover amendment），是使用日益频繁的防御机制中的一种。它是指公司为防御其他公司的敌意收购而采取的一些正式的反接管手段。董事会可以预先召开股东大会，在公司章程中设立一些条款，增加收购者获得公司控制权的难度。董事会轮选制 绝对多数条款公开价格条款 限制表决

15、权条款13.简述代销与包销的区别包销是投行把发行公司的股票按协议内容和价格实行包销的发行方式。代销是投行接受发行者委托代理其销售证券，并把没有销售出去的股票退回给发行公司。* 承担发行风险不同，包销为投资银行，代销为发行公司。* 融资规模和资金到位时间不同，包销有保障，代销没有。* 销售成本不同。包销高于代销。14.简述风险投资与传统投资方式的区别。风险投资传统投资投资对象新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业，主要以中小企业为主 成熟的传统企业，主要以大中型企业为主 投资方式通常采取股权式投资，所关注的是企业的发展前景 主要采取贷款方式，需要按时偿还本息，所关心的是安全性 投资审查以技术

16、实现的可能性为审查重点，对技术创新和市场前景的考察是关键 以财务分析和物质保证为审查重点，有无偿还力是关键 投资管理参与企业的经营管理和决策，投资管理严密，是合作开发关系 对企业的运营有参考咨询作用，一般不介入企业决策系统，是借贷关系 投资回报风险共担，利润共享，企业若获得巨大发展，可转让股权收回投资 按贷款合同期限收回本息 投资风险风险大，投资的大部分企业可能失败，但一旦成功，收益足以弥补全部亏损 风险较小，到期如收不回本息，除追究经营者责任外，所欠本息不能豁免 人员素质懂技术、管理、金融和市场，能进行风险分析和控制，有较强的承受力 懂财务管理，不要求懂技术开发，可行性研究水平较低 市场重点

17、未来潜在市场，难以预测 现有成熟市场，易于预测 15.简述证券发行注册制与证券发行核准制的区别。 证券发行核准制，是指证券发行人在遵守信息披露义务的同时，证券发行必须符合证券法规定的证券发行条件并接受政府证券监管机构的监管；政府有权对证券发行人资格及其所发行证券作出审查和决定。 证券发行注册制与核准制具备许多共性，如都强调信息披露在证券发行中的地位与作用，但作为不同的证券发行审查制度，在以下方面存在重大差异。 1、证券发行条件的法律地位2、信息公开原则的实现方式3、投资者素质的假定16.简述证券交易所的交易程序。（一）开设账户：证券账户和证券交易结算资金账户（二）委托买卖 （三）竞价成交 （四

18、）清算：每一个交易日对每个结算参与人成交的证券数量与价款轧抵，计算应收应付净额。 交收：买方支付相应款项得到所购股票，卖方反之。17.简述投资银行的做市业务与自营交易业务的区别。投资银行的自营业务包括做市业务与自营交易业务，前者是用自己的钱和券，为某一只或多只证券报价并维持其连续交易，有人买没人卖时提供证券，有人卖没人买时自己买，靠买卖价差盈利。后者就是拿自己的资金进行投资，和一般的投资者一样，靠投机盈利。19.简述中国投资银行业的监管模式20.简述投资银行发展模式一、分离型模式：投资银行与商业银行在组织体制业务经营等方面相互分离，不得混合的管理与发展模式。明确规定商行不能经营股票，投行不能信

19、贷。投行由证券监管部门监管，商行由中央银行监管。二、综合型模式：同一家金融机构可同时经营商业银行和投资银行业务，无法律上的限制。 效率高、提高全能银行的竞争力 不易监管 金融风险高21.简述中国的保荐制度凡中国境内的股份有限公司公开发行股票，必须由具有发行上市保荐资格的证券公司和保荐代表人进行辅导，并向中国证监会推荐担保。上市以后，保荐机构和保荐人也要负持续督导责任。保荐机构职责有：尽职推荐发行公司的证券发行上市；编制申请和推荐文件；承诺申请和募集文件的真实性合法性；配合审核与专业沟通；持续督导和完善制度。22.简述非公开发行定义：只针对特定少数人进行股票发售，而不采取公开的劝募行为， “私募

20、”、“定向募集”对象 ：个人投资者 机构投资者优点：手续简单，节省发行时间和费用缺点：投资者数量有限，流通性较差不利于提高发行人的社会信誉23.简述风险资本的特点与功能特点：投资对象多为高新技术企业 风险高于一般的投资 个别投资失败率较高，总体投资收益率却高于一般投资 资金筹措一般采用私募方式 投资回报期较长 谋求退出机制，具有周期流动性功能：培育和促进高科技企业的发展加快高科技成果的转化促进资源配置的优化支撑国民经济的高速增长24.简述债券的概念与要素发行人依照法定程序发行并约定在一定期限向持有人还本付息、反映债权债务关系的有价证券。1、发行额度与面值2、发行期限3、偿还方式4、利率与付息方

21、式5、发行价格6、税收7、发行费用8、担保9、赎回条款25.简述债券种类1、按发行主体不同的分类：政府债券：国债 市政债券 政府机构债券 公司债券国际机构债券2、按计息方式不同的分类固定利率债券：单利债券 复利债券浮动利率债券累进利率债券贴现利率债券3、按偿还期限不同的分类短期债券中期债券长期债券4、按形态不同的分类 实物债券 凭证式债券 记帐式债券5、按抵押担保情况不同的分类无抵押债券抵押债券：财产抵押债券 抵押信托债券 设备抵押债券 担保债券6、按记名情况不同的分类： 无记名债券 记名债券7、按地域不同的分类： 本国债券 国际债券：外国债券 欧洲债券8、按发行方式不同分类： 公募债券 私募

22、债券26.简述证券自营业务的特征和原则特征：必须有较大的资金量以满足自营交易的资金周转需要赚取的是债券的买卖差价不需要交付手续费承担自营买卖所产生的投资风险原则：客户委托优先原则 维护市场原则 自营与经纪分开的原则 自营业务控制原则27.简述公司扩张的主要方式28.简述公司购并的类型（一）按目标公司的业务性质和所处产业的分类水平式合并垂直式合并：前向购并 后向购并 同源式合并,也称产品扩张型合并 复合式合并,也称集团式合并或多角化合并（二）按财务分析角度的分类营运合并 财务合并 （三）按购并双方立场的分类善意购并 敌意购并（四）按股权转让方式的分类协议转让 公开标购 （五）按购并事件支付方式的

23、分类现金支付 非现金支付方式 混合支付29.简述杠杆收购的特点利用了资本市场及金融工具的作用对于收购公司和资金提供者双方来说高收益与高风险并存 微观上对目标公司、宏观上对资本市场都有不同程度的影响30.简述敌意收购的主要方式熊式拥抱收购人在发动收购前与目标公司董事会接触，表达收购的意愿，如遭拒绝，就在市场上发动要约收购。标购主并公司绕过目标公司董事会，以高于市场的报价直接向目标公司股东招标收购的方式。代理权之争指一个或一群股东通过公司投票权的委托代理机制获得公司控制权的安排。31.简述反收购的主要策略（一）事前反购并策略1、建立合理的股权结构自身持股 交叉持股 员工持股2、制定拒鲨条款董事会轮

24、选制 绝对多数条款公开价格条款 限制表决权条款3、发行特种证券（二）事后反收购策略1、诉诸法律或舆论2、减少自身吸引力3、提高收购成本毒丸战术 降落伞 提高公司股价4、帕克曼反标购5、股份回购（三）防御性公司重组 1、公司重整2、管理层收购3、寻找“白马骑士”三、论述题1.请列举几种反并购的策略并进行比较同上2.试论述风险资本对于高新技术产业发展的作用银行在风险和收益的平衡中更注重风险的大小，其传统的现金流量评估方法是以企业是否具有还本付息能力作为项目选择的标准。而高科技企业的投资是长期的高风险投资，这就决定了银行不能担当风险资本家的角色。而敢于承担高风险，追求高收益的风险资本负担起了为高薪技术企业及其产业的发展提供资金和其他支持的重任。如美国硅谷的苹果、微软等。3.试论述投资银行在国有企业改革中的作用通过投资银行业务，实现中国新经济体制下企业运用的高速发展企业并购重