《财务管理习题》ppt课件

1、一、单项选择题一、单项选择题1.1.某股票为固定生长股，其生长率为某股票为固定生长股，其生长率为3 3，预期，预期第一年后的股利为第一年后的股利为4 4元。假定目前国库券收益元。假定目前国库券收益率为率为1313，平均风险股票必要收益率为，平均风险股票必要收益率为1818，而该股票的贝他系数为而该股票的贝他系数为1.21.2，那么该股票的价，那么该股票的价值为值为( )( )元。元。 A.25 B.23 C.20 D.4.8 A.25 B.23 C.20 D.4.8【答案】【答案】A A【解析】该股票的必要报酬率为：【解析】该股票的必要报酬率为：Ka=Rf+(RmKa=Rf+(RmRf)=13

2、Rf)=13+1.2+1.2(18(181313)=19)=19，该股票价值为：，该股票价值为：V=d1V=d1(r(rg)=4g)=4(19(193 3)=25()=25(元元) )2.某公司发行的股票，投资人要求的必要报某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为酬率为20，最近刚支付的股利为每股，最近刚支付的股利为每股2元，元，估计股利年增长率为估计股利年增长率为10，那么该种股票，那么该种股票的价值的价值( )。 A.20 B.24 C.22 D.18【答案】【答案】C【解析】该股票的价值【解析】该股票的价值V=d1(rg)=21+10%/20% 10%=22元元3. 以下各项中，不能衡

3、量证券投资收益程度以下各项中，不能衡量证券投资收益程度的是的是( )。 A持有期收益率持有期收益率 B到期收益率到期收益率 C息票收益率息票收益率 D规范离差率规范离差率 【答案】【答案】D二、多项选择题：二、多项选择题：1 1、与股票内在价值呈反方向变化的要素有、与股票内在价值呈反方向变化的要素有( )( )。 A. A.股利年增长率股利年增长率 B. B. 年股利年股利 C. C.预期的报酬率预期的报酬率 D. D. 系数系数【答案】【答案】CDCD2.2.在以下各项中，影响债券收益率的有在以下各项中，影响债券收益率的有( )( )。A A债券的票面利率、期限和面值债券的票面利率、期限和面

4、值 B B债券的持有时间债券的持有时间C C债券的买入价和卖出价债券的买入价和卖出价 D D债券的流动性和违约风险债券的流动性和违约风险 【答案】【答案】ABCDABCD三、判别三、判别1 1、假设不思索影响股价的其它要素，股利恒、假设不思索影响股价的其它要素，股利恒定的股票的价值与投资人要求的必要报酬率定的股票的价值与投资人要求的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。成反比，与预期股利成正比。2. 2. 普通而言，必要报酬率下降，债券价钱下普通而言，必要报酬率下降，债券价钱下降，必要报酬率上升，债券价钱上升。降，必要报酬率上升，债券价钱上升。 3.3.债券之所以会存在溢价发行和折价发行。这债券

5、之所以会存在溢价发行和折价发行。这是由于资金市场上的利息率是经常变化的，是由于资金市场上的利息率是经常变化的，而债券票面利率，一经发行，便不易进展调而债券票面利率，一经发行，便不易进展调整。整。【答案】【答案】 四、计算题四、计算题1.1.甲企业方案利用一笔长期资金投资购买股票。甲企业方案利用一笔长期资金投资购买股票。现有现有M M公司股票和公司股票和N N公司股票可供选择，甲企业公司股票可供选择，甲企业只预备投资一家公司股票。知只预备投资一家公司股票。知M M公司股票现行公司股票现行市价为每股市价为每股9 9元，上年每股股利为元，上年每股股利为0.150.15元，估元，估计以后每年以计以后每

6、年以6 6的增长率增长。的增长率增长。N N公司股票现公司股票现行市价为每般行市价为每般7 7元，上年每股般利为元，上年每股般利为0.600.60元，元，股利分配政策将一向坚持固定股利政策。甲企股利分配政策将一向坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为业所要求的投资必要报酬率为8 8。要求：要求：(1)(1)利用股票估价模型，分别计算利用股票估价模型，分别计算M M、N N公司股票公司股票价值。价值。(2)(2)代甲企业作出股票投资决策。代甲企业作出股票投资决策。【答案】【答案】(1)(1)计算计算M M、N N公司股票价值公司股票价值 M M公司股票价值公司股票价值VM=0.15VM

7、=0.15* *1+6%1+6%/ /8%-6%8%-6% =7.95( =7.95(元元) ) N N公司股票价值公司股票价值VN=0.60VN=0.608 8=7.5(=7.5(元元) )(2)(2)分析与决策分析与决策由于由于M M公司股票现行市价为公司股票现行市价为9 9元，高于其投资价值元，高于其投资价值7.957.95元，故元，故M M公司股票目前不宜投资购买。公司股票目前不宜投资购买。N N公公司股票现行市价为司股票现行市价为7 7元，低于其投资价值元，低于其投资价值7.507.50元，故元，故N N公司股票值得投资，甲企业应购买公司股票值得投资，甲企业应购买N N公公司股票。司

8、股票。2.资料：某公司以每股资料：某公司以每股12元的价钱购入某种元的价钱购入某种股票，估计该股票的年每股股利为股票，估计该股票的年每股股利为0.4元，元，并将不断坚持稳定，估计并将不断坚持稳定，估计5年后再出卖，估年后再出卖，估计计5年后股票的价钱可以翻番，那么投资该年后股票的价钱可以翻番，那么投资该股票的持有期收益率为率少？股票的持有期收益率为率少？【答案】【答案】由于：由于：12=0.412=0.4(P(PA A，K K，5)+24 5)+24 (P(PF F，K K，5)5)当利率为当利率为1616时，时，0.40.4(P(PA A，1616，5)+245)+24(P(PF F，161

9、6，5)=12.745)=12.74当利率为当利率为1818时，时，0 40 4(P(PA A，1515，5)+245)+24(P(PF F，1818，5)=11.745)=11.74利用差值法，利用差值法，(K(K1616) )(18(18一一1616)=(12)=(1212.74)12.74)(11.7412.74)(11.7412.74)所以股票的持有收益率所以股票的持有收益率K=17.48K=17.483.A企业于企业于2003年年1月月5日以每张日以每张1020元的价钱购买元的价钱购买B企业发行企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元

10、，期限为元，期限为3年，票面年利率为年，票面年利率为10，不计复利。购买时市场年利率，不计复利。购买时市场年利率为为8。不思索所得税。不思索所得税。要求：要求：(1)利用债券估价模型评价利用债券估价模型评价A企业购买此债券能否合算企业购买此债券能否合算?(2)假设假设A企业于企业于2004年年1月月5日能将该债券以日能将该债券以1130元的市价出元的市价出卖，计算该债券的持有期间收益率。卖，计算该债券的持有期间收益率。(3)假设假设A企业于企业于2005年年1月月5日能将该债券以日能将该债券以1220元的市价出元的市价出卖，计算该债券的持有期间收益率。卖，计算该债券的持有期间收益率。(4)假设

11、假设A企业计划持有至到期日企业计划持有至到期日,计算计算A企业投资债券的持有企业投资债券的持有期收益率期收益率(5)根据上述计算结果判别，根据上述计算结果判别，A企业应选择债券的最正确持有企业应选择债券的最正确持有期限为几年。期限为几年。【答案】【答案】 (1) (1)债券估价债券估价 P=(1000+1000 P=(1000+1000 10103)3)P/FP/F，8 8，3 3=1300=1300* *0.7938=1031.94(0.7938=1031.94(元元) ) 由于其投资价值由于其投资价值(1031.94(1031.94元元) )大于购买价钱大于购买价钱(1020(1020元元

12、) )，故购买此债券合算。，故购买此债券合算。 (2) (2)债券持有期间收益率债券持有期间收益率=(11301020) =(11301020) 1020 1020 100100=10.78=10.78 (3) (3)债券持有期间收益率债券持有期间收益率= =1220-10201220-10202 21020 =9.8%1020 =9.8% (4)(1300-1020) (4)(1300-1020) 3 31020=9.151020=9.15 (5) (5)最正确持有期限为一年。最正确持有期限为一年。五、综合题五、综合题1.1.某公司投资者预备购买股票，现有某公司投资者预备购买股票，现有A A

13、、B B两家公司可供两家公司可供选择，从选择，从A A、B B公司公司20212021年年1212月月3131日有关会计报表及补日有关会计报表及补充资料中获知，充资料中获知，20212021年年A A公司发放的每股股利为公司发放的每股股利为5 5元，元，股票每股市价为股票每股市价为3030元；元；20212021年年B B公司发放的每股股利为公司发放的每股股利为2 2元，股票每股市价为元，股票每股市价为2020元。预期元。预期A A公司未来年度内股公司未来年度内股利恒定；预期利恒定；预期B B公司股利将继续增长，年增长率为公司股利将继续增长，年增长率为4 4，假定目前无风险收益率为假定目前无风

14、险收益率为8 8，市场上一切股票的平均，市场上一切股票的平均收益率为收益率为1212，A A公司股票的公司股票的系数为系数为2 2，B B公司股票的公司股票的系数为系数为1.51.5。要求：要求：1 1计算计算A A公司股票的必要收益率为多少？公司股票的必要收益率为多少？2 2计算计算B B公司股票的必要收益率为多少？公司股票的必要收益率为多少？3 3经过计算计算股票价值并与股票市价相比较，判别经过计算计算股票价值并与股票市价相比较，判别两公司股票能否该当购买？两公司股票能否该当购买？4 4假设投资购买两种股票各假设投资购买两种股票各100100股，该投资组合的股，该投资组合的系数。系数。5 5假设投资购买两种股票各假设投资购买两种股票各100100股，该投资组合投资股，该投资组合投资人要求的必要收益率为多少？人要求的必要收益率为多少？【答案】【答案】1 1A A公司的必要收益率为：公司的必要收益率为：KAKA8 82 212128 816162 2B B公司的必要收益率为：公司的必要收益率为：KBKB8 81.51.512128 814143 3A A公司的股票价值公司的股票价值5 51