从制度经济学角度透视新一轮通货膨胀(1).

1、从制度经济学角度透视新一轮通货膨胀（1）内容 提要：2003 年以来我国三大物价指数全面上涨，新一轮通货膨 胀已经来临。笔者通过对新一轮通货膨胀的若干问题进行思考后认为：本轮通货膨胀是一次特殊的通货膨胀，其特殊性在于它的货币性、非总量性以及结 构性的特点；制度性缺陷与不合理管制导致资源约束、生态失衡导致外部性成 本内化、劳动力资源的不合理配置以及市场的无序性导致成本超载等方面的形 成原因。因此，笔者认为：本轮通货膨胀是一次制度性通胀，并提出了相应的 对策。从 2003年年中开始，随着固定资产投资规模的急剧扩张和重工业的高速增长，我国对能源和原材料的需求迅速膨胀，使得国内资源供给趋于紧 张，导致

2、三大物价指数全面上涨，新一轮通货膨胀的出现已经不容置疑。同前 几次通货膨胀相比，本轮通胀不算剧烈，但争论却异常激烈。其原因在于，本 轮通胀确实有一些与前几次不同的特征以及形成原因。笔者认为正确认识这些 特征与成因，对于政策效果评估、未来 影响我国通货膨胀走势 分析、下一 步的政策取向都具有重要意义。思考之一：新一轮通货膨胀有何新特点？对按经济学定义，持续的物价上涨即为通胀。虽然在物价上涨的持 续时间和幅度等方面不同学者有不同观点，一般认为如果物价连续三个季度上 涨即可确认为通胀，而按照 中国 过去 20 多年五轮经济波动周期的经验，物价 涨幅在 5 鸠下正常，5%至 10%之间为温和型通胀，1

3、0%上为恶性通胀。现代 经济学认为，通货膨胀是由于总供给与总需求之间的失衡所造成的，它不仅 包括供给和需求方面的原因，还包括供给与需求结构方面的原因，根据其成因 可将通货膨胀的类型分为需求拉上型、成本推动型、供求混合型以及结构型。 总需求的增加，无论是通过货币政策的扩张，还是通过财政政策的扩张，最终 都是通过货币量的增加实现的。因此，任何形式通货膨胀的背后都有货币供应 量不适当增加的影子，费雪的交易方程式也表明了这一点。可以说，本轮货币 政策的紧缩力度已经基本到位，物价水平本应随着货币供应减少向下运动。但 实际情况却与之相反，这可能反映了两个方面的问题：一是前些年为走出通货 紧缩而大量投入流通

4、中的货币产生了滞后影响；二是推动本轮通货膨胀的真实 原因并非完全是货币因素。从实际情况看，这两方面的原因都存在，一方面前 些年扩张性的货币投放为本轮经济过热准备了货币条件；另一方面本轮通胀的 真正主因是制度性因素而引起的成本推进型通货膨胀。因此，笔者认为：新一轮通货膨胀具有以下几个新特征：（一）货币性特征 从货币供给看，亚洲金融 危机后，国家为扩大内需采取了适度扩张的货币政策。M2 的增长率 2000年比 1999 年增长了 12.3%，此后每年大约提高 2 个百分点，直至 2003 年第二 季度，我国货币供应量一直以 20%以上速度增长，远高于同期实际 GDPt 曾速与 物价上涨之和；与此同

5、时，为保持人民币汇率稳定，人民银行在外汇市场大量 购入外汇，进一步加剧了基础货币投放。高速增长的货币供应之所以未马上转 化为通货膨胀，主要是因为这一时期出现了通货紧缩，居民持币观望、蓄币预 防的心态较重，加上以往政府主导下的低效投资引发银行系统呆坏账居高不 下，造成新增货币大量沉积，流通速度下降，遏制了高货币存量向通货膨胀方 向的演变。但货币的一时沉寂并不意味着消失，经济体系中存在的超额货币供 应终将会成为日后通货膨胀的导火线。因此，笔者认为：新一轮通货膨胀是前 些年货币过度扩张的结果。 （二）非总量性特征一般来说，导致一般物价水平上升的因素主要有两个方面，一是社会 总供给无法满足总需求的增加

6、，“物以稀为贵”；二是商品生产成本增加，造成销售价格相应上升。 新一轮物价上涨不能说是由社会总需求过度膨胀引起的，目前较为一致的看法 是:在固定资产投资过热和国际油价高涨的推动下，粮食、煤炭、电力、石油、 运输等上游原材料能源价格的上涨带动了其它食品及下游工业产品的价格回 升。因此，笔者认为：新一轮的温和型通货膨胀是非总量性的成本推进型通货 膨胀。 （三）结构性特征这次价格上涨从性质上看，仍处于初期阶段，具有结构性特征，典型表现在部分要素市场失衡出现供需脱节引起的价 格上涨。价格上涨主要来自三方面：一是粮食和部分农产品价格上涨，二是上 游产品价格带动下游产品价格上涨，三是大量土地批租和房地产开

7、发过度需求 导致土地交易价格上涨和原材料价格上涨。上游产品价格上涨主要是投资品价 格上涨带动的。近年来投资率过高， 部分投资品价格领先上涨带动生产资料整 体价格上涨， 特别是 2003年 9 月后，部分原材料和能源出现瓶颈制约，价格涨 势迅猛。如果深入分析一下本轮物价传导的过程，就会发现本轮物价上涨中暴 露出来的上下游产业价格波动不匹配现象的根源在于经济运行中不合理的体制 性、机制性问题，单纯地用行政调控手段或货币紧缩政策，不仅无法达到调控 的目标，反而有可能加剧调控的负面效应，使温和型通货膨胀延续下去并进一 步恶化。 因此，新一轮通货膨胀是由于制度性因素导致市场结构不平衡，由瓶颈部门的价格上

8、涨而通过成本要素向前推进形成，并且这种结构失衡的主因 不在投资，而在体制，它反映了市场发育、改革进度的不平衡，反映了垄断经 济的危害性。思考之二：引发新一轮通货膨胀的成因是什么？深入分析这一轮的物价上涨，我们可以发现有四个深层次的制度方面原因：（一）制度性缺陷与不合理管制导致资源约束：引发本轮通胀的根本原因一般来说，产品的需求弹性比较固定，因此通货膨胀的决定因素在于供给弹性。而产品的供 给弹性又与资源约束程度负相关， 与市场竞争程度和国际化程度正相关。 在我 国加入 WTO以后，国际化程度大大提高，产品供给弹性过低主要受制于资源约 束。可以说，资源约束主要来自于制度性缺陷和不合理管制，因此，制

9、度性缺 陷与不合理管制是本轮通胀的根本原因。比如粮食缺口的一个重要原因在于前 几年对粮食流通领域的管制，只允许国有粮食企业 进入。其结果是，按保护价敞开收购的国家政策在实际中很少得到执行，导致粮食价格和产量连年下 降。而且，国有粮食企业往往还逆向操作，加剧而不是平抑了粮价波动。另外,投资膨胀的一个重要诱因，是资源和土地、资金等生产要素价格受到管制，严 重低于市场均衡水平，使投资成本大大降低。同时，能源、资源等行业又几乎 被国有企业垄断，非国有资本实际上还是很难进入，在供给缺口形成后也不能 很快增加生产能力，进一步加大了通胀压力。但是从粮食缺口、投资膨胀到通 货膨胀，最根本的原因还是在于资源约束

10、。如果说政府的不合理管制降低了短 期供给弹性、使供给不能迅速增加的话，那么资源约束就制约了长期供给弹 性、使供给不可能无限制地增加。因此，笔者认为：制度性缺陷与不合理管制所 导致资源约束是本轮通胀的根本原因，但资源约束的影响决不仅仅在于通货膨 胀，它应该引发我们对我国经济 发展模式和增长方式的深刻思考和战略转 变。 （二）生态失衡导致外部性成本内化：引发本轮通货膨胀的外 因生态失衡一方面表现在生态环境恶化，治理生态环境必须花费大量的成本。治理的社会成本费用又直接或间接来源于各个公民和厂商，这种社会成 本最终要由生产厂商来承担，使企业的生产成本增加，从而使产品的价格升 高，因而外部性成本的内化相

11、应的结果就是物价上涨。不仅如此，生态失衡还使自然 资源日益减少，开采的难度日益增加，由此导致资源开采成本上升， 原料能源价格上涨，使生产厂家的内在成本增加，因而造成了成本推动型通货 膨胀。另一方面，生态失衡导致供求总量失衡时还会使供求结构关系变形。比 如当生态系统失衡后，其系统的物质和能量的供给就会因此而减少，但需求会 不断增加，使经济系统对农业系统产出的需求量更为增加。人们不得不对农业 生态系统进行过度开发索取。在边际生产力递减规律 的作用下，农业系统投入的边际产品也是递减的，而由于农产品价格的上升可以弥补因边际产品减少 而带来的利润损失，因而社会资源仍然会向农业生态系统倾斜流入，而其他边

12、际生产力比农业还高的生产系统却没有足够的社会资源投入。这样，即使整个 社会的产出能够满足整个社会的需求却会因为资源分配结构的不合理而无法满 足总需求，使效率低下部门的产品价格上升进而带动整个物价水平的上 升。 （三）劳动力资源的不合理配置：引发本轮通货膨胀的动因考察当前这一轮宏观经济的波动，我们就会发现：一些变量已经很快地发生了变 化，而另外一些变量由于“粘性”特点，变化得比较慢。什么变量变化得比较 慢呢？非常重要的就是劳动力工资，劳动力工资的变化的滞后在剧烈变化的宏 观经济中，会带来劳动力供给曲线和需求曲线的扰动，进而导致与长期变化不 同的某些特点。所以，虽然我国劳动力供给在长期是无限供给，

13、但在短期随行 就市，就可能因价格调整不及时出现供需的失衡，比如当前珠三角等地区“民 工荒”现象的出现已经证实了这一判断。而劳动力的价格是工资，工资又与物 价相关。对于恩格尔系数相当高的劳动力来说，在分析中还需要注意的是，其 实际工资不仅与消费物价指数有关，还与粮食价格直接相关。因此，当消费物 价指数从负的 2%上升至 6%便相当于农民工的实际工资下降了 8%而粮食价 格从负增长转为正增长的影响也是致命的。因此，这种劳动力资源的不合理配 置必然会导致劳动力的短期短缺。笔者认为，解决劳动力短期短缺的唯一出路 就是不得不提高劳动力的工资，以此来吸引足够多的外来打工者到自己的工厂 工作，从而增加了生产

14、成本。因而，加剧了这一轮通货膨胀的出现。（四）市场的无序性导致成本的超载：引发本轮通货膨胀的内因市场的无序性与通胀的关系，似乎难以用准确的数据加以说明。但从每年的物价上涨指数的结构 来分析，除了当年新调价因素和其他改革措施出台因素以及上年翘尾因素的影 响之外，有一部分是当年自发涨价因素的影响。这部分因素包括的内容固然很 多，但其中市场秩序是否正常，则对自发涨价产生很重要的影响。换言之，市 场秩序的混乱和无序，必然导致物价的自发上涨。一方面是假冒伪劣商品充斥 市场。从生活必需品到高档耐用消费品，从生活资料到生产资料，凡是畅销产 品，特别是名牌商品，均有假冒伪劣出现。猖獗的造假、售假活动不可避免地 扰乱了市场流通秩序。作为消费者，用相应的价格买不到货真价实的商品，作 为生产者，特别是名牌商品生产厂家，则花大力气，以高成本来防假，打假， 必然带来社会生产成本的提高，假冒伪劣商品对通货膨胀起了推波助澜的作 用。另一方面是市场价格秩序混乱。主要表现在：一是某些机构利用部分权力 搞垄断性经营，牟取暴利；二是各种投机行为加剧了价格波动。三是