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文档简介

1、全球经济调整与中国的机遇最近几年,全球经济存在着很大的不确定性,很难进行预测。在全球经济调整过程中,中国应该采取什么样的对策?以下是我个人的一些看法。全球经济调整的总量性特征全球经济调整是周期性的。从总量角度来讲,在前期高速发展之后,必然有一个调整的过程。就是不发生“911事件”,美国经济照样会调整。没有突发性的不可控因素,经济在快速发展过程中也必然要进行调整。经济调整主要有以下几方面的特征:第一是公司破产增加。去年美国登记的上市公司破产189家,是美国16年来最多的一年。其他发达国家也都存在这种情况。第二是失业人数增加。第三是居民收入减少。第四是消费信心下降。第五是贸易增长减速。第六是资本流

2、量减少。第七是股市持续低迷。全球贸易衰退:全球贸易流量增长在2000年达12%的高速增长后,出现明显衰退,去年仍在低位徘徊,尤其是发达国家之间的贸易增长减速。全球贸易的不景气格局,短期很难打破。全千FDI(外商直接投资)减少:全千FDI占GDP的比率,1970-1990年提升一倍以上。之后10年,全球FDI总规模快速扩大。20世纪最后5年,FDI总规模扩大3倍多,但最近2年又收缩了三分之二。我国去年FDI是527亿美元,第一次超过美国。但是全球的FDI是下降的,而且下降的很多。全球失业形势:全球失业人数在2001年是1.6亿,占总劳动力的5.9%,2002年增加到1.8亿,平均失业率超过6%。

3、欧盟全年平均7.6%,12月是8.4%;美国全年平均5.6%,12月是6%;拉美全年平均是10%;日本的失业率也在5%以上。这几年我国的经济发展也受到全球经济调整的影响。我们在经济发展方面下了很大的力度,保持了7-8%的增长,但这与改革头15年相比,速度是下降的,说明经济在总量上受全球经济总量的影响。但由于市场与国际衔接方面的制度性特征,我们有独立发展的特点,所以总量影响不是非常明显。这几年政策的有效性、宏观调控水平的提高,在扩大内需方面有很大的起色,抑制了通货减缩。所以,全球的总量性特征对我们有影响,但是影响的程度不像其他国家那么大。全球经济调整的结构性特征国际资本流动趋势出现了“景气交叉”

4、。有的地方、有的国家、有的板块经济在减速,但是有的地方在继续增长,甚至保持比较高的增长速度。比如最近两年,美国经济减速明显,但是中国经济却在振荡中保持增长的态势。印度和越南的增长速度也有加快的趋势。在北美地区,加拿大的情况比较乐观。这个现象很值得我们注意,我们要学会利用这样的机遇,利用景气交叉的特点,保持政策的灵活性,促使经济的加速发展。在全球的资源配置过程中,在别的国家、别的板块进行调整的时候,我们要抓住机会利用这些资源。美国经济与贸易在全球的份额(2000年底):为什么全球经济调整,像美国这样的发达国家的反映会这么明显呢?我认为,原来的美国经济增长是过度的,是过热的,是透支的,它吸引了大量

5、的金融资源、人才资源以及其他资源流向美国,导致美国经济出现110亿美元的高速增长,实际上形成了泡沫。从上图我们可以看到,2000年美国经济在全球所占的份额是21%,贸易占了15%左右。这个份额是非常大的。前期的过度繁荣,必然有透支的成分,比如外汇储备。2000年全球外汇储备构成:2000年全球外汇储备1.91万亿,其中美元1.45万亿,占76%。我们刚才看到,美国经济和贸易在全球所占的份额分别为21%、15%,可是它的美元储备却很高,在经济出现景气交叉的调整过程中,前期过度反映的美国经济必然出现一个下调。美国经济增长最近趋势:美国第一季度GDP增长非常快,当时美国的福斯特预测全年美国经济增长4

6、%左右,而罗奇则持不同观点,他认为可能会进入第二次衰退,除罗奇以外,更多的经济学家认为美国经济很快会复苏。我认为美国经济今年要达到前两个月的增长速度是非常难的,能够像罗奇预测的那样增长2%就不错了。所以,美国可能会进入一个缓慢的衰退过程,也就是罗奇所讲的第二次衰退,我认为这是对前期过度繁荣的一个调整。过度投资以后美国市场出现了这样几个很重要的特点:一个是外部资本进入美国的数量在减少,包括并购,包括购买美国的证券,包括到美国的旅游等都是在减少的。也就是说,资本的进入、人才的进入和技术的进入都在减少。美国人对企业的投资、对股票的投资信心是下降的,投资转向房地产和买黄金。同时,消费信心下降。从这几方

7、面我们可以看出,美国人花钱比较谨慎了,对未来比较担心。美国市场魅力下降:战争恐惧:“9.11”以来,美国经济和社会安全受到前所未有的挑战。四大赤字:前期过快增长后,特别是高技术投资过度后,留下了泡沫破灭后的大量企业债务即企业“增长赤字”、过度贷款和低储蓄率形成的家庭“储蓄赤字”、过度消费促使过度进口而形成的“贸易赤字”,以及政府开支(军费)超常规扩大形成的“财政赤字”。保护政策:高举投资和贸易自由旗帜的美国,长期以来实际上存在强烈的保护意识。布什上台后,连续提出提高钢铁关税、增加农业补贴、退出“京都协定”、对外来人进行特殊监视(加强研究、商务、移民和签证限制,对外国人在校检查)等政策措施,几乎

8、所有外交政策都实行“唯美国利益至上”,强化了美国人内心已存的“保护意识”。诚信损失:以安然做假账为代表的公司丑闻披露,第一次让投资者感到受骗,特别是股票投资者第一次意识到作为投资依据的公司信息是公司、中介、少数内幕交易商、甚至政府官员联合造假的结果。这个心理打击是十分严重而深远的,投资者只好用脚投票,撤资远离这个信息不对称的市场。其实,诚信损失,不仅发生在公司层面,也发生在政府、统计和媒体层面。美国西北大学罗柏特.高登认为,美国在衡量生产率时,将低效的农业、政府生产力排除在外(欧洲计算在内),是不科学的。因此,美国的生产率统计有水分。全球货币竞争新格局到去年为止,全球官方外汇储备中,美元仍占主

9、导地位,2000年占76%,去年大概是57%左右。但是欧元在上市以后,经过一年多的调整,逐渐出现了与美元争雄的趋势。一家机构对54家中央银行的外汇储备进行了调查,总量达1.1万亿美元,占全球外汇储备的一半。其中,美元占57%,欧元占29%,英镑占5%,日元占3%,瑞士法郎占1%。这说明,欧元在上市一年后,在各国的外汇储备中占据了重要的份额,改变了全球货币体系中美元的垄断地位,形成了竞争格局,加强了景气交叉的变化。从长期看,美元可能变为“软通货”:以前,大家都认为持有美元就等于持有黄金,持有硬通货,当然现在还是这个格局,没有完全的改变,但是从最近一两年发展的情况来看,这个格局有可能会改变。这个改

10、变是渐进的,而且可能是波动式的。但是不管怎么样,这个趋势是可以预期的。这也是我第一次提出这个判断,不知道对不对。国内还有一位学者也讲这个问题,但他分析的角度不同,是从货币体系变化的角度来讲的。关于硬通货转变为软通货也有几个案例,一个是意大利里拉,一个是日元。一旦经济出现长期性的、基础性的问题,货币由硬变软就是一个必然的趋势,特别是同时出现比较强大的货币挑战之后。从全球经济调整分析中得出的结论总体来看,当前全球经济特别是国际资本流动和全球贸易竞争,发生了前所未有的变化,表现出一些与古典经济不同的新特征,这个特征就是景气交叉。古典经济尤其是马克思经济时代,甚至在凯恩斯时代的某一段时期,基本上全球经

11、济是同步的,你下调我也下调,你增长我也增长,因而才会出现大衰退。现在全球经济不是同向、同步的,而是结构性的,你这里繁荣,我那里调整,你这里调整,我那里繁荣。这种结构性的变化会制约总量的大幅度下降或大幅度上升。我觉得这是一个很重要的判断,这给我们如何寻找空间提供了一个周期性的暗示。那么,从原来繁荣的美国经济来看,硬实力非常强大,软实力是在下降的,受到了多方面的挑战。比如,原来美国的诚信体系是很完备的,但是现在不断出现问题。美国以前引进人才是非常自由的,但是现在设置了很多门槛和障碍。美国整个经济发展常会处于一种现实的和心理的不平等局面。从外部看,利用机遇的关键举措主要有五个方面:适当减少对美国经济

12、体的过度依赖。从资本、贸易进出口、技术等方面来看,我们和美国在长期内还会有一个很大的流量,份额是非常大的。但是,如果过度的依赖美国,可能会处于被动地位。所以,我们要在资本引进、进出口贸易等方面采取多元化、立体式的全方位的选择,争取较大的回旋余地和弹性选择。逐步放松外资、外贸限制。实施人民币强势战略。人民币长期性的逐步的强势战略具备一定的基础:首先,我们的经济实力在快速提高,在国际经济舞台上说话的能力和机会在增加。另外从长期来看,人民币内在购买力的含量也在增加,劳动生产率快速提高。当然,从短期操作来讲,要立足于长期,不要轻易采取改变汇率的做法,我是不太赞同人民币升值的,我们一定要有一段比较长的时间保持人民币的币值稳定,在全球(当然首先是周边地区和我们的资本贸易往来紧密的地区)对人民币的信誉逐步认可之后,特别是在五年WTO过度过渡期之后,再考虑升值问题。有条件地开放金融市场。防范金融风险是很重要的,我们这十多年来,特别是最近五年经济保持持续快速增长,很重要的因素就是在防范金融风险方面采取了很好的政策和措施,今后还要继续这样做下去。当然,我们要逐步放开金融市场,包括资本市场、银行业务,但这是有条件、有步骤的,是渐进的。而且我认为在我们这样的国家,即使在最后的承诺期之后,中国的金融和资本市场恐怕还要加上三个字“有管理”。中国的资本市场、金融市场存在的问题还很

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