第七章投资评价ppt课件

1、 第七章第七章经济评价目的经济评价目的与评价方法与评价方法 7.1 7.1 目的分类目的分类7.2 7.2 反映工程盈利才干的目的反映工程盈利才干的目的7.3 7.3 反映工程归还才干的目的反映工程归还才干的目的7.4 7.4 反映工程外汇运用效果的反映工程外汇运用效果的目的目的主要内容主要内容 7.1 7.1 目的分类目的分类 从能否思索资金时间价值的角度从能否思索资金时间价值的角度 静态目的静态目的 动态目的动态目的 从反映工程经济效果的不同侧面从反映工程经济效果的不同侧面 反映工程盈利才干的目的反映工程盈利才干的目的 反映工程归还才干的目的反映工程归还才干的目的 反映工程外汇运用效果的目

2、的反映工程外汇运用效果的目的 7.1 7.1 目的分类目的分类 从目的的方式或性质从目的的方式或性质 时间性目的时间性目的 价值性目的价值性目的 比率性目的比率性目的 7.2 7.2 反映工程盈利才干的目的反映工程盈利才干的目的 静态目的静态目的 动态目的动态目的 7.2.1 7.2.1 静态目的静态目的 静态投资回收期静态投资回收期 简单收益率简单收益率 (1)(1)静态投资回收期静态投资回收期(Pt)(Pt)1 1含义：指以工程各年的净现金流量收含义：指以工程各年的净现金流量收回全部投资所需求的时间。回全部投资所需求的时间。2 2计算：计算： CI-CO)t=0CI-CO)t=0Ptt=0

3、 (1)(1)静态投资回收期静态投资回收期(Pt)(Pt)3) 3) 判别规范：判别规范： Pt Pt PcPc时，工程可接受；时，工程可接受； Pt PcPt Pc时，工程不可接受。时，工程不可接受。 PcPc：基准投资回收期：基准投资回收期4 4经济含义：既可一定程度反映工程的经济经济含义：既可一定程度反映工程的经济效果，也可反映工程收回投资风险的大小。效果，也可反映工程收回投资风险的大小。 (1)(1)静态投资回收期静态投资回收期(Pt)(Pt)5 5优缺陷：优缺陷：优点：经济意义直观，易于了解，计算优点：经济意义直观，易于了解，计算简简便。便。缺陷：不能全面地、完好地反映工程终缺陷：不

4、能全面地、完好地反映工程终身身的经济效果，同时，没有的经济效果，同时，没有思索资金思索资金的时间价值。的时间价值。 2 2简单收益率简单收益率1 1投资利润率投资利润率2 2投资利税率投资利税率3 3资本金利润率资本金利润率 投资利润率投资利润率1 1含义：指工程到达设计才干后一个含义：指工程到达设计才干后一个正常消费年份的年利润总额或年平均正常消费年份的年利润总额或年平均利润总额与工程总投资的比率。利润总额与工程总投资的比率。2 2计算：计算： 年利润总额或年平均利年利润总额或年平均利润总额润总额 投资利润率投资利润率= = 总投资总投资 2 2投资利税率投资利税率1 1含义：指工程到达设计

5、才干后一个正含义：指工程到达设计才干后一个正常消费年份的年利税总额或年平均利税常消费年份的年利税总额或年平均利税总额与工程总投资的比率。总额与工程总投资的比率。2 2计算：计算： 年利税总额或年平均年利税总额或年平均利税总额利税总额 投资利税率投资利税率= = 总投资总投资 3 3资本金利润率资本金利润率1 1含义：指工程到达设计才干后一个含义：指工程到达设计才干后一个正常消费年份的年利润总额或年平均利正常消费年份的年利润总额或年平均利润总额与工程资本金的比率。润总额与工程资本金的比率。2 2计算：计算： 年利润总额或年平均利年利润总额或年平均利润总额润总额 资本金利润率资本金利润率= = 资

6、本金资本金 7.2.2 7.2.2 动态目的动态目的 思索资金时间价值的目的思索资金时间价值的目的 1 1动态投资回收期动态投资回收期 (Pt (Pt，) )1 1含义：按现值法计算的投资回收期。含义：按现值法计算的投资回收期。2 2计算：计算： CI-CO)tCI-CO)t1+ic)-t=0 1+ic)-t=0 ic ic：基准收益率：基准收益率 例：例：t=0Pt 1 1动态投资回收期动态投资回收期 (Pt (Pt，) )3 3判别规范：判别规范：PtPt， n n时，工程可行；时，工程可行； Pt Pt， n n时，工程不可行。时，工程不可行。4 4经济含义：既可一定程度反映工程的经济含

7、义：既可一定程度反映工程的经济效果，也可反映工程经济效果，也可反映工程收回投资风险的大小。收回投资风险的大小。5 5优缺陷：与静态投资回收期相比：优缺陷：与静态投资回收期相比：优点：思索了现金流入与流出的时间要素，能优点：思索了现金流入与流出的时间要素，能真真 正反映资金的回收时间正反映资金的回收时间缺陷：计算比较费事。缺陷：计算比较费事。 2 2净现值净现值NPVNPV 1 1含义：指投资工程按基准收益率或设含义：指投资工程按基准收益率或设定的折现率当未制定基准收益率时定的折现率当未制定基准收益率时将各年的净现金流量折现到投资起点的将各年的净现金流量折现到投资起点的现值之代数和。现值之代数和

8、。 2 2计算：计算： NPV=NPV=CI-CO)tCI-CO)t1+ic)-t 1+ic)-t 例：例： nt=0 2 2净现值净现值NPVNPV 3 3经济含义：经济含义： NPV=0NPV=0表示工程刚好到达预定的收益率规表示工程刚好到达预定的收益率规范范 NPV0NPV0NPV0表示表示除可实现预定的收益率外，表示表示除可实现预定的收益率外，尚可获得更高的收益。尚可获得更高的收益。 2 2净现值净现值NPVNPV 4 4判别规范：判别规范：NPVNPV 0 0时，工程可行；时，工程可行；NPV00NPV00时，时，工程不可行。工程不可行。 5 5优缺陷：优缺陷： 优点：全面调查了工程

9、在整个计算期内的经济优点：全面调查了工程在整个计算期内的经济情况，经济意义明确直观情况，经济意义明确直观 缺陷：缺陷： ic ic 的准确确定比较困难。的准确确定比较困难。 与与NPVNPV亲密相关的问题亲密相关的问题 净现值函数净现值函数 净现值率净现值率 净现值函数净现值函数 指指NPVNPV与折现率与折现率i i之间的函数关系，之间的函数关系， 即即 NPV= f(i) NPV= f(i) 净现值函数特点：净现值函数特点： 同一现金流量的同一现金流量的NPVNPV随随i i的增大而减小的增大而减小 在某一个折现率在某一个折现率i i* *上，净现值函数曲线与横上，净现值函数曲线与横轴相交

10、，此时轴相交，此时NPV=0NPV=0。当。当i ii NPV(i) 0 0；当；当i ii i* *时，时，NPV(i)0NPV(i)0 净现值率净现值率(NPVR)(NPVR) 指工程的净现值与总投资现值之比。即指工程的净现值与总投资现值之比。即 NPV NPV NPVR=NPVR= Ip Ip 例：例： 3 3净年值净年值NAVNAV1 1含义：指经过资金等值计算将工程计含义：指经过资金等值计算将工程计算期内各年净现金流量分摊到每一年年算期内各年净现金流量分摊到每一年年末的等额年值。末的等额年值。2 2计算：计算：NAV=NPVNAV=NPVA/P, icA/P, ic，n) n) 或或

11、 NAV=NFV NAV=NFVA/FA/F，icic，n)n)3)3)判别规范：当判别规范：当NAVNAV 0 0时，工程可行；时，工程可行； 当当NAV0NAV0时，工程不时，工程不可行。可行。 4 4内部收益率内部收益率IRRIRR1 1含义：工程在计算期内各年净现金流含义：工程在计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。量现值累计等于零时的折现率。2) 2) 计算：计算： CI-CO)tCI-CO)t1+IRR)-t=0 1+IRR)-t=0 nt=0 试算法计算试算法计算IRRIRR步骤步骤计算各年的净现金流量确定试算的折现率，经过试算，估计出两个折现率i1和i2(i1 i2

12、)，使得i=i1时，NPV10; i=i2时，NPV20 NPV1 那么IRR=i1 + (i2-i1) NPV1 + NPV2 NPViNPV!NPV2i1i2IRRACEBD试算法计算试算法计算IRR步骤步骤 (4)(4)内部收益率内部收益率IRRIRR3)3)判别规范：判别规范：IRR IRR ic ic时，工程可行；时，工程可行； IRR icIRR 0NPV0，投资大的方案为优，投资大的方案为优 当当 NPV0NPV0，投资小的方案为优，投资小的方案为优 当当 NPV=0NPV=0，两方案在经济效果上根本一，两方案在经济效果上根本一样样 4 4差额内部收益率差额内部收益率 IRRIR

13、R 两个方案各年净现金流量差额的现值之两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率。和等于零时的折现率。 计算公式为：计算公式为： IRR= IRR= (CI-CO)2-(CI-CO)2-(CICO)1t(1+(CICO)1t(1+ IRR)-tIRR)-tnt=0 4 4差额内部收益率差额内部收益率 IRRIRR当当 IRRIRR ic ic ，投资大的方案为优，投资大的方案为优当当 IRR ic IRR ic ，投资小的方案为优，投资小的方案为优 7.3 7.3 反映工程归还才干的目的反映工程归还才干的目的1 1借款归还期借款归还期2 2资产负债率资产负债率3 3流动比率流动比率4

14、 4速动比率速动比率 1 1借款归还期借款归还期p1 1含义：指在国家政策规定及工程详细含义：指在国家政策规定及工程详细财务条件下，以工程投产后可用于还款财务条件下，以工程投产后可用于还款的利润、折旧及其他收益归还固定资产的利润、折旧及其他收益归还固定资产投资借款本金和建立期利息不包括已投资借款本金和建立期利息不包括已用自有资金支付的建立期利息所需求用自有资金支付的建立期利息所需求的时间。的时间。 1 1借款归还期借款归还期 2 2计算公式：计算公式： Id=Id= Rt Rt Pdt=1式中：式中： Id -固定资产投资借款本金和建立期利息之和；固定资产投资借款本金和建立期利息之和； Pd

15、-借款归还期；借款归还期； Rt -第年可用于还款的资金，包括：利润、折旧、摊销第年可用于还款的资金，包括：利润、折旧、摊销及其他还款资金。及其他还款资金。 贷款利息的计算贷款利息的计算 每年 应计=(年初借款本息累计+本年借款额/2)年利率 利息 (2)(2)资产负债率资产负债率 反映工程各年所面临的财务风险程度及归还才干的目的。计算公式为： 负债合计 资产负债率= 100% 资产合计 (3)(3)流动比率流动比率 反映工程各年偿付流动负债才干的目的。计算公式为： 流动资产总额 流动比率= 100% 流动负债总额 (3)(3)速动比率速动比率 反映工程快速偿付流动负债才干的目的。计算公式为：

16、 流动资产总额-存货 流动比率= 100% 流动负债总额 7.4 7.4 反映工程外汇运用效果的目的反映工程外汇运用效果的目的(1)(1)外汇净现值：按一定的折现率，由投外汇净现值：按一定的折现率，由投资工程各年的净外汇流量计算的净现值。资工程各年的净外汇流量计算的净现值。 NPVf= NPVf=FI-FO)tFI-FO)t1+i)-t1+i)-tt=0n 7.4 7.4 反映工程外汇运用效果的目的反映工程外汇运用效果的目的(2)(2)换汇本钱及节汇本钱：工程计算期内消费换汇本钱及节汇本钱：工程计算期内消费出口产品所投入的国内资源现值与消费出口出口产品所投入的国内资源现值与消费出口产品的外汇净现值之比。产品的外汇净现值之比。 DRt DRt1+i)-t 1+i)-t 换汇本钱换汇本钱= = FI-FO)tFI-FO)t1+i)-t1+i)-t 7.5 7.5 多方案评价方法多方案评价方法 7.5.1 7.5.1 方案类型划分方案类型划分独立型方案独立型方案互斥型方案互