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文档简介
1、 36 Regressions explaining entry of new investors (5 Explanatory variable TurnoverRatiokt -1 TurnoverRatiokt -2 TurnoverRatiokt -3 R2 Observations (1 0.0010 (8.64 (2 0.0004 (3.51 0.0006 (4.14 (3 0.0000 -(0.17 0.0008 (4.42 0.0000 0.5273 170,681 (4 0.0009 (7.76 (5 0.0003 (2.27 0.0005 (4.48 (6 -0.0001
2、-(0.66 0.0008 (4.61 0.0000 (7 0.0005 (4.80 (8 0.0002 (1.18 0.0006 (4.92 (9 -0.0003 -(1.52 0.0008 (4.73 0.0001 0.3936 180,138 0.5189 175,100 0.4001 0.5258 0.5325 0.4038 0.5291 0.5355 180,138 175,100 170,681 180138 175100 170,681 37 Conclusion We find evidence inconsistent with a leading theory of bub
3、bles, the resale option theory of Scheinkman and Xiong (JPE, 2003 We find evidence that the order imbalances due to the trades of new investors forecast returns We present strong evidence that social contagion was an important determinant of the entry of new investors into the warrant market, consistent
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