中央银行学第123次作业

1、姓名:付秀秀 学号:0994128中央银行学第1次作业（2011）一、结合我国近几年来法定存款准备金率调控的实践，分析为什么法定存款准备金率这个中央银行的“核武器”在西方国家不常运用，而在我国却被作为中国人民银行的日常操作工具？答：存款准备金制度在西方国家的特殊时期虽然得以发展，但法定存款准备金比率很低，西方国家的央行调整法定准备比率的次数很少、幅度很小，且作为货币政策工具的作用极其有限。主要原因有三个。其一，由于都市银仃厅超贷现象严重，提高法定存款准备金虽然可使都市银行的流动性暂时下降，但是，它们可以从西方银行增加借款对此进行冲销，所以，流动性下降并不能约束银行的放贷动机。其次，西方央行对调

2、整法定准备比率的运用不够娴熟，也缺少和官定利率工具的有效配合，加上官定利率水平低于均衡利率水平，利率政策对借款者的约束较小。最后，法定存款准备没有被广泛地作为货币政策稳定工具来使用，也没有为人们所普遍熟悉，公众也没有有意识地将其与货币政策的变化联系起来。但西方国家基本上没有直接将调整法定存款准备比率当作一项货币政策工具来使用。进入20世纪90年代之后，全球货币政策操作框架出现了一些重大的变化，许多国家的中央银行放弃了传统的以凯恩斯主义为基础的相机决策，或者放弃了以现代货币主义为基础的货币数量规则的货币政策操作理念和框架，转而实行通货膨胀目标制。在实行通货膨胀目标制的国家，法定存款准备金比率已经

3、不再被当作一项货币政策工具来使用，大多数商业银行的准备金水平降低到了只与其日常清算需要相应的水平。法定存款准备金率之所以成为现阶段我国货币政策的常规工具，主要原因是：（一）在我国，货币供给量是货币政策的中介目标，法定准备金是影响货币供给的重要货币政策工具。我国外汇储备出现了大幅度的增长，相应地，通过外汇占款投放的基础货币增长也非常突出，从年的亿元增加到年的亿元，是基础货币净投放量的几倍。外汇储备的大幅度增长带动了基础货币的大幅度增长。我国外汇储备巨额增长的现象适时间内不会消失，因此，基础货币投放量的增长还会持续一段时间。其中，通货存款比受公众行为影响，超额存款准备金率由金融机构行为决定，只有法

4、定准备金率是央行能够有效控制的金融指标，它不仅决定了货币乘数的大小，还从数量上反映了基础货币和货币供给之间的倍增关系。在我国现行的货币供给量为中介目标的货币政策下，法定准备金制度是有效的货币政策工具，它通过对货币乘数的作用多倍地作用于基础货币，进而改变货币供给量。提高法定准备金率是消除流动性过剩的一种有效且成本低的货币政策工具。而提高法定存款准备金率，一方面可以直接冻结银行一定数量的流动性；另一方面具有乘数效应，产生多倍收缩货币的作用。数年以来，我国的法定准备金利率一直保持在，比年期央行票据利率约低，如果仅仅考虑央行回收流动性的成本收益，提高存款准备金率来回收流动性的成本更低。可见，通过提高法

5、定准备金来收紧流动性最大的优点就是成本低、见效快。在当前商业银行流动性过剩的前提下，仍然有上调法定准备金率的空间。年末，金融机构超额存款准备金率为，年初次上调后收缩了，不考虑商业银行流动性过剩继续增加，以回笼货币为目标的法定准备金率还有个百分点的上调空间。这也是法定准备金率成为现阶段我国常规货币政策工具的原因之一。二、对比分析中美日三国中央银行近年来的资产负债表，解释两国在基础货币发行渠道、货币政策手段、公开市场操作、资产总量在金融危机中的变化等方面的差别和国别差别。答：从中国目前的情况来看,银行依然是企业资金的主要来源,资产负债表渠道效应的存在必然对货币政策的实施效果产生影响。而居民个人资产

6、负债表状况的变化,会改变他们对耐用消费品和住房支出的意愿,将直接导致居民个人消费信贷的变化。我国国有大中型企业与银行之间的由来已久的密切来往,弱化了企业的资产负债表效应,这些企业能较为顺利地从银行获得贷款,即使该企业的资产负债表状况并不理想。美联储对基础货币的投放有三个渠道：购入美国政府债券、再贴现贷款（RP & TAC）和持有的黄金及特别提款权。但是，从美国联邦储备体系形成以来，购买美国政府债券一直是投放基础货币的最主要渠道。中国现在实行的是宽松的货币政策，也就是利率处于相对低位，以利于企业贷款去扩大投资，其本质就是鼓励银行放贷，去拉动国内经济。美国当前的实施宽松货币、紧信贷政策近年

7、来我国央行通过公开市场操作有效地调控了基础货币，进而调控了货币供应量，成功减轻了由于外汇大量流入而带来的人民币升值压力，支持了国民经济持续快速健康协调发展。央行运用公开市场操作，在调控基础货币、调节商业银行流动性、引导货币市场利率方面取得了成功。央行公开市场操作已初步实现了其前瞻性、科学性和有效性目标。公开市场业务为实现我国货币政策调控目标发挥了重要作用。美联储最有效、最常用的工具是在公开市场买卖政府证券。政府证券包括国债、票据和债券。想要提高现金流量和银行存款时，美联储就买入证券，想要降低现金流量时就卖出证券。由于中美两国所面临的宏观经济环境不同，所要解决的主要问题不同，两国央行政策施措及影

8、响也存在较大的差异，交贷危机其实，美国在短期时期内频繁下调利率以刺激利率经济，但利率政策造到了“流动性陷阱”，表明利率政策失效，之后，随着美国次货危机演变成全球性危机，美联储开始实行量化宽松的货币政策，非常规的政策工具使资产负债表急剧膨胀，由于银行体系的“借货”加上美联储向商业银行帐号的超额准备金支付利息导致了商业银行持有大量超额准备金，因此基础倾向急速增加，货币乘数下降反映出美国信货市场还没有恢复正常运行，美国银行业的放货量始终没有增加，商业银行信货无法解冻，美国企业资金紧缺状态无法改变，这阻碍了经济的发展。总的来说美国货币政策效果不佳。而中国的货币政策效果较好，我国央行实施宽松的货币政策，

9、主要为了提供流动性满足实体经济稳定高效的发展，而非像美国那样急于放出流动性来拯救面临破产的金融机构和企业，而且我国商业银行不存在借货的问题，我国的财政刺激资金需要更多的银行配套资金，而银行也愿意配款以配合国家的政策，从而，大量流动性资金投放到市场中，活跌了市场交易，提高了市场信息，要危机中我国的GDP也保持了增长，足以证明我国的政策效果比较理想。中央银行学第2次作业一、尽管各国经济学家对中央银行独立性具有不同的定义，但Loungani and Sheets(1997年)对这些观点进行了分析与综合，将中央银行独立性划分为三个方面，即目标独立性、经济独立性和政治独立性，他们对中央银行独立性的评估是

10、通过针对这三个方面的一组问题来实现的。这些问题可归纳为：目标独立性：1、 中央银行法是否将货币稳定列为中央银行宏观经济政策的中心目标？经济独立性2、中央银行是否有权控制货币政策工具（指“三大法宝”）？3、是否存在对政府向中央银行直接融资的法律约束？4、政府是否被禁止接受中央银行的直接融资？5、中央银行在货币政策执行中是否受制于政府的指令？政治独立性6、在对货币政策存在冲突时，中央银行行长或总裁能否被国会或行政部门解职？7、中央银行行长或总裁的任职期限是否超过竞选周期？8、中央银行董事会成员任职期限是否超过竞选周期？9、中央银行行长或总裁是不是由行政部门指定的？10、中央银行董事会其它成员中是否

11、存在由行政部门指定的人选？11、中央银行董事会成员中，行政部门指定的人数是否超过其它实体指定的人数？12、政府官员或代表是否进驻央行董事会？13、政府官员或代表是否进驻央行董事会并享有投票权？14、政府官员或代表是否进驻央行董事会并享有否决权？评分标准为：问题1、3、4、7、8的答案是“是”则分别计1分；问题5、6和914的答案为“否”也分别计1分；问题2中，“三大法宝”中一项为“是”计1/3分，答案含糊的计0.5分。所得的分值越高则意味着中央银行的独立性越高。请结合中国人民银行法和中国人民银行的实际运行情况、中国的政治经济体制等，按上述标准对中国人民银行的独立性程度进行评价。如果你判断独立性

12、程度较低，那么，如何提高其独立性。答：从总体情况来看，中国人民银行的独立性程度较低1、 应增强中央银行的政治地位，提高其政治独立性。想要有效的提高央行的独立性，就要建立起一个既能代表央行说话而又能和政府最高机关对话的组织。否则，提高央行的政治独立性就只能是空谈。只有通过法律建立起权力制衡机制，才能使央行真正的处于相对独立。2、 修改中华人民共和国中国人民银行法，明确授权央行独立制定与实施货币政策。把行长以及央行高层的任免权交给人大，以达到分权的目的。3、 在经济发展过程中，政府要加强内部组织的完善，建立自我约束机制。还要增强政府的财政实力，强化中央银行的经济基础。二、根据【假如我是日本央行】，梳理文章中涉及的主要金融知识点。答：1、干预外汇市