浅谈员工持股计划

1、浅谈我国的职工持股计划班级：J财会0701班 谈玲霞 学号：3071143006摘要：作为一种有效的职工激励手段，职工持股计划ESOP正在被国内外企业广泛应用，但是目前我国企业职工持股计划存在诸多问题。本文主要是对职工持股计划的概述，对我国企业职工持股计划现在存在的问题分析，职工持股计划在我国发展的种种制约因素,指出在现实条件下,完善我国职工持股计划的对策。Abstract: As a kind of effective incentives, employee stock ownership plan (ESOP) employees are widely, but the domestic

2、 and foreign enterprises in China at present employee-owned enterprise planning problems. This paper mainly summarizes employee-owned plan, to our country enterprise employee shareholding plan now existing problems in the analysis, the employee shareholding in the development plan of restricting fac

3、tors, and points out that the real conditions, perfect our employee shareholding plan.关键字：职工持股计划 概述 存在问题 制约因素 对策Key words: employee stock ownership plan Outlines problems restricting factors countermeasures一、职工持股计划的概述一职工持股计划的概念职工持股计划( Employee Stock Ownership Plans , ESOP) ,是通过一定的方式让公司职工持有一定比例的企业股份,

4、从而成为企业的所有者并分享企业的剩余索取权的一种企业制度安排。职工持股计划由美国经济学家兼律师的路易·凯尔索于1967 年提出,他的初衷是通过让职工真正成为企业的主人或者所有者,从而更好地协调劳资关系,提高职工积极性和劳动生产率,促进企业持续稳定的发展。职工持股计划的理论依据主要有两个,一个是凯尔索在20 世纪50 年代提出的“两要素”理论;另外一个就是美国经济学家马丁·威茨曼在20世纪80 年代提出的“分享经济”理论。二、职工持股计划的基本特征 1、投资人的特殊性，即投资人必须具备企业职工的身份，并目为本企业服务一定年限。 2、投资方式的特殊性。即企业职工股权的取得主要以

5、未来劳动的收益经过假设干年后才能完全换取，充分运用信用制度，以非现金购买的方式购得股份。用预期的劳动来贷款获得公司股份，已越来越成为实施职工持股计划的资金来源的主流方式。 3、立法和政策的支持 4、建立或依托专门机构来集中管理职工持股计划，同时还有各种服务性机构给于帮助和指导。 5、职工持股参与人以二次利润分配的参与公司利润的分享。即以职工持股会的独立法人名义参与公司的利润分配，再由职工持股会依据职工个人持股份额进行利润的二次分配。 6、弱化职工的直接投票权。 7、严格限制职工持有股份的获得与转让。 8、建立职工持股计划最主要的目的还是增加职工福利。二、我国企业实施职工持股计划存在的问题(一)

6、、职工持股的平均化和强制性。有的企业以平均摊派的手段要求企业所有职工出资人股，即我国较流行的集资型ESOP。更有甚者出于筹集资金的目的硬性规定：如果职工不购买职工股就意味着自动下岗。实际上，在人人有股而又没有建立起相应的制衡制度的情况下，企业就是原来国有企业的翻版。二、职工持股的短期行为化。很多企业在发行内部股时或明或暗的说明本公司不久就要上市，职工购买股票的动机就是其内部职工股与上市后的市场价格有巨大的差价。在公司上市之后，职工往往很快将手中的股票抛出变现，获取溢价收益。因此，许多公司虽然实施r职工持股计划，但职工根本就不关心企业，很难到达加强公司内部职工凝聚力，改变产权制度，提高生产效率的

7、改革目标。三、职工持股的形式化、无计划化。很多企业不是从产权制度改革的意义上来认识职工持股。有的企业为了应付上级单位或政府有关部门的检查，匆匆忙忙地在形式上搞几个组织，走个过场的事；有的企业看到别人搞职工持股计划有好处呵捞，不管自己条件成熟与否，也推行职工持股制度。职工持股计划需要一个较长的时间来完成，但许多企业在推行职工持股计划时并无规划往往是一个领导一时兴起的一句话，致使许多职工因为受高溢价的诱惑而倾其所有购买股权，带有极大的风险性。四、过小的持股数量难以起到明显的激励效果。试点企业普遍存在经营者和骨干职工持股比例过低的现象。容易使职工无视了自己持有的股份，让股权激励失去了它原有的意义。职

8、工持股形同虚设，达不到预期的效果。所以，一定要合理地出售股票，使职工持有足够的、可以使他重视起来的股票数量，才能起到较明显的激励效果。五、职工股份的管理不标准。目前我国不同的地区不同的企业采取的是不同的职工股管理方式。有的委托企业财务部门，有的统一出地方证券托管中心管理。一方面，托管单位对职工持股计划的制度意义没有正确认识另一方面，职工个人也没有将股权与投票权相联系起来，没有参与企业管理的意识。背离了职工持股计划让员_工成为公司财产的所有者之一，将职工自身的利益与企业盼利益紧密结合的产权制度改革的初衷。三、现阶段ESOP 在我国发展的制约因素一、 观念因素：现代企业制度下,公司的所有权和经营权

9、别离,这样虽然具有一系列的优点,但同时也带来了监督代理问题,制约着公司经营效率的提高和企业的发展。因为所有权和经营权别离,一般来讲,所有者和经营者的效用函数是有差异的,因此公司的经营者们包括职工就有为了自己的利益而去损害所有者的利益的动机。所有者为了防止这种现象的发生,就需要对经营者进行监督。而ESOP 通过职工购买企业股票的方法,使得职工成为企业的所有者,可以解决所有者和经营者利益冲突的问题,降低代理成本,提高企业治理效率。然而,我们确把职工持股当成一种一次性奖金、一种福利来看待;有的企业确当成了融资的手段。二、现行法律法规的制约因素：目前我国对企业职工持股缺乏明确和有效的法律标准,这主要表

10、现在两个方面:一是与现有部分法律的冲突,二是相关法律法规的空白。一方面造成各地、各企业各行其是,钻政策与法律的空子,使国有资产在不同程度上遭受损害;另一方面又造成广阔职工对自己持有的内部职工股的合法性和稳定性缺乏信心,难以建立起自己的股东意识和对企业长远发展的关心;同时,各级政府也无法对企业如何建立正确的职工持股计划进行有效的指导。三、国内公司法人治理结构欠标准：我国的股份公司绝大部分脱胎于国有企业,由国企改制而成,在股权结构中,国有股和国有法人股占控股地位,代表这些国有股行使股东权力的是国有控股公司或政府有关部门,由于行使股东权力的并不是终级所有者,他们关心企业只是出于责任心,而不是出于切身

11、利益。对于那些责任心不是很强的所有者代理人来说,只要不影响他的官职,不影响他的个人收入,企业经营得好一点或差一点,都不是很紧要的事情,他们甚至滥用国有股东权利,亦无采纳职工参与管理的动因。而制定ESOP 一般要经过股东大会或董事会的批准。在目前股权结构过度集中的情况下,股东大会或董事会的决议一般都由大股东说了算,因此推行ESOP 很可能造成高级管理人员和大股东合谋,出现国有资产流失和损害中小投资者利益等问题,这是制约ESOP 在我国发展的微观内在因素。四、对ESOP 实施对象的标准难确定：国外标准主要有工龄(职龄) 、职务、业绩、基本工资和能力。五大指标各有优缺点,实际操作中,通常是多个标准共

12、同使用,对不同标准的侧重反映了不同的企业文化和管理理念,但总括起来看,国外标准严谨、科学而操作性强。其原因,一则国外拥有上述指标标准的量化系统,二则有较成熟的人力资源市场,使人力评价具有完善的基础。而从我国的情况来看,大多以职务和业绩来评价,从职务标准看,由于我国至今没有形成经理人员市场化选择环境,经理职务不能反映其奉献,能力的高低;业绩考核体系也还很不标准,尤其是对公司的管理部门、后勤支持部门的业绩评价很难做出一个比较公允的判断,整个业绩评价体系常与分配机制的挂钩性不强,不能通过奖励来明示对高业绩职工和低业绩职工的差异,有时甚至使这种差异倒挂。因此由于缺乏一套科学合理的考核标准,就很设计出令

13、人信服而充分表达激励机制的ESOP 方案。五、职工持股的股票来源难确定：职工持股的股票来源是由职工福利基金、公益金划转形成,还是由职工出资购买形成;是国有股有偿转让形成,还是从二级市场购买形成。无论哪种方式形成,其核心是价格,价格的高低直接影响到国家、其他股东等当事人的权益。另外,职工股与社会公众股和法人股有何区别。六、股票市场的非充分有效性：我国股票市场经过十年的发展,虽然规模不断扩大,日益市场化、规模化,但离成熟和充分有效的境界还有相当的距离,在二级市场上,投机气氛极为浓厚,公司的股价与公司的经营业绩相关性不强,绩优股市盈率低,垃圾股市盈率高,缺乏退市机制,上市公司股价的走势主要是与是否有

14、庄家炒作有关,这种状况一方面加大了ESOP 实施的难度,另一方面也使公司职工,不关心本企业的股票,即使有条件的公司实施ESOP ,其效果也会大大降低。四、完善我国企业职工持股计划的对策借鉴国际上已经成功推行企业职工持股计划国家的经验，我国需要在以下几个方面加强相关的配套建设，才能真正发挥企业职工持股计划的积极效应。 一、认真完善相关法规与制度，营造适宜的政策环境完善的法律制度是实行企业职工持股计划的直接动力和外部条件，对实行企业职工持股计划有决定性的作用。美国的企业职工持股计划之所以能成功施行并取得成功，很重要的一点就是国家在立法和政策上给予了很大的支持。不但能做到计划的实施有据可依，而且对各

15、方都有利可图。美国早在19世纪末就已开始进行有关职工持股的理论研究，但这些理论研究对实践活动的指导性却只是停留在小范围之内，并未真正全面铺开。直到1974年，美国以立法的形式认可了这些理论，并出台了相应的优惠政策，这才在美国境内掀起了职工持股热，使职工持股制度成为企业管理界常见的管理方式之一。可见，政策的导向会直接影响企业的制度选择。因此我国有关部门应加快制定和完善企业职工持股计划的法律支持，通过统一的法律法规来明确职工持股的性质、地位等问题，使职工持股法制化、标准化和制度化，从而推动该项工作的进展。二、从共同管理的层面上界定企业职工持股计划，并配套建立职工参与管理计划为了充分发挥企业职工持股

16、计划的激励作用，增强企业凝聚力，应从共同管理的意义上来界定职工持股制度并形成职工参与决策的标准制度，给予企业职工一定的经济权利，使他们能够以合法的身份参与决策，从而对企业产生认同感。收益权与控制权相匹配，才能产生有效率的管理结构，才能表达职工持股制度的完整意义。如果只从收益权方向去界定职工持股就会导致职工为追求自身利益的最大化，以股东身份胁迫经营者实施短期行为，从而损害企业长远利益。实践说明对于企业职工持股计划激励效果影响最大的因素是职工是否参与企业的管理，通过大量类似的企业调查分析，得出同是实施企业职工持股计划的企业，一类只是实施了企业职工持股计划，另一类除了有企业职工持股计划，还实施了职工

17、参与管理计划。结果后一类企业的增长速度比前者高出23倍。因此在实施职工计划的同时，必须建立一套职工参与管理的机制和流程以听取职工的建议，并且创造环境让职工承担更多的管理责任，这样才能真正调动职工的积极性，显著提高企业绩效。(三)、适当的时候，鼓励金融机构积极介入，利用信贷杠杆解决购股资金问题我国目前实行的一直是低工资制度，仅靠职工个人出资购股难以通行，广阔的工薪族承担不起巨额的资金需求。因此，为了推行企业职工持股计划，在适当时候有必要借鉴西方国家的成功经验，由国家出台措施鼓励银行等金融机构积极参与企业职工持股计划的实施，通过金融机构的积极介入，利用信贷的方式解决职工持股的资金来源问题。同时也要

18、吸取金融危机的教训，加强监管，保证资金的回收。四、建立一套职工业绩评价指标体系，将股权量化到个人这是实现企业职工持股计划效果的有力保障。实行企业职工持股计划的重要目的是为了激励职工，而在实施过程中将股份具体量化到个人是激励效果到达最优的有力保障，因为量化的程度直接关系到职工个人的利益，量化得越具体，职工受利益驱动就越明显。因此，确定一个包括职工的工龄、岗位、职务、奉献在内的客观的多元量化业绩评价指标体系特别重要。 (五)、设立专门的职工股票托管机构，标准职工持股运作这是实现职工股东权利的重要保证。企业应设立一个由专门人才组成的法人托管机构职工持股会，由其代为行使职工股东的各种权利，从而将职工在行使其经营管理权的众多意见加以汇总，以便充分地行使权力，防止引起组织的混乱。而且为了保证职工持股会代表全体股东作为公司治理结构的一方制衡力量，加强对企业管理者的监督，提高企业的决策水平，应赋予职工持股会相应的职权，以形成共同管理机制。如职工持股会要选派代表在董事会和监事会中占有一定席位并参与决策，监督已经制定的维护职工利益的法规的执行情况，享有对公司生产经营状况的知情权和质询权