证券投资学复习重点

1、证券投资学第一、证券投资工具1、证券：是指用以证明持有者有权依据券面所载内容，取得相应权益的凭证。包括证据证券、凭证证券和有价证券三类。证据证券：只是单纯证明某种事实的文件。如信用证、证据(书面证明)等凭证证券：认定持证人是某种财产所有权的合法享有者，证明对持有人所履行的义务是有效的文件，如存单、存折、土地所有权证书等。有价证券：表示对某种有价物具有一定权利，可自由让渡的证明书或凭证，如支票、汇票、债券、股票。有价证券按其所体现的内容不同，又可分为三类：货币证券、资本证券和货物证券。货币证券：是可以用来代替货币使用的有价证券，是商业信用工具。其功能主要用于单位之间商品交易、劳务报酬的支付以及债

2、权债务的清算等经济往来。货物证券：是对货物有提取权的证明，它证明持有人可以凭单提取单据上所列明的货物。资本证券：是有价证券的主要形式,它是指把资本投入企业或把资本贷给企业或国家的一种证书。资本证券主要包括股权证券(所有权证券)和债权证券。2、股票：是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。股票性质：有价证券、要式证券、证权证券、资本证券、综合权利证券股票特征：收益性；风险性；稳定性；流通性；股份的伸缩性（分割、合并）；价格波动性；经营决策的参与性股票种类：按照权利和义务关系的不同，股票可分为普通股票和优先股票两大类；按照股票发行后流通是否受限，股改前分为流

3、通股和非流通股，股改后分为有限受条件股份和无限受条件股份；按照投资主体不同有国家股、法人股、公众股、外资股；按照股票的票面是否记载有票面价值，股票又可分为有面额股股票和无面额股股票；按照股票的票面是否记载有股东姓名，股票可分为记名股票和不记名股票。ST股票：沪深证券交易所宣布将对财务状况和其它财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理（英文为Special Treatment,缩写为“ST”）。PT股票：PT股是基于为暂停上市流通的股票提供流通渠道的特别转让服务所产生的股票品种（PT是英文ParticularTransfer特别转让的缩写）, 这是根据公司法及证券法的有关规定,上市公司出现连

4、续三年亏损等情况,其股票将暂停上市。沪深证券交易所从1999年7月9日起,对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”。3、债券：是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金向投资者出具的承诺支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。性质：有价证券、虚拟资本、债权证券基本要素：债券的票面价值(币种、金额)、偿还期限、票面利率、债券发行者名称。基本特征：偿还性：债券必须规定到期时间，由债务人向债权人支付利息和本金；流动性：可以迅速转换成现金，又不会在价值上蒙受较大损失；安全性：债券持有人的收益相对稳定，不随发行者经营收益的变动而变动，并可按期收回本金；收益性：为投资者带来一定的收入，即债权投资的报酬。债

5、券种类：按期限长短分类：（1）短期债券：期限在1年以下；（ 2）中期债券：期限在1年以上10年以下；（3）长期债券：期限在10年以上；（4）无限期国债，也称永久债券，它指的是不规定到期期限，债权人也不能要求清偿但可按期取得利息的一种债券。按计息方式分类：（1）单利债券：在计算利息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不加入本金计算下期利息；（2）复利债券：计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算。复利债券的利息包含货币的时间价值；（3）累进利率债券：利率逐年按累进方法计息，即随时间推移，后期利率比前期利率高，呈累进状态；（4）附息票债券：也称定息债券，是在债券券面上附有息

6、票，按债券票面载明的利率及支付方式支付利息，一般限于中长期债券；（5）贴现债券：也称零息债券，票面不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金。按利率是否固定分类：（1）固定利率债券；（2）浮动利率债券：利率可以变动的债券。按债券券面形态分类：（1）实物债券：具有标准格式实物券面的债券。在标准格式的债券券面上，一般印有债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素；（2）凭证式债券：是一种债权人认购债券的收款凭证，不是债券发行人制定的标准格式的债券；（3）记账式债券：没有实物形态的票券，而是在电脑账户中作记录的无纸化发行。按发行

7、主体分类：政府债券、金融债券、公司债券、国际债券4、股票与债券的关系联系：（1）两者都属于有价证券；（2）两者都是筹措资金的手段；（3）两者的收益率相互影响。区别：（1）两者权利不同：债券是债权凭证，只可取息和收回本金，无权参与公司经营决策。股票是所有权凭证，股东拥有投票权，对公司行使经营决策和监督权。（2）两者发行目的及主体不同：债券资金属于公司负债，不是资本金；股票资金列入公司资本。发行债券的经济主体很多，包括中央政府、地方政府、金融机构、公司组织等；发行股票的经济主体只有股份有限公司。（3）两者期限不同：债券有期投资；股票无期投资，永久投资。（4）两者收益不同：债券有固定利率；股票股息红

8、利不固定，视经营而定。（5）两者风险不同：股票风险大于债券。债券利息是公司的固定费用支出；股息红利是公司利润的一部分，支付在债息和纳税之后。公司破产时债券偿付在前。二级市场上债券价格较稳定，股票受各种宏观因素和微观因素影响，市场价格波动频繁，幅度较大。5、证券投资基金：是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即公开发售基金份额募集资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,以资产的保值增值等为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的集合投资方式。特点：集合投资、专业理财、分散风险性质：证券投资基金是一种证券投资工具，其本身属于有价证券的范畴。证

9、券投资基金是一种金融市场的媒介、金融中介机构。证券投资基金是一种信托投资方式。6、证券投资基金的主要类型：按组织形式和法律地位：（1）契约型基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为信托关系的当事人，通过签订基金契约的形式，发行受益凭证而设立的一种基金。（2）公司型基金按照公司法以公司形态组成的，该基金公司以发行股份的方式募集资金，一般投资者则为认购基金而购买该公司的股份，也就成为该公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。这种基金要设立董事会，重大事项由董事会讨论决定。按基金设定后能否追加投资份额或赎回投资份额：（1）封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到

10、这个总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资，也不可赎回。（2）开放式基金是指基金管理公司在设立基金时，发行基金单位的总份额不固定，可视投资者的需求追加发行。投资者也可根据市场状况和各自的投资决策，或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回份额，或者再买入增持基金单位份额。按投资的风险及收益目标不同：将基金分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。按基金的投资对象：基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、指数基金等。按基金的资金来源：分为国内基金、国际基金和海外基金等。7、证券投资基金当事人：（1）基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所

11、有者和基金投资回报的受益人。（2）基金管理人是负责基金发起设立与经营管理的专业性机构。（3）基金托管人以称基金保管人，是对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益的代表通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。8、金融衍生工具：是价值依附于基本的标的资产价格的金融工具。产品形态包括远期合约、期货、期权、掉期等类别。特征：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性9、衍生证券交易的业务类型（1） 套期保值（对冲）：就是买进（或卖出）与现货市场数量相同，但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（或买进）这些期货合约来补偿因现货市场价格变动所带来的实际价格风险的交易行为。

12、参加套期保值的厂商或个人称为套期保值者，他们同时涉足现货和期货市场。（2） 投机：是指冒着遭受经济损失的风险，进行证券的买卖，企图借助市场价格的变动来赚取利润的交易行为。（3）套利：指瞬态进入两个或多个市场的交易，以锁定一个无风险的收益。10、远期合约（forward contract）是一个最基础的衍生证券。它是双方在场外交易市场上通过协商,约定在未来日期(交割日)按照现在确定的价格买卖某g一特定数量和质量资产的交易形式。通常是在两个金融机构之间或金融机构与其公司客户之间签署该合约。它不在规范的交易所内交易。当远期合约的一方同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产时，我们称这一方

13、为多头（log position）。另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产，这一方称为空头（short position）。特定的价格称为交割价格。11、期货合约：是两个对手之间签定的一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的标准化合约。主要交易制度：集中交易制度、标准化的期货合约和对冲机制、保证金及其杠杆作用、结算所和无负债结算制度、限仓制度、大户报告制度基本功能：套期保值功能、价格发现功能、投机功能、套利功能（建议看一下课件上期货套期保值、投机、套利交易的例子）12、期权合约：是期货合约的一个发展，它规定了在某一特定时间以某一特定价格买卖某一特定种类、数量、质量原生资产

14、的权利而非义务。基本要素：权利金、标的物、到期日、执行价格13、期权的主要类型（1）看涨期权（call option）也称买入期权，其持有者有权在约定期限内按执行价格购买标的资产。（2）看跌期权（put option）也称卖出期权，其持有者有权在约定期限内按执行价格出售标的资产。14、期权的价格：即期权的权利金基本上等于期权的内在价值与时间价值之和。期权的内在价值等于期权的溢价部分。也就是说，对于溢价买方期权，内在价值等于市场价格减去执行价格；对于溢价卖方期权，内在价值等于执行价格减去市场价格。平价期权的内在价值为零，损价期权没有内在价值。一个期权通常是以高于内在价值的价格出售，高出的这部分价

15、值就是时间价值。15、掉期合约：也称金融互换，它是指交易双方达成协议，在未来的一段时间内，互相交换一系列现金流（本金、利息、价差）等。掉期合约一般都是非标准化的，是交易双方本着“双赢互利”的原则签订的合约，因此不能上市交易。16、衍生证券的功能：转移价格风险。 形成权威性价格。 调控价格水平。提高资产管理质量。 提高资信度。可使收入存量和流量发生转换。第二、证券投资分析基本面分析1、.一次性还本付息的债券定价：一次性还本付息的债券只有一次现金流动，也就是到期日的本息之和。公式：例子：某面值1000元的5年期债券的票面利率为8%，1996年1月1日发行，1998年1月1日买入。当时债券的必要收益

16、率为6%。买卖的均衡价格应为：2、零增长模型：假定股利增长率等于零，即g=0，也就是说未来的股利按一个固定数量支付。（1）公式：例子：长虹公司在未来无限期内,每股固定支付1.5元股利,公司必要收益率为8%长虹每股内在价值为:1.5/0.08=18.75元（2）内部收益率：由得 k*为内部收益率例:长虹公司在未来无限期内,每股固定支付1.5元股利,公司必要收益率为8%长虹每股价格为:14.25元 3、不变增长模型（1）一般形式例子：今年年底,IBX股票的预期股利为2.15美元,且预期股利以每年11.2%的速度保持增长.如果IBX股票的要求收益率为每年15.2%,那么它的内在价值为多少?如果IBX

17、股票的现价等于内在价值,那么下一年的预期价格为多少?如果一个投资者现在买进该股票,并且在一年后收到2.15美元的股利之后抛出该股票,那么以百分比表示的预期资本利得率为多少?股利收益率和持有期收益率分别为多少?解：D1=2.15美元 g=11.2% k=15.2% 内在价值：V= D1/1+g) * 1+g/k-g=53.75美元下一年预期价格：P=D1*1+g/k-g=59.77美元预期资本利得率：2.15/53.75+（59.77-53.75）/53.75=15.2%股利收益率：2.15/53.75=4%持有期收益率：（59.77-53.75）/53.75=11.2%（2）内部收益率：由得4

18、、影响股票定价的基本因素股利和收益例子：收购目标公司一直奉行保守的管理策略,坚持将其收益的60%再投资于投资收益率只有10%的项目,而此时公司的必要收益率为15%.公司的年底股利为每股2美元,占其每股5美元收益的40%.那么公司的股票价格应为多少?与红利留存比为0相比,公司的现值是增加了还是减少了?该公司将面临什么样的命运?在当前投资管理策略下,公司的股利增长率为：g =10%* 0.60 = 6% 股价应为：零增长情况下的每股价值为E1/k=5/0.15=33.33美元公司将面临被收购的危险,因为另一家公司可以以每股22.22美元的市场价格收购该公司,然后通过改变该公司的投资项目使得公司价值

19、上升。5、除权价计算举例只派息例子：1994年5月分红期间，济南轻骑的分红方案为每10股发现金红利2元（含税）。股权登记日为5月20日，除息基准日为5月23日。5月20日的收盘价为6.9元。除权参考价除权前一日收盘价 现金股息6.9 - 0.2 = 6.7元5月23日，济南轻骑开盘价6.75元，收盘价6.5元。跌幅是：(6.5-6.7)6.7-3%，而不是(6.5-6.9)6.9=-5.8%。6、除权价计算举例只送股1994年5月分红期间，华联商厦的分红方案为10:5送红股。股权登记日为5月20日，除权基准日为5月23日。5月20日的收盘价为13.60元。除权参考价除权前一日收盘价（1+送股率

20、） 13.60 (1+50%) = 9.07元5月23日，华联商厦开盘价8.9元，收盘价8.76元。跌幅是：(8.76-9.07)9.07-3.4%，而不是(8.76-13.6)13.6=-35.6%。7、除权价计算举例送股并派息1994年5月分红期间，市百一店的分红方案为10:3送红股并派发现金红利2元。股权登记日为5月20日，除权基准日为5月23日。5月20日的收盘价为12.45元。除权参考价（12.45-0.2）(1+30%)=9.42元5月23日，市百一店开盘价9.4元，收盘价9.15元。跌幅是：(9.15-9.42)9.42-2.8%，而不是(9.15-12.45)12.45=-26

21、.5%。8、除权价计算举例只配股1993年12月17日为延中实业配股的股权登记日，12月20日为除权基准日，配股的缴款期为12月20日至27日，配股上市日为12月31日。延中在12月17日的收盘价为19.50元，它的配股方案为1:1配股，配股价3.5元。除权参考价（19.5+3.5100%）（1+100%）11.5元9、含权、除权、填权与贴权（1）含权是指某只股票具有分红派息的权利，若在股权登记日仍持有这种股票，股东就能分享上市公司的经营利润，能分红派息。（2）除权是指股票已不再含有分红派息的权利。股票在除权前后存在着一个价格差。（3）填权是指股票的价格从除权价的基础上往上涨来填补这个价差的现

22、象。（4）贴权是指股票除权后其价格从除权价基础上再往下跌的现象。10、市盈率：又称价格收益比率，它是每股价格与每股收益之间的比率公式为：市盈率每股价格每股收益市盈率估价法：每股价格市盈率每股收益11、经济运行周期性宏观经济的运行总是呈现出周期性变化，宏观经济周期一般经历四个阶段，即萧条、复苏、繁荣、衰退。12、货币政策：利率、法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务财政政策：政府购买、政府转移支付、税收调整13、行业生命周期理论行业生命周期应有四个阶段：创业阶段（也叫幼稚期），这时具有较高的发展速度；成长阶段，其发展速度已经降低，但仍高于经济的整体发展速度；成熟阶段，其发展速度与整体经济一致

23、；衰退阶段，其发展速度已经慢于经济中的其他行业，或者已经慢慢萎缩。14、公司分析的步骤和内容公司基本素质分析：重点是对公司潜在获利能力进行分析。这取决于对两个战略选择的分析：行业选择分析；竞争定位分析。公司会计数据分析：目的是评估公司的会计记录是否真实地反映了其所代表的经济活动。公司财务分析：目的是从财务数据的角度评估上市公司在何种程度上执行了既定的战略，是否达到了既定的目标。分析工具有两种：比率分析和现金流量分析。第三、证券投资分析技术面分析1、技术分析：是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。2、技

24、术分析的理论基础市场行为包容一切：是技术分析的基石价格以趋势方式演变：是技术分析的核心历史会重演：即过去出现过的价格趋势和变动方式，今后会不断出现3、技术分析的四维空间价、量、时、空价和量是市场行为最基本的表现。一般来说，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。量价配合的关系是价升量增、价跌量减、天价天量、地价地量，量价背离的关系是价升量减、价跌量增。时间和空间是市场潜在能量的表现。时间指出“价格有可能在何时出现上升或下降”，反映市场起伏的内在规律和事物发展的周而复始的特征，体现了市场潜在的能量由小变大再变小的过程；空间指出“价格有可能上升

25、或下降到什么地方”，反映的是每次市场发生变动程度的大小，也体现市场潜在的上升或下降能量的大小。4、技术分析方法（1）.指标类：指标类要考虑市场行为的各个方面,建立一个数学模型,给出数学上的计算公式,得到一个体现证券市场的某个方面内在实质的数字,这个数字叫指标值。（2）.切线类：切线类是按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出一些直线,然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势,这些直线就叫切线。（3）.形态类：形态类是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格未来趋势的方法。（4）.K线类：K线类的研究手法是侧重若干天的K线组合情况,推测证券市场多空双方力量的对比,进

26、而判断证券市场多空双方谁占优势,是暂时的,还是决定性的。（5）.波浪类：波浪的起伏遵循自然界的规律,股票的价格运动也就遵循波浪起伏的规律。5、量价关系分析（看PPT7）成交量柱体图是将每日的成交量用柱体表示在坐标系中，成交量的变化往往在股价变化之前，即“量先于价”。成交量均线（MV）能够反映一定时期内市场平均成交量的情况，通常使用的采样天数为5日、10日、30日、65日等。6、道氏理论主要原理（1）、市场价格平均指数可以解释和反映市场的大部分行为（2）、市场波动具有某种趋势（3）、主要趋势有三个阶段（以上升趋势为例）：第一个阶段为累积阶段。第二个阶段为上涨阶段。第三个阶段结束的标志是下降趋势，

27、并又回到累积期。（4）、两种平均价格指数必须相互加强（5）、趋势必须得到交易量的确认（6）、一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号7、K线理论（详细看PPT8）K线基本形态：K线的特征：就以单根线而言，一般上影线和阴线的实体表示股价的下压力量，下影线和阳线的实体则股价的上升力量。上影线和阴线实体较长则说明股价的下跌动量比较大，下影线和阳线实体较长则说明股价的扬长动力比较强。上影下影线特征和提示：多空双方的搏斗，不仅表现在是否收阳收阴上，也表现在上影有多长、下影有多长上。在K线实体一样大小的情况下，下影线越长，下档支撑力度越强；上影线越短，上档阻力越小。在K线实体一样大小的情况下，上影

28、线越长，上档阻力越强；下影线越短，下档支撑越弱。总之，上影线长抛压重，下影线长承接力强。8、切线理论切线分析是按照一定的方式和原则在由价格数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格未来的趋势以及可能的转折位置（支撑位、阻力位）和涨跌幅度。主要有：趋势线、轨道线、黄金分割线（记住0.618）、百分比线和甘氏线。支撑线（Support Line）起阻止价格继续下跌的作用。压力线（Resistance Line）起阻止价格继续上升的作用。支撑线和压力线的理论依据支撑线和压力线之所以能起支撑和压力作用，很大程度是由于心理因素的原因。一个市场里不外乎三种人：多头、空头和旁观。旁观

29、的又可分为持股的和持币的。假设价格在一个支撑区域过了一段后开始向上移动，在此支撑区买入股票的多头们很肯定地认为自己对了，并对自己没有多买入而感到后悔。在支撑区卖出股票的空头们这时也认识到自己弄错了，他们希望价格再跌回他们卖出区域时，将他们原来卖出的股票补回来。而旁观者中持股者的心情和多头相似，持币者的心情同空头相似。无论这四种人中的哪一种都有买入成为多头的愿望。正是由于这四种人决定要在下一个买入的时机买入，所以才使价格稍一回落就会受到大家的关心，他们会或早或晚地进入买进。这就使价格还未下降到原来的支撑位置，上述四个新的买进大军就把价格推上去了。在该支撑区发生的交易越多，就说明越多的投资者在这个

30、支撑区有切身利益，这个支撑区就越重要。9、形态理论通过研究价格所走过的轨迹来研究价格曲线的各种形态，分析和挖掘出曲线所告诉我们的多空双方力量的对比结果，发现价格运动方向，指导行动。股价移动规律：第一,股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动；第二,原有平衡被打后,股价将寻找新的平衡位置。股价移动的两种形态类型：（1）反转突破形态。打破平衡，可能存在假突破。指趋势存在发生重要反转的形态。如头肩型、双重顶（底）、圆弧顶（底）、型（倒置型）等。（2）持续整理形态。保持平衡，股价在一个范围内变动。指市场价格经过急升或急跌后，价格出现横向伸展所形成的各种形态。如三角形、旗形、楔形、矩形等。10、技术指

31、标要考虑市场行为的各个方面,建立一个数学模型, 给出数学上的计算公式,得到一个体现股票市场的某个方面内在实质的数字。这个数字叫指标值。11、移动平均线MA(moving average)：MA 就是股价最近n（参数）天的平均成本价。其计算公式为：式中，MAt为第t个交易日(报告期)的移动平均值，Ct为第t个交易日的收盘价，n为MA 的参数。MA的特点：（1）追踪趋势：MA 能够表示价格的趋势方向,并追踪这个趋势。（2）滞后性和稳定性：优点:不被暂时的小波动所迷惑；缺点:在价格原有趋势已经反转时,反应迟缓,速度落后于大趋势。（3）助涨助跌性和支撑压力性：股价突破MA时,无论向上还是向下突破,股价

32、都有继续向突破方向发展的愿望显示股价变动的基本趋势：移动平均线是一条趋势线，移动平均的周期天数越长，平均线就越平滑，就越能反映市场价格趋势。短期移动平均线代表短期趋势，中长期移动平均线则代表中长期趋势。一般而言：行情价格在长期移动平均线下，属空头市场；行情价格在长期移动平均线之上，则为多头市场。12、MA的应用葛蓝威尔（Granville）八大买卖法则（1）平均线从下降逐渐转为水平，且有往上方抬头迹象，而价格从平均线的下方突破平均线时，便是买进讯号。（2）价格趋势走在平均线上，价格下跌并未跌破平均线且立刻反转上升，则也是买进讯号。（3）价格虽然跌破平均线，但又立即回升到平均线上，此时平均线仍然

33、持续上升，仍为买进讯号。（4）价格突然暴跌，跌破平均线，而且远离平均线，则有可能反弹上升，亦为买进讯号。（5）价格突然暴涨，突破平均线，且远离平均线，则有可能反弹回跌，为卖出时机。（6）平均线从上升逐渐转为盘局或下跌，而价格向下跌破平均线，为卖出讯号。（7）价格趋势走在平均线下，价格上升并未突破平均线且立刻反转下跌，也是卖出讯号。（8）价格虽然向上突破平均线，但又立刻跌至平均线下，此时平均线仍然持续下降，仍为卖出讯号。13、移动平均线的缺点（1）当市场进入横摆的牛皮盘档时，买卖讯号频繁，移动平均线会不断发出错误的讯号。（2）移动平均线的最佳周期日数与组合，难以判断、确认。（3）单凭移动平均线的

34、买卖讯号，无法给投资者充足信心，通常须靠其他技术指标辅助。14、MACD(Moving Average Convergence andDivergence)平滑异同移动平均线。MACD是基于较短期的移动平均线总是收敛于较长期的移动平均线，或较短期的移动平均线从较长期的移动平均线向外发散的两条移动平均线相互验证、相互背离的原理形成的分析指标。15、MACD的计算公式（1）MACD由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成，当然，DIF是核心， DEA是辅助。DIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差，DIF的正负差的名称由此而来。快速平滑移动线（EMA）是12日的，计算公式为：今日EMA（12）=2/（12+1）今日收盘价+11/（12+1）昨日EMA（12）。慢速平滑移动平均线（EMA）是26日的，计算公式为：今日EMA（26）=2/（26+1）今日收