品牌价值评估方法及其价值影响因素分析

1、139品牌价值评估方法及其价值影响因素分析肖 翔李月婷(北京交通大学经管学院,北京 100044【摘要】本文探讨了传统的品牌价值评估方法即成本法和收益法的利弊，介绍并分析了国际上比较认可的Interbrand 评估法的利弊，分析了北京名牌资产评估事务所借鉴收益法和Interbrand 评估法而创建的北京名牌所品牌评估法。本文依托其每年颁布的中国著名品牌价值榜，横向与纵向比较了品牌价值与公司价值托宾Q 及每股收益、资本积累率以及销售利润率等价值和绩效指标的关系，分析发现以托宾Q 值为代表的公司价值与品牌价值关系不大，营业收入、营业利润、成长能力等指标是影响品牌价值高低的主要因素,这将为评估和提升

2、我国企业品牌的价值提供参考。【关键词】品牌价值 Interbrand评估法 北京名牌所品牌评估法 影响因素1引言品牌与商标内涵大致相同，品牌以商标为载体，同时也包括未进行注册的商标。品牌属于重要的无形资产，在并购转让过程中应该进行合理评估。我国曾经有许多著名品牌，有不少品牌在进行合资时其价值被低估，有的甚至没有进行品牌价值的评估，在被外资并购的过程中销声匿迹了，如乐凯胶卷、扬子冰箱、活力28洗衣粉等，而实际上品牌价值在并购中作用重大。1988年瑞士雀巢公司与Jacobs-Suchard 公司在对英国的Rowntree 公司的收购中，最终成交价达到25亿美元，是该公司有形资产价值的8倍还多，这充

3、分体现了品牌的价值。当前品牌在现代企业中的作用越来越重要，不仅是企业的立身之本，也是衡量一个国家经济实力的重要标志之一。因此，目标企业品牌的正确评估对企业并购的客观性和科学性具有重要作用，而且，正确评价品牌的价值，然后努力提升品牌价值，对企业发展、对国家繁荣都具有重要意义。品牌的价值评估，相对有形资产评估存在更多的不确定性和灵活性。品牌价值的评估方法有很多种类，既有传统的成本法、收益法，也有国际上当前用的较多的是英特品牌公司的评价体系Interbrand。北京名牌资产评估事务所借鉴Interbrand 评估方法，结合中国的实际情况，建立了中国的品牌评价体系，并从1995年开始对我国的品牌进行评

4、估，每年发布中国品牌价值报告，截至2006年，已经连续发布12年的品牌价值报告。本文希望通过研究发现，品牌价值评估方法各自的利弊，探寻品牌价值与公司价值及收益指标等的关系，重点分析影响品牌价值的主导因素，从而为正确评估和提升品牌价值提供借鉴。2品牌及其价值评估方法综述目前，关于品牌资产价值的概念尚未形成统一的定义，研究的方向多样，得到的结果也不尽相同。正如美国W.D.韦尔(Wells所言：“对品牌资产的研究好似盲人摸象，不同的人出于不同的目的，赋予不同的含义及采用不同的评估方法”。美国市场营销科学研究院(MSI将品牌资产定义140 为品牌的顾客、渠道成员、母公司等对于品牌的联想和行为，这些联想

5、和行为使产品可以获得比在没有品牌条件下更多的销售额和利润，同时赋予品牌超过竞争者强大、持久和差别化的竞争优势。Farquhar(1990认为品牌资产是“品牌赋予产品的增值或者溢价”。Aaker(1991认为品牌资产(Brand Equity包括品牌忠诚、品牌认知、感知质量、品牌联想、其它专有资产(如专利、商标、渠道关系等5个方面，这些资产为企业带来多种利益和价值。Keller(1993提出了基于顾客的品牌资产概念，认为品牌之所以对企业和经销商等有价值，根本原因在于品牌对顾客有价值，从本质上讲，基于顾客的品牌资产就是指由于顾客头脑中已有的品牌知识导致的顾客对品牌营销活动的差别化反应。传统的品牌价

6、值评估方法主要是财务评估方法。财务方法利用会计学的原理来测量品牌资产，主要有成本法、收益法，除此之外还有替代成本法、股票市值法等。成本法主要是按照重新建立与某一特定品牌影响相当的新品牌所需费用的角度来估算品牌资产量的大小。因为品牌投入与品牌资产之间的弱相关性，品牌的成本具有不完整性、弱对称性和虚拟性等，因此品牌价值的高低并不与其成本存在着直接的联系。此外，成本法未考虑市场需求和经济效益的变化。收益法是根据品牌的未来获利能力来评估其价值的一种方法，从根本上讲，这种方法最符合逻辑性，因为品牌之所以有价值，就在于它能够为企业的未来带来收益。计算出待评估品牌的利润，减去该行业的平均利润，得出的差额即视

7、为由于品牌而带来的超额利润，以此为基础，在一定年度内，按一定折现率进行折现，最终得出该品牌的价值。该方法也是在实践中常用的方法。优点是较好的反映了品牌价值的本质，充分考虑其在未来市场上的获利能力及相关因素。但问题是该方法在计算由品牌所带来的超额利润时，很难把其他影响排除掉，如企业技术带来的超额利润，另外，折现率的准确获取也存在一定的难度。正因为传统的成本法、收益法都存在不足，而且纯粹以财务指标来评价，不能完整反映品牌的市场价值。因此，不少咨询公司纷纷推出了自己的品牌资产评估方法，并运用到商业实践中，其中最著名的是英国Interbrand 公司和美国金融世界自1991年起推出的年度“世界上最有价

8、值的品牌”排行榜。3Interbrand评估方法分析英国的Interbrand 公司被公认是世界上最著名的品牌资产评估公司， Interbrand方法基本原理仍然是基于品牌的未来收益而对品牌进行评估的方法，但是其折现率的确定结合了市场因素。因此，Interbrand评估方法的基本原理是结合财务要素和市场要素共同评定品牌价值。品牌价值取决于两大因素：品牌价值=品牌收益×品牌强度。因此，Interbrad方法评估品牌资产分为两步，首先确定品牌收益和现金流；其次根据品牌强度确定折现率。其中，品牌强度(Brand Strength是根据七个因素的评分推算出来，分别是领导者地位、稳定度、市场特

9、性、国际性、品牌趋势、品牌支持以及品牌保护。Interbrand公司又创立了一种S 形曲线，将品牌实力得分转化为品牌未来收益所使用的贴现率，从而用以对品牌未来收益转化为现实收益的风险做出估计。3.1 品牌收益的计算决定品牌价值的关键因素之一就是品牌的盈利能力或潜在盈利能力，特别是品牌的长期获利价值。然而并非品牌的所有获利能力都能注入品牌的价值中。因为品牌的获利能力凝注了品牌创作过程中的各种要素的投入价值，因此品牌价值的计算应考虑这些因素以避免品牌价值的高估。 3.2 折现率的计算141折现率取决于品牌乘数因子。品牌乘数因子是根据对品牌力的推估，品牌力越强，其品牌乘数因子就越大。品牌力的评估品牌

10、力的评估是根据对下列七个因素的评分推算出来。满分为100分。(1领导者地位，指在行业技术导向和市场上的影响能力。该指标最高为25分。(2国际性，是指国际竞争及跨越地理和文化边界的能力。本指标最高分为25分。(3稳定度，指品牌生存的能力。该指标最高15分。(4市场特性，是指不同行业、不同类别产品市场之间的差异性、特殊性。本指标最高为10分。(5品牌支持，品牌发展的支持度。本指标最高分为10分。(6品牌趋势，指品牌的实用价值和潮流趋势的代表性。本指标最高分为10分。(7品牌保护，品牌保护的力度和广度。本指标最高分为5分。Interbrand 发展了一种 S型曲线，将品牌强度得分转化为品牌未来收益所

11、适用的贴现率，见图1。对于强度分为100的“完美品牌”或 “理想品牌”，其贴现率为5%，类似于没有任何风险的长期投资所获得的回报。对于强度分为0，也就是没有任何品牌价值的品牌，贴现率为无穷大。另一方面，适用于品牌未来收益的贴现率会随品牌强度的增强而降低，但当品牌强度达到一定水平后，贴现率下降速度呈递减趋势。 图1 将品牌强度分转化为贴现率的S 曲线最后，结合品牌所能创造的未来收益和贴现率，运用收益现值法计算，就可以得出品牌的现时价值。Interbrand 方法多年发表评估结果，已形成了国际性地位，具有较强的权威性和通用性，可用于任何产品类别或品牌。特别在品牌收购、兼并或租赁等市场行为中，用途较

12、广，但也存在一些局限性：首先，对未来若干年销售、利润情况的预测存在较大的不确定性；其次，Interbrand评定品牌强度所考虑的七个因素是否完全、权重是否恰当，仍需进一步研究；再次，品牌的价值可能与所有者及其使用目的存在密切关系，Interbrand方法对此未予反映。美国的Financial142 World 方法与lnterbrand 方法基本接近，主要不同之处是Financial World更多地以专家意见来确定品牌的财务收益等数据。后来，随着品牌资产理论越来越重视品牌资产与消费者的关系机理，又出现了品牌资产评估（Brand Asset Valuator）电通模型、品牌资产趋势（Equit

13、 Trend）模型等，但这些模型都要依赖广泛的市场调查，这费时费力，而且不同的调查范围、调查方式等对结果都会评估结果产生不同的影响。从1995年开始，北京名牌资产评估事务所对我国一流品牌进行评估，该法参照Interbrand 法的评估模型，结合中国的实际情况，考虑未来发展，建立起中国品牌的评价体系。4北京名牌资产评估事务所品牌评估方法北京名牌资产评估事务所（简称北京名牌评估所）参照英特品牌公司的评价体系，结合中国的实际情况，建立起了中国品牌的评价体系，即中国最有价值品牌评价体系。中国最有价值品牌评价公式可以简单表述为三部分之和：P=M+S+D其中：P为品牌的综合价值；M 为品牌的市场占有能力；

14、S为品牌的超值创利能力；D为品牌的发展潜力。品牌的市场占有能力（M）的代表指标是产品的销售收入；品牌的超值创利能力（S），即超过同行业平均创利水平的能力，其代表指标是营业利润和销售利润率，其计算借鉴了一般品牌评估中的收益法；品牌的发展潜力（D）的代表指标比较复杂，借鉴了Interbrand评价中的利润倍数法，所有指标都与利润有关，主要有：商标国内外注册状况、使用时间和历史、产品出口情况、广告投入情况等。该评估方法对以上三部分指标都有行业调整系数，其系数采用3至5年的移动平均法计算而得。具体到不同行业，会有所不同。比如，第一部分价值，产业自身规模大的，如汽车行业这方面的权重就小；行业规模较小的行

15、业，这部分比重就大。总之，该方法借鉴并综合了收益法和英特品牌公司的评价方法的优点，综合考虑了财务因素和市场因素，有一定的科学性和可信度。5影响品牌价值的相关因素分析基于北京名牌资产评估事务所品牌评估方法自1995年开始，北京名牌评估所开始发布中国品牌价值报告，截至2006年，已发布了12份中国品牌价值报告。北京名牌评估所根据中国最有价值品牌评价公式计算的品牌价值，综合考虑了公司盈利能力、超值创利能力和品牌的发展潜力等因素。本报告拟对该资产评估事务所2004年1发布的品牌价值与公司的价值、绩效、成长能力进行一个比较分析，研究它们之间是否存在一定的关联性。5.1 横向比较分析5.1.1 研究样本本

16、报告选择北京名牌评估所公布的2004年品牌价值排名的前二十位品牌作为研究对象（表1）。1 由于尚不能获得2006年和2005 上市公司的全部财务数据，故选择2004年的品牌价值与公司价值、绩效等进行比较分析。143其中第一汽车、解放同属于中国第一汽车集团公司，红旗属于一汽轿车股份有限公司，属于一个集团公司下的多个品牌，无法将确切的上市公司与品牌对应起来；红塔山和森达所属公司未上市；联想是在海外上市的公司，无法获取相关的财务数据，故删除这六个品牌，最终研究对象是剩余的14家上市公司及其品牌。表1 2004中国最有价值品牌单位：人民币 亿元 品牌企业名称 主营业务 品牌价值 海尔海尔集团公司 各类

17、家电 616.00 红塔山玉溪红塔烟草（集团有限责任公司卷烟 469.00 联想联想集团有限公司 电脑 307.00 五粮液四川省宜宾五粮液集团有限公司 白酒 306.82 第一汽车中国第一汽车集团公司 汽车 306.65 TCLTCL集团股份有限公司 电视机 手机 305.69 长虹四川长虹电子集团有限公司 电视机 270.16 美的广东美的集团股份有限公司 空调器、微波炉 201.18 KONKA康佳集团股份有限公司 电视机、手机 113.02 青岛青岛啤酒股份有限公 啤酒 112.20 解放中国第一汽车集团公司 载重汽车 112.05 燕京北京燕京啤酒集团公司 啤酒 101.79 999

18、三九企业 药品 83.06 长安长安汽车（集团）有限责任公司 微型汽车 80.20 双汇河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司 火腿肠、冷鲜肉 77.12 小天鹅江苏小天鹅集团有限公司 洗衣机 76.32 红旗一汽轿车股份有限公司 小轿车 54.56 鄂尔多斯内蒙古鄂尔多斯羊绒集团有限责任公司 羊绒衫 50.58 森达江苏森达集团有限公司 皮鞋 50.12 宗申宗申产业集团有限公司 摩托车、发电机 48.605.1.2 品牌价值与公司价值、绩效的比较分析本研究报告首先选择公司价值指标托宾Q值、每股收益、反映公司成长能力的资本积累率及反映公司收入规模的营业收入四个指标与各公司的品牌价值进行比较分析

19、。(1 衡量公司价值的指标选择Tobins Q指标和每股收益指标。Tobins Q指标被广泛用于衡量公司市场价值，定义为企业资产的市场价值与重置成本的比率。企业资产的市场价值定义为股票的市场价值和债务的市场价值之和。本文托宾Q的计算方法参照Chung and Pruitt（1994），采用下式计算：144 Q +=×+×+=流通股市场价值非流通股价值负债的账面价值资产的账面价值流通股股数年末股价非流通股股数每股净资产负债的账面价值资产的账面价值(2 选取资本积累率和主营业务收入增长率作为衡量公司成长能力的指标，比较其与相应品牌价值的关系。资本积累率=（期末股东权益期初股东权

20、益）期初股东权益 该指标可用来衡量公司的成长能力。(3 选取营业收入、营业利润、销售利润率和营业利润净利润率指标作为衡量公司收入规模、盈利能力的指标。该评估方法，在评估时M部分取销售收入指标折算的、品牌的超值创利能力S部分主要参考营业利润和销售利润率指标，品牌的发展潜力D部分的指标同样与利润指标有关，因此，本研究报告选取这几个指标研究其与品牌价值是否存在一定的联系。图2为14家上市公司其品牌价值与四个指标的综合比较图。对比所选四个指标的走势变化与品牌价值的走势变化，可以发现营业收入的规模和品牌价值有着一定的一致性，营业收入规模较大的企业相对营业规模较小的企业，品牌价值较高。其他三个指标和品牌价

21、值均没有表现出显著的一致性。 图2 品牌价值与相关因素的比较1说明：根据资料整理销售利润率等财务比率指标数值都比较小，不便于在图中直观地看出走势，为了更准确地研究这些指标与品牌价值之间的关系，本文进一步对样本进行分组比较分析。将样本14家公司分为三组，对比各组样本的品牌价值及相关指标，如表2所示。表2的比较分析结果可以比较直观地看出品牌价值与各项指标的关系：(1 品牌价值与价值及收益指标不存在一定的相关性。正如前面的趋势图所显示的，托宾Q值1资料来源：北京名牌资产评估事务所发布的2004中国品牌价值报告、CSMAR 数据库。 同样，将其营业收入单位换算为百亿元，后文中营业利润单位换算为十亿元。

22、145和每股收益两个指标与品牌价值均没有一定的关联性。(2 三组样本的收入相关指标均是随着品牌价值的下降呈现下降的趋势，尤其是营业收入规模的差别较大，品牌价值较大的企业其营业收入规模显著大于品牌价值较小的企业。销售利润率和营业收入净利润率相对指标也表现出相同的走势变化，即随着品牌价值的下降，与收入相关的盈利能力指标也相应下降。(3 对比分析公司的成长能力指标与品牌价值发现，二者有一定的相关性。选取的主营业务收入增长率和资本积累率两个指标总体是下降的趋势。表2 样本分组比较分析价值及收益指标收入相关指标 成长能力指标品牌价值 托宾Q值每股收益营业收入（百亿元） 营业利润（十亿元） 销售利润率 营

23、业收入净利润率 主营业务收入增长率 资本积累率 15 3.574 1.055 0.3462.027 0.712 0.071 0.045 0.281 0.422 610 1.018 0.908 0.428 1.130 0.629 0.059 0.043 0.211 0.151 1114 0.632 1.127 0.3520.4320.2100.0490.0360.2480.143数据来源：根据资料整理分析横向比较的结果和原因：(1 品牌价值与公司价值（托宾Q值）并不完全一致。本文选择托宾Q值作为衡量公司价值的指标，比较其与品牌价值，发现二者并不完全一致。首先，品牌价值和公司价值是两个不同概念，范

24、畴也不相同，一个公司可能有多个品牌，品牌价值评估只是针对某个品牌，这样二者涵盖的范围就可能存在一些差别；再次，托宾Q值能否准确衡量我国公司的价值还有待进一步讨论，因此用托宾Q值表示的公司价值比较分析也可能会影响到结果。(2 每股收益同样与品牌价值没有很好的一致性。每股收益强调的是公司的净利润的摊薄，而品牌价值评估更注重的是营业收入、销售利润率这些反映公司主营业务的指标。(3 营业收入的相关指标与品牌价值表现出较显著的一致性。从四个营业收入相关指标的分组对比分析来看，正如前文对该评估方法的介绍，该品牌价值的评估方法更多地是依赖和参考营业收入、营业利润等指标。(4 品牌价值与公司成长能力表现出较显

25、著的一致性。(5 分析结果的合理性和准确性，会受到品牌所属行业差异、营业业务性质差异及公司规模差异等因素的影响。所取数据仅2004年一年数据，也会影响到分析结果的有效性。5.2 纵向比较分析146 为了进一步分析品牌价值与上述指标之间是否存在一定的联系，排除所处行业不同、经营业务性质不同、公司规模不同等对数据分析的影响，再进一步对品牌价值与各指标进行纵向的比较分析，选择青岛海尔（600690）20002004年5年的数据为研究对象。图3为青岛海尔20002004年品牌价值与托宾Q值等指标的走势对比，分析结果如下： 品牌价值与托宾Q值截然相反的走势变动。从图3可以看出，青岛海尔的品牌价值在这5年

26、呈现明显的上升趋势，托宾Q值却出现了大幅度的下降趋势。出现如此巨大的差别，本研究报告分析认为，托宾Q值是衡量公司价值的指标，而品牌价值更注重的是海尔这个商标、品牌的价值，和企业价值是两个完全不同的概念，衡量、评估的方法和依据也不同。此外品牌价值的衡量，会更多地受到市场的影响，会存在市场对其的认可和追捧，从而提升其品牌价值，即我们认为存在商誉，而企业价值也会受到这些因素的影响，但影响程度相对较小。并且我们在计算托宾Q值时发现，青岛海尔的股价在这5年里也出现了大幅度的下降，从2000年年末21元的收盘价下降到2004年年末5.15的收盘价。股价的大幅度下跌，反映了市场对公司经营绩效、公司价值的回馈

27、和反应，当然也受到中国近年来股市的整体下跌的影响。但是还是在一定程度上反映出公司价值的下滑。 图3 青岛海尔品牌价值与各指标的对比1 每股收益在这5年内也表现出逐年下降的趋势。每股收益在这5年内也是逐年下降，趋势同托宾Q值得走势基本相同，进一步说明衡量公司价值和绩效的指标，与品牌价值之间存在一定的差别，二者并不是同一概念、并不完全一致。当然，在评估品牌价值时，会参考一些公司价值的指标，或同公司价值的评估有相同的参考指标。 营业收入、营业利润和品牌价值表现出一致的上升走势。青岛海尔在这5年内营业收入稳步上升，同品牌价值的走势一致；营业利润在2001年有比较突出的上升，其他年份仍是比较稳步地增长；

28、同时，发现在青岛海尔2001年营业利润增长幅度较大时，品牌价值也增长较大。进一步验证了品牌价值的评估在很大程度上参考公司的营业收入规模和营业利润等指标。 资本积累率和品牌价值的走势存在一些较一致的点。资本积累率并没有表现出很明显的和品牌价值的相关性的特点，但是在2001年资本积累率出现了较大幅度地上升，同时品牌价值也出现较大幅度地上升；之后，2002年又大幅度下降，在2004年资本积累率较2003年又出现了回升的1资料来源：北京名牌资产评估事务所发布的20002004中国品牌价值报告、CSMAR 数据库。为了在图中清楚地显示各项指标的走势变动，对资本积累率和销售利润率两个指标分别放大了十倍和一

29、百倍，便于分析这些指标的走势变动。147趋势，2004年的品牌价值较2003年上升也比较明显。从这些信息可以看出，该品牌价值评估方法参考了一些公司成长能力的信息。 销售利润率出现下降的趋势。在青岛海尔品牌价值不断上升的同时，公司的销售利润率却一直呈现出了逐年下降的趋势。销售利润率这个指标反映了公司的盈利能力，近几年来家电行业的激烈竞争使这个行业的利润空间逐年缩小，这可能是青岛海尔销售利润率下降的一个主要原因。 综合上述纵向比较分析，发现营业收入规模和营业利润这两个指标仍是影响青岛海尔品牌价值的主导因素。5.3 分析结论通过对北京名牌评估所评估的我国2004年部分品牌的品牌价值与托宾Q值等指标的

30、横向比较及对青岛海尔（600690）20002004年5年数据的纵向比较，发现： 该品牌方法测度的品牌价值与托宾Q值、每股收益不存在必然的联系。品牌价值和以托宾Q值、每股收益等指标为代表的公司价值、绩效指标没有显著的相关关系。品牌价值和公司价值测度的内容、衡量依据、参考指标及所反映的信息均不完全相同，所以两个指标测度的结果会出现较大的差别，甚至出现截然相反的结果。 该评估方法品牌价值的测度与公司的营业收入、营业利润等指标有较明显的一致性。对品牌价值和营业收入、营业利润的横向和纵向的比较分析发现，二者均存在较明显的一致性。证实了该评估方法更注重营业收入、营业利润这些已实现的指标，以此为主要参考指

31、标评估品牌价值。 反映公司成长能力的资本积累率、主营业务收入增长率指标和品牌价值有一定关联，但没有明显的一致性。该评估方法中，品牌价值的组成部分有一部分是考察公司的成长能力，本文选取资本积累率和主营业务收入增长率作为衡量公司成长能力的指标，从分析结果来看，该评估方法参考了一些反映公司成长能力的指标。正确认识影响企业品牌价值的因素，将为评估和提升我国企业品牌的价值提供参考。 从分析来看，北京名牌事务所的评估方法主要就考虑了收入、利润等指标，没有充分考虑市场因素，像青岛海尔品牌价值很高，最近几年一直居于首位，但其公司价值、股价却是下降的趋势，说明评估方法有一定局限性，或者至少是对市场的反映有延迟性

32、，不能及时反映市场对品牌的评价。当然，分析中存在一定的局限性，一是样本量不足，无法进行回归分析；另外横向比较时因为各品牌所处的行业不同，直接比较营业利润和销售利润率以及资本积累率可比性不大。总之，品牌价值评估意义重大，其影响因素还有待日后的进一步深入研究。参考文献： 1 Aaker, D. A. Managing Brand EquityM. New York：The Free Press，1991.2Chung, Kee H. and Stephen W. Pruitt. A simple approximation of Tobins qJ. Financial Management，19

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34、-16. 8 北京名牌资产评估事务所. 2004中国品牌价值报告J. 品牌，2005，第2期：21-27. 9北京名牌资产评估事务所. 2005中国品牌价值报告J. 品牌，2006，第1期：18-23.10 2006年度最佳中国品牌Interbrand中国品牌研究报告J. 中国名牌，2006，第10期：30-32. 11 李丽，俸芳. 品牌评价方法的理论分析J. 中国资产评估，2005，第5期：41-43.12 刘红霞，杨杰. 从英特公司的品牌评估模型看我国企业品牌价值评估J.会计之友，2005，第8期：47-48. 13 卢泰宏. 品牌资产评估的模型与方法J. 中山大学学报(社科版，2002，第3期：88-96.14 徐爱军，孙俊华. 品牌管理中的品牌价值评估方法探讨J. 重庆工学院学报，2006，第7期：39-41. 15 赵平，裘晓东. 品牌价值评估方法J. 中外管理导报，2005，第5期：44-45.Abstract: This paper discusses the pros