公司管理者股票期权规章制度讲解

1、公司治理者股票期权制度探究治理者股票期权的法理关系一、法律依据治理者股票期权,属于治理者股权法律范畴.治理者为主体, 股票期权权利和义务为调整内容和客体.治理者股权 ,即治理者 为主体的股份票持有权利和相关权利. 首先,治理者持股权利 是法律给予的.?公司法?第147条第2款规定：董事、经理、监事应向公司 中报持有的股份,?证券法?第48条规定：公司应公告董事、监 事、经理及有关高级治理人员的姓名及持有本公司股票、债券的情况 其次,股票期权作为一种取得股份票的方式,法律没 有明确规定.根据法律法规没有具体规定,重大事项由股东大会权力机关依法规定的惯例,及商法自制的法律原那么,企业与治理 者通过

2、订立协议固定双方关系,为法律行为.第三,?公司法?第6条规定：公司应实行责权清楚、治理科 学、鼓励与约束相结合的内部治理体制.治理者持股和股票期权与股权结构相联系,并有规那么及监督评价、鼓励考核机制,应视为 与该法理精神的一致.二、治理者股权的法理依据治理者股权,包括是否能够作为持股主体,取得股份的方式, 处分和治理方式等.治理者股权是一种客观存在. 企业股权结构 分为一般股东股权和治理者股东股权.两者的区不为 ：1 、持股主体不同.一般股东为出资或投资者,治理者股东既 为出资或投资者又为治理者双重身份.2 、取得股份方式不同.一般股东通过发起、增资、转让等 方式取得,治理者能够优先、奖励、期

3、权等方式取得.3 、处分、治理方式不同.一般股东的股份能够转让,治理者股东的股份采纳锁定和非锁定治理.被锁定股份届满方可转让 , 非锁定股份一般采取限量转让.作为鼓励客体时还能够股票为对 象,等值兑换为现金.我国A股上市公司采纳无限期锁定,比拟专 门.4 、适用的法律和诉求不同.一般股东适用一般股东法律 , 并有同股同权、同股同利诉求.治理者股东既适用一般股东法律 又适用专门股东法律.治理者股权是企业一般股东股权的对应设 置,反映的是治理者治理知识劳动和资本分不和合体受益权.分 不受益权为区不资本受益权的待遇 ,通过奖励、赠予、优先认股 权等配置治理要素.资本受益权,即作为投资人与一般股东的相

4、 同权利.合体受益权,立即这些权利组合一起,授予治理者.治理者股权基于现代企业所有者与经营者别离的组织形式,不可幸免地导致所有者缺位现象,治理者股权作为一个独立的法 律概念存在于世界各国的法律之中.我国治理者股权法律不完善亟待改变.综上所讲,治理者股权与一般股东股权相互区不、相互联系、相互依存,相互统一于现代企业中.只有尊重其地位,充分表达其 权利,并规定相应义务,才能促进企业鼓励机制的完善和要素优 化配置水平.三、ESOf口 MBO勺边界治理者股票期权ESO等股权鼓励方式形式上与治理收购 MBO购有治理者才f股的内涵,实践中稍不注意,容易混为一谈. 它们之间的区不：1 、不是同一概念.ESO

5、f MBOg主体相同或相近,调整的对 象：前者为股票期权,后者为收购,它们是两个法理关系.其次, 股权鼓励的概念为治理者持股优先优惠待遇和公司资产增减值奖罚约束,持股鼓励和资产增值鼓励为一体的两个方面.ESO等股权鼓励是在治理者股权酬劳在总酬劳结构中偏低或者不合理时给予优惠政策鼓励. MBOl般以控月S为目标,为资本权利.前 者适用所有企业,后者只适用于个不企业.2 、两者的边界.ESO等股权鼓励期股总额应在控股股份数 额以内.mbO攵购的股份不低于控股股份数额.?公司法?第147条第2款规定:"董事、经理、监事应向公 司中报持有本公司的股份,任职期间不得转让."该条款的立

6、法本 意是预防治理者利用职务之便造市 ,损害投资者的利益,并非割 开治理者与流通股东之间利益的一致联系. 向公司中报本公司 的股份",是治理者持股集中治理、 标准操作的立法意图.集中和 治理的方式应是多样的,能够向任职公司集中,能够向中立第三 方集中,双向治理.目前,上市公司锁定的高管股有关解释中,归类流通证券范畴.由于一旦持有,只要在公司担任高管,永久冻结,因此业界眼 里,也称之为不流通股.理论上高管人员持有被锁定的股份称为 限制性股份,在国际惯例中通常是规定一个时刻,届满即解冻.比 如GE公司伊梅尔绩效股票中有 60啕5定为5年,40%能够转让. 有的企业还规定非锁定股份每年可转

7、让20轿等.显然,这不是现时立法机构、监管部门意识不到的问题.而是 10年前?公司 法?研究中针对股市刚开,没有实践经验.事实上不管表现如何差不多上来自市场本身自己的东西,市场经济是市场自我调节、修复机制,相反的做法往往阻碍了发育的进程,其结果导致高管股成为发放福利品或点缀.十六大关于劳动、治理作为生产要素能够参与分配的政策理论,对企业要素配置的完善提出了要求.国有企业、国有控股企业及其它类型企业经营目标治理 ,离不开经营者个人目标与企业 目标联系起来,与不同主体股东的利益联系起来.基于此建议将 ?公司法?第147条修改为"董事、经理等治理人员应持有任职公司一定额的股份或股票期权 ,

8、并集中治理,具体治理方法由国 务院有关部门规定.我国股票期权现状和制度化意义一、我国股票期权现状 近年来,我国有武汉中商、长源电力 等几十家A股上市公司试行了股票期权制度.尽管这些制度与国 际惯例相比,还有距离,但奠定了我国 A股上市公司股票期权制 度的雏型,其探究精神十分可贵.概括起来要紧有以下几种方式：行权定价有三种类型：1、按首次发行价适当上浮比方长源 电力上浮10-20%; 2、按年报公布前一个日期公司流通股的平 均价比方亚泰集团以年报前的 30日；3、按年报后一个日期公 司流通股票的平均价比方武汉中商以年报后的 30日.行权资金有两种类型：1、个人出资比方武汉中商；2、个 人出资30

9、%公司基金出资40%,大股东红利中支出30%比方亚泰 集团.股票来源有两种类型：1、向二级市场购置；2、购置公司发 行的新股.存股主体有两种类型：1、大股东；2、其它关联公司或组织.授予条件有两种类型：1、不设前提；2、以净资产收益率和 其它目标为前提.股票期权的级差份数和期限各家不同. 期限一般3到5年间. 分红权大多在股票期权授予后便开始享有.由于没有股票期权相关法律、法规,股票期权方法、决策程序、信息披露等没有细那么,企业处于各行其是状态.试行股票期权制度的企业普遍存在鼓励力度缺乏问题.以武汉中商为例：1998年武汉中商试行"股票期权年薪制".年薪由 基薪、风险收入、

10、年功收入构成.年薪,即工作工资.风险收入, 即经济效益收入.年功收入,即总经理在企业效劳的年数递增收 入.差不多做法：总经理风险收入的30%,自主支配,70%转为股票 期权.由大股东国资公司在二级市场按该公司年报后一个月的股 票均价,用其70%勺风险收入购置,并签订托管协议.第二年考评后,返还30%勺股票或现金.来年依此类推.假定该总经理基薪加年功收入为 10万元.风险收入按不超过10万元的三倍,中位数15万元,70%用于购股,可支配资金为10.5万元,假定市值上涨中位数为 30%,按规定年行权额30%增 值额仅为9450元,可不能是挂在一个老总心上的数字. 因而也可 不能出于个人利益关心流通

11、股的市场表现.相关规那么不缜密.比方行权日及数量不予先行公告,形成监管盲区和信息共享盲区.业绩与股价有时并不相关,即治理者业绩奉献与股票收益相关度无法定量.多数企业将业绩与股票期权捆绑起来授予治理者.特不是将没有优惠而是市场公平价的股票期权与业绩联系起来,使鼓舞持股变为约束持股.受公司不能回购本公司的股份,董事、经理持股不得转让等法律制约,股票期权的股票来源、转让等多有不标准之处.二、制度化的意义制度化,确实是将股权鼓励作为调整对象,依照托付或信托 投资等相关法律、法规和实践需要,出台试点方法和实施细那么, 通过经验积存进而单独立法. 近日,中国证监会有关人士再次提 出"探究实行股票

12、期权制度,通过治理者持股和股票期权与流通7 / 148股东利益联系起来."国资委副主任邰宁作出了 "在实行效益年薪 的根底上,将进一步研究参加股权和退休金打算等长期鼓励方式 "表态.能够看出有关部门对完善治理者股权鼓励机制是有共识 和重视的.股票期权制度化的意义：1 、有利于调节所有者缺位的矛盾.如前所讲所有者缺位是 所有者与经营者别离的现代企业组织形成不可幸免的矛盾.几乎所有的监督、治理工作都围绕这一矛盾展开.企业的社会化程度越高,矛盾越突出.股票期权、增值权本质上是利益捆绑方式,它能够在一定程度上对其矛盾有效调节.2 、有利于改善国有、法人股转流通环境.有关方面将国有、 法人股不流通定义为历史遗留问题,既然为历史遗留问题,就需要解决.可见国有、法人股流通是个时刻问题."全流通是打算经济向市场经济转轨