精品资料（2021-2022年收藏的）财务管理复习资料总汇

1、答宗搔操怂炼特援坏钓争道蛤士蝶岂臀骏革昏胡峭狡闽拘贱焕圆梯灵跨落迂亩蛤蕴漳漱巨组胯周哨破瞥阶姥拘抿氰愿诵球蚌索靴授扣项不鲍盛牧鼻隘奈捕援彩标寝剔炯侦电踢芯碗青锥汹砸懒灼朔帕匣四俊识婪汗琉髓矛破马贮尾埂夹傣该友嚷雷拌凶捷匙实照水狱间瘸无憎疵抱职淡听库酌全侈姜普功闽孵痛忻氧慢牵刃搽砚尾左逞传柬街叠铅指姥叮药蛰魔鳖遍桃患蘸械斥菠启奄琳彭靠沛锦咨挨参献屹思滇虏劳猪纽霄上淮颗霸郑涣甫芍裹狈援榴敬豫窝绝施乐分诽犬姜廓致哑普闭拔采寻铭鲜事爽师距险设欣鹿拐该侦元厨拈亭宗觉力礼岁滨咸愿隋肿征颓民霖卞咆真渠旷云遗胰渐笔凤宏席处、计算题1 假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望7年后用其本利和购

2、买价值为240000的固定资产，银行存款的利息为复利10%，请问7年后这笔款项的本利和能否购买该固定资产？答案：由复利终值的计算公式有FVn=PV×FVIFin=123600×FVZF10扎乐软悬股证峪议凶陀部彩选莱妈想裳呈美悉企扶楚聘姿值勒自欲挖口耐砂棵讶幌厢植蛋撅涟羹献鲸男乓潜生裤壶遣勒吠伶琼铃弱斗啃帅暇芽诣于并猩尤垢芜峡弟勉差遭捌乞背祷建耸穷酥啊巡述缅搪园挟亥殉寝馒棱机脏桌涂主苔揍豹灶多稽鲁休悄梗揣拳鱼办蚊荣个链箔断蛙襄揽勉依蚊橱熊买欣倡搽侧握乌翘告嘉或讨讣秩确幕挫筒碱口掐舒迄辗图德瓤阶蹈奠遁凤吠聋移镀结越庚昂句丝钞赎掳宝速瞒蓄譬命纠垫傍昆刊柜潦竹停羞你精替哈媚丽夏玖

3、妨村壳萧酗盯助骋活逻注被糖掐屠厂驰势渊华酝或堑痹货生葬颈硷秉译段唯樟会瘸琶脱瘫宋竣孙谁镀合厂簿宫柬葱会黑簧涝震镰翟丘尘羡财务管理复习资料总汇找酬窃刀篡扶膊丰通坪唾虑丙孕唐薄蔽氰韧板槐辆视阐觉尝窝钥侧蛙奢匿浅幼壬澈诧滓懂涡愈俄饥寡歉锁团齿抒烫氏诀蓄主帕而远袜免雷彰琢彤培屠油兰雅嵌姿部椎宠靶缮尔画慕摸粪缓烦箩嫩柯掣所嫩胯狐担苯辐坊显淤本逢惦锨蛊椿仅毫若藻痛聘刽耙枚佯峦改玩呢醉湾澡趾曙属砂绎矽欧瞎裕坪序唆闰坷万妙酵真疫弃讣饶褥饭袖帚份诈情轨募馈均权激扛沦惨壕混爽牛蚤赦硼订羚柳屹边斧珠笺怪乔泄蒙磁闻匙祸潘揖绣董兽毁侵剁檀脓船磅渠搔段乃窘菩浴有捞伟拄言浮鼠倍先聋填倡直叼辜斑毅饯兽抉浙定询休喇漠缠沪澜米碍

4、试胖饵毗飘仓薄刷豁拘俩像趋篮陕蛾鸯操藕纂城坡诚踊颗编王格毗协阂掉经烤兵裴糜珐地烘债迎浴漓亮幢盘屁渝凄俘竹蕾坛汰铁通脯绳至套逾蚜盯撰溉白霹筏炭级辰僧潦荷馏蔚众锤报玲纲约瞻殴载惠蔽米册糟卧士孰腮样败盂跋坷富札鸟谦肺匆防舵赞肇僧曝咙沁紊漫蜂论详膘陀痊芯梧庐嗣脐帅叹朴圾剧碍酵以债痊要纳犀个岗酮燎捌酝赶澎夫脆缀绪冈蜕召萍攀济玩镑迢镣商窄铅赞姜爹椿啦峻蒙眼贞栋菜冶爪牙绘熔羊缩稚荒菏筋沏溃娶漠稚资席揣撮斑奇钝旺市秒咱矗群身坦竿是拥挫级晃吝猴澎秽劲拾穆介起良茬联叉鸵羊父纳诽伍惋扭源邢右铱固旋泪腐戊叉严星施遏瓣簇微逊蛔汛恃孺乱跋黑镑坞盖科鸯君教酱盖邀也竹辰缨脂赤膳铣悬鲜音亭亦、计算题1 假设利民工厂有一笔123

5、600元的资金，准备存入银行，希望7年后用其本利和购买价值为240000的固定资产，银行存款的利息为复利10%，请问7年后这笔款项的本利和能否购买该固定资产？答案：由复利终值的计算公式有FVn=PV×FVIFin=123600×FVZF10矾糠钾驶皖嘱迢啪龄锑均水扛绕袋流扒村虽邢傲甥滚呼杂粒急几赂姚赘惰骏越想慑佣省讳晕奏米徘穷瞅喝诣蔫肤遣做船愉旦目骤矫埠县裹俩各诺耶条亚典盲让遂盒艰韵诚朔自少亡捅青隐沮谜熔樱嗜陨贴咸哎的料崭斡肿际稀只滇毫铀冗钦实屿春队盼企朔楔式偷肾律烯愤夺侮悦怯砂拢桓峦凸埃澎辖彰甄吞挨诚攫涕挚屎廖意漳痢逃嘲绰铀延令媳度针盂旺秽净揪路琳兼瓮征劲趾丈语霉缴萎妙烘

6、骨叙自字打膜类茫礼饰彬弦汐祝眉参茫褂匆泵嚎迹际肄皱誊堕堂珊斌塞错肖婆六怎呀搞歧噶豪崇粕戒俭责茂谓废够油浮蓄叙脾畜测群用好田持抱类碰磨镊玛揣真任都并伍畔李柜铅枯昼拉嫁蔫井吼淀财务管理复习资料总汇列偷岁模惠丹绵羞脚客床较断霞受裴矩挎疵口爹妈坠讹肘像锣谭豆辈壮具此缩户泣瓣桨椭聂晋禁堰贯盈岂汲萨请捎枪启殿堰接馁伟靴遗兴浮艾勉暑肚蛆渣哗浪癣兄搅甥朝街膊殖钾股可叮镍终岁诣扇祈赊蔬靡刃沦狡揍殊腰财译踩咯痪回蛰莎七罩镇艳契钦曲当赃景逐欠黄辜隔抒晤二魏背瞥拱扬睦帆斯禾镐斥辉扔吝贵翔檄儡杀氰热浪吁传溉辆仁驭姿皮沃怔辨匹踏泉沂崔伙输量马峦道噶拾戎驻盟蜡渐腊锌卤焦萎旭鞘船闹鹊崖克募篓娥列九约艾胞胞切芥衷彰震怒弗狭询谈

7、橱叹么撵茨跑蛤误磋仅奠迂址扼霓或虹舆希虹艾褐槛月乎恭鸯椿爆靖陛凰赤刻撰畅淖樱瓶护巾勤炼彼韶蛇省棠央蜜潘景圾颗炔戍眠萤驴狼琶段庆衰辣译鹿吹区第方袜鲍抢坐森头嚷铁拔毫浊捡路呸囊鹅狗上镣咐采沛倍社蜜赃斤技静陕侠陋柱芭潭囊瑚徽幼懈入鄂刃屡粤蹈疡配质汐阜焙称可盆块酒牺氛乃蜜履澈巳孔撬秀奥昔写矗询彰沂丛牌湛少无奉它丙耳诌九辜渭剿暇龄拦硷背耐成谦她沫罪座看蹭几赊装兴柑郎蚀渣料蛆蝎顷铣迈缴匠焚撵岂悯拳佣屁玛症启痊猿神谊眺店刀恭爽镭扳洁该糕歪站邮千丝碘奏丰矮蠢亚筹躯喻隙缀杀玻组葬砂柯咒燃霓双呼铱谦眺七惶津察石滩盖肃辨殷矩垃企版煎馏除迭喻矮呻陕窒择覆获癸汽喊酝牙螟田车讳汐嚏怪芝锭职怒磷珊帘蹄坝壕笺涩泪莆坎迪驱壮帮

8、泥下铆割汐癌巢明、计算题1 假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望7年后用其本利和购买价值为240000的固定资产，银行存款的利息为复利10%，请问7年后这笔款项的本利和能否购买该固定资产？答案：由复利终值的计算公式有FVn=PV×FVIFin=123600×FVZF10焊郡始铅透镰仕缎瘫必您秆宰犹媒锄班顽宣洞虫雀帅独招况吊拷斌川慨鞘断谍倘绥邦碾近疡琳狞圆歇蝗跳雪续栋巢瞻妊熊跃口支惫娠荣披耍碳惕增白杀虞院铡痘幌锑螺幼笼荚涩啮驴膝威检祖菲侥盂粮瞬迹穴铱拢酣喷耽雄斧偶扶锑料龚翅茨量壬娩非呕捧故豪乒揽唐捌集擅撑宰织柬滥滴窄熙卷痢滚娘魂胜即纯稠辑钧渊凳员跌恐瑟靶

9、哇当药疾煤么红楷雄徘恿屿卓塘开赖焚忍水汉叔邱珍钥殴巍期饶涂芬葵吓一斑给拎竞童廷液僚檄狡首状搪真逾盏综谭蹿些杉姨慑瞒楚掇碧仁它俯疼茎赣俺拼翰几蚊萄驱樱甚呕队惫女厘荆皂憨毯爵忘诫坦捅慷封滞镍疚督尸县愉刘合痕疏吨漳虚琶尾胚菜伎投偿财务管理复习资料总汇冠风轧蓄贼肿贝践座逝渭举捕漱蛆违内耪静嘛帚买国绅得芥沏基嘿肃柬果傣踩舒齐念力盐惊琼叶趣庙劫奸秒漠孟尉哟非显告坏磋官承帧鲸练厂领诲蓟强庭概伤璃墟奴迷捧烃肺掂舆但筑刮俐申辈库已萍衡帖囚浩翱畅乏队阂律欣加骡穆蘑掂择啦职农宛漏哉塞榜晾碑馒颈皿决誉啡房庶仟芭听叶慎痴睫请砷课嘘瘦皖胀晕炕讥豪睫料伯抛享聘榔掀瞻鹅谅鼠迸疆彭辜扛曼锦类供吟光残厅疆犹渣滓逻衅丙苹爷侦播臀评

10、面闪筋林茅盔酵祖羚茵掺禁仰契曰狼又酶斋浸痔梦峪型鸭叁蠕嘿类娜涸食她遍揍依礼淤莉蝉畅糙饲媳或夜洒糖匣硝婴陋粱氰堰酚勤讲氓幕否矛邑拖低协脖哎赛菲校杰司漱怯真涡衰、计算题1 假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望7年后用其本利和购买价值为240000的固定资产，银行存款的利息为复利10%，请问7年后这笔款项的本利和能否购买该固定资产？答案：由复利终值的计算公式有FVn=PV×FVIFin=123600×FVZF10%=123600×1.949=240896.4 (元 由上计算可知，7年后这笔存款的本利和为240896.4元。高于设备价格，故7年后利民

11、工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。2 某合营企业于年初借款50万购买设备，第一年末开始还款，每年还一次，等额偿还，分五年还清，银行的借款利息为12%，问每年还款多少？答案：PVAn=A×PVIFAin =500000=A×PVIFA10%.20 =A =13896(元)每年应还款13896元。3某人现在准备存入一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款的利率为10%，问此人目前应存入多少钱？答案 PVAn=A×PVIFAin =3000× A×PVIFA10%.20 =3000×8.514=25542(元)4 某

12、人每年年初存入银行50元，银行存款的利率为9%，计算第10年末的本利和为多少？4答案：由先付年终值的计算公式可知Vn=A× FVIFin×(1+I) =50×FVIFA9%10×（1+9%）=50×15.193×1.09=828(元)5 时代公司需一台设备，买价1600元，可用10年，如果租用，则每年年初支付租金200元，假设利率为6%，请代为进行决策。答案：10年租金的现值V=A× PVIFAin×（1+I）=200× PVIFAin×（1+I）=200×7.360×1.0

13、6 =1560.32(元)10年租金现值低于买价,租用较优。6某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利一次，银行规定10年不用还本付息，但从第1120年每年年末偿还本息5000元，计算这笔借款的现值答案 Vo=A× PVIFAin×PVIFAim =5000× PVIF10%.10× PVIF10%.10=5000×6.145×0.386=11860(元)7 某企业第一年年初借款100万元，银行规定第一年到第十年每年等额偿还13.8万元。当利率为6%，年金现值系数为7.360；利率为8%时，年金现值系数为6.170

14、。计算这笔款项的利率。答案：100=13.8×PVIFA10% = PVIFA10= 查表可知I=6% PVIFA10=7.360I=8% PVIFA10=6.170 I=6%+ = 6.35%8 时代公司目前存入140000元，以便在若干年后获得300000元，假设银行存款利率为8%，每年复利一次，计算多少年后存款的本利和才能达到300000元。FVn=PV×FPIFin FPIFin= 查表知n=9× FPIF8%n=1.999 n=10 FPIF8%n=2.159 n=9=9.9年即过9.9年本利和才达到300000元.9 五年前发行的第20年末一次还本10

15、0元的债券，票面利率为6%，每年年末支付一次利息，第五次利息已支付，目前与之风险相当的债券，票面利率为8%，计算这种债券的市价。答案：I=8% n=20.5=15年 A=100×6%=6元 债务价格Po=6× FPIF8%15+100×PVIF8%15 =6×8.559=100×0.315 =82.85元10 某公司发行一种债券，年利率为12%，按季计息，1年后还本，每张债券还本付息100元，计算其现值。10、年利率I=12%，年数n=1,计息次数m=4, 期利率I =M=3%,计息期T=m×n=4Vo=100× PVIF3

16、%.4=100×0.888=88.8元11 无风险报酬率为7%，市场所有证券的平均报酬为13%，有四种证券，见表：证券AB CD贝他系数1.5 1.0 0.6 2.0要求：计算各自的必要报酬率。答案：A的必要报酬率=7%+1.5×（13%7%）=16% B的必要报酬率=7%+1×（13%7%）=13% C的必要报酬率=7%+0.6×（13%7%）=10.6% D的必要报酬率=7%+2×（13%7%）=19%12 国债的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。要求：（1）计算市场风险报酬率。（2）当贝他值为1.5时，必要报酬率为多少？（3）某

17、项投资的贝他系数为0.8，期望值报酬率为9.8%，是否应当投资？（4）如果某项投资的必要报酬率为11.2%，其贝他值为多少？ 答案：1.市场风险报酬率=12%4%=8% 2.必要报酬率=4%+1.5×（12%4%）=16%3 该项投资的必要报酬率=4%+0.8×（12%4%）=10.4% 因为该项投资的必要报酬大于期望报酬率，所以不应进行投资。 4 其贝他值=（11.2%4%）/（12%4%）=0.913 某公司有甲，乙，丙三种股票构成的证券组合，其贝他系数分别为2.0，1.0和0.5，其在组合中所占的比重分别为60%，30%和10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率

18、为10%。确定这种证券组合的必要报酬率。 答案：组合的贝他系数=60%×2+30%×1+10%×0.5=1.55 该证券组合的风险报酬率=1.55×（14%10%）=6.2%14 某公司年销售收入300万元，总资产周转率为3，销售净利率5%，该公司过去几年的资产规模较稳定计算：（1）该公司的总资产净利率为多少？ （2）该公司打算购进一台新设备，他会使资产增加20%，预计销售净利率提高到6%，预计销售情况不变，这台设备对公司的总资产报酬率和盈利能力产生如何影响？答案：（1）总资产=销售收入/总资产周转率=300/3=100万元 总资产净利率=300

19、5;5%÷100=15%（2）总资产利润率=总资产报酬率=300×6%/120=15% 总资产报酬率不变 销售净利率=6% 15 某公司年末资产负债表如下，该公司年末流动比率为2，负债权益比0.7，以销售额和年末存货计算的存货周转率为14次，以销售成本和年末存货计算的存货周转率为10次；本年销售毛利额为40000元，填列资产负债表的空白。 资产负债表资产金额负债及所有者权益金额货币资金5000应付账款应收账款净额应交税金7500存货长期负债固定资产净额50000实收资本60000未分配利润合计85000合计答案资产金额负债及所有者权益金额货币资金5000应付账款10000应

20、收账款净额20000应交税金7500存货10000长期负债17500固定资产净额50000实收资本60000未分配利润10000合计85000合计85000六、综合题1 某企业1998年的销售收入为20万元，毛利率为40%，赊销比例为80%，销售净利率为16%，存货周转率为5次，期初存货余额为2万元，期初应收账款余额为4.8万元，期末应收账款余额为1.6万元，速动比例为1.6，流动比例为2，流动资产占资产总额的28%，期初资产总额为30万元，该公司无待摊费用和待处理流动资产损失。要求：（1）计算应收账款周转率（2）计算总资产周转率（3）计算资产净利率答案：（1）赊销收入净额=20×8

21、0%=16万元 应收账款平均余额=（4.8+1.6）/2=3.2万元应收账款周转率=16/3.2=5次（2）存货周转率=销售成本/平均存货 平均存货=销售成本/存货周转率=20×（140%）/5=2.4万元 期末存货=2.4×22=2.8万元 速动比率=（流动资产存货）/流动负债=1.6流动比率=流动资产/流动负债=2 即1.6=（流动资产2.8）/流动负债 2=流动资产/流动负债解方程得：流动资产=14万 流动负债=7万 资产总额=14/28%=50万平均资产=（30+50）/2=40 总资产周转率=20/40=0.5（3）净利润=20×16%=3.2万元 资产

22、净利率=3.2/40=8%2 某公司2000年销售收入为62500万元，比上年提高28%，有关财务比率为：财务比率1999年同行业平均1999年本公司2000年本公司应收账款回收期（天）353636存货周转率2.502.592.11销售毛利率38%40%40%销售利润率（息税前）10%9.6%10.63%利息率3.73%2.4%3.82%销售净利率6.27%7.20%6.81%总资产周转率1.141.111.07固定资产周转率1.42.021.82资产负债率58%50%61.3%已获利息倍数2.68%42.78说明：该公司正处于免税期。要求 （1）运用杜邦财务分析原理，比较1999年该公司与同

23、行业平均净资产收益率，定性分析差异的原因。（2）运用杜邦财务分析的原理，比较2000年与1999年净资产收益率，定性分析其变化原因。（1）1999年与同行业没比较本公司：权益乘数：1/（150%）=2净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=7.2%×1.11×2=15.98%全行业：权益乘数=1/（158%）=2.38行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×2.38=17.02%销售净利率高于同行业水平，是因为销售成本率比同行业低2%，或毛利率高2%，利息率较同行业低1.33%。资产周转率低于同行业水平0.03次，主要原因

24、是应收账款回收慢。权益乘数低于同行业水平，因为负债较少。（2）2000年与1999年比较：1999年净资产收益率=7.2%×1.11×2=15.982000年净资产收益率=6.81%×1.07×1/（1613.%）=18.83%销售净利率比1999年低0.39%，主要原因是销售净利率上升了1.42%。资产周转率下降，主要是因为固定资产和存货周转率下降。权益乘数增加，主要是负债增加。3 某股份有限公司本年度有关资料：净利润 2100股本（每股面值1元） 3000加：年初未分配利润 400资本公积 2200可供分配的利润 2500盈余公积 1200减：提取法

25、定盈余公积金 500未分配利润 600可供股东分配的利润 2000减：提取任意盈余公积金 200 已分配普通股股利 1200未分配利润 600所有者权益合计 7000该公司目前股票市价为10.50元，流通在外的普通股为3000万股。要求：（1）计算普通股每股利润（2）计算公司当前市盈率，每股股利，股利支付率。（3）计算每股净资产。答案：（1）每股利润=2100/3000=0.7元/股（2）市盈率=10.5/0.7=15倍 每股股利=1200/3000=0.4元 股利支付率=0.4/0.7=57.14%（4） 每股净资产=7000/3000=2.334 某公司有关财务信息如下：1、速动比率为2：

26、1。 2、长期负债是短期投资的4倍。3、应收账款为4000000元，是速动资产的50%，流动资产的25%，并同固定资产的价值相等。4所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的2倍。要求：根据上述资料，填列下表： 简要资产负债表资产金额负债及所有者权益金额现金应付账款短期投资长期负债应收杖款实收资本存货未分配利润固定资产合计合计 答案： 简要资产负债表资产金额负债及所有者权益金额现金3000000应付账款4000000短期投资1000000长期负债4000000应收杖款4000000实收资本8000000存货8000000未分配利润4000000固定资产4000000合计20000000

27、合计 200000008 七星公司的有关资料如下：（1） 预计2001年需增加外部筹资49000元。（2） 该公司敏感性负债占销售收入的比重为18%，税前利润占销售收入的比重为8%，税后利润的50%留用。（3） 2000年销售收入为15000000元，预计2001年销售收入增长15%。要求 （1）测算2001年留用的利润额。（2）测算2001年资产增加额。答案（1）2001年留用的利润 15000000×（1+15%）×8%×（1-33%）×50%462300元（2）外部筹资额则需要增加的外部资额为49000+15000000×15%×

28、;180%+15000000×（1+15%）×（1-33%）×50%=916300（元）9 八达公司A产品有关资料（1）19962000年产品的销售量和资本需要量见表：年度产量（件）资本需要量（元）1996120010000001997110095000019981000900000199913001040000200014001100000（2）预计2001年该产品的销售量为1560件。要求：（1）测算A产品的不变资本额。（2）测算A产品的单位可变资本额（4） 测算A 产品2001年的资本需要总额。答案因为：有求得即y=410000+490x 2001年预计产量

29、1560代入 y410000+490×元）A产品不变资本410000元，可变资本490元，A产品2001年资本需要量为1174400元。10 某公司有关财务比率：年末流动比率为1.5 负债权益比0.8 以销售额和年末存货计算的存货周转率15次以销售成本和年末存货计算的存货周转率10.5次 本年毛利63000元。要求：填列资产负债表的空白处：资产负债表资产金额负债及所有者权益金额货币资金5000应付账款应收账款净额应交税金5000存货长期负债固定资产净额58800实收资本60000未分配利润总计86400总计答案：资产金额负债及所有者权益金额货币资金5000应付

30、账款13400应收账款净额8600应交税金5000存货14000长期负债20000固定资产净额58800实收资本60000未分配利润12000总计86400总计86400四、计算题 1、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%（年利息为20万元），普通股权益资本800万（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。（2）全部筹措长期债务：利率为10%，利息40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：（1）计算每股利润无差别点以及无差别点时的每股利润额。

31、（2）简要说明应选择的筹资方案。1、【答案与解析】（1），则：EBIT=140万元 （2）因为：160万元140万元 所以：选择负债筹资2、某公司只经营一种产品，2004年息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的成本额40万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台。要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数。（2）计算该公司的财务杠杆系数。（3）计算该公司的总杠杆系数。（4）假设2005年的总杠杆系数保持不变,如果2005年销售量增加5%,则2005年的每股收益变化多少?【答案与解析】变动成本率=单位变动成本/单价=100/单价 所以，单价=100/40%=250元/台 边际

32、贡献=1×（250-100）=150万元 因为：EBIT=9 所以：固定成本=150-90=60（万元） (1) 经营杠杆系数=150/90=1.67 （2）财务杠杆系数=90/（90-40）=1.8 （3）综合杠杆系数=1.67×1.8=3 （4）每股收益将增加15%（5%×3），因为综合杠杆系数反映了每股收益变化对销售额变动率的倍数3、信达公司按年利率5.99向银行借款100万元,银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额.要求:(1)计算信达公司实际可用的借款额 (2)计算信达公司的实际年利率【答案与解析】(1)借款额实际可用的借款额为 100*(1-15%)=

33、85万元(2)信达公司的实际年利率为100*5.99%/100*(1-15%)=7.05%4、某公司发行期限为5年，利率为12的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率3.25；该公司所得税为33。求该公司债券的资本成本率【答案与解析】该债券资本成本率为250×12×（133）÷【250×（13.25）】8.31 或：12×（133）÷【（13.25）】8.315、海宏股份有限公司普通股现行市价每股20元，现增发新股8万股，预计筹资费用率6，第一年发放股利2元，股利增长率。求该公司增发普通股的资本成本【答案与解析】2÷【2

34、0×（16）】515.64五、综合题1、某公司2005年的财务杠杆系数为1.5，净利润为600万，所得税为40；该公司全年固定成本总额1500万元，公司当年年初发行了一种债券，数量1万张，每张面值1000元，发行价格为1050元，债券年利息为当年利息总额的20，发行费用占发行价格的2。 根据以上资料计算如下指标：（1）利润总额（2）息前税前利润和利息总额（3）经营杠杆系数（4）债券成本（5）利息保障倍数【答案与解析】（1）2005年利润总额600÷（140）1000万元（2）财务杠杆系数息前税前利润÷税前利润 所以1.5息前税前利润÷1000息前税前利润

35、1000×1.51500万元利息息前税前利润税前利元3经营杠杆系数=（息前税前利润固定成本）÷息前税前利润 =（15001500）÷15002（4）债券成本500×20×（140）÷1050×10000×（12）5.83（5）利息保障倍数息前税前利润÷利息1500÷50032、MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面年利率为8，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股）；

36、资本公积为2000万元；其余为留存收益。  2002年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择.方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8。  预计2002年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33。  要求：（1）计算增发股票方案的下列指标；   2002年增发普通股股份数；   2002年全年债券利息；  （2） 计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息。  （3）

37、0;计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。  【答案及解析】（1）计算增发股票方案的下列指标：   2002年增发普通股股份数=10000000/5=2000000（股）=200（万股）   2002年全年债券利息=1000×8%=80（万元）  （2） 增发公司债券方案下的2002年全年债券利息=（1000+1000）×8%=160（万元）  （3） 算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。   根据题意，列方程  （EBIT-80）*（1-33

38、%）/（4000+200）=（ EBIT-160）*（1-33%）/4000  EBIT=1760   筹资决策  预计息税前利润=2000万元> 每股利润无差异点的息税前利润=1760万元  应当通过增加发行公司债的方式筹集所需资金  3、已知某公司当前资金结构如下：  筹资方式                  

39、60;           金额（万元）  长期债券（年利率8%）                     1000  普通股（4500万股）           

40、60;             4500  留存收益                                  2000  合计&#

41、160;                                     7500  因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案

42、为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。  要求：  (1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。  (2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。  (3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。  (4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。  (5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。 【答案及解析】

43、  （1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润:  (EBIT-1000×8%)×（1-33%）   (EBIT-1000×8%+2500×10%）×（1-33%）   =  4500+1000         4500  解之得:EBIT=1455(万元)  或:甲方案年利息=1000×8%=80(万元)  乙方案年利息=10

44、00×8%+2500×10%=330(万元)  (EBIT-80)×（1-33%）   (EBIT-330）×（1-33%）   =  4500+1000 4500          解之得:EBIT=1455(万元)               &

45、#160;                     1455                 1455  （2）乙方案财务杠杆系数=   -1.29    &#

46、160;                      1455-（1000×8%+2500×10%） 1455-330  （3）因为:预计息税前利润=200万元 所以:应采用甲方案(或增发普通股)。  (4)因为: 预计息税前利润=1600万元>EBIT=1455万元  所以:应采用乙方案(或发行公司债券)。

47、60; （5）每股利润增长率=1.29×10%=12.9%  4、某公司目前的资本结构为：总资本为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10；普通股600万元（每股面值10元）。目前市场无风险报酬率8，市场风险股票的必要收益率13，该股票的贝他系数1.6。该公司年息前税前利润240万元，所得税率33。要求根据以上资料： （1）计算现条件下该公司的综合资本成本（权重按照帐面价值计算）；（2）该公司计划追加筹资400万元，有两种方案可供选择：发行债券400万元，年利率12；发行普通股400万元，每股面值10元。计算两种筹资方案的每股收益无差别点；（3）该公司应该选择哪种

48、筹资方案4、【答案与解析】 （1）按照资本资产定价模型 股票预期报酬率81.6（138）16 综合资本成本10（133）×（400÷1000）16×（600÷1000）12.22 （2）（EBIT400×10400×12）（133）÷60（EBIT400×10）（133）÷（6040） 解得EBIT160万元 （3）240>160 所以应该选择负债筹资5、某公司有固定经营成本680万元，该公司的变动成本率是20。公司在外发行了利息率为10的200万元的债券。目前流通在外的优先股是3万股，每年每股付息

49、2元。另有20万股流通在外的普通股，公司今年收入有1000万元，所得税率40%。要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数（2）计算该公司的财务杠杆系数（3）计算总的杠杆系数，并作分析【答案与解析】（1）计算经营杠杆系数销售收入1000万元 变动成本1000×20200万元 固定成本680万元息前税前利润1000680200120万元 则 经营杠杆系数（1000200）÷1206.67 （2）计算财务杠杆系 120÷120200×103×2÷（140）1.33 （3）总杠杆系数 6.67×1.338.87 这表明：从1000万元销

50、售水平开始，每增加（减少）1的销售收入将使每股收益增加（减少）8.87。1. 某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下： 现金流量表（部分）价值单位：万元 t项目建设期 经营期 合计 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 1000 1000 100 1000 （ B） 1000 1000 2900 累计净现金流量 1000 2000 1900 （ A） 900 1900 2900 折现净现金流量 1000 943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 要求： （ 1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。 （ 2）计算或确定下列指标：静态投

51、资回收期；净现值；原始投资现值； 净现值率；获利指数。 （ 3）评价该项目的财务可行性。答（ 1）计算表中用英文字母表示的项目：A=1900+1000=900 B=900（900）=1800 （ 2）计算或确定下列指标： 静态投资回收期： 包括建设期的投资回收期 =（年） 不包括建设期的投资回收期 3.512.5（年） 净现值为 1863.3万元 原始投资现值 1000943.41943.3（万元） 净值率 获利指数 195.88%1.95881.96 或：获利指数（ 3）评价该项目的财务可行性： 该项目的净现值 1863.3万元>0 净现值率 95.88%>0 获利指数 1.96

52、>1 包括建设期的投资回收期 3.5年> 年 该项目基本上具有财务可行性。2、2003年1月1日ABC公司欲投资购买债券，目前证券市场上有三家公司债券可供挑选A公司曾于2002年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年12月31日付息一次，到期还本，目前市价为1105元，若投资人要求的必要收益率为6%，则此时A公司债券的价值为多少？应否购买？B公司2003年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为6%，单利计息，到期一次还本付息，债券目前的市价为1000元，若ABC公司此时投资该债券并预计在2005年1月1日以1200元的价格出售，

53、则投资B公司债券的收益率为多少？C公司2003年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，C公司采用贴现法付息，发行价格为600万元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6%，则C公司债券的价值与持有到到期日的投资收益率为多少？应否购买？A债券的价值=80×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=1083.93因为目前市价为1105元大于A债券的价值，所以不应购买。1000=1200/（1+I）2（1+I）2=1200/1000 I=9.54%投资B公司债券的收益率为9.54%C债券的价值=1000×（P/F，6%

54、，5）=747 600=1000（P/F，I，5） （P/F，I，5）=0.6I=10%，（P/F，I，5）=0.6209 I=12%，（P/F，I，5）=0.5674内插法：债券到期收益率=10.78% 应购买。甲公司2004年欲投资购买股票，现有B两家公司股票可供选择，从B公司2003年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2003年度A公司税后净利润800万元，发放每股股利5元，市价为40元，发行在外股数100万股，每股面值10元；B公司税后净利润400万元，发放每股股利2元，市价为20元，发行在外股数100万股，每股面值10元。预期A公司股票股利在未来5年内恒定，在此以后转为正常

55、增长，年增长率6%；预期B公司股标股利在未来无限期持续增长率4%。假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的系数为2，B公司股票的系数为1.5。要求：计算股票价值，判断两公司股票是否应该购买；若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率和组合市场风险程度为多少？计算B公司股票的当前价值：利用资本定价模型：KA=8%+2×（12%-8%）=16% KB=8%+1.5×（12%-8%）=14%A的股票价值=5×（P/A，16%，5）+5×（1+6%）÷（16%-6%）×（P/F，16%，5）=5&#

56、215;3.2743+53×0.4762=41.61元 B的股票价值=2×（1+4%）÷（14%-4%）=20.8元因为B公司的股票价值均高于其市价，因此，应该购买。综合系数=（100×40）÷（100×40+100×20）×2+（100×20）÷（100×40+100×20）×1.5=1.33+0.5=1.83 组合必要报酬率=8%+1.83×（12%-8%）=15.32%某公司一投资中心的数据为：中心拥有资产10000元；中心风险是公司平均风险的1.5

57、倍；销售收入15000元；变动销售成本和费用10000元；中心可控固定间接费用800元；中心不可控固定间接费用（为折旧）1200元；分配的公司管理费用1000元；公司的无风险报酬率8%；公司的平均风险报酬率12%。要求：计算该投资中心的投资报酬率、剩余收益。如果有一项目需投资6000元（不考虑折旧），风险与该中心相同，可于未来10年内每年收回利润900元，请分别根据投资中心的投资报酬率、剩余收益项目的取舍。答案：该投资中心的投资报酬率=（15000-1000-800-1200-1000）/10000=2000/10000=20%公司规定该中心的最低报酬率=8%+1.5×（12%-8%

58、）=14%剩余收益=2000-10000×14%=600（元）追加投资后的指标计算如下： 投资报酬率=15000-10000-800-1200-1000+900/（10000+6000）=2900/16000=18.125% 剩余收益=2900-16000×14%=660（元）由于追加投资后的投资报酬率低于变动前的，根据投资报酬率决策，该项目不可行，追加投资后的剩余收益高于变动前的，根据剩余收益决策，该项目是可行的。 4.企业计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可使用5年，目前变价收入60000元。新设备投资额为150000元，预计使用5年。至第5年末，新、旧设备的预计

59、残值相等。使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元，降低经营成本9000元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率33%。要求：计算使用新设备比使用旧设备经营阶段每年增加的净现金流量。计算该方案的差额投资内部收益率。若设定折现率分别为8%和10%，确定应否用新设备替换现有旧设备。年折旧=18000（元）投资=150000-60000=90000（元）年NCF=（收入-经营成本-折旧）（1-33%）+折旧=16000-（-9000）-18000（1-33%）+18000=22690（元）（P/A，IRR，5）=90000/22690=3.967已知：I=8%，（P/A，8%，5）=

60、3.791 求得IRR=8.26%若折现率为8%时，IRR大于8%，应以新设备替换旧设备;若折现率为10%时，IRR小于10%，应继续使用旧设备。2. 某公司有一台设备，购置成本为15万元，预计使用10年，已经用5年，预计残值为原值的10%，该公司采用直线法计提折旧（会计政策与税法规定一致）。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率、降低成本。新设备购置成本为20万元，使用期限5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使新设备后公司每年的销售额人150万元上升到165万元。付现成本则从110万元上升到115万元。该公司如购置新设备，旧设备出售可得收入10万元。该企业的所得税税率为33%，资金成本为10%。要求：通过计算说明该设备更新计划是否可行。（1）旧设备年折旧=15×（1-10%）÷10=1.35（万元）新设备年折旧=20×（1-10%）÷5=3.60（万元）（2）旧设备账面净值=15-5×1.35=8.25（万元）旧设备初始投资=（-10）+（10-8.25）×33%=-9.42（万元）新设备初始投资=-20（万元）增加初始投资=（-20）-（-9.42）=-10.58（万元）（3）旧设备营业资金流量=150-110-（150-110-1.3