债权资金的筹措相关知识

1、第三节第三节 债权资金的筹措债权资金的筹措 一、长期借款筹资一、长期借款筹资 二、发行债券二、发行债券 三、租赁融资三、租赁融资一、长期借款筹资一、长期借款筹资 长期借款长期借款是指企业向银是指企业向银行等金融机构，以及向行等金融机构，以及向其他单位借入的，期限其他单位借入的，期限在在1 1年以上的各种借款。年以上的各种借款。是公司长期负债融资的是公司长期负债融资的主要形式之一。主要形式之一。长期借款的种类长期借款的种类按提供贷款的按提供贷款的机构不同分机构不同分 政策性银行贷款政策性银行贷款 商业性银行贷款商业性银行贷款 其他金融机构贷款其他金融机构贷款 按有无抵押品按有无抵押品作担保分作担

2、保分 抵押贷款抵押贷款 信用贷款信用贷款 按贷款的按贷款的用途分用途分 基本建设贷款基本建设贷款 更新改造贷款更新改造贷款 科技开发和新产品科技开发和新产品试制贷款试制贷款 银行借款的信用条件银行借款的信用条件授信额度授信额度是借款企业与银行间正式或非正式协议是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额，是银行规规定的企业借款的最高限额，是银行规定的企业无担保贷款的最高额。定的企业无担保贷款的最高额。周转授信协议周转授信协议是银行具有法律义务地承诺提供不超过是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。企业通常要某一最高限额的贷款协定。企业通常要对未使用部分付一笔承诺

3、费。对未使用部分付一笔承诺费。 承诺费承诺费=贷款未使用余额承诺费率贷款未使用余额承诺费率 银行借款的信用条件银行借款的信用条件 补偿性余额补偿性余额 银行要求借款企业将借款的一定比例留银行要求借款企业将借款的一定比例留存银行，一般为借款的存银行，一般为借款的10%20%。从银行的角度来看，。从银行的角度来看，补偿性余额利于银行降低贷款风险；但对于借款企业补偿性余额利于银行降低贷款风险；但对于借款企业而言，承诺费的支付提高了借款企业的实际利率而言，承诺费的支付提高了借款企业的实际利率,补偿补偿性余额也提高了借款的实际利率性余额也提高了借款的实际利率。 贷款限额补偿比例）（借款总额借款利率（名义

4、利率）借款总额实际利率-1 借款抵押：借款抵押： 银行向财务风险较大的企业或对其信誉不银行向财务风险较大的企业或对其信誉不甚有把握的企业发放贷款，有时需要有抵押品甚有把握的企业发放贷款，有时需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。担保，以减少自己蒙受损失的风险。抵押品一抵押品一般有般有: :应收账款、存货、股票、债券和不动产应收账款、存货、股票、债券和不动产等。等。 银行将根据抵押品的变现能力决定贷款金银行将根据抵押品的变现能力决定贷款金额，一般为抵押品面值的额，一般为抵押品面值的30-90%30-90%。 这一比例的高低，取决于抵押品的变现能力和银行这一比例的高低，取决于抵押品的变现能力

5、和银行的风险偏好。抵押借款的成本通常高于非抵押借款，的风险偏好。抵押借款的成本通常高于非抵押借款，这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款看成是一种风险投资。故而收取较高的而将抵押贷款看成是一种风险投资。故而收取较高的利率；同时银行管理抵押贷款要比管理非抵押贷款困利率；同时银行管理抵押贷款要比管理非抵押贷款困难，为此往往另外收取手续费。难，为此往往另外收取手续费。 长期借款的程序长期借款的程序企业提出申请企业提出申请 银行进行审批银行进行审批签订借款合同签订借款合同 企业取得借款企业取得借款 企业偿还借款企业偿还借款 借款合同的内

6、容借款合同的内容基本条款基本条款 限制条款限制条款 借款种类借款种类/借款用途借款用途 借款金额借款金额/利率利率/期限期限 还款资金来源还款资金来源 保证条款保证条款/违约责任违约责任 一般性限制条款一般性限制条款 例行性限制条款例行性限制条款 特殊性限制条款特殊性限制条款合合同同内内容容 银行长期借款的限制性条款 银行借款筹资的优缺点银行借款筹资的优缺点优点优点筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好、筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好、企业利用借款筹资可以发挥财务杠杆作用企业利用借款筹资可以发挥财务杠杆作用缺点缺点财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限。

7、限。二、发行债券二、发行债券 1、债券的概念、债券的概念 公司债券是企业为了筹集资金而向债公司债券是企业为了筹集资金而向债权人发行的有价证券，发行企业承诺按权人发行的有价证券，发行企业承诺按一定利率到期支付利息和偿还本金。一定利率到期支付利息和偿还本金。 2.债券的种类债券的种类按是否记名按是否记名记名债券、无记名债券记名债券、无记名债券是否具有抵押品是否具有抵押品抵押债券、信用债券抵押债券、信用债券利率是否固定利率是否固定固定利率债券、浮动利率债券固定利率债券、浮动利率债券是否有权参与利是否有权参与利润分配润分配参与公司债券、非参与公司债券参与公司债券、非参与公司债券是否可转换为股是否可转换

8、为股票票转换公司债券、不可转换公司债券转换公司债券、不可转换公司债券是否上市交易是否上市交易上市债券、非上市债券上市债券、非上市债券 3.发行公司债券的条件发行公司债券的条件1.股份有限公司的净资产不低于人民币股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元万元,有有限责任公司不低于限责任公司不低于6000万元万元;2.累计债券余额不超过公司净资产的累计债券余额不超过公司净资产的40%;3.最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息利息.4.债券的利率不超过国务院限定的利率水平债券的利率不超过国务院限定的利率水平. 4.申请公司债券上市交易的条件申

9、请公司债券上市交易的条件1.公司债券的期限为一年以上公司债券的期限为一年以上2.公司债券实际发行额不少于公司债券实际发行额不少于5000万元人民币万元人民币3.符合发行的规定条件符合发行的规定条件. 5.债券发行的程序债券发行的程序做出发行决议做出发行决议 提出申请提出申请公告募集办法公告募集办法交付债券交付债券收缴款项收缴款项登记债券存根薄登记债券存根薄委托证券机构发售委托证券机构发售 6.债券的信用评级债券的信用评级 我国目前的公司债券信用评级业务，既包我国目前的公司债券信用评级业务，既包括对括对债券的信用评级债券的信用评级，也包括对发行债，也包括对发行债券券企业主体的信用评级企业主体的信

10、用评级，两者在方法上，两者在方法上类似，但评级目的有所不同。类似，但评级目的有所不同。 对企业进行信用评级的目的是为企业开对企业进行信用评级的目的是为企业开展信用活动提供信息服务；对债券信用展信用活动提供信息服务；对债券信用评级是以有价证券为评级主体的信用评评级是以有价证券为评级主体的信用评级业务，是为投资者购买债券提供信息级业务，是为投资者购买债券提供信息服务。服务。7.债券筹资评价债券筹资评价优点优点:资金成本较低资金成本较低;保障公司控制权保障公司控制权;可以可以发挥财务杠杆的作用；有利于调整资本结发挥财务杠杆的作用；有利于调整资本结构。构。缺点缺点:筹资数量有限筹资数量有限;财务风险高

11、财务风险高;限制条件限制条件多多 融资租赁筹资融资租赁筹资 租赁租赁 指出租人在获取一定报酬的条件下，授予承租人指出租人在获取一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。性行为。1.租赁种类：租赁种类： 营运租赁营运租赁（经营租赁（经营租赁/完全服务租赁）完全服务租赁）:是由出租人是由出租人向承租企业提供租赁设备、维修保养和人员培训向承租企业提供租赁设备、维修保养和人员培训的服务性业务。的服务性业务。 融资租赁融资租赁（资本租赁（资本租赁/财务租赁财务租赁/ 纯租赁）纯租赁）:是出租是出租人根据承租人的要求融资购买设备

12、，并在契约或人根据承租人的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租人使用的信用合同规定的较长期限内提供给承租人使用的信用性业务。性业务。 3. 3.融资租赁融资租赁-方式方式三种：直接租赁、售后租回、杠杆租赁三种：直接租赁、售后租回、杠杆租赁 直接租赁：直接租赁：是出租人根据承租人对出卖人、租是出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金。租人使用，承租人支付租金。当事人：出租人当事人：出租人 承租人承租人 出卖人出卖人 ；合同关系合同关系: :租赁合同和买卖合同租赁合同和买卖合同. .

13、杠杆租赁：杠杆租赁：又称为第三者权益租赁，是介于承租人、又称为第三者权益租赁，是介于承租人、出租人及贷款人间的三边协定；是由出租人出租人及贷款人间的三边协定；是由出租人(租赁公司租赁公司)本身拿出部分资金，然后加上贷款人提供的资金，以本身拿出部分资金，然后加上贷款人提供的资金，以便购买承租人所欲使用的资产，并交由承租人使用；便购买承租人所欲使用的资产，并交由承租人使用；而承租人使用租赁资产后，应定期支付租赁费用。通而承租人使用租赁资产后，应定期支付租赁费用。通常出租人仅提供其中常出租人仅提供其中20%40%的资金，贷款人则提供的资金，贷款人则提供60%80%的资金。的资金。 租赁公司既是出租人

14、又是借资人，既要收取租金又要租赁公司既是出租人又是借资人，既要收取租金又要支付债务。这种租赁形式是由于租赁收益一般大于借支付债务。这种租赁形式是由于租赁收益一般大于借款成本支出，出租人借款购物出租可获得财务杠杆利款成本支出，出租人借款购物出租可获得财务杠杆利益，故被称为杠杆租赁。益，故被称为杠杆租赁。 当事人：承租人当事人：承租人/ /出租人（借资人）出租人（借资人）/ /贷款人贷款人 合同关系：租赁合同、买卖合同、借款合同合同关系：租赁合同、买卖合同、借款合同 杠杆租赁杠杆租赁供应商绝对第一留置权租赁人贷款人承租人销售资产资产留置权贷款租赁 4.融资租赁的程序融资租赁的程序1.做出租赁决策做

15、出租赁决策2.选择租赁公司选择租赁公司3.办理租赁委托办理租赁委托4.签订购货协议签订购货协议5.签订租赁合同签订租赁合同6.办理验货及投保办理验货及投保7.交付租金交付租金8.租赁期满的设备处理租赁期满的设备处理 5.融资租赁租金的计算融资租赁租金的计算 租金的计算方法租金的计算方法 （1）平均分摊法）平均分摊法 （2）等额年金法）等额年金法 （1）平均分摊法 平均分摊法是指先以商定的利息率和手续费率平均分摊法是指先以商定的利息率和手续费率计算租赁期间的利息和手续费，然后连同设备计算租赁期间的利息和手续费，然后连同设备成本按支付次数平均计算的方法。成本按支付次数平均计算的方法。 在这种方法下

16、，每次应该支付的租金按下式计在这种方法下，每次应该支付的租金按下式计算：算： （2）等额年金法）等额年金法 等额年金法是运用年金现值原理来计算等额年金法是运用年金现值原理来计算每期应付租金的方法。在这种方法中，每期应付租金的方法。在这种方法中，通常将利率和手续费率综合考虑，来确通常将利率和手续费率综合考虑，来确定一个租赁费率，作为计算年金的贴现定一个租赁费率，作为计算年金的贴现率。率。 等额年金法下租金的分摊等额年金法下租金的分摊 等额年金法下每期租金包括本金和利息，因此，要对等额年金法下每期租金包括本金和利息，因此，要对每期租金进行分解，分解出还本数和付息数。每期租金进行分解，分解出还本数和付息数。 例题【例题【5-6】表】表5.1（P111） 融资租赁评价融资租赁评价1、融资租赁筹资的优点、融资租赁筹资的优点（1）能迅速获得所需资产。）能迅速获得所需资产。（2）可适当降低公司不能偿付的风险。）可适当降低公