会计学-报表分析ppt课件

1、财务报表分析财务报表分析n一、比率分析一、比率分析n1 盈利能力比率盈利能力比率 获利水平分析获利水平分析n正常经营活动赚取利润的能力正常经营活动赚取利润的能力 排除非常项目排除非常项目n运用资本报酬率运用资本报酬率=正常活动息税前利润正常活动息税前利润/运用资本运用资本n运用资本运用资本=所有者权益所有者权益+长期负债长期负债n 该指标与企业前期对比，与其他企业对比，与市场借款利率该指标与企业前期对比，与其他企业对比，与市场借款利率对比如低于当期借款利率则无法给投资者创造利润）对比如低于当期借款利率则无法给投资者创造利润）n 股东权益报酬率股东权益报酬率=正常活动息税前利润正常活动息税前利润

2、/股本和公积所有股本和公积所有者权益）者权益）n资产净利率资产净利率=净利润净利润/资产总额资产总额*100%n亦称总资产报酬率亦称总资产报酬率 n 青岛海尔青岛海尔 07 6.74% 08 8.00%n 格力电器格力电器 07 5.04% 08 6.90%n反映资产利用的综合效果，受价格、销量、单位成本、产量、反映资产利用的综合效果，受价格、销量、单位成本、产量、资金占用等影响，与企业前期、行业先进水平对比资金占用等影响，与企业前期、行业先进水平对比财务报表分析财务报表分析n销售净利率销售净利率= =净利润净利润/ /销售收入销售收入* *100% 100% 税后利润税后利润n反映每元收入的

3、获利能力，表示销售收入的收益水平反映每元收入的获利能力，表示销售收入的收益水平n扩大销售额与提高盈利水平并举扩大销售额与提高盈利水平并举 n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 2.18% 08 2.18% 08年年 2.53% 2.53%n格力电器格力电器 07 07年年 3.38% 08 3.38% 08年年5 .06%5 .06%n销售毛利率销售毛利率= =销售毛利销售毛利/ /销售收入销售收入* *100%100%n其中：销售毛利其中：销售毛利= =销售收入销售收入- -销售成本销售成本n不考虑期间费用的盈利水平，是销售净利率的最初基础不考虑期间费用的盈利水平，是销售净利率的最初基础n青岛

4、海尔青岛海尔 07 07年年 19.01% 08 19.01% 08年年 23.13% 23.13%n格力电器格力电器 07 07年年 18.13% 08 18.13% 08年年 19.74% 19.74%n营业利润率营业利润率= =营业利润营业利润/ /销售收入销售收入* *100%100%n反映企业营业活动的获利水平反映企业营业活动的获利水平 n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 3.05% 08 3.05% 08年年3.84%3.84%n格力电器格力电器 07 07年年 3.62% 08 3.62% 08年年 5.57% 5.57%n净资产收益率净资产收益率= =净利润净利润/ /平均净资

5、产平均净资产* *100%100%n平均净资产平均净资产=期初资产总额期初资产总额- -负债总额）负债总额）+ +期末净资产期末净资产/2/2n亦称净值报酬率或权益报酬率，综合指标亦称净值报酬率或权益报酬率，综合指标n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 10.20% 08 10.20% 08年年 10.41% 10.41%n格力电器格力电器 07 07年年 27.36% 08 27.36% 08年年 31.32% 31.32%财务报表分析财务报表分析n2.2.资产管理效率分析资产管理效率分析- -资金周转能力分析资金周转能力分析n营业周期：从取得存货开始，到销售存货并收到货款的时间营业周期：从取

6、得存货开始，到销售存货并收到货款的时间n营业周期营业周期= =存货周转天数存货周转天数+ +应收账款周转天数应收账款周转天数 n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 50 50天天 08 08年年 45 45天天n格力电器格力电器 07 07年年 82 82天天 08 08年年 72 72天天n存货周转率次数）存货周转率次数）= =销售成本销售成本/ /平均存货平均存货 1 1年周转几次年周转几次n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 10.34 08 10.34 08年年 9.78 9.78n格力电器格力电器 07 07年年 4.88 08 4.88 08年年 5.61 5.61n销售成本销售成本-

7、 -利润表利润表 平均存货平均存货= =（期初存货（期初存货+ +期末存货）期末存货）/2/2n存货周转天数存货周转天数=360/=360/存货周转率存货周转率 周转一次多少天周转一次多少天n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 35 35天天 08 08年年 37 37天天n格力电器格力电器 07 07年年 74 74天天 08 08年年 65 65天天n存货周转速度影响偿债能力，反映企业管理水平。受批量因素、季节因素、存货存货周转速度影响偿债能力，反映企业管理水平。受批量因素、季节因素、存货结构等影响结构等影响n应收账款周转率应收账款周转率= =销售收入销售收入/ /平均应收账款平均应收账款

8、1 1年周转几次年周转几次n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 25.35 08 25.35 08年年 44.28 44.28n格力电器格力电器 07 07年年 47.88 08 47.88 08年年57.5857.58n应收账款周转天数应收账款周转天数=360/=360/应收账款周转率应收账款周转率 周转一次多少天周转一次多少天n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 15 15天天 08 08年年8 8天天n格力电器格力电器 07 07年年 8 8天天 08 08年年7 7天天n与历史、同行业比较分析考核企业应收账款管理水平与历史、同行业比较分析考核企业应收账款管理水平财务报表分析财务报表分析n流

9、动资产周转率流动资产周转率= =销售收入主营业务收入）销售收入主营业务收入）/ /平均流动资产平均流动资产n平均流动资产平均流动资产= =（期初流动资产（期初流动资产+ +期末流动资产）期末流动资产）/2/2n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 4.06 08 4.06 08年年3.883.88n格力电器格力电器 07 07年年 2.23 08 2.23 08年年 2.00 2.00n流动资产周转速度快说明企业节约流动资产，等于向对扩大了资流动资产周转速度快说明企业节约流动资产，等于向对扩大了资产投入，增强企业盈利能力，周转慢则相反产投入，增强企业盈利能力，周转慢则相反n总资产周转率总资产周转率

10、= =销售收入销售收入/ /平均资产总额平均资产总额n平均资产总额平均资产总额= =（期初资产总额（期初资产总额+ +期末资产总额）期末资产总额）/2/2n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 2.80 08 2.80 08年年 2.60 2.60n格力电器格力电器 07 07年年 1.80 08 1.80 08年年 1.49 1.49n总资产周转速度越快，销售能力越强，薄利多销，加快资产周转总资产周转速度越快，销售能力越强，薄利多销，加快资产周转速度，增加盈利的绝对额速度，增加盈利的绝对额n固定资产周转率固定资产周转率= =销售收入销售收入/ /固定资产固定资产n净资产周转率净资产周转率= =销

11、售收入销售收入/ /净资产所有者权益净资产所有者权益 ）n以上几个指标均表示运用资产创造收入的能力与速度，指标下降以上几个指标均表示运用资产创造收入的能力与速度，指标下降表示占用了更多资产、创造收入的能力下降表示占用了更多资产、创造收入的能力下降财务报表分析财务报表分析n3.3.负债比率分析负债比率分析 长期偿债能力长期偿债能力 企业资本结构企业资本结构n企业能够长期使用的资本来源：企业能够长期使用的资本来源：n债务资本银行借款和债券与权益资本增发新股和债务资本银行借款和债券与权益资本增发新股和利润留存）利润留存） 反映负债与资产和净资产的关系反映负债与资产和净资产的关系 n资产负债率资产负债

12、率= =负债总额负债总额/ /资产总额资产总额* *100%100%n反映债权人提供资本占总资本的比率反映债权人提供资本占总资本的比率 亦称举债经营比亦称举债经营比率率 50%- 50%-安全界限安全界限 不绝对不绝对( (不考虑递延税款不考虑递延税款) )n青岛海尔青岛海尔 07 07年年36.94% 0836.94% 08年年37.03%37.03%n格力电器格力电器 07 07年年 77.06% 08 77.06% 08年年75.00%75.00%n债权人：越高风险越大按期收回本息经营风险主要债权人：越高风险越大按期收回本息经营风险主要由由 债权人承担债权人承担n股东：借入资本代价股东：

13、借入资本代价- -全部资本利润率是否大与借入资本全部资本利润率是否大与借入资本利息率利息率n经营者：权衡预期利润与风险，高则有活力，低则保守，经营者：权衡预期利润与风险，高则有活力，低则保守，过高风险大过高风险大第四讲第四讲 财务报表分析财务报表分析n产权比率产权比率= =负债总额负债总额/ /股东权益股东权益* *100%100%n反映债权人提供资本与股东提供资本之间的相对关系反映债权人提供资本与股东提供资本之间的相对关系和基本财务结构和基本财务结构n经济繁荣时期：多借债可获得额外利润经济繁荣时期：多借债可获得额外利润n经济衰退时期：少借债可以减少利息负担和降低财务经济衰退时期：少借债可以减

14、少利息负担和降低财务风险风险n通货膨胀时期：多借债可以转嫁损失和风险通货膨胀时期：多借债可以转嫁损失和风险n产权比率高产权比率高- -高风险、高报酬资本结构高风险、高报酬资本结构n产权比率低产权比率低- -低风险、低报酬资本结构低风险、低报酬资本结构n同时表明债权人投入资本受到股东权益保障的程度同时表明债权人投入资本受到股东权益保障的程度清算时对债权人利益的保障程度）清算时对债权人利益的保障程度）n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 58.57% 08 58.57% 08年年 58.82% 58.82%n格力电器格力电器 07 07年年 335.96% 08 335.96% 08年年 298.5

15、9% 298.59%财务报表分析财务报表分析n股东权益比率股东权益比率= =股东权益股东权益/ /资产总额资产总额n股东权益比率股东权益比率+ +资产负债率资产负债率=1=1n表示股东权益出资比率，越大债权人风险越低表示股东权益出资比率，越大债权人风险越低n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 63.06% 08 63.06% 08年年 62.97% 62.97%n格力电器格力电器 07 07年年 22.94% 08 22.94% 08年年 25% 25%n 权益乘数权益乘数=1/=1/股东权益比率股东权益比率= =资产总额资产总额/ /股东权益股东权益n 有形净值债务率有形净值债务率=负债总额负

16、债总额/ /（股东权益（股东权益- -无形资产净值）无形资产净值）* *100% 100% n 青岛海尔青岛海尔 07 07年年 59.81% 08 59.81% 08年年 59.87% 59.87%n 格力电器格力电器 07 07年年 363.07% 08 363.07% 08年年 317.032% 317.032%n是产权比率的延伸，更保守的反映债权人利益的保障程度，无形资产偿债是产权比率的延伸，更保守的反映债权人利益的保障程度，无形资产偿债能力低能力低n从长期偿债能力看产权比率和有形净值债务率越低越好从长期偿债能力看产权比率和有形净值债务率越低越好n已获利息倍数已获利息倍数= =息税前利

17、润息税前利润/ /利息费用利息费用 （至少大于（至少大于1 1 大于大于3 3安全）安全）n其中：息税前利润其中：息税前利润= =利润总额利润总额+ +利息费用利息费用n利息费用利息费用- -本期发生的全部应付利息财务费用账户中利息及固定资产建造本期发生的全部应付利息财务费用账户中利息及固定资产建造成本中利息）成本中利息）n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 35 08 35 08年年 47 47n格力电器格力电器 07 07年年 145 08 145 08年年 341 341n测试债权人投入资本的风险，衡量企业支付利息的能力测试债权人投入资本的风险，衡量企业支付利息的能力n应与历史各期及行业平

18、均值对比应与历史各期及行业平均值对比财务报表分析财务报表分析n现金流量比率现金流量比率= =净现金流入量净现金流入量/ /总负债总负债n净现金流入量：经营活动产生的净现金流入净现金流入量：经营活动产生的净现金流入量量n该指标与历史数据对比该指标与历史数据对比 n企业经营活动赚取现金偿债的能力企业经营活动赚取现金偿债的能力n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 0.3094 08 0.3094 08年年 0.2909 0.2909n格力电器格力电器 07 07年年 0.1419 08 0.1419 08年年 0.0160 0.0160财务报表分析财务报表分析n4 4 变现能力分析变现能力分析- -短

19、期偿债能力分析短期偿债能力分析n 分析企业产生现金的能力，取决于近期转变为现金的分析企业产生现金的能力，取决于近期转变为现金的流动资产数量和速度流动资产数量和速度 资产流动性资产流动性n流动比率流动比率= =流动资产流动资产/ /流动负债流动负债 反映短期偿债能力反映短期偿债能力n 相对数理想值为相对数理想值为2 2与绝对数结合使用与绝对数结合使用n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 1.9269 08 1.9269 08年年 1.7692 1.7692n格力电器格力电器 07 07年年 1.0673 08 1.0673 08年年1.00901.0090n 注意变现能力较弱的存货等项目在流动资产

20、中所占比注意变现能力较弱的存货等项目在流动资产中所占比重重n关注流动资产与非流动资产的划分问题长短期投资的关注流动资产与非流动资产的划分问题长短期投资的划分）划分）n自由现金流量：经营活动产生的净现金流量自由现金流量：经营活动产生的净现金流量n 加减）：融资活动产生的现金流入流加减）：融资活动产生的现金流入流出）出）n 减：支付的利息减：支付的利息 表明现金流量状表明现金流量状况和股利支付能力况和股利支付能力n 减：支付的税款减：支付的税款n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 84066.03 84066.03万元万元 08 08年年 93616.70 93616.70万元万元 n格力电器格力电

21、器 07 07年年 157624.75 157624.75万元万元 08 08年年 -20590.90 -20590.90万元万元财务报表分析财务报表分析n速动比率速动比率= =速动资产速动资产/ /流动负债流动负债 进一步反映短期偿债进一步反映短期偿债能力能力n 速动资产速动资产= =流动资产流动资产- -存货存货- -待摊费用待摊费用 变现速度更快的变现速度更快的资产资产n 速动比率亦称酸性测试比率速动比率亦称酸性测试比率 理想值为理想值为1 1 n 分析时注意应收账款变现能力分析时注意应收账款变现能力n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 1.2023 08 1.2023 08年年 1.35

22、22 1.3522n格力电器格力电器 07 07年年 0.6998 08 0.6998 08年年 0.8014 0.8014n现金比率现金比率= =现金及现金等价物现金及现金等价物/ /流动负债流动负债 n现金比率是保守短期偿债能力现金比率是保守短期偿债能力n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 0.5987 08 0.5987 08年年0.55340.5534n格力电器格力电器 07 07年年 0.2070 08 0.2070 08年年 0.1379 0.1379n以上指标与短期偿债能力成正比以上指标与短期偿债能力成正比n另外，影响短期偿债能力的还有企业信用历史、或有负债另外，影响短期偿债能力的

23、还有企业信用历史、或有负债情况、变现资产打算、银行贷款额度等情况、变现资产打算、银行贷款额度等财务报表分析财务报表分析n5 5 上市公司分析股票市场表现分析上市公司分析股票市场表现分析n基本每股收益基本每股收益 n 归属于普通股股东的当期净利润归属于普通股股东的当期净利润n 当期发行在外普通股的加权平均当期发行在外普通股的加权平均数数n权数权数-时间时间 原则上按天，在不影响决策前提原则上按天，在不影响决策前提下可按简化方法下可按简化方法n例如：期初发行在外的普通股例如：期初发行在外的普通股10 00010 000股股n 3 3月月2 2日新发行日新发行45004500股股n 12 12月月1

24、 1日回购日回购15001500股，以备将来奖股，以备将来奖励职工励职工n 普通股加权平均数普通股加权平均数100001000012/12+450012/12+450010/12-150010/12-15001/12=136251/12=13625股股n稀释的每股收益稀释的每股收益-保守的每股收益保守的每股收益n基本原则：假设稀释性潜在普通股于当期期初基本原则：假设稀释性潜在普通股于当期期初或发行日已经全部转换为普通股或发行日已经全部转换为普通股财务报表分析财务报表分析n每股收益指标值越高表明平均每股的效益越高，可能分得的股利越大，每股收益指标值越高表明平均每股的效益越高，可能分得的股利越大，

25、股票价格也应该越高，决定股价和股票投资收益股票价格也应该越高，决定股价和股票投资收益n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 0.481 08 0.481 08年年 0.574 0.574n格力电器格力电器 07 07年年 1.05 08 1.05 08年年 1.68 1.68n每股股利每股股利= =已支付的现金股利已支付的现金股利/ /发行在外的平均股数发行在外的平均股数n反映企业的股利支付水平和股利政策，指标值越高表明平均每股的实得反映企业的股利支付水平和股利政策，指标值越高表明平均每股的实得的报酬越高，但积累越低的报酬越高，但积累越低n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 0.2 08 0.2 0

26、8年年 0.238 0.238n格力电器格力电器 07 07年年 0.3 08 0.3 08年年 0.2366 0.2366n股利保障倍数股利保障倍数= =每股收益每股收益/ /（普通股每股股利（普通股每股股利n股利支付与积累之间的关系股利支付与积累之间的关系 与历史数据对比下降可能是获利能力降低与历史数据对比下降可能是获利能力降低所致所致n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 2.405 08 2.405 08年年 2.412 2.412n格力电器格力电器 07 07年年 5.267 08 5.267 08年年 7.1005 7.1005财务报表分析财务报表分析n市盈率市盈率= =每股市价每股市

27、价/ /每股收益每股收益n股东对企业企业前景的期望值股东对企业企业前景的期望值 与市场其他公司对比与市场其他公司对比n指标值过高风险太高，太低在股票市场的地位不良指标值过高风险太高，太低在股票市场的地位不良n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 46.6944 08 46.6944 08年年15.6615.66n格力电器格力电器 07 07年年 31.2342 08 31.2342 08年年 11.5714 11.5714n股利收益率股利收益率= =当年股利当年股利/ /股票市价股票市价 n股东当期股利报酬率股东当期股利报酬率 评价股票业绩评价股票业绩n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 0.008

28、9 08 0.0089 08年年0.02650.0265n格力电器格力电器 07 07年年 0.00608 08 0.00608 08年年 0.1217 0.1217n盈利收益率盈利收益率= =股利收益率股利保障倍数股利收益率股利保障倍数= =每股收益每股收益/ /每股市价每股市价n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 0.0214 08 0.0214 08年年 0.0638 0.0638n格力电器格力电器 07 07年年 0.032 08 0.032 08年年 0.0864 0.0864n投资者比较不同公司间投资收益投资者比较不同公司间投资收益n每股净资产每股净资产= =净资产去除优先股股本）净

29、资产去除优先股股本）/ /发行在外的平均股数发行在外的平均股数n亦称每股账面价值，指标值越高股票价值越大含金量）亦称每股账面价值，指标值越高股票价值越大含金量）n青岛海尔青岛海尔 07 07年年 4.71 08 4.71 08年年 5.06 5.06n格力电器格力电器 07 07年年 6.74 08 6.74 08年年 6.17 6.17n 财务报表分析财务报表分析n二、财务报表的其他分析方法二、财务报表的其他分析方法n1 趋势分析趋势分析n长时间发展趋势：收入、利润、每股收益等长时间发展趋势：收入、利润、每股收益等 5-10年年n留意：对比基础留意：对比基础 调整价格水平最近期末）调整价格水

30、平最近期末） 可比性可比性n2 共同比报表共同比报表n如利润表中个项目：利润、费用占收入的百分比如利润表中个项目：利润、费用占收入的百分比n3 公司间分析公司间分析n业内分析业内分析 同行业不同企业之间的对比同行业不同企业之间的对比n4 破产预测模型破产预测模型 对破产风险的预测对破产风险的预测 持续经营风持续经营风险险nZ分数分数 一组比率一组比率5个）个） =营运资本营运资本/总资产总资产n青岛海尔青岛海尔07年年 4.5718 08年年 4.7089n格力电器格力电器 =留存收益留存收益/总资总资产产n07年年 2.5493 08年年 2.5131 =息税前收益息税前收益/总资产总资产n

31、Z=1.2 +1.4 +3.3 +0.6 +1 =普普通股市价通股市价/总负债总负债n Z2.7 无风险无风险 Z1.8风险高风险高 =销销售收入售收入/总资产总资产 财务报表综合分析财务报表综合分析n1. 杜邦分析杜邦分析-美国杜邦公司首先采用美国杜邦公司首先采用n财务报表分析的各个指标之间存在相互联系、相互制约的关系，财务报表分析的各个指标之间存在相互联系、相互制约的关系，综合分析与指标分解，可以更全面了解企业情况综合分析与指标分解，可以更全面了解企业情况n权益净利率权益净利率=净利润净利润/所有者权益所有者权益n =净利润净利润/（资产（资产-负债）负债）n =（净利润（净利润/资产）资产）/（资产（资产-负债）负债）/资产资产n =资产净利率资产净利率/1-资产负债率资产负债率n =资产净利率资产净利率*1/（1-资产负债率）资产负债率）n =资