财务案例研究作业及答案

1、财务 案 例 研 究作 业 及 答 案习题 一（一）名词解释独立董事关联交 易 类 别股东 薪酬计划（二）理论分析1 .该公司采取何种组织形式？与传统的直线职能式结构相模式下股东大会、董事会的财务分层管理作用是如何体现的？2 .该公司的股权结构的分布状况如何？你认为集团公司如司实现五分开（业务、机构、人员、资产、财务）？独立董事的设立有何目的？3 .本案例中对董事会的权责是否进行了量化？尚有哪些不如何掌握？有何差异，该何 才能与上市公足 ？量化的度应4 .该公司对中小股东权益采取了何种保护措施？为何要提出 此问题？5 .该公司的监事会、审计委员会和审计部（内部审计）这三 者职能是否重叠？三者的

2、关系是什么？6 .董事长与总经理是否分开对公司的决策有无影响？在何种 情况分开或合一。习题二（一）名词解释改制上市同业竞 争 关 联交易 上市盈利预 测（二）理论分析1 .从案例出发，评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性 和主要难点。2 .改制后的公司股本规模与结构设计上应考虑的哪些因素？3 .上市公司盈利预测的必要性与基本原理？4 .投资者应如何评价上市公司的投资计划？5 .上市发行定价的基本方法有哪些？习题三（一）名词解释公司债券浮动利 率 基 准利率（二）理论分析1 .与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在？会 审议批准，式2 .现行法律规定，在公司内部，债券发行必须经过股东大分析其

3、理由。3 .如何确定公司债券发行规模？4 .公司债券利率的影响因素有哪些？（三）案例讨论习题四（一）名词解释可转换债券转换 价 格 转换价值（二）理论分析1 .公司2000 年 12 月刚实行配股计 划后又准备实施可转换债券的发行，你认为该公司是否具备发行可转换债券的基本条件？2 .该公司“当30 个交易日中的20 个交易日收盘价低于转股价80%时，董事会有权在不超过20%幅度内向下修正转股价格，超 过 20%幅度需报经股东大会批准 ”。修 正传股价格有何意义？修正转股价格会对投资者和发行人各产生何种后果？3.可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同 行可转换债券时机较佳？何种情况下发

4、4.你认为转换价格的确定。最终应取决于何种因素？制度 上浮的比率作具体规定，为什么？该公司转股价格上浮的比率 你认为依据是什么？没有对转股价格10%-22%，条款的目的是5.何条款对投资者和发行人双方的利益保护作了规定？赎 什么？习题五（一）名词解释现金流量净现值 法 内 涵报酬率法敏感 性 分析理论分析1.在固定资产投资可行性评价中，产品市场预测有什么作用？2.评价一个固定资产投资项目是否可行，除了考虑其财务 还要考虑哪些因素？上 的可行性外，3.固定资产投资项目现主流量包括哪些内容，如何测算现金 流量？4.在固定资产投资可行性评价中，测算资本成本有什么作用？5.在固定资产投资可行性评价中，

5、为什么非折现法只能作为 参考指标？6.假设销售量、单价、芦尝鲜叶价格、投资额分别升降10（各因素变化相互独立），进 行敏感性分析，找出敏感因素，并据此和相关分析判断项目的财务可行性。7 .在项目生产工艺方案部分谈到本套生产线不仅可以用于 芦苦浓缩液的生产，还可用于水果汁生产，这对本项目的评价有什么作用？8 .根据本案例阐述投资与筹资之间的关系。9 .一个经过可行性研究被认为可行的项目，实施结果却效益 很差，这种情况在经济生活中经常出现。你认为可能的原因是什么？10 .根据相关资料，为本项目撰写一个 尽量完整的可行性分 析报告。习题六（一）名词解释内部控制预算监 控 授 权控制 实物控制（二）理

6、论分析1 .中美合资上海胜华制药有限公司所采取的预算监控、责任 授权、职责分 离、信息记录等四方面的财务管理控制手段是否恰当？你认为还应增加哪些方面的内容?2 .中美合资上海胜华制药有限公司的授权控制状况如何？行了合理的分离？你认为如何进行调整，才能使之更加完善？3 .试采用流程图法描述中美合资上海胜华制药有限公司的4 .试阐述内部审计与财务总监委派制的关系。习题七（一）名词解释全面预算短期预 算 长 期预算 预算监控（二）理解分析1.根据新华集团全面预算管理委员会的职责条款，分析其程度好坏，并简要说明应补充的内容。职 责是否全部进财 务控制程序。主 要职能发挥的2 .新华集团采用的目标利润预

7、算管理与传统的预算管理有何 不同？你认为哪一种形式更适合市场经济的要求？3 .新华集团全面预算管理的体系构成包括哪些方面？它们之 间的关系如何？4 .以新华集团利润全面预算管理制度为基础分析该公司预算 编制的方针是什么？你认为还有哪些方面需要改进？5 .分析预算考评应遵循的原则。新华集团在遵循预算考评原 则方面还有哪些需要考虑？6 .分析新华集团采用的激励约束机制，并简要说明其施行的 效果如何？7 .新华集团的全面预算有何优点，又有何缺陷？8 .在新华集团预算管理委员会和预算部的关系如何？其职责 各是什么题八 理解与分析1 .资金集中控制与结算为何是集权体制下的必然选择？该公司将全资、控股和参

8、股企业的结算和资金集中均纳入财务总公司范围，这是目前大多数公司的做法，你认为这样做在现阶段有何好处？有何不妥？2 .该结算系统的运作中其票据流、资金流、信息流是如何在 总公司结算中心与各分支机构和银行之间实现的？对参与集中结算的各方如何界定其责任和权限？集团公司采取二级财务控制的重点和难点何在？3 .该公司第二步骤是实现集团网上银行结算和融资，你认为 网上银行是否是结算中心未来的方向？对集团集中结算和控制有何优势？4.如何处理与银行的结算关系？习题九理解与分析（一）名词解释目标利润目标分 解 成 本控制（二）理论分析1 .影响目标利润规划的因素有哪些？这些因素是如何影响2 .结合凌波炼油化工股

9、份有限公司的案例，谈谈如何确定3 .如何控制变动成本项目？4 .如何控制固定成本项目？凌波石化在固定成本控制方面标利润的？标利润？有 何特点？5.凌波石化在成本控制方面有何特点？有何可取之处？6目标利润管 理包括哪几个环节习题十理解与分析（一）名词解释业绩评价责任中 心 净 资产收益率（二）理论分析发 挥和主要难点。1 .从案例出发，评价业绩评价对企业管理的重要性、功能2 .业绩评价对象不同，对业绩评价指标选择有何影响？3 .选择净资产收益率作为评价的核心指标是基于何种原因， 有何优劣？4.集团的业绩评价系统和一个企业内部的业绩评价系统是接？习 题 十一理解与分析（一）名词解释股利政策配股 可

10、持续增长（二）理论分析1.计算该公司非经常性损益的来源、金额及占净利润的比生了何种影响？何 关系？如何对重 ，对该公司产2.计算剔除非经常性损益后和资本公积金转增股本后的每 营性现金。股 收益、每股经3.该公司的股利分配政策对公司可持续增长能力和公司市场 价值会产生何种影响？4 .该公司的分配方案中：10 转 3，配3，送3，再10 送 0 75元，对国家股和法人股东及中小股东投资者税后投资收益有何差异？这种差异说明了何问题？5 .该利润分配方案采取了何种程序？习 题 十二理解与分析（一）名词解释企业集团母公司（二）理论分析1 .从财务角度评价华北汽车集团的母子公司控制体制。2 .集团母子公司

11、控制体制集权与分权的选择的标志和难点3 .如何理顺集团董事会与各专业委员会的权责关系？4 .在一个大型企业集团，母公司的功能应该如何定位？5 .试分析华北汽车集团推行“三个中心 ”（投 资决策、经营利润、生产成本 ）、“一个 体制 ”（母 子公司）为框架的母子公司体制的条件和可能遇到的问题。题十三理解与分析（一）名词解释并购 横向并购并购整合（二）理论分析现 象？如果忧虑，1.你对该公司的财务结构是否存在忧虑？或者认为是正常未来应如何调整战略结构和财务结构？2.你认为并购成功的关键是什么？并购后的整合应从何处入 手？3.你认为该公司是否是低成本扩张？如何确定并购价格？ 利弊？并 购方式各有何4

12、.在并购中该公司是如何锁定经营风险和财务风险的？题十四 理解与分析（一）名词解释一元化 多元化 财务战略现金流量估价（二）理论分析1 .经营上的专业化与多元化的战略各有何利弊？该公司面临 的内外部环境出现了何种变化？战略的调整时机把握是否得当？2 .公司在资金紧张而银行给予20 亿元的授信额度和8 亿元的按揭贷款，为何不大规模利用低成本的举债方式融资？如果通过银行贷款解决对融资的需求，不出售佳和井继续扩大对其投资，是否前景会更好？3 .如果等到佳和上市后募集资金来解决科新扩张所需的资金 ，是否更为有利？4 .案例资料中佳和的市值大约6.3 亿元，每年对科新的利润贡献率5 .5，每年的资产回报率

13、5，而出售佳和按照售价4.5 亿元计算，每年的回报率是多少？，你是否也同意 “出售所得要远远高于继续持有的所得”？从财务上加以评价财务案例研究作业1 答案作业 1案例一：1、法人治理结 构的功能与要点？答：(1)法人治理结构包括四大机 构：股东大会、董事会、经理层和监事会。(2)股东大会是公司的权力机 构，董事会是公司的经营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监督机构。(3)股东会议的组成及功能。 股东会议是由公司股东组成的机构。在股份公司，股东是指持有公司股票的投资者，在有限公司，股东是指认购公司股份的投资者。股东可以是自然人，也可以是法人。股东依法凭据所持有的股份行使其权利，享受法定的经

14、济利益。这些权利和经济利益包括取得股权收益的收益权；对公司资本的拥有权；在审议董事会的建议和财务报告时的投票权；对董事的选举权 和在董事玩忽职守、未能尽到受托责任时的起诉权。股东也要依法承担与其所持有的股份相适应的义务和责任。一般情况下，股东对公司只有间接管理权。这种间接管理机是通过股东会议实现的。股东会议是公司的权力机构。董事会的组成和公司的重大决策等必须得到股东会议的认可和批准方为有效。所以，股东大会是股东表达其意志、利益和要求的主要场所和工具。从理论上讲，公司的权力机构是股东会议，它决定公司的重大事项，但就一个拥有众多股东的公司来说，不可能让所有的股东定期聚会来对公司的业务活动进行领导和

15、管理。因此，股东们需要推选出能够代表自己利益的、有能力的、值得信赖的少数代表，组成一个小型的机构替股东代理和管理公司，这就是董事会。董事长是公司的法定代表人。（ 4）董事 会及其功能。董事会是公司的决策机关，对股东大会负责，依法对公司进行经营管理。董事会对外代表公司进行业务活动，对内管理公司的生产和经营。也就是说公司的所有内外事务和业务都在董事会的领导下进行。（ 5）经理 及其功能。经理是公司事务和业务的执行机构，它由包括总经理、副总经理、财务负责人等在内的高级管理人员组成，负责处理公司的日常经营事务。这些高级管理人员受聘于董事会，在董事会授权范围内拥有公司事务的管理权，负责处理公司的日常经营

16、事务。其中，总经理是负责公司日常业务活动的最重要的管理人员。（ 6）监事 会及其功能。监事会是对董事会和经理执行业务的活动实行监督的机构。监事会作为公司的监察机构，其职责是对董事会和经理的活动实施监督。其内容包括一般业务上的监察，也包括会计事务上的，但对内它一般不能参与公司的业务决策和管理，对外一般无权代表公司。2、该公司对中 小股东权益采取了何种保护措施？为何要提出此问题？答：采取的保护措施是：（1 ）制定了一系列的投资者服务计划；（ 2）认真作好公司的信息披露工作；（3） 规 范关联交易，避免 同业竞争；（ 4）通过独立 董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部监控制度等办法，加强对中小

17、投资者的保护。理由是：中国上市公司治理准则规定，公司应当为维护利益相关者 的权益提供必要的信息和条件。当利益相关者合法权益受到侵害时，应 有机会和途径获得赔偿。案例二1、评价改制上 市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点是什么”？答：体制原因是传统国有大中型企业的各种弊端的根源，其基本特征是政企不分、经营低效。正基于此，国企改革始终是我国经济体制改革的一条主线，国有企业改革的目的是使传统公有制企业成为现代市场经济的微观主体。通过改制重组上市的方式使国有企业快速向市场经济主体转变，是众多改革方案中最有效的方法。国有企业通过正当地程序或手段对企业自身进行改造设计，达到上市的要求，并依托逐渐完善的资

18、本市场改进公司的运营机制，通过资本运作的方式来完善公司治理结构、健全企业的各项制度、选拔并充分激励优秀的经营者。这个过程其实质就是一个在法律框架下的财务设计与改造过程。而如何通过股票发行来满足企业的资金需求进而实现可持续发展的目的，如何保证企业募集资金的投向不违背股东们的意愿和损害股东的利益（主要是中小股东），或 者说如何将长期处于国有企业体制下的一块优质资产转变为现代企业制度下的利润源泉，这些都是改制重组过程中必须时刻考虑的问题，而且也是成功赢得潜在投资者信任，如期募集所需资金的基本前提。2、上市发行定 价的基本方法有哪些？答：根据世界各国和中国的新股定价的经验，目前上市发行定价的基本方法有

19、：议价法和竞价法。（ 1）议价 法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。发行人和主承销商在议定发行价格时，主要考虑二级市场股票价格的高低（通常用平均市盈率等指标来衡量），市 场利率水平，发行公司的未来发展前景，发行公司的风险水平，市场对新股的需求状况等因素。议价法一般有两种方式：固定价格方式和市场询价方式。固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。市场询价方式这种定价方式在美国普遍使用。当新股销售采用包销（FIRM COMMITMENT）方式时，一般采用市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤：第一，根据新股的价

20、值（一般用现金流量贴现法等方法确定），股 票发行时的大盘走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等因素确定新股发行的价格区间。第二，主承销商协同上市公司的管理层进行路演，向投资者介绍和推介该股票，并向投资者发送预订邀请文件，征集在各个价位上的需求量，通过对反馈 回来的投资者的预订股份单进行统计，主承销商和发行人对最初的发行 价格进行修正，最后确定新股发行价格。（ 2）竞价 法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。竞价法在具体实施过程中，又有下面三种形式：网上竞价。指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格。新股竞价发行申报时，主承销商作为唯一的“卖

21、方 ”，其卖出数为新股实际发行数，卖出价格为发行公司宣布的发行底价，投资者作为买方，以不低于发行底价的价格进行申报。电脑主机在申报时按集中竞价原则决定发行价格，即以累计有效申报数量达到新股发行数量的价位作为发行价格，在该发行价格以上的所有买入申报均按该价格成交，如在该价格的申报数量不能全部满足时，按时间优先原则成交，累计有效申报数量未达到新股发行数量时，则所有有效申报均按发行底价成交，发行余额按主承销商与发行人订立的承销协议处理，投资者在新股竞价发行申报时，须交付足够的申购保证金，该保证金在竞价发行期间暂予冻结，为了防止市场操纵行为，此种定价方式通常都规定每个股票帐户的最高申购额。机构投资者（

22、法人）竞价。新股发行时，采取对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股票发行价格。一般由主承销商确定发行底价，法人投资者根据自己的意愿申购申报价格和申报股数，申购结束后，由发行人和主承销商对法人投资者 的有效预约申购数按照申购价格由高到低进行排序，根据事先确定的累计申购数量与申购价格的关系确定新股发行价格，在申购时，每个法人投资者都有一个申购的上限和下限，申购期间申购资金予以冻结。券商竞价。在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，说明发行新股的计划、发行条件和对新股承销的要求，各股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书，以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价

23、格就是股票发行价格。案例三1、与股票融资 比较发行债券对公司的利弊何在？答：从筹资成本看，在债券融资中，债务的利息计入成本，在税前支付，因而它有冲减税基的作用；而在股权融资中，对公司法人和股份持有人进行“双重纳税 ”，即 股利要从税后盈余中支付。与股权融资相比，债券的发行费用较低。债券融资还可以锁定成本，尤其是在预期利率上浮时期，效果明显。从控制权来分析，债券融资不会削弱公司现有股东的相对平衡权力结构；而在股权融资条件下，公司的管理结构将因新股东的加入而受到很大影响导致控制权分散。从股东收益分析，如果公司投资回报率高于债券利息率，由于债券融资的成本只是相对固定利息，使公司以更多地利用外部债务资

24、金来扩大公司规模，则可增加公司每股收益和净资产收益率，提高股东的收益，即产生“杠杆效应 ”。 当 然，债券筹资的缺点也是明显的，诸如，债券有固定到期日并定期支付利息，因而会增加公司的财务费用和财务风险；债券筹资受到公司资本结构的限制，也会影响公司的再筹资能力。2、影响公司债 券利率的因素有哪些？答：企业债券的发行成功与否，利率的设计是核心。债券利率策略问题综合性强，十分复杂，确定债券筹资的利率总的原则是既在发行公司的承受能力之内，尽量降低利率，又能对投资者具有吸引力。根据我国目前的实际情况，确定债券利率应主要考虑以下因素：现行银行同期储蓄存款利率水平；国家关于债券筹资利率的规定。发行公司的承受

25、能力。市场利率水平与走势。债券筹资的其他条件。如果发行的债券附有抵押、担保等保证条款，利率可适当降低，反之，则应适当提高。案例四：1、可转换债券 筹资与发行普通股或债券筹资比有何不同？答：从可转换债券自身特性看，发行可转换债券无疑是上市公司再融资的较佳选择。(1)是因为可转换债券一旦转 换成股票，上市公司依然可以获得长期稳定的资本供给，除非发生股价远远低于转股价格的情况(深宝安转债就是失败的例子)，因 而可转换债券仍然具有债务和股权的双重性质，使公司具有融资的灵活性。(2)即使出现意外情形，可转 换债券也是一种低成本的融资工具，根据可转换公司债券管理办法，可 转换公司债券的利率不超过银行同期存

26、款的利率水平，依照这个水平，可转换债券的融资成本应该是所有债权融资方式中最低的。另外，可转换债券利息可以当做财务费用，相比红利来说，一定程度上也起到避税的作用，这使相同条件下增加了留存收益；(3)可转换债券赋予投资者未 来可转可不转的权利，且可转换债券转股有一个过程，可以延缓股本的直接计入，因此发行可转换债券不会像其他股权融资方式那样，造成股本极具扩张，从而可以缓解对业绩的稀释；(4)发行可转换债券可以获得 比直接发行股票更高的股票发行价格，根据可转换公司债券管理办法和上市公司可转换公司债券实施办法规定，上市公司发行可转换债券转股价格的确定是以募集说明书前3。个交易日股票的平均收盘价格为基准，

27、并上浮一定幅度，因此一般情况下相比较配股和增发来说，在扩张相同股本的情况下可以募集更多资金2、何项条款对 投资者和发行人双方的利益保护作了规定？赎回条款的目的是什么?答：赎回条款和回售条款对投资者和发行人双方的利益保护作了规定。赎回条款的目的是：为了保护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投资者提前将其转换成股票，从而达到增加股本、降低负债的目的，也避免利率下调造成的损失。财务案例研究作业2作业 2案例五：1、评价一个固 定资产投资项目是否可行，除了考虑其财务上的可行性外，还要考虑哪些因素？答：还要考虑：（1）产品是市场需求；（2）项目生产能力；（3）生产工艺,技术的先进性等。2、根据本案

28、例 阐述投资与筹资之间的关系。答：企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上去，对企业的生存和发展是十分重要的。财务管理中的投资包括对外投资和对内投资。企业持续的生产经营活动，不断地产生对资金的需求，需要筹措和集中资金。同时，企业因开展对外投资活动和调整资本结构，也需要筹集和融通资金。企业筹集资金，就是企业根据其生产竟因个、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资金。企业进行资金筹集，首先必须了解筹资的具体动机，依循筹资的基本要求，把握筹资的渠道和方式。

29、案例六：1、试用流程图 法描述中美合资上海胜华制药有限公司的财务控制程序。答：第一层面：预算监控该公司对预算的管理体现了全面性和严肃性的原则。第二层面：责任授权要点为：（1 ） 公司所有人员不经合法授权，不能行使该项权力；（2）公司的所有业务不经授权不能执行；（3）经营业务一经授权必须予以执行。第三层面：职责分离第四层面：信息记录该公司在信息管理上要求做到完整性、准确性、及时性和安全性2、内部审计与 财务总监委派制的关系？答：内部审计亦称部门和单位审计，对于依据公司法成立的公司来说内部审计是由母公司或公司内部专职的审计机构或审计人员依照母公司或公司最高负责人的指令所实施的审计。财务总监委派制是

30、母公司向子公司委派财务总监的一种制度，财务总监就是以出资者的身份来监督、控制经营者的财务活动和企业全部财 务收支过程。内部审计与财务总监委派制的最终目的都是为了维护作为所有者的母公司的权益，二者对减少子公司投资失误，防范经营风险、避免资产流失等方面均发挥着不可或缺的作用。但是，内部审计中的审计人员仅对子公司的经营过程、会计核算和财务管理工作进行审核、监督，并不直接参与该公司的经营、会计核算和财务管理等实际工作；而财务总监委派制的财务总监作为母公司财务部门的编制人员，由母公司直接委派到子公司，负责子公司的财务监督、参与子公司的经营决策，并认真执 行母公司制订的资金财务管理制度。案例七：1、华乐集

31、团采 用的目标利润预算管理与传统的预算管理有何不同？你认为哪一种形式更适合市场经济的要求？答：（1）华 乐 集团的全面预算管理以目标利润为导向，它同传统的企业预算管理不同的是，它首先分析企业所处的市场环境，结合企业的销售、成本、费用及资本状况、管理水平等战略能力来确定目标利润，然后以此为基础详细编制企业的销售预算，并根据企业的财力状况编制资本预算等分预算。（ 2）由于华乐 集团采用的目标利润预算管理是以目标利润为导向的全面预算管理模式，因此，这种全面预算管理模式更适合市场经济的要求。实践证明了他们对此的精辟概括：企业的生产竟因个犹如客轮在大海上航行，市场是大海，企业是航船，总经理是航长，职工是

32、航员，用户是旅客，目标利润是其航行的目的地，而以目标利润为导向的企业预算管理则是保证其安全、顺利到达目的地的高精能导航系统。2、华乐集团全 面预算管理的体系构成包括哪些方面？它们之间的关系如何？答：构成包括：（1）目标利润；（2）销售预算；（3）销售费及预算费预算；（4） 生 产预算；（5）直接材料 预算；（6）直接人工预算；（ 7）制造费 用 预算；（8）存货预算； （ 9）产成品成本预算；（10）现金预算；（ 11） 资本预算；（12）预计损失表；（13）预计资产负债表。关系：目标利润是预算编制的起点，编制销售预算是根据目标利润编制预算的首要步骤，然后再根据以销定产原则编制生产预算，同时编

33、制所 需要的销售费用和管理费用的预算；在编制生产预算时，除了考虑计划 销售量外，还应当考虑现有的存货和年末的存货；生产预算编制以后， 还要根据生产预算来编制直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算;产品成本预算和现金预算是有关预算的汇总，预计损益表、资产负债表 是全部预算的综合。案例八：答：由于涉及的企业、公司其管理主体各异，分别属于当地政府和石化 总公司管理，由于采取统一的结算模式，使得炼化企业、大区公司、省 市石油公司到财务公司分支机构、最终到银行，采取统一的票据传递， 从时间、种类、与资金流动配套得十分紧密，各层级清晰的授权、明确 功能、各负其责，信息传递透明而顺畅，使总部能及时掌握和了

34、解各分 支机构存贷款情况、拆借数额、头寸余额及整个资金运作的效率，便于 集团统筹调度、规划资金的使用。大大提高了票据和资金的流程效率， 使集团总部对各分子公司的资金的流转现状的掌握和统一配置成为现实,改变了过去由各企业和公司自行设计票据、自行规定流程、自行与银行 办理结算、由各管理主体授权控制但最终无人控制的局面。财务案例研究作业3 答案 作业 3案例九：1、影响目标利 润规划的因素有哪些？这些因素是如何影响目标利润的？答：（1）资 本 保值与增值目标实现资本的保值与最大限度的增值是企业经营理财的最终目的。保值的根本是增值，没有增值，也就不可能实现资本的保值。在市场竞争的环境下，要想实现资本保

35、值，要求资本（首先是资产）的增值率不得低于市场的平均水平。从实现资本保值的目的出发，要求企业在目标利润规划时，必须充分考虑所有者的收益期望。当然从所有者角度来看，这一利润目标首先是税后利润概念。（ 2）市场 竞争站在企业角度，资本保值增值目标源于出资人约束，属于企业经营理财的内在目标。然而，在市场环境下，这一内在目标最终能否实现， 首先取决于企业在市场中的竞争优势。因此，立足市场竞争，要求企业必须确立以市场开拓为龙头的营销战略，明确企业的目标市场和具有竞 争力与增长潜力的产品定位，通过不间断地市场渗透、市场开发、产品开发与多元化经营，实现与市场的对接，保障企业销售目标的顺利实现。（ 3）资源的

36、配 套程度能否实现目标销售，直接取决于企业各项资源，包括人力资源、物力资源、财务资源、管理资源、技术信息资源等的配套状况。实现企业的销售目标需要考虑企业各项资源的配套状况。要保证预期销售目标的实现，企业必须全方位地提高各项资源的素质与配套程度，只有这样才能使目标销售的实现具有可靠和可信的依据。（ 4）纳税 约束纳税因素对制定目标销售与目标利润的作用主要表现为对企业现金流量的影响以及由于纳税而导致企业主权资本增值率的降低等方面。由于资本实际增值率或报酬率完全是一种税后的概念，而符合市场竞争及资本保值与增值需要的目标利润，首先应当是一种息税前利润概念。要使所有者或出资人的期望收益目标实现，首先要使

37、企业资产的息税前收益率达到甚至超过社会或行业平均水平，同时通过对成本开支的严格控制以及税收筹划的有效实施与资本结构的合理安排，确保税后利润目标预期的顺利实现。5）其他 利益相关者的影响企业财务行为不单与所有者的利益密切相关，同时也对其他利益相关者，如债权人、供应商、顾客、雇员（包括经营管理者）及整个社会的利益产生直接或间接的影响。在其他利益相关者看来，尽管所有者享有企业的控制权与分配权，但他们对企业也有着合法权益要求。如果企业在制定目标利润时，完全只考虑所有者保值增值目的，而忽略了其他相关者的期望，势必损害其他利益相关者的权益。如债权人，尤其是长期贷款人将发现企业用于债务担保的资产价值低到不能

38、再低；雇员的工资将会很低而福利可能被完全忽略；顾客可能会得到劣质产品和服务，却要支付高昂的价格；供应商将收到很低的价格；社会从企业那儿得到的将是法定范围内最小的贡献；企业对环境保护方面的投资将最小化，等等。一旦出现这些情形，势必招致其他利益相关者的强烈抵制，其结果不仅会极大地损害企业的市场形象与竞争地位，而且必然对销售与利润目标的实现产生巨大的阻力，甚至完全无法实现。因此要求企业在制定利润目标时，必须对其他利益相关者的合法权益有一个较为适当的考虑。2、目标利润管 理包括哪几个环节？目标利润管理是在目标利润规划的基础上，通过过程控制和结果考核, 确保目标利润实现；通过差异分析和结果考核，并结合外

39、部环境变化，重新进行下一期目标利润规划。因此，目标利润管理是一个封闭的管理循环，包括三个基本环节，如下图所示。目标利润规划过 程控制结果考核差异分析和环境分析案例十：1、如何评价业 绩评价对企业管理的重要性，功能发挥和主要难点？答：企业业绩评价也称绩效评估或绩效衡量，在现实工作中也称为“考核 ”、“考评”，是 指运用科学、适用的方法，对企业的各单位、经营者员工在一定经营期间内的生产经营状况、财务运营效益、经营者业绩等进行定量与定性的考核、分析，评论其优劣、评估其效绩。业绩评价包括动态评价和综合评价两个层次。动态评价是指在生产经营活动过程中进行的、对预算执行情况和预算指标之间的差异所作的即时确认

40、和即时处理，它主要侧重于生产技术指标，属于事中控制，服务于预算调控；综合评价则是在期末对于各预算执行主体的预算完成情况进行的分析评价，其评价内容以成本、利润等财务指标为主，综合评价作为本期预算的起点和下期预算的终点，主要涉及企业整体效益的评价及利益分配的问题，通常所说的业绩评价均是以综合评价为主。华资集团的资产经营考评体制就是综合评价。在企业财务管理循环中，业绩评价处于承上启下的关键环节，在财务管 理中发挥重要作用。一方面，在财务活动、预算执行过程中，通过业绩 评价信息的反馈及相应的调控，以随时发现和纠正实际业绩与计划或者 预算的偏差，从而实现对财务经营活动过程的控制；另一方面，预算编 制、执

41、行、评价作为一个完整的系统，相互作用，周而复始地循环以实 现对整个企业经营活动包括企业战略目标的实现、市场顾客的满意、企业核心竞争能力的培育、人力资源的开发等全部活动进行最终控制，而 业绩评价在这个管理循环中既是本次管理循环的总结，又是下一次管理循环的开始。2、集团的业绩 评价系统和一个企业内部的业绩评价系统是何种关系？如何对接？答：案例十一：1、介绍本案例 谈谈该公司的股利分配政策对该公司可持续增长能力和公司市场价值会产生何种影响？答：（1）对 公 司增长力的影响。由于送股和转赠股份都会直接导致股本规模的扩充，在利润尤其是经营利润没有同步增长的状态下，直接会导致每股收益或净资产收益率的稀释，

42、相应影响每股市价和潜在投资者对公司的成长性产生疑惑。（2）对公司市场价值的影响。从该公司历年股利分配政策看是采取的不规则股利政策。这同大多数上市公司的分配政策趋同。但无论采取何种分配政策公司其目的仍然是增加公司整体市值。但从该公司这种大规模的送配方案，其最终结果一方面导致股价严重下跌，直接影响现实股东利益；另一方面，由于公司留成比例降低导致后劲不足，直接体现到潜在投资者对该公司未来的投资热情下降，继而影响以后的股价走势。2、该公司的股 利分配政策对该公司可持续增长能力和公司市场价值会产生何种影响？答：（1）对 公 司增长力的影响。由于送股和转赠股份都会直接导致股本规模的扩充，在利润尤其是经营利