农产品企业如何运用期货市场( 67页)

1、整理课件农产品企业如何运用期货市场农产品企业如何运用期货市场 整理课件 一、为什么要参与期货市场一、为什么要参与期货市场 二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场 三、实际案例分析三、实际案例分析 四、注意事项四、注意事项整理课件 一、为什么要参与期货市场一、为什么要参与期货市场 大豆价格走势图大豆价格走势图棕榈油价格走势图棕榈油价格走势图整理课件一、为什么要参与期货市场一、为什么要参与期货市场期货市场的基本作用期货市场的基本作用 套期保值套期保值规避价格波动风险规避价格波动风险 价格发现价格发现产品定价产品定价 期货市场的衍生作用期货市场的衍生作用 购销途径购销途径交割交割 资产管理资产管理

2、投资投资财务杠杆财务杠杆融资融资 整理课件一、为什么要参与期货市场一、为什么要参与期货市场以国内油脂行业为例以国内油脂行业为例背景：背景：我国国内油料供应不足，需要大量进口，目前大豆我国国内油料供应不足，需要大量进口，目前大豆和食用油加起来的国外市场依存度已经达到了和食用油加起来的国外市场依存度已经达到了60，国内，国内油脂油料的价格受国际市场影响非常直接，国内油脂产业油脂油料的价格受国际市场影响非常直接，国内油脂产业因而受到了一定程度的威胁。因而受到了一定程度的威胁。结果：结果：2003年至年至2004年国际国内大豆价格暴涨暴跌，波年国际国内大豆价格暴涨暴跌，波动异常剧烈，由于国内多数油脂企

3、业没有进行套期保值，动异常剧烈，由于国内多数油脂企业没有进行套期保值，直接导致了榨油行业数十亿元人民币的损失，许多企业元直接导致了榨油行业数十亿元人民币的损失，许多企业元气大伤，经营陷入困境。气大伤，经营陷入困境。-整个国内油脂行业几乎消失整个国内油脂行业几乎消失殆尽殆尽 操作方式不够规范 整理课件一、为什么要参与期货市场一、为什么要参与期货市场美国期货市场在现货贸易和订单农业中的应用美国期货市场在现货贸易和订单农业中的应用 期货价格已被公认为是最真实、最权威的价格，为广期货价格已被公认为是最真实、最权威的价格，为广大现货商提供重要的生产经营参考，是现货企业每日必看大现货商提供重要的生产经营参

4、考，是现货企业每日必看的价格的价格。 以期货价格为基准的基差定价方式，成为统一定价市以期货价格为基准的基差定价方式，成为统一定价市场，现货市场以期货市场为支撑，演变成物流实现方式，场，现货市场以期货市场为支撑，演变成物流实现方式，提高了市场效率。提高了市场效率。整理课件一、为什么要参与期货市场一、为什么要参与期货市场 美国绝大多数中小农业生产者通过各种销售合作美国绝大多数中小农业生产者通过各种销售合作社参与粮食流通，主要目的就是帮助农民销售社参与粮食流通，主要目的就是帮助农民销售粮食，回避价格风险。农民根据自己实际情况粮食，回避价格风险。农民根据自己实际情况和对未来农产品价格走势的判断，与销售

5、合作和对未来农产品价格走势的判断，与销售合作社签订某种协议，合作社再进入期货市场进行社签订某种协议，合作社再进入期货市场进行保值。农民与合作社签订的协议实际上是一种保值。农民与合作社签订的协议实际上是一种订单，通过这种方式保证自身收入，规避价格订单，通过这种方式保证自身收入，规避价格波动的风险，而合作社将分散的生产个体集中波动的风险，而合作社将分散的生产个体集中起来，解决了广大农民单独参与期货市场保值起来，解决了广大农民单独参与期货市场保值的资金困难，促进了农业产业的稳定和发展。的资金困难，促进了农业产业的稳定和发展。 整理课件一、为什么要参与期货市场一、为什么要参与期货市场n1、利用利用“订

6、单订单+期货期货”模式，可以有效转移农业产业模式，可以有效转移农业产业化经营的风险化经营的风险 ；n2提高农民的组织化程度，解决小生产与大市场的矛提高农民的组织化程度，解决小生产与大市场的矛盾盾 ；n3促进农业产业化规模化经营，并带动相关产业链的促进农业产业化规模化经营，并带动相关产业链的发展；发展；n4促进粮食流通体制改革的进一步深化促进粮食流通体制改革的进一步深化；n5、有利于保障国家粮食安全；、有利于保障国家粮食安全；n6、为农业产业化经营提供金融服务；、为农业产业化经营提供金融服务；整理课件小结：小结： 从宏观的角度来讲，从宏观的角度来讲，它是国家平衡和调整经济它是国家平衡和调整经济和

7、行业的杠杆和蓄水池。期货市场的产生和运和行业的杠杆和蓄水池。期货市场的产生和运用，是市场经济发展的标志和必然产物。用，是市场经济发展的标志和必然产物。 从微观的角度来讲，从微观的角度来讲，由于世界大部分农产品的由于世界大部分农产品的价格定价基本上都源于期货市场，全球供应和价格定价基本上都源于期货市场，全球供应和需求及其他影响行情的因素都反映在每天的期需求及其他影响行情的因素都反映在每天的期货价格上，它每一个价格的产生，每一次行情货价格上，它每一个价格的产生，每一次行情的涨跌，都直接或间接地与相关农产品企业的的涨跌，都直接或间接地与相关农产品企业的切身利益和经营有关。切身利益和经营有关。一、为什

8、么要参与期货市场一、为什么要参与期货市场整理课件期货市场对农产品企业的作用和关系是什么？期货市场对农产品企业的作用和关系是什么？ 一种可以为企业控制成本的经营手段；一种可以为企业控制成本的经营手段； 一种为企业回避风险的经营工具；一种为企业回避风险的经营工具； 一种判断分析价格趋势的工具；一种判断分析价格趋势的工具；一、为什么要参与期货市场一、为什么要参与期货市场整理课件 二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场 整理课件二、二、如何参与期货市场如何参与期货市场n价格发现价格发现把握最及时和权威的农产品价格把握最及时和权威的农产品价格信息信息n购销新途径购销新途径利用交割利用交割n套期保值套期

9、保值回避农产品价格波动风险回避农产品价格波动风险n资产管理资产管理 套利套利- -获取较为稳定的价差收益获取较为稳定的价差收益投机投机- -赚取高额风险利润赚取高额风险利润整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场价格发现价格发现 理论基础：理论基础： 蛛网理论蛛网理论运用弹性原理解释某些生产周期较运用弹性原理解释某些生产周期较长的商品在失去均衡时发生的不同波动情况的一种动长的商品在失去均衡时发生的不同波动情况的一种动态分析理论。态分析理论。 生产和消费的任何影响因素都包含在期货价格里面，生产和消费的任何影响因素都包含在期货价格里面，同时又引导现货价格。同时又引导现货价格。 整理课件二、

10、如何参与期货市场二、如何参与期货市场价格发现价格发现 截止截止2008年，大连玉米期货与国内两个年，大连玉米期货与国内两个具有代表性地区的玉米现货价格（吉林具有代表性地区的玉米现货价格（吉林白城和大连）的相关系数分别达白城和大连）的相关系数分别达0.9647和和0.9721，期货价格与现货价格表现出，期货价格与现货价格表现出非常强的联动性。非常强的联动性。整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场价格发现价格发现n根据期货市场的价格，安排生产和销售，根据期货市场的价格，安排生产和销售，有利于准确的把握未来市场的行情。有利于准确的把握未来市场的行情。 预测性；预测性； 连续性；连续性； 公

11、开性；公开性； 权威性；权威性；整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场价格发现价格发现n案例案例1：江苏省粮食集团其在小麦期货上的江苏省粮食集团其在小麦期货上的“白马湖模式白马湖模式”背景：背景：白马湖镇位于江苏省洪泽县，土地肥沃、灌溉便白马湖镇位于江苏省洪泽县，土地肥沃、灌溉便利，是传统小麦种植区。但因缺乏信息和引导，农民利，是传统小麦种植区。但因缺乏信息和引导，农民种植小麦收入偏低，积极性不高。种植小麦收入偏低，积极性不高。 2004年，该集团收购了白马湖一家小麦加工企业年，该集团收购了白马湖一家小麦加工企业后，开始尝试后，开始尝试“公司农户公司农户”、“订单期货订单期货”的小的

12、小麦生产、经营新模式。麦生产、经营新模式。整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场价格发现价格发现操作：操作：n一方面，集团所属企业根据期货市场价格与农民签订一方面，集团所属企业根据期货市场价格与农民签订订单，给农民一个明明白白的来年收购价；订单，给农民一个明明白白的来年收购价；n另一方面，企业同时在期货市场上卖出相应数量的套另一方面，企业同时在期货市场上卖出相应数量的套期保值仓位，收购时根据价格变动情况，既可平仓获期保值仓位，收购时根据价格变动情况，既可平仓获利，也可以实物交割，从而有效地规避了价格变动带利，也可以实物交割，从而有效地规避了价格变动带来的不利影响。来的不利影响。 这种

13、新的模式还促进了小麦种植结构的调整。郑商所这种新的模式还促进了小麦种植结构的调整。郑商所的硬麦和强麦都属于优良品种，其价格高于混合小麦。的硬麦和强麦都属于优良品种，其价格高于混合小麦。目前白马湖农民普遍种植的是目前白马湖农民普遍种植的是9023号优质强筋小麦品号优质强筋小麦品种，仅此一项，农民每亩地就增收种，仅此一项，农民每亩地就增收20元左右。元左右。整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场交割交割期货的衍生特性：期货的衍生特性：进行交割，实现购销的另一个市场进行交割，实现购销的另一个市场l 质量有保证质量有保证都是经过检验都是经过检验l 无违约风险无违约风险有交易所作担保有交易所作

14、担保l 流动性强流动性强随时可以买卖、转手随时可以买卖、转手 整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场交割交割期货价格高，现货价格低期货价格高，现货价格低 选择在现货市场买进原料，在期货市场卖出成品选择在现货市场买进原料，在期货市场卖出成品期货价格低，现货价格高期货价格低，现货价格高 选择在期货市场买进原料，在现货市场卖出成品选择在期货市场买进原料，在现货市场卖出成品整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场交割交割最后交易日最后交易日最后交易日最后交易日闭市后闭市后最后交割最后交割日闭市之日闭市之前前 最后交易日最后交易日闭市后，同闭市后，同一客户码买一客户码买卖持仓相对卖持仓

15、相对应部分的持应部分的持仓视为自动仓视为自动平仓，不予平仓，不予办理交割，办理交割，平仓价按交平仓价按交割结算价计割结算价计算。算。 交易所按交易所按“最少最少配对数配对数”的原则的原则通过计算机对交通过计算机对交割月份持仓合约割月份持仓合约进行交割配对。进行交割配对。配对结果一经确配对结果一经确定，买卖双方不定，买卖双方不得变更。交易所得变更。交易所将交割月份买持将交割月份买持仓的交易保证金仓的交易保证金转为交割款项转为交割款项 卖方会员须将与卖方会员须将与其交割月份合约其交割月份合约持仓相对应的全持仓相对应的全部标准仓单和增部标准仓单和增值税发票交到交值税发票交到交易所，买方会员易所，买方

16、会员须补齐与其交割须补齐与其交割月份合约持仓相月份合约持仓相对应的全额货款对应的全额货款。 1最后交割最后交割日闭市之日闭市之后后交易所将交交易所将交割货款付给割货款付给卖方会员。卖方会员。交易所给买交易所给买方会员开具方会员开具标准仓单标准仓单持有凭证持有凭证。 整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场交割交割！不能交付或者接收增值税专用发票的客户！不能交付或者接收增值税专用发票的客户不容许交割不容许交割！自交割月第一个交易日起，交易所对个人自交割月第一个交易日起，交易所对个人客户的交割月份持仓予以强制平仓客户的交割月份持仓予以强制平仓 整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市

17、场交割交割n卖方委托期货公司会员办理入库申报（提前卖方委托期货公司会员办理入库申报（提前30天）；天）；n交易所在库容允许情况下，在交易所在库容允许情况下，在3 个交易日内决个交易日内决定是否批准入库；定是否批准入库；n商品运抵指定交割仓库后，交割库进行验核。商品运抵指定交割仓库后，交割库进行验核。验收合格后，交割库签发标准仓单；验收合格后，交割库签发标准仓单； n标准仓单持有人提货时，交割库审核发货。标准仓单持有人提货时，交割库审核发货。整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场交割交割n实物交割的双方应当实物交割的双方应当分别分别向交易所交纳交割手续向交易所交纳交割手续费。费。 n仓

18、储费按日收取：最后交割日以前（含当日）的仓储费按日收取：最后交割日以前（含当日）的仓储费用由卖方承担，最后交割日以后的仓储费仓储费用由卖方承担，最后交割日以后的仓储费用由买方承担。用由买方承担。n指定交割仓库正常收费项目和费用计收方法如下指定交割仓库正常收费项目和费用计收方法如下: 进库费、出库费、装卸费、打包（装袋）费、分进库费、出库费、装卸费、打包（装袋）费、分拣（整理）费、过户费、代办费、加急费及需特拣（整理）费、过户费、代办费、加急费及需特殊处理的劳务作业费用。殊处理的劳务作业费用。整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场交割交割买期保值费用：买期保值费用： 建仓成本+交割成本

19、（交易手续费+交割手续费+运输成本+出库费+仓储费+占用利息费）+等级升贴水+仓库升贴水+包装费卖期保值费用：卖期保值费用： 建仓成本+交割成本（交易手续费+交割手续费+运输成本+入库费+仓储费+检验费+增值税+资金成本）+等级升贴水+仓库升贴水+包装费整理课件二、二、如何参与期货市场如何参与期货市场期转现期转现期转现：期转现： 概念：概念：持有同一交割月份合约的多空双持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。为现货部位的交易。 整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场期转现期转现n操作：操作：达成协议的双方共

20、同向交易所提出申达成协议的双方共同向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方商定的平仓价格由交易所代为平仓（现货的方商定的平仓价格由交易所代为平仓（现货的买方在期货市场须持有多头部位，现货的卖方买方在期货市场须持有多头部位，现货的卖方在期货市场须持有空头部位）。同时，双方按在期货市场须持有空头部位）。同时，双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换。类相同、数量相当的现货交换。整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场期转现期转现优点：优点：n有利于降低交割成本；有

21、利于降低交割成本；n使买卖双方可以灵活地选择交货地点、时间和使买卖双方可以灵活地选择交货地点、时间和品级等；品级等；n可以提高资金的利用效率可以提高资金的利用效率 ；n比比“平仓后购销现货平仓后购销现货”更有优越性；更有优越性；n比远期合同交易和期货交易更有利比远期合同交易和期货交易更有利 ； 整理课件n实例实例2： 某饲料厂需购进一批豆粕，发现现货价格高于期货某饲料厂需购进一批豆粕，发现现货价格高于期货价格，差额明显较大，豆粕贸易商通过对市场分析价格，差额明显较大，豆粕贸易商通过对市场分析的需求分析，利用期货市场做多的需求分析，利用期货市场做多预定存货预定存货 降降低采购成本，再在现货市场上

22、抛出，提高销售利润。低采购成本，再在现货市场上抛出，提高销售利润。 二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场交割交割 时间时间豆粕现货价豆粕现货价豆粕期货豆粕期货近月价近月价2008.32008.336203620340034002008.62008.64340434040504050上涨上涨720720上涨上涨650650整理课件 3 3月份，现货价高于期货近价月份，现货价高于期货近价220220元，订现不元，订现不如订期货，节约成本。如订期货，节约成本。 6 6月份，现货价高于期货近价月份，现货价高于期货近价290290元，在现货元，在现货市场卖出，提高销售利润。市场卖出，提高销售利润。整

23、理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场交割交割实例实例3 3： 20042004年年3 3月以后，国内大豆、豆粕暴跌，某月以后，国内大豆、豆粕暴跌，某油厂库存大豆在高价购买，如果再低价卖豆粕，油厂库存大豆在高价购买，如果再低价卖豆粕，亏损加大，不降价，则销售困难。亏损加大，不降价，则销售困难。 发现期货价格由于受资金支撑，高于现货发现期货价格由于受资金支撑，高于现货价格，该厂转而在期货市场上做空豆粕。价格，该厂转而在期货市场上做空豆粕。 整理课件时间时间现货价现货价期货价期货价8月中旬月中旬27503330多盈利多盈利250整理课件二、二、如何参与期货市场如何参与期货市场套期保值套期保

24、值现货头寸现货头寸期货头寸期货头寸数量一致数量一致月份相近月份相近方向相反方向相反空头空头空头空头多头多头多头多头买入套期保值买入套期保值卖出套期保值卖出套期保值概念：概念：整理课件 原理：原理： 第一、期货与现货价格变动的趋势基本一致第一、期货与现货价格变动的趋势基本一致 第二、合约到期时两者将大致相等或合二为一第二、合约到期时两者将大致相等或合二为一二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场套期保值套期保值整理课件整理课件操作原则：操作原则： 方向相反方向相反 品种相关品种相关 数量相当数量相当 月份相近月份相近 二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场套期保值套期保值整理课件二、二、如何参

25、与期货市场如何参与期货市场套期保值套期保值1.买入套期保值买入套期保值- -消费性（农产品加工企业）消费性（农产品加工企业）2.卖出套期保值卖出套期保值- -生产型（农民合作社）生产型（农民合作社）3. 3. 综合性套保综合性套保- -贸易型（批发市场、经纪人）贸易型（批发市场、经纪人）整理课件二、二、 如何参与期货市场如何参与期货市场套期保值套期保值1、买入套期保值、买入套期保值担心未来价格上涨担心未来价格上涨 资金周转不畅；资金周转不畅； 库存已满；库存已满； 签订远期购货合约（未定价）；签订远期购货合约（未定价）； 整理课件二、二、 如何参与期货市场如何参与期货市场套期保值套期保值买入开

26、仓买入开仓卖出平仓卖出平仓2个月后供应豆油个月后供应豆油进口大豆组织生产进口大豆组织生产整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场套期保值套期保值2. 卖出套期保值卖出套期保值-担心库存、成品价格下跌担心库存、成品价格下跌 下游需求减少；下游需求减少； 库存；库存； 签订远期供货合约（未定价）；签订远期供货合约（未定价）； 二、二、 如何参与期货市场如何参与期货市场套期保值套期保值卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓签订收购协议签订收购协议收购履约收购履约整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场套期保值套期保值n实例实例4 4： 某大豆进口企业，在美国进口现货某大豆进口企业，在美国进

27、口现货500500吨，后发现市场吨，后发现市场呈以下反应：呈以下反应： 1 1、期货价格上升很吃力，、期货价格上升很吃力，CBOTCBOT、大连期价上涨很困、大连期价上涨很困难，有很多多单平仓。难，有很多多单平仓。 2 2、油厂进货减少，销路不好。、油厂进货减少，销路不好。结合上述情况，在大连期货交易所卖出套期保值结合上述情况，在大连期货交易所卖出套期保值 时间时间现货价现货价量量500500吨吨期货价期货价量量5050手手差价差价2004.5.72004.5.7375037503720372030302004.5.282004.5.2826502650260026005050下跌下跌1001

28、00元元下跌下跌120120元元整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场套期保值套期保值n实例实例5 5： 某油厂于某油厂于20032003年年1010月进口一船大豆，当时月进口一船大豆，当时豆粕豆粕29502950元，预计会出现下跌。元，预计会出现下跌。 在大连期货交易所卖出套期保值在大连期货交易所卖出套期保值 时间时间现货价现货价量量1000010000吨吨期货价期货价量量10001000手手2003.10.252003.10.2529502950295029502003.12.42003.12.42760276026502650下跌下跌190190元元下跌下跌200200元元整理

29、课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场套期保值套期保值3. 综合套期保值综合套期保值-既担心购货前价格上涨，既担心购货前价格上涨，又担心购入后价格下跌又担心购入后价格下跌 整理课件二、二、 如何参与期货市场如何参与期货市场套期保值套期保值买入开仓买入开仓卖出平仓卖出平仓收购入库收购入库卖给油厂卖给油厂同时卖出开仓同时卖出开仓买入平仓买入平仓三个月后向农民收购大豆三个月后向农民收购大豆整理课件实例实例6： 某江苏省经营强筋小麦的龙头公司，某江苏省经营强筋小麦的龙头公司，2008年购销总量超过年购销总量超过70万吨。公司为防止价格万吨。公司为防止价格风险，在买（卖）现货的同时，积极在期货风险

30、，在买（卖）现货的同时，积极在期货市场进行对冲，适时运用买套保与卖套保策市场进行对冲，适时运用买套保与卖套保策略，规避风险，锁定利润。略，规避风险，锁定利润。二、二、 如何参与期货市场如何参与期货市场套期保值套期保值整理课件n2006年夏，国家实行小麦托市收购，在年夏，国家实行小麦托市收购，在7月月25日公布了顺价销售的政策，该公司当时现货日公布了顺价销售的政策，该公司当时现货库存有库存有2万吨，通过计算他们发现，期货小麦万吨，通过计算他们发现，期货小麦价格已低于现货价格。按照顺价销售的原则，价格已低于现货价格。按照顺价销售的原则，该公司决定，一方面积极采购现货，另一方面该公司决定，一方面积极

31、采购现货，另一方面在期货市场积极买入，实行买入套期保值策略，在期货市场积极买入，实行买入套期保值策略，获得了较好收益。同年获得了较好收益。同年11月月3日国家正式公布日国家正式公布拍卖价后，该公司再次进场实施买入套期保值，拍卖价后，该公司再次进场实施买入套期保值，获利平仓退场。此后在市场出现卖出保值机会获利平仓退场。此后在市场出现卖出保值机会时，即强麦价格冲上时，即强麦价格冲上2000元元吨时，该公司结吨时，该公司结合库存现货情况，进行卖出套期保值。合库存现货情况，进行卖出套期保值。二、二、 如何参与期货市场如何参与期货市场套期保值套期保值整理课件二、二、 如何参与期货市场如何参与期货市场套期

32、保值套期保值1 在上升趋势中，采取买入（原材料）保值买入（原材料）保值的方法n价格上涨：价格上涨：对冲平仓锁定成本n价格下跌价格下跌：进行交割，买回现货在下跌趋势中，采取卖出（产成品）保值卖出（产成品）保值的方法价格下降：价格下降：对冲平仓锁定价格价格上涨：价格上涨：进行交割，卖出现货整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场套期保值套期保值套期保值中的组织管理流程套期保值中的组织管理流程建立套期保值管理体系建立套期保值管理体系 市场行情分析市场行情分析 套期保值方案的制定套期保值方案的制定 套期保值方案的实施套期保值方案的实施 套期保值头寸的对冲与交割套期保值头寸的对冲与交割 套期保值

33、的资金管理与调拨套期保值的资金管理与调拨整理课件三三 如何参与期货市场如何参与期货市场资产管理资产管理目前大多数企业都从事证券投资等资产管理业目前大多数企业都从事证券投资等资产管理业务，期货市场为他们提供了一个新的资产管理务，期货市场为他们提供了一个新的资产管理渠道渠道一、套利1、正向套利正向套利买近卖远买近卖远2、反向套利、反向套利买远卖近买远卖近整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场资产管理资产管理正向套利：正向套利：远期期货价格远期期货价格近期期货价格近期期货价格+其他成本其他成本（交易成本、资金成本、存储成本等）（交易成本、资金成本、存储成本等） 1、买入近期合约，随即卖出远

34、期合约；、买入近期合约，随即卖出远期合约； 2、合约到期进行交割、合约到期进行交割 整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场资产管理资产管理实例实例7：豆粕经销商的正向套利操作豆粕经销商的正向套利操作 04080408合约合约 04090409合约合约 20042004年年6 6月月 买进买进：价格：价格27102710元元/ /吨吨 卖出卖出：价格：价格27772777元元/ /吨吨 20042004年年8 8月月到期交割买进到期交割买进 20042004年年9 9月月到期交割卖出到期交割卖出套利结果套利结果 扣除交割和资金成本等盈利扣除交割和资金成本等盈利38.138.1元元整理课

35、件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场资产管理资产管理反向套利：反向套利：期货价格期货价格+交易成本交易成本 -资金成本资金成本-存储成本存储成本等等现货价格现货价格 1、在现货市场抛售，随即在期货市场买入合约、在现货市场抛售，随即在期货市场买入合约 2、合约到期进行交割、合约到期进行交割 整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场资产管理资产管理实例实例8：豆油厂的反向套利操作豆油厂的反向套利操作 现货市场现货市场 期货市场期货市场 20062006年年9 9月月 卖出卖出库存：价格库存：价格56005600元元/ /吨吨 买进买进1010月合约：价格月合约：价格54305430元

36、元/ /吨吨 1010月月1515日日 交割日：用现货进行交割交割日：用现货进行交割 套利结果套利结果 除去其他成本净赚除去其他成本净赚145145元元/ /吨吨 整理课件二、如何参与期货市场二、如何参与期货市场资产管理资产管理二、适度投机二、适度投机 看准趋势，结合现货的供求关系，在期货市看准趋势，结合现货的供求关系，在期货市场上进行适度投机，提高资金利用率，取得场上进行适度投机，提高资金利用率，取得额外收益。额外收益。 总结：总结：1、观念和意识、观念和意识 树立和形成运用期货市场的观念和意识。树立和形成运用期货市场的观念和意识。2、认识和了解、认识和了解 加强对期货市场功能和作用的全面了

37、解和正确认识加强对期货市场功能和作用的全面了解和正确认识.3、运用和掌握、运用和掌握 提高运用能力和技巧，提高专业程度提高运用能力和技巧，提高专业程度4、机制和流程的建立、机制和流程的建立 将期货的运作纳入正常的经营中将期货的运作纳入正常的经营中 综合以上多种因素，期货市场作为一种新的经营手段和工具，综合以上多种因素，期货市场作为一种新的经营手段和工具，如果不被农产品企业掌握和运用，是非常遗憾的如果不被农产品企业掌握和运用，是非常遗憾的整理课件 充分利用已形成的期货市场便利和条件，调整充分利用已形成的期货市场便利和条件，调整企业的经营和采购模式是必要的。企业已进入企业的经营和采购模式是必要的。企业已进入多种采购模式的局面，全面利用期货市场的时多种采购模式的局面，全面利用期货市场的时代已经到来代已经到来强调：强调： 套期保值关键在于利润的锁定，其根本目的不套期保值关键在于利润的锁定，其根本目的不在于在期货市场赚多少钱，