中国汽车行业分析

1、中国汽车行业分析09 年的汽车股市可以说是以崭新的面貌示人，好多汽车板块的公司都出现较好的股市行情。主要原因有一下几个方面：1.国家推出产业振兴计划出发了汽车股市的上涨；其中主要计划有安排量减少购置税，鼓励新能源汽车，扶持金融汽车信贷，鼓励车企兼并重组以及汽车下乡。以上措施的实施在根本上拉动力汽车的销量，并且提升了国企的竞争力。2.钢材价格大幅走低，降低了汽车成本，另外汽车其他主要生产成本部分的塑料和轮胎也都相继降价。3.燃油税的征收后对小排量汽车构成利好，一方面油价有所降低，再者取消了养路费和其他一些费用。对于车股的普涨，业内人士告诫，汽车整车行业目前的估值已经回归到合理水平，短期内汽车股难

2、有超额收益。但是长期来看前景很好，由于振兴计划支持，多数车企将产销目标维持增长，目前市场普遍预期 09 年下半年逐步好转，经济的好转带动了居民的购买力水平，另外我国汽车人均保有量很低，大部分消费属于初次购车，预计未来仍保持增长。福田汽车价值分析 ：1自由现金流FCF为114221.24万元，假设增值率 R为20%先确定下一个10年的自由现金流 FCF10=FCF（* 1+20%）10=707227.81 万元2 把自由现金流折现成现值。设折现率R为10%W FCF10二FCF1& (1+10%10=272666.94 万元二FCF10*(1+g) -( R-g) =5726005.68

3、 万元4 每股价值为（PV + 5000=1145.20元财务分析港澳资讯600166 更新日期：2009-04-30 灵通V4.0 本栏包括【 1. 财务指标】、【 2 . 异动分析】、【3. 环比分析】、【 4. 财务预警】1. 财务指标】1 11每股指标（单位）1 112009-03-31111 2008-12-31112008-09-30112008-06-3011 11每股收益（元）10.203011 0.400011 0.414910.37401每股收益扣除（元）0.19001 0.13801 0.36230.30001每股净资产（元）3.50701 3.28001 3.50003

4、.92001调整后每11111股净资产（元）-1 -1 -1净资产收益率（）5.79001 11.50001 11.897010.76001每股资本公积金（元）1.44961.42721 1.42281.44051每股未分配利润（元）0.58610.38321 0.67940.63801主营业务收入（万元）763580.013006983.181 2541070.181845063.731主营业务利润（万元）-1 -1投资收益（万元）-1292.99-1217.461 321.621328.84历年简要财务指标】IIIIIIIIIII净利润 （ 万元）I 18597.60 I 34589.06

5、| 38025.41| 34236.101 1每股指标（单位）1 112008-03-3111| 2007-12-31 |112007-09-30 |112007-06-3011 1每股收益 （ 元 ）|10.21001| 0.4790|10.3515|10.2926每股收益扣除 （ 元 ）|0.1500| 0.4340|0.3311|0.2858每股净资产 （ 元）|2.5400| 2.3600|2.1970|2.1430调整后每|1|1股净资产 （元）|-| - |- |-净资产收益率 （%） |8.1000| 20.2800 |15.9970|13.6500每股资本公积金 （元）|0.4

6、961| 0.5175|0.4930|0.4931每股未分配利润 （元）|0.6049| 0.3986|0.3562|0.2977主营业务收入 （ 万元 ） |804291.85| 2786524.21 |2082442.61 |1425219.45主营业务利润 （万元）|-| - |- |-投资收益 （万元） |1825.34| 2946.89|2243.84|1911.29净利润 （ 万元 ） |16733.63| 38835.33|22745.48|21170.89每股指标】财务指标 （ 单位 ）I 2009-03-31 I 2008-12-31 | 2007-12-31 | 2006-

7、12-31审计意见II标准无保留I标准无保留I标准无保留III1I意见I意见I意见每股收益 （ 元 ）I0.2030I 0.4000I 0.4790I 0.0790每股收益扣除 （ 元 ） I0.1900I 0.1380I 0.4340I -0.0130每股净资产 （ 元）I3.5070I 3.2800I 2.3600I 1.8600每股资本公积金 （ 元） I1.4496I 1.4272I 0.5175I 0.4931每股未分配利润 （ 元） I0.5861I 0.3832I 0.3986I 0.0051每股经营活动I1III现金流量 （ 元 ）I2.4936I -0.4555I 0.687

8、9I 0.2871每股现金流量 （ 元 ） I1.4036I 0.0912I 0.1436I 0.0075利润构成与盈利能力】财务指标 （单位）I 2009-03-31 I 2008-12-31 I 2007-12-31 I 2006-12-31主营业务收入 （万元 ）763580.011982910.63主营业务利润 （万元 ）经营费用 （万元 ）管理费用 （万元 ）财务费用 （万元 ）三项费用增长率 （%）营业利润 （万元 ）III29681.17I 99051.79I 106481.39I 73313.0919353.27I 97381.31I 78115.61I 65869.93258

9、0.73I 13090.54I 5406.73I 412.533.30I 10.27I 36.11I 8.4422616.97I 15579.31I 44696.58I 7960.473006983.182786524.21I1补贴收入 1万儿丿1 -1 -1 -1 -营业外收支1111净额(万元)1 1540.8015598.891311.82-751.07利润总额 (万元)1 24157.7731178.2046008.407209.39所得税 (万元)1 5573.33-3375.657210.031926.67净利润 (万元)1 18597.6034589.0638835.335227

10、.64销售毛利率 (%)10.508.118.687.67主营业务利润率 (%)-净资产收益率 (%)1 15.79111.50120.2813.471经营与发展能力】11财务指标 (单位 )1111 2009-03-31111 2008-12-31112007-12-31112006-12-3111 1存货周转率 (%)11 2.2811 10.4811 11.0111 10.01应收账款周转率 (%)12.251 62.731 78.8464.38总资产周转率 (%)0.701 3.421 3.943.35主营业务收1111入增长率 (%)-5.067.911 40.5334.66营业利润

11、增长率 (%)23.14-65.14461.48130.44税后利润增长率 (%)11.14-10.93642.88117.61投资收益 (万元 )II2946.89IIIIIIIIIIIIIIII-1292.99-1217.46736.56II净资产增长率 （%）1 55.6657.071 27.843.16总资产增长率 （%）11 15.061 127.1911 20.56118.111资产与负债】11每股指标 （单位 ）1111 2009-03-31112008-12-31112007-12-31112006-12-3111r资产总额 （万元 ）11 1205103.401983347.

12、8011 773121.7611 641177.61负债总额 （万元 ）1 883425.02682303.241 581326.861 491114.93流动负债 （万元 ）1 843725.52663200.00542473.01434366.99长期负债 （万元 ）1 -56747.94货币资金 （万元 ）1 192659.9651030.7341055.6135811.87应收帐款 （ 万元 ）64011.1160700.6835175.4835508.51其他应收款 （ 万元）14999.5124386.8911209.103624.51坏帐准备 （万元 ）-股东权益 （万元 ）32

13、1427.12300780.13191495.26149787.24资产负债率 （%）73.306969.385775.192176.5860股东权益比率 （%）26.672130.587324.769023.3583流动比率 （%）0.81070.72220.72010.7815速动比率 （%）0.42530.30680.25550.2951IIIIIIIIIIIIII现金流量】II1 11财务指标（单位）1 112009-03-31111 2008-12-31112007-12-31111 2006-12-31111销售商品收到11r111111的现金（万元）662630.171 1381

14、676.561682222.131 1653728.431经营活动现金11111净流量（万元）228523.561 -41746.0555821.421 23296.281现金净流量（万元）128633.791 8366.0811658.30614.181经营活动现金净11111流量增长率（）893.10-174.78139.61-381.021销售商品收到现金11111与主营收入比（%）86.779445.948960.369983.39901经营活动现金流量11111与净利润比（%）-489.18651现金净流量与11111净利润比（）-12.89671投资活动的现11111金净流量（万元

15、）-14211.93-81633.80-49614.73-31346.331筹资活动的现11111金净流量（万元）1 1-85702.371131543.5315340.1919873.201IIIIIIIIIIIIIIII2.异动分析】I11财务指标 （单位 ）1111 2009-03-31111 2008-03-31111变动幅度11r货币资金 （万元 ）r1 192659.9611 71105.1711 170.95应收票据 （万元 ）1 8644.391 44324.371 -80.50在建工程 （万元 ）1 44426.5427244.4663.07无形资产 （万元 ）1 58628

16、.2429235.49100.54递延税款借项 （ 万元 ）1 11161.853406.81227.63应交税金 （万元 ）1 -10985.02-3238.80-239.17资本公积 （万元 ）1 132843.4240256.78229.99经营活动产生的现金111现金流量净额 （ 万元 ）228523.5623010.92893.11投资所支付的现金111现金 （ 万元 ）3760.5223868.00-84.24（投资） 现金流出111小计 （ 万元 ）14412.5534334.89-58.02投资活动产生的111现金流量净额 （ 万元 ）-14211.93-30526.0453.

17、44偿还债务所111支付现金 （万元 ）137184.8044000.00211.78（筹资） 现金流出111异动财务指标】(%)III小计 （ 万元 ）139702.3746933.52197.66筹资活动产生的现金流量净额 （ 万元 ）-85702.3730785.00-378.39现金及现金等价物净增加额 （万元 ）128633.7923636.81444.213. 环比分析】单季度财务分析】200811I （ 万元 ）I1 1（ ）1I （ 万元 ）I1（ ）11第一季度d1I 804291.85 I126.751I 16733.63 I148.38第二季度I 1040771.88 I

18、34.61I 17502.47 I50.60第三季度I 696006.45 I23.15I 3789.31 I10.96第四季度I 465913.00 I15.49I -3436.35 I-9.93I占年度比重IIIIIIIII主营收入 I占年度比重I 净利润200711 主营收入1占年度比重1净利润1占年度比重111(万元)1 1 11 ( %)1（万元）1 (%)111r1 第一季度1 622618.81r r122.34rr16643.951117.111 第二季度1 802600.651 28.80114526.93137.411第三季度1657223.16123.5911574.59

19、14.051第四季度1 704081.601 1 1125.271116089.851141.431【 4. 财务预警】【Z值预警】截至日期： 2009-03-31111指标名称1111指标值11Z 值11警度111 11净营运资金/资产总计1rr-0.13251rr1111留存收益/资产总计10.08041111息税前利润/资产总计10.088712.93111无警11股东权益合计/负债合计10.36381111主营业务收入/资产总计11 12.5344111111财务风险综合指数预警】11名称2001 11 11200411200311 12002 111经营预警111T1经营性现金盈利率

20、1T-0.79 11 15.3012.481-0.96 11总资产现金回收率118.78118.23 17.95 111.59 11净利润率11.9212.6911.4411.42 11应收帐款10.0710.1310.4010.07 11经营预警综合指数15.8017.62 13.5013.49 11 111 11I投资预I1T1权益现金报酬率11-0.4911 1-1.66 1-1.80 1-0.92 11现金盈利留存率1-0.64 1-10.13 1-4.871-0.43 11留存盈利14.9812.6911.4414.17 11净资产收益率1207.18 1241.50 1182.25

21、 1169.47 11投资预警综合指数142.09 145.30 134.74 134.32 11 111 11 11筹1n1资预警111T1权益乘数1T0.9311 10.9410.8910.80 11经营现金流入利息支出比10.93 10.94 10.89 1I0.80 II支付现金股利I0.98I0.94I0.841.03II银行贷款率I0.84I10.67 II筹资预警综合指数I0.92I0.95I0.910.79 I1 1111111 1I财务预警综合指数fewci I115.22 I116.871I12.0311.94 I11TI警度I1无警ITT无警I1无警I警I 经营分析 港澳

22、资讯600166 更新日期：2009-04-14 灵通 V4.0本栏包括【 1. 主营构成】、【 2. 经营投资】、【3. 关联企业经营状况】1. 主营构成】2008 年度概况】1 111项目名称务11(%) 11 1111营业收入1营业利润1 （万元）1 （万元）111|毛利率|占主营业| (%)|收入比例1十1汽车（行业）d112839213.3 |dd220952.1 |7.78 |94.42 11 11 11 11轻卡（产品）dd|1528974.0 |dd117253.1 |7.67 |50.85 11中重卡（产品）|1124550.3 |80805.4 |7.19 |37.40 1

23、1轻客（产品）|95760.3 |5637.6 |5.89 |3.18 11大中客（产品）|89928.8 |17256.0|19.19 |2.991J 11IIIII1I中国内地（地区）I 2721638.1 I -海外（ 地 区）90.51 II 207717.8 I -1【2008年中期概况】11I项目名称务II(%) I11 1I营业收入I （ 万元 ）1 11I营业利润I （ 万元 ）1I毛利率I占主营业I (%)I收入比例1I 汽车（ 行业）drIr r1750024.8 Irr144848.8 I8.28 I94.85 I11I 轻卡（ 产品）rrrrIr r731060.4 I

24、rr67065.7 I9.17 I39.62II 中重卡（ 产品）I926895.2 I70508.1 I7.61 I6.91 IIII50.24 I轻客（产品）53548.3 I581.1 I 1.092.90 I大中客（产品）38520.9 I6693.8 I 17.382.09I华东（ 地区）501176.127.16 I华北（地区）546999.529.65 I中南（地区）174988.39.48I东北（ 地区）195874.910.62I华南（地区）123776.76.71 I西北（地区）64081.53.47I西南（地区）82437.8其他（地区）110942.14.47I1【20

25、07 年度概况】11I项目名称务II(%) I11 1 1I营业收入I营业利润I （ 万元 ）I （ 万元 ）1 1 11I毛利率I占主营业I (%)1I收入比例1|I 汽车（ 行业）1 1 1I 2631618.2 I1223583.6 I8.50 I94.44 I11 1 111I 轻卡（ 产品）1 1 1I 1395230.9 I1125305.0 I8.98 I50.07II 中重卡（ 产品）I 1078486.1 I85326.7 I7.91 I38.70 II 轻客（ 产品）I94397.4 I3439.7 I3.64 I6.01 IIIII3.39I1I 中国内地（ 地区）93.

26、49II 海外（ 地 区）6.51I1n11I 2605027.0 I -I 181497.2 I -111nI -II -I11【 2007年中期概况】11I项目名称1 1 1I营业收入I营业利润1I毛利率I占主营业务III （ 万元 ）I （ 万元 ）I （%）I收入比例（%） I11I 华 东（ 地区）nnnnnnI 471638.7 I -nnI -I33.09II 华 北（ 地区）I 282636.6 I -I -I2.06 IIIII大中客（ 产品）57505.7 I9016.9 I 15.6819.83南（地区）177815.612.48北（地区）155160.810.89华 南

27、（ 地区）92918.66.52 I西 北（ 地区）47459.53.33 I西 南（ 地区）57588.34.04 I其 他（ 地区）110433.97.75 I汽车（行业）1358319.8 I 116723.9 I 8.5995.31I轻卡（产品）771882.6 I65591.5 I 8.50中重卡（产品）519451.7 I48463.0 I 9.33154.16 I36.45 I长安汽车价值分析: 财务分析港澳资讯000625更新日期：2009-04-30 灵通V4.0 本栏包括【1.财务指标】、【2.异动分析】、【3.环比分析】、【4.财务预警】【1.财务指标】1 11每股指标（

28、单位）1 111 2009-03-3111I 2008-12-31111 2008-09-30111 2008-06-3011 11每股收益（元）11 0.01001I 0.010011 0.147011 0.19001每股收益扣除（元）1 0.0122I 0.01001 0.14701 0.19001每股净资产（元）1 3.2700I 3.25001 3.39001 3.44001调整后每1I111股净资产（元）1 -I -1 -1 -1净资产收益率（）1 0.3700I 0.32001 4.34001 5.61001每股资本公积金（元）1 0.6427I 0.64241 0.64271 0

29、.64271每股未分配利润（元）1 1.1776I 1.16551 1.31281 1.35851主营业务收入（万元）1 487676.59I 1337545.841 1063849.121 787964.921主营业务利润（万元）1 -I -1 -1 -【历年简要财务指标】IIIIIIIIII投资收益 （万元 ）净利润 （ 万元）I -1164.58 I 56084.50| 62531.83| 61484.60I 2834.01 I 2438.10| 34354.54| 45018.761 1每股指标 （单位 ）1 112008-03-3111| 2007-12-31 |112007-09-

30、3011| 2007-06-3011 11每股收益（元）10.14001| 0.3400|10.26001| 0.27001每股收益扣除（元）0.1300| 0.3400|0.2600| 0.27001每股净资产（元）4.0300| 3.8900|3.8700| 4.66001调整后每1|1|1股净资产（元）-| - |-|-1净资产收益率（）3.4100| 8.8100 |6.6500| 5.74001每股资本公积金（元）0.9713| 0.9713|1.0532| 1.26381每股未分配利润（元）1.5363| 1.3987|1.2883| 1.76471主营业务收入（万元）401627

31、.80| 1372229.91 |1056992.43| 774311.531主营业务利润（万元）-| - |-|-1投资收益（万元）30813.64| 93218.32|67076.74| 51433.601净利润（万元）26759.67| 66689.40|50265.92| 43420.73每股指标】财务指标 （ 单位 ）I 2009-03-31 I 2008-12-31 | 2007-12-31 | 2006-12-31I1 11审计意见11每股收益（元）1110.01001 1 11标准无保留1标准无保留1标准无保留11意见1 0.0100意见0.3400意见0.27001每股收益扣

32、除（元）0.01221 0.01000.34000.26001每股净资产（元）3.27001 3.25003.89003.58001每股资本公积金（元）0.64271 0.64240.97131.14651每股未分配利润（元）1.17761 1.16551.39871.52701每股经营活动11111现金流量（元）0.18181 0.20770.25070.44421每股现金流量（元）1 10.085211 0.02821-0.111310.10961利润构成与盈利能力】1 11财务指标（单位）1 112009-03-31111 2008-12-31111 2007-12-31112006-1

33、2-3111 11主营业务收入（万元）1487676.5911 1337545.8411 1372229.9111 1215377.301主营业务利润（万元）-1 -1 -1经营费用（万元）50572.071 113655.771 124636.8690249.611管理费用（万元）25271.641 85274.241 67349.2067392.171财务费用（万元）217.874954.454710.597124.531二项费用增长率（）23.793.6519.37-43.23IIIIIIIIIIIIIIII补贴收入 ( 万元 )1 -营业外收支1111净额 ( 万元 )1 -8.55-

34、1159.67-3297.46472.30利润总额 (万元 )1 1281.813402.7365393.9150380.08所得税 ( 万元)1 -1491.521609.621996.632985.93净利润 ( 万元)2834.012438.1066689.4051944.48销售毛利率 (%)18.4215.0015.3215.44主营业务利润率 (%)-净资产收益率 (%)1 10.3710.3218.8117.451经营与发展能力】11财务指标 ( 单位 )1111 2009-03-31111 2008-12-31112007-12-31112006-12-3111 1存货周转率

35、(%)11 2.6611 6.5811 6.3911 3.59应收账款周转率 (%)13.731 24.381 23.1722.47总资产周转率 (%)0.311 0.901 0.950.73主营业务收1111入增长率 (%)21.94-2.5312.91-36.60营业利润增长率 (%)-94.89-93.3637.6475.15投资收益 ( 万元 )III-1164.5856084.50I93218.3256288.88IIIIIIIIIIIIIII营业利润 (万元 )1290.364562.4068691.3749907.78II1税后利润增长率（） 1 -89.41-96.341 28

36、.391 119.41净资产增长率 （%）1 -2.740.311 8.611 3.58总资产增长率 （%）11 5.201 17.0711 -0.7311 -22.481资产与负债】1 1每股指标 （ 单位 ）1 111 2009-03-31111 2008-12-31112007-12-31111 2006-12-3111r资产总额 （万元）11 1638430.4311 1536782.4811435291.7711 1445896.46负债总额 （万元）1 864714.941 765920.32666520.181 732905.23流动负债 （万元）1 802489.461 736

37、937.78639051.561 608760.54长期负债 （万元）-1 -1 -货币资金 （万元）182318.211 162416.42158370.65182235.28应收帐款 （ 万元 ）31177.061 39866.5969838.6648610.95其他应收款 （ 万元 ）8628.581 9452.2615073.0017170.62坏帐准备 （万元）-1 -股东权益 （ 万元 ）762566.501 759652.48757306.87697251.39资产负债率 （%）52.77701 49.839246.437950.6886股东权益比率 （%）46.54251 49

38、.431352.763248.2227流动比率 （%）0.85491 0.81110.96941.0876速动比率 （%）0.68981 0.58560.68850.7849IIIIIIIIIIIIIIII1 11财务指标（单位）1 112009-03-31111 2008-12-31112007-12-31111 2006-12-31111销售商品收到11r111111的现金（万元）302302.951 911847.051 1149069.061 1040777.971经营活动现金11111净流量（万元）42453.821 48483.7748763.7772009.571现金净流量（万元

39、）19901.791 6596.35-21662.6417770.441经营活动现金净11111流量增长率（）-172.581 -0.57-76.93-47.121销售商品收到现金11111与主营收入比（%）61.988468.173183.737485.63411经营活动现金流量11111与净利润比（）-1现金净流量与11111净利润比（）-1投资活动的现11111金净流量（万元）-27526.88-78252.8436430.19-87148.431筹资活动的现11111金净流量（万元）1 14974.86136365.421-106856.59132909.291现金流量】IIIIIII

40、IIIIIIIIIII2.异动分析】1 1财务指标 （单位 ）1 111 2009-03-31111 2008-03-31111变动幅度（）11 1应收账款 （万元 ）11 31177.0611 72166.3011 -56.80其他应收款 （ 万元）1 8628.581 86549.131 -90.03在建工程 （万元 ）1 98266.3830545.19221.71无形资产 （万元 ）1 21837.1213050.9267.32应付票据 （万元 ）1 162639.3478461.71107.28应交税金 （万元 ）1 24360.7312972.4687.79营业利润 （万元 ）1

41、1290.3625251.83-94.89加:投资收益 （万元）-1164.5830813.64-103.78利润总额 （万元 ）1281.8125802.31-95.03净利润 （ 万元）2834.0126759.67-89.41收到其他与经营111活动有关现金 （ 万元 ）1716.198386.29-79.54经营活动产生的现金111现金流量净额 （ 万元 ）42453.82-58491.64172.58购建固定资产、无形111资产、其他长期资产111所支付的现金 （万元 ）27374.3310127.85170.29异动财务指标】IIIIIIIIIIIIIIIIII投资所支付的现金IIII1现金 （ 万元 ）（投资） 现金流出小计 （ 万元 ）投资活动产生的现金流量净额 （万元 ）借款所收到的现金 （ 万元 ）（筹资） 现金流入小计 （ 万元 ）筹资活动产生的现金流量净额 （ 万元 ）现金及现金等价物净增加额 （万元 ）现金及现金等净利