提高篇：两融操作技巧

1、融资融券介绍融资融券介绍1 1 实战案例演示实战案例演示2 2 巧用融资融券巧用融资融券3 3融资融券是什么融资融券是什么1 1 n 最简单的了解：最简单的了解：融资：借钱融资：借钱融券：借股票融券：借股票n 最直观的理解：最直观的理解：投资权限投资权限, ,和权证权限、创业板权限基本类似和权证权限、创业板权限基本类似另外一个类比：信用卡另外一个类比：信用卡n 进一步的思考：进一步的思考：工具、选择工具、选择机会、趋势机会、趋势融资融券到底是什么？融资融券到底是什么？实战案例演示实战案例演示2 2 一、熟悉规则一、熟悉规则二、案例分享二、案例分享一、熟悉规则一、熟悉规则1 1、基本操作、基本操

2、作2 2、杠杆倍数、杠杆倍数3 3、交易费用、交易费用4 4、持股期限、持股期限1 1、基本操作、基本操作 做多：融资买入做多：融资买入卖券还款、直接还款卖券还款、直接还款做空：融券卖出做空：融券卖出买券还券买券还券2 2、杠杆倍数、杠杆倍数一般情况（股票）：一般情况（股票）：1 1万元现金：最大融资买入万元现金：最大融资买入1.661.66万万 1 1：1.661.661 1万元市值：最大融资买入万元市值：最大融资买入1.111.11万万 1 1：1.111.11折算率较低股票影响较大折算率较低股票影响较大特殊情况特殊情况: :持有股票持有股票A+A+融资买入股票融资买入股票A=2.1A=2

3、.1倍倍（上涨（上涨10%,10%, 赚赚21%21%）1 1万元股票，通过融资融券可以变成万元股票，通过融资融券可以变成1.81.8万市值。万市值。融资买入股票融资买入股票A +A +现金买入股票现金买入股票A =2.66A =2.66（上涨（上涨10%,10%, 赚赚26.6%26.6%）注意授信额度限制（天花板）注意授信额度限制（天花板）3 3、交易费用（融资利率、交易费用（融资利率8.6%8.6%、融券、融券10.60%10.60%）误区：融资融券交易需要股票上涨近误区：融资融券交易需要股票上涨近1010个点才能保本！个点才能保本！纠误纠误: :年化利率概念：持股年化利率概念：持股36

4、0360天，利息支出天，利息支出10%10%，约每天，约每天0.025%0.025%一万元的负债，持有一天的负债支出为一万元的负债，持有一天的负债支出为2.52.5元左右元左右其他交易费用：佣金、印花税、过户费等其他交易费用：佣金、印花税、过户费等保本差价：保本差价：0.5%+0.5%+利息（按天算）利息（按天算）佣金佣金0.2%0.2%2+2+印花税印花税0.1%+0.1%+利息利息0.025%0.025%4 4、持股期限、持股期限规则：最长期限不得超过6个月天长地久不可取见好就收是王道到期偿还无折扣提前安排有回旋案例分享：一、融资买入案例分享：一、融资买入融资买入的一句话理由 如果您“不差

5、钱” 自有资金：中期持有品种，基本面优良、成长性强、重组题材。 融资买入：短期强势品种，震荡市做行业轮动、趋势市做“煤飞色舞”、年底做送转行情 利用融资获得的增量资金弥补自有资金不足，把握市场热点机连续下跌时，持续融资买入补仓，摊薄成本 如果您想获得更大交易规模 获得交易杠杆，提高资金收益率。 经验分享经验分享 利用从证券公司获得的增量资金获取额外的短线价差收益 趋势判断、短线交易，设定止损止盈位。 融资买股时，买跌不买涨；融券卖出时，卖涨不卖跌。避免融资追涨、融券杀跌行为。融资买入融资买入融券卖出融券卖出融资买入融资买入 2012 2012年年4 4月，某投资者认为行情已经跌到尾端，但前月，

6、某投资者认为行情已经跌到尾端，但前期总资产期总资产100100万已经全部入场，满仓后悉数被套，账上总万已经全部入场，满仓后悉数被套，账上总资产剩下不足资产剩下不足8080万，且无资金可以补仓操作。该投资者万，且无资金可以补仓操作。该投资者于当月开通融资融券业务，融资额度于当月开通融资融券业务，融资额度4040万，择机补仓，万，择机补仓，并在随后的行情上涨取得良好的受益。并在随后的行情上涨取得良好的受益。 1 1、融资补仓降低成本、融资补仓降低成本案例分享一：案例分享一： 20102010年年6 6月，甲乙两人均认为大盘见底，并一致看好煤月，甲乙两人均认为大盘见底，并一致看好煤炭板块炭板块601

7、898601898中煤能源，并各自投入中煤能源，并各自投入100100万资金，在万资金，在8 8元价元价格满仓买入。格满仓买入。20102010年年7 7月月2020日，甲乙均认为尚有上升趋势日，甲乙均认为尚有上升趋势，甲通过融资业务融资，甲通过融资业务融资5050万于万于9 9元价格加仓。其后元价格加仓。其后601898601898如他们所料上涨至如他们所料上涨至1212元。截止当日，乙总资产元。截止当日，乙总资产150150万，盈万，盈利利5050万；甲总资产万；甲总资产166.67166.67万，盈利万，盈利66.6766.67万。万。 案例分享二：案例分享二：案例分享：二、融券交易策略

8、案例分享：二、融券交易策略 融券卖出机会的特点：融券卖出机会的特点：1 1、单边市做、单边市做“上坡行情上坡行情”，现在可以做现在可以做“下坡行情下坡行情”。2 2、个股的上涨往往在消息兑、个股的上涨往往在消息兑现之前，市场存在信息不对现之前，市场存在信息不对称，散户出于弱势；称，散户出于弱势； 个股的下跌往往出现在消个股的下跌往往出现在消息明朗后，信息公开，散户息明朗后，信息公开，散户也可以公平把握机会。也可以公平把握机会。融券卖出策略融券卖出策略融券卖出机会：一、技术面解释融券卖出机会：一、技术面解释 - - 对趋势进行卖出对趋势进行卖出 止损信号：均线破位、通道突破、止损信号：均线破位、

9、通道突破、B B浪反弹尾声浪反弹尾声 在股价高估时融券卖出，等到价位合理或低估时买券还券在股价高估时融券卖出，等到价位合理或低估时买券还券 - - 对均值回归预期进行卖出对均值回归预期进行卖出 止盈信号：布林带突破、超买止盈信号：布林带突破、超买 以往单边市中以往单边市中 让人感觉需要让人感觉需要“止盈、止损止盈、止损”的的情形，都可以通过融券卖出获利情形，都可以通过融券卖出获利融券卖出策略融券卖出策略融券卖出机会：二、基本面解释融券卖出机会：二、基本面解释 和股票上涨的情况类似，个股价格下跌也受到两类因素影响：和股票上涨的情况类似，个股价格下跌也受到两类因素影响： 1 1、系统性因素：大势、

10、系统性因素：大势 2 2、非系统性因素：股票所属行业、或个股、非系统性因素：股票所属行业、或个股 - - 即使有非系统性因素，也需要兼顾指数对行业、个股的影即使有非系统性因素，也需要兼顾指数对行业、个股的影响。响。 （1 1）重大、实质性利空：短暂、大幅的脉冲式下跌；）重大、实质性利空：短暂、大幅的脉冲式下跌； （2 2）非实质利好：基本面薄弱的大幅上涨，多半伴随回）非实质利好：基本面薄弱的大幅上涨，多半伴随回调。调。融券卖出策略融券卖出策略融券卖出机会：三、事件性影响带来的融券机会融券卖出机会：三、事件性影响带来的融券机会标的证券出现负面影响紫金矿业（紫金矿业（601899601899） 环

11、保门事件环保门事件华侨城华侨城 A A（000069000069） 6.296.29娱乐设施故障娱乐设施故障双汇发展（双汇发展（000895000895） 瘦肉精事件披露瘦肉精事件披露中国南车（中国南车（601766601766） 高铁事故频发高铁事故频发, , 高铁概念股短高铁概念股短 期受到负面影响期受到负面影响贵州茅台（贵州茅台（600519600519） 禁酒令、中央禁酒令、中央“八项规定八项规定”、“六项禁令六项禁令”融券卖出策略融券卖出策略事件性影响：中国南车事件性影响：中国南车融券卖出策略融券卖出策略事件性影响：中国南车事件性影响：中国南车1、先融资买入（自有资金买入），后融券卖

12、出这种操作方式，主要应用于当日股价低开高走，或者高开高走获利，或者是多头判断失误，比如认为当日股价低开高走，结果实际是低开低走，用于当日止损。 案例分享：三、日内案例分享：三、日内T+0T+0追击盘中热点操作追击盘中热点操作这种T+0操作方法实际上是开设了两个负债，第一是融资负债，第二是融券负债。注意，融资买入的股票实际上当日也是不能卖出的（这个是登记公司所限制的）。因此，在先融资买入的情况下，要进行T+0操作的话，只能选择对冲，融券卖出，锁定利润。大家要注意到是，这种T+0交易每日操作次数是和投资者的融资融券额度有关。 6 6月月1414日，某投资者晚间看到发改委政策利好地产板块日，某投资者

13、晚间看到发改委政策利好地产板块，认为第二天该板块会出现异动。于是该投资者于早盘，认为第二天该板块会出现异动。于是该投资者于早盘5.85.8元处用自有资金买入元处用自有资金买入1010万股金地集团。该股随后继万股金地集团。该股随后继续上涨并冲击涨停，但随后打开。该投资者担心该股会续上涨并冲击涨停，但随后打开。该投资者担心该股会逐步回落，为锁定利润，通过融券业务在逐步回落，为锁定利润，通过融券业务在6.36.3元处融入元处融入1010万股卖出。同时将早盘买入的万股卖出。同时将早盘买入的1010万股做还券操作，盈万股做还券操作，盈利利5 5万元。该股随后果然回落并于次日低开调整至万元。该股随后果然回

14、落并于次日低开调整至6 6元处元处，但该投资者顺利完成，但该投资者顺利完成T+0T+0操作。手上并无该股。操作。手上并无该股。 T+0 T+0锁定盘中利润锁定盘中利润 口诀：口诀：突发涨突发涨有价差有价差当日清当日清及时止及时止突然发力上涨股价反应滞后，融资买入融券卖出，完成T+0融资交易口诀：融资交易口诀：弃龙头弃龙头选二线选二线不恋战不恋战及时撤及时撤 适用范围：适用范围：证券、煤炭、有色、地产证券、煤炭、有色、地产、水泥、区域等板、水泥、区域等板块及概念块及概念突然发力上涨股价反应滞后，融资买入融券卖出，完成T+0跟风跟风2 2、先融券卖出，后买券还券、先融券卖出，后买券还券 这种操作方

15、式，主要运用于当日估计低开低走，或者高这种操作方式，主要运用于当日估计低开低走，或者高开低走获利，或者是空头判断失误，比如认为当日股价开低走获利，或者是空头判断失误，比如认为当日股价会低开低走，结果实际是低开高走，用于当日交易止损会低开低走，结果实际是低开高走，用于当日交易止损。 这种这种T+0T+0操作方法实际上是开设一个负债，再了结一个负操作方法实际上是开设一个负债，再了结一个负债。债。3 3、震荡行情把握日内、震荡行情把握日内T+0T+0操作机会操作机会融券卖出融券卖出融券卖出融券卖出融券卖出融券卖出买券还券买券还券买券还券买券还券买券还券买券还券总结总结1 1、上涨行情：、上涨行情：融

16、资业务可以放大操作金额，起到杠融资业务可以放大操作金额，起到杠杠作用，利于单边上涨时扩大盈利杠作用，利于单边上涨时扩大盈利2 2、下跌行情：、下跌行情：融券业务可以做空个股，改变了二十融券业务可以做空个股，改变了二十年来年来A A股市场只能单边做多历史，利于单边下跌股市场只能单边做多历史，利于单边下跌时获取盈利时获取盈利3 3、震荡市场：、震荡市场：融资买入融资买入/ /普通买入与融券卖出构成普通买入与融券卖出构成T+0T+0的操作要素，适合震荡市操作的操作要素，适合震荡市操作巧用融资融券巧用融资融券3 3一、关于一、关于“脱媒脱媒”什么是什么是“脱媒脱媒”？解除融资负债与标的证券对应关系两融标的券融资负债借出资金取现/非标的券脱媒脱媒脱媒的目的（具体效果需考虑其他限制条件）： 融资：最大可转出信用账户内担保资产1/3的现金 交易：使用“脱媒”后的融资资金进行担保证券交易“脱媒脱媒”的的操作方法：操作方法： 二、新股网上申购二、新股网上申购“利器利器” - - 融资融券新股申购策略融资融券新股申购策略1 1、新股网上申购规则：、新股网上申购规