IS-LM模型及我国经济发展形势分析

1、Page 2目录：目录：n一一、理论模型的设定理论模型的设定n二、二、中国的中国的ISISLMLM曲线曲线n三、三、我国当前宏观经济政策我国当前宏观经济政策n四、四、我国近几年的我国近几年的经济经济政策政策n五、五、我国经济发展形势预测收入恒等式收入恒等式Y = C + I + G + X M消费函数消费函数C = a + b ( 1t ) Y投资函数投资函数 I = e d r+ f Y进口函数进口函数M = g + m Y货币均衡方程货币均衡方程 k Y h r= L/P模型中有如下参数：模型中有如下参数：a,b,t,e,d,f,g,m,k,ha,b,t,e,d,f,g,m,k,hPage

2、 5ISLM模型模型n IS曲线是描述产品市场均衡时，利率与国民收入之间关系的曲线，由曲线是描述产品市场均衡时，利率与国民收入之间关系的曲线，由于在两部门经济中产品市场均衡时于在两部门经济中产品市场均衡时I=S，因此该曲线被称为，因此该曲线被称为IS曲线。曲线。公式表达为：公式表达为：Y=C+I+Gn 其中其中Y表示社会总产出；表示社会总产出；C表示消费者的可支配收入；表示消费者的可支配收入；I表示投资；表示投资；G表示政府购买。整个公式反映了总产出为消费、投资和政府购买的和，表示政府购买。整个公式反映了总产出为消费、投资和政府购买的和，具体来说消费者可支配收入越高消费越多，利率高低变化会影响

3、到经具体来说消费者可支配收入越高消费越多，利率高低变化会影响到经济主体的投资经济性，政府购买由政府预算和财政政策来决定。济主体的投资经济性，政府购买由政府预算和财政政策来决定。n LM曲线是一条用来描述在货币市场均衡状态下国民收入和利率之间曲线是一条用来描述在货币市场均衡状态下国民收入和利率之间相互关系的曲线。在货币市场中，货币供给等于货币需求时收入与利相互关系的曲线。在货币市场中，货币供给等于货币需求时收入与利率的各种组合的点的轨迹。公式表达为：率的各种组合的点的轨迹。公式表达为：L= L1(Y)+ L2(i)n 其中其中L表示货币需求函数；表示货币需求函数；L1(Y)表示对货币的交易性需求

4、；表示对货币的交易性需求；L2(i)表表示对货币的投机性需要。该式反映了货币的交易性需求受到收入示对货币的投机性需要。该式反映了货币的交易性需求受到收入Y的的影响，货币的投机性需求受到利率影响，货币的投机性需求受到利率i的影响。的影响。Page 6n由于由于ISLM模型的方程主要由支出乘数模型的方程主要由支出乘数a，投资的利率弹性投资的利率弹性b，货币需求的利率弹性，货币需求的利率弹性h和货币需求的收和货币需求的收入入弹性弹性k所决定，因此，下所决定，因此，下面将对我国的面将对我国的a、b、h和和k的特性进行分祈，的特性进行分祈，以便最终构建我国的以便最终构建我国的ISLM模型。模型。n(1)

5、b的太小的太小nb表示投资需求的利率弹性。中国的表示投资需求的利率弹性。中国的b值较值较发达市场经济国家要小，我国的投资利率发达市场经济国家要小，我国的投资利率弹性相对比较低。弹性相对比较低。Page 7n (2)支支出乘数出乘数 的太小的太小n 支出乘数支出乘数d是由边际税率是由边际税率t和边砾消费倾向和边砾消费倾向C决定的。经济规决定的。经济规模的扩大要求国家财政支出对拉动总需求、促进经济增长模的扩大要求国家财政支出对拉动总需求、促进经济增长发挥更太的作用。这需要国家在税收方面强有力的支持，发挥更太的作用。这需要国家在税收方面强有力的支持，所以从长远看，我国的边际税率所以从长远看，我国的边

6、际税率t的总趋势是上升的，的总趋势是上升的，t越越大大，其他条件不变的情况下，支出乘数其他条件不变的情况下，支出乘数d越小。我国居民的边际越小。我国居民的边际消费倾向消费倾向c较低，特别是较低，特别是96年以来，边际消费倾向迅速降低。年以来，边际消费倾向迅速降低。n 综上所述，由于我国的边际消费倾向比较低，其他条件不综上所述，由于我国的边际消费倾向比较低，其他条件不变的情况下，造成支出乘数变的情况下，造成支出乘数d比较小，较高的边际税率比较小，较高的边际税率t和和较低的边际消费倾向较低的边际消费倾向c的共同作用，使我国的支出乘数的共同作用，使我国的支出乘数q比比发达市场经济国家低，而我国较发达

7、市场经济国家低，而我国较低低的投资利率弹性的投资利率弹性b和较低和较低的乘数的乘数a使我国的使我国的Is曲线成为一条陡峭的向左上方倾斜的曲曲线成为一条陡峭的向左上方倾斜的曲线线Page 8n (3)k的太小的太小n 目前我国预防性货币需求的急剧膨胀，是体制转轨时期，目前我国预防性货币需求的急剧膨胀，是体制转轨时期，再分配制度和消费制度不健全、不完善的必然反映。实际再分配制度和消费制度不健全、不完善的必然反映。实际上，货币交易需求对收上，货币交易需求对收入入变化的敏感度即变化的敏感度即k值变小了。值变小了。n (4)h值的太小值的太小n 在在有金融市场和资本市场的国家里，不存在货币需求的利有金融

8、市场和资本市场的国家里，不存在货币需求的利率弹性问题，这时率弹性问题，这时LM 是垂直的，随着金融市场、资本市是垂直的，随着金融市场、资本市场的不断完善，场的不断完善，LM 曲线向右上倾斜，其斜率的太小取决曲线向右上倾斜，其斜率的太小取决于货币需求的利率弹性。我国金融市场渍本市场尚不十分于货币需求的利率弹性。我国金融市场渍本市场尚不十分完善，货币预防性需求急剧膨胀，完善，货币预防性需求急剧膨胀，又由于近年来我国房地又由于近年来我国房地产火爆导致产火爆导致h值为负。值为负。n 综上所述，我国较低的投资利率综上所述，我国较低的投资利率b和较和较低低的乘数的乘数a使使Is曲线曲线成为一条陡峭的向左上

9、方倾斜的曲线，而成为一条陡峭的向左上方倾斜的曲线，而LM曲线却曲线却斜率斜率也是为也是为负负的的。Page 10一般而言，随着收入的增加，非投机性货币需一般而言，随着收入的增加，非投机性货币需求也随之增加，这是国内外学术界公认的事实。求也随之增加，这是国内外学术界公认的事实。而对于投机性货币需求，利率的降低对投机性货而对于投机性货币需求，利率的降低对投机性货币需求的作用并不明确，西方发达国家往往呈现币需求的作用并不明确，西方发达国家往往呈现出反向关系，在我国则呈现出正向关系，即利率降出反向关系，在我国则呈现出正向关系，即利率降低，公众持有的投机性货币也随之降低，货币大量低，公众持有的投机性货币

10、也随之降低，货币大量流入股市楼市进行投机。通过对比我国与西方发流入股市楼市进行投机。通过对比我国与西方发达国家的金融市场结构特征，可将原因主要归结为达国家的金融市场结构特征，可将原因主要归结为以下三点以下三点:( 1) 央行调节货币供应量的方式不同央行调节货币供应量的方式不同( 2) 金融市场结构的不同金融市场结构的不同( 3) 利率市场化低利率市场化低结合我国宏观经济发展状况对其进行解释，将结合我国宏观经济发展状况对其进行解释，将原因概括成以下三点原因概括成以下三点: 缺乏债券市场调节的央行货缺乏债券市场调节的央行货币供应结构、多元投机市场结构和利率低市场化币供应结构、多元投机市场结构和利率

11、低市场化。Page 11得出的结论：我国应该怎样做？得出的结论：我国应该怎样做？n 第一第一，目前，财政政策比货币政策更能增进产，目前，财政政策比货币政策更能增进产n 出水平。出水平。n 第二第二，要加快债券市场发展，完善央行调控货，要加快债券市场发展，完善央行调控货n 币供应的工具体系。币供应的工具体系。n 第三第三，应维护币值稳定，抑制楼市股市投机现，应维护币值稳定，抑制楼市股市投机现n 象。象。n 第四第四，要继续推进利率市场化和国有企业改，要继续推进利率市场化和国有企业改n 革。革。Page 12我国当前宏观经济政策我国当前宏观经济政策n 受到受到2008年全球金融危机的影响，中国政府

12、为年全球金融危机的影响，中国政府为防止中国经济陷入严重衰退将其宏观经济政策防止中国经济陷入严重衰退将其宏观经济政策适时的由稳健的财政政策，适时的由稳健的财政政策，转变为积极的财政转变为积极的财政政策政策；由当前从紧的货币政策，；由当前从紧的货币政策，转变为适度宽转变为适度宽松的货币政策松的货币政策。从财政政策来看，最受市场关。从财政政策来看，最受市场关注的是制定并实施了四万亿救市计划；降低小注的是制定并实施了四万亿救市计划；降低小排量汽车购置税；减免房地产契税；降低证券排量汽车购置税；减免房地产契税；降低证券市场的印花税；加大对家电、农用车下乡的补市场的印花税；加大对家电、农用车下乡的补贴力度

13、；增加对出口企业的出口退税等等。从贴力度；增加对出口企业的出口退税等等。从货币政策来看，央行已经连续降息七次、下调货币政策来看，央行已经连续降息七次、下调存款准备金率两次，将一年期央票改为隔周发存款准备金率两次，将一年期央票改为隔周发行，并正式宣布取消对银行信贷管制，中国一行，并正式宣布取消对银行信贷管制，中国一年内年内利率下调利率下调幅度已近幅度已近30%。Page 13财政政策分析财政政策分析n 政府的财政政策主要包括政府的财政政策主要包括政府购买和税收政府购买和税收，这两个政策会，这两个政策会对对IS曲线产生影响，具体来看主要是由于政府购买的增加曲线产生影响，具体来看主要是由于政府购买的

14、增加导致导致IS曲线向外移动，与曲线形成新的均衡，此时，总产曲线向外移动，与曲线形成新的均衡，此时，总产出将会增加，利率上升，而利率的上升导致投资出现下降，出将会增加，利率上升，而利率的上升导致投资出现下降，投资的下降使总产出减少，这种减少是由于政府购买对市投资的下降使总产出减少，这种减少是由于政府购买对市场的挤出效应的存在。而税收政策的变化表现为，税收的场的挤出效应的存在。而税收政策的变化表现为，税收的增加导致居民可支配收入和企业投资的减少，从而使总产增加导致居民可支配收入和企业投资的减少，从而使总产出进一步减少，出进一步减少，IS曲线会向内移动，此时与曲线会向内移动，此时与LM曲线形成曲线

15、形成新的均衡点，表示总产出的减少，但利率的下降会在此时新的均衡点，表示总产出的减少，但利率的下降会在此时引发投资增长，促进总产出增加。引发投资增长，促进总产出增加。n 鉴于我国当前实施积极的财政政策可以知道，鉴于我国当前实施积极的财政政策可以知道，政府期望通政府期望通过增加购买和投资的方式达到刺激市场总需求，并以此拉过增加购买和投资的方式达到刺激市场总需求，并以此拉动经济增长动经济增长。与此同时，利用。与此同时，利用减税政策减税政策增加居民可支配收增加居民可支配收入和企业收益，使居民消费和企业投资能够增加，希望利入和企业收益，使居民消费和企业投资能够增加，希望利用消费政策带动市场总需求增长，使

16、国民收入曲线向外移用消费政策带动市场总需求增长，使国民收入曲线向外移动。动。Page 14我国近几年的货币政策我国近几年的货币政策Page 152009年积极地财政政策和宽松的货币政策Page 162010年年适度宽松的货币政策和积极的财政政策n 货币政策：货币政策：n 加大对通胀预期的管理力度。加大对通胀预期的管理力度。n 从抑制通胀角度出发，货币政策应由侧重于从抑制通胀角度出发，货币政策应由侧重于“宽松宽松”转向转向“适度适度”n 6次上调存款类金融机构人民币存款准备金率，其次上调存款类金融机构人民币存款准备金率，其中中5次上调次上调0.5个百分点个百分点,一次为一次为0.25%。n 财政

17、政策：财政政策：n 着力保障和改善民生，着力保障和改善民生，n 要在实施好结构性减税政策的基础上，狠抓增收节要在实施好结构性减税政策的基础上，狠抓增收节支支。Page 1720092010年中期IS-LM曲线模型分析n 积积极的财政政策极的财政政策使使IS曲线向曲线向右上方移动右上方移动，使，使均衡利均衡利率和国民收入都增加率和国民收入都增加。因为当政府支出增加，会使。因为当政府支出增加，会使国民收入增加，从而使流通中的货币需求增加，进国民收入增加，从而使流通中的货币需求增加，进而引起利率上升。而引起利率上升。n 利率上升使私人投资挤出利率上升使私人投资挤出，故辅之以宽松的货币政，故辅之以宽松

18、的货币政策。增加流通中的货币量使利率下降、投资增加，策。增加流通中的货币量使利率下降、投资增加，通过乘数作用使国民收入增加。即通过乘数作用使国民收入增加。即LM曲线向右下方曲线向右下方移动。因为该移动幅度未知，所以利率的升降不一移动。因为该移动幅度未知，所以利率的升降不一定，但国民收入一定增加。定，但国民收入一定增加。Page 182011年适度宽松的货币政策和积极的财政政策n 货币政策：货币政策：n 10次上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中次上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中3次为次为0.25%，最后一次调整改为下调，最后一次调整改为下调0.5%。紧缩流通中的货。紧缩流通中的货币量，

19、进而导致币量，进而导致投资减少，来控制总需求投资减少，来控制总需求。n 财政政策：财政政策：n 2011年更加突出改善民生和结构调整，将更多的资金年更加突出改善民生和结构调整，将更多的资金用于用于“三农三农”、科技、教育、文化等社会建设，、科技、教育、文化等社会建设，用于完用于完善社会保障制度。善社会保障制度。n 继续实行结构性减税继续实行结构性减税。如为了拉动内需，会更加注重。如为了拉动内需，会更加注重社会成员之间收入分配差距的调节。社会成员之间收入分配差距的调节。Page 19n 扩张性财政政策会导致扩张性财政政策会导致收入和利率同时增加收入和利率同时增加，曲线向曲线向右移右移n 稳健的货

20、币政策使稳健的货币政策使收入上升，利率下降收入上升，利率下降。曲线。曲线向向右平移右平移，且收入上升，利率下降。，且收入上升，利率下降。n 当同时实行以上两个政策时，当同时实行以上两个政策时，利率利率下下降，收入增加降，收入增加。很，很，但是但是稳健的货币政策没有宽松的货币政策，产稳健的货币政策没有宽松的货币政策，产生的效果明显，故在保持经济增长时，生的效果明显，故在保持经济增长时，适当紧缩了适当紧缩了货币供给，抑制了通货膨胀货币供给，抑制了通货膨胀。2011201220112012年中期年中期IS-LMIS-LM曲线模型分析曲线模型分析Page 20结论结论n一国经济不开放和价格水平不变条件

21、下来一国经济不开放和价格水平不变条件下来解释解释ISLM模型在我国宏观经济政策中的模型在我国宏观经济政策中的应用，一定程度上可以验证该模型对于一应用，一定程度上可以验证该模型对于一国国家经济政策制定及实施的指导性作用。国国家经济政策制定及实施的指导性作用。但一国经济总产出的长期均衡还依赖于包但一国经济总产出的长期均衡还依赖于包括括制度因素、技术因素、产业结构因素、制度因素、技术因素、产业结构因素、分配政策、乃至开放条件分配政策、乃至开放条件等诸多因素的影等诸多因素的影响和限制，所以在对响和限制，所以在对ISLM模型应用时需模型应用时需要考虑到上述因素的影响，以此来决定本要考虑到上述因素的影响，

22、以此来决定本国财政政策和货币政策的有效协调国财政政策和货币政策的有效协调Page 21十八大报告说，我们要全面把握机遇，十八大报告说，我们要全面把握机遇，沉着应对挑战，从而赢得主动，赢得优沉着应对挑战，从而赢得主动，赢得优势，赢得未来。势，赢得未来。n 第一个挑战是，如何成功地跨越中等收入陷井，第一个挑战是，如何成功地跨越中等收入陷井，从而保持十八大报告所说的，经济持续健康发展。从而保持十八大报告所说的，经济持续健康发展。 同时我们还面临着第二个挑战，如何成功地翻阅同时我们还面临着第二个挑战，如何成功地翻阅高收入之墙，从而把中国建设成为世界上高收入高收入之墙，从而把中国建设成为世界上高收入国家

23、。由于我们处在上中等收入水平这个阶段，国家。由于我们处在上中等收入水平这个阶段，因此我们一方面要成功地跨越中等收入陷井，另因此我们一方面要成功地跨越中等收入陷井，另一方面，我们需要成功地翻阅高收入之墙，才有一方面，我们需要成功地翻阅高收入之墙，才有可能把中国建设成为高收入社会。可能把中国建设成为高收入社会。Page 22n 经过测算，假定在经过测算，假定在“十二五十二五”的五年中，我们能够保持年的五年中，我们能够保持年均均8%的经济增长，在的经济增长，在“十三五十三五”的五年当中，能够保持的五年当中，能够保持年均年均7%的经济增长，在未来的经济增长，在未来10年中，同时考虑世界银行年中，同时考

24、虑世界银行人均国民总收入的分类标准按照过去十年平均提高的速度人均国民总收入的分类标准按照过去十年平均提高的速度上升，在未来十年中，人均国民总收入将会跨越高收入国上升，在未来十年中，人均国民总收入将会跨越高收入国家的起点。家的起点。Page 23 中国经济具有十年一周期的特征中国经济具有十年一周期的特征,新周期中经济平均新周期中经济平均增速将下降增速将下降,经验的看经验的看,未来未来10年平均增速年平均增速8%,波动波动区间区间7-11%。危机后中国经济才真正面临转型压力。危机后中国经济才真正面临转型压力。当前经济触底走稳已成市场共识。当前经济触底走稳已成市场共识。“十八大十八大”政策延政策延续性强续性强,并未改变中国过去设计路径。并未改变中国过去设计路径。 中国经济的中国经济的“三只手三只手”:政府政府“闲不住闲不住”的手的手,调结构、调结构、压泡沫的同时通过促投资保持需求稳定压泡沫的同时通过促投资保持需求稳定;市场市场“看不看不见见”的手的手,需求将长期平稳需求将长期