中国外汇储备分析

1、中国外汇储备情况分析中国外汇储备情况分析LOGO 国际储备包括外汇储备、黄金储备、国际货币基金组织(IMF)中的普通提款权和特别提款权。外汇储备在储备资产中最为重要，因此我们着重介绍外汇储备。外汇储备的发展外汇储备的发展我国外汇储备现状我国外汇储备现状外汇储备存在的问题外汇储备存在的问题 改善措施改善措施 刘登鹏 11094034中国外汇储备基本介绍中国外汇储备基本介绍总结总结 中国外汇储备，又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。 狭义的外汇储备是指一个国家的外汇积累；广义的外汇储备是指

2、以外汇计价的资产，包括现钞、黄金、国外有价证券等。 外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。 外汇储备（不含港澳台）的主要组成部分是美元资产，其主要持有形式是美国国债和机构债券。 中国大陆外汇储备作为国家资产，由中国人民银行下属的中国国家外汇管理局管理，部分实际业务操作由中国银行进行 2009年上半年，中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，实行适度宽松的货币政策，加大金融对经济增长的支持力度，货币信贷快速增长，银行体系流动性充裕（1 1）货币供应量增长）货币供应量增长 2009年6月末，广义货币供应量(M2)与狭义货币供应量(M1)均同比增长

3、近30%个百分点（2 2）金融机构人民币各项贷款增长）金融机构人民币各项贷款增长 2009年6月末，金融机构人民币各项贷款余额37.74万亿元，同比增长34.44%，增幅比上年末高15.71个百分点，比上月末高3.83个百分点（3 3）金融机构人民币各项存款增长）金融机构人民币各项存款增长 6月末，金融机构人民币各项存款余额为56.63万亿元，同比增长29.02%，增幅比上年末高9.29个百分点，比上月末高2.34个百分点（4 4）银行间市场利率保持较低水平）银行间市场利率保持较低水平 6月份银行间市场同业拆借月加权平均利率0.91%，比上月高0.06个百分点，比去年同期低2.16个百分点；质

4、押式债券回购月加权平均利率0.91%，比上月高0.06个百分点，比去年同期低2.17个百分点。（5 5）国家外汇储备增长）国家外汇储备增长 2009年6月末，国家外汇储备余额为21316亿美元，同比增长17.84%。上半年国家外汇储备增加1856亿美元，同比少增950亿美元。6月份外汇储备增加421亿美元，同比多增302亿美元。6月末人民币汇率为1美元兑6.8319元人民币 回顾我国外汇储备的 发展变化：1996年底，我国外汇储备首次突破了1000亿美元，此后四年，储备上升相对平稳。自2000年起，我国外汇储备呈快速增长趋势。2005年末增至8188.72亿美元，居全球第二位。2006年2月，

5、我国外汇储备达8537亿美元，超过日本，成为全球外汇储备最大持有国。截至2010年3月我国外汇储备规模已达24470.84亿美元，稳居全球第一位。1.1.外汇储备规模过大外汇储备规模过大 （1 1）高额的外汇储备影响了货币政策的自主性）高额的外汇储备影响了货币政策的自主性 开放经济条件下，一国的外汇储备变动是货币供给的重要渠道。一国的货币供应量是由中央银行发行，再通过各种渠道向市场投放的货币数量。外汇占款是中央银行持有外汇储备所对应的货币投放。同时，外汇储备占款具有高能货币的性质，通过乘数效应可以对货币供应产生成倍的放大作用。当我国国际收支持续出现顺差时，外汇市场上供过于求。 （2 2）巨额外

6、汇储备给人民币带来巨大的升值压力，使央行）巨额外汇储备给人民币带来巨大的升值压力，使央行需要使用更多的手段来维持币值的稳定需要使用更多的手段来维持币值的稳定 持续扩大的国际收支顺差，造成了外汇市场供求关系的明显失衡，在中国的外汇管理体制和汇率政策操作下，其结果就是外汇储备的不断积累，这使人民币处于不断增大的升值压力下。事实上，尽管人民币升值问题的出现在一定程度上反映了国际经济利益的矛盾和冲突，但必须承认，经常项目与资本和金融项目“双顺差”的存在是人民币升值压力形成的关键和根源所在。而人民币的升值势必给中国的出口带来不利影响，从而对促进就业和保持经济持续快速发展带来很大的负面影响。2 .2 .通

7、货膨胀通货膨胀 我国央行是唯一能够从外汇市场上买入外汇的机构。如果央行要买入大量外汇，那也要投入大量的货币。这种收外币抛本币的行为，属于扩张性财政政策，会加剧国内的通货膨胀。政府的相应对冲政策只有起到小部分的对冲作用，不能完全缓解通胀的趋势。并且，我国的外汇储备主要是美元，近年来，美元的贬值与疲软又迫使我国大量买进美元，投放本币，来努力保持汇率的稳定，进一步加剧了通胀。3. 3. 外汇储备币种结构单一，面临极大的汇率风险外汇储备币种结构单一，面临极大的汇率风险 目前，在我国外汇储备中美元所占的比例较大，每当美元贬值或美国国内出现通货膨胀时，我国外汇储备都会随之贬值，从而造成外汇储备的损失。在经

8、济全球化的今天，由于国际资本迅速大规模地流动，金融市场的利率与汇率波动也将十分激烈，因此汇率风险增大。 另外，一国大量地持有另一国的货币资产，势必会带来一定的政治风险。假使中美关系恶化，我国很可能面临持有的美元资产被冻结的风险，使我国的外汇储备遭受重大损失。这使得我国经济增长已有成果和未来命运承受着巨大的汇率风险，特别是美元汇率风险。4. 4. 财政负担大财政负担大 央行为了避免大量买入外汇在造成的通货膨胀会用发行票据，国债等方式来对冲投放的货币。等到这些票据等到期时，我国内部的债务压力就很大，再加上管理的费用，使得政府面对很大的财政负担。5. 5. 外汇储备管理体制单一外汇储备管理体制单一

9、我国外汇管理体系是由央行进行唯一的操作与决策的，其他部门都不进行参与协商，这会使得货币政策与汇率政策有互相干扰、牵制的可能性（1 1）完善人民币市场化形成机制）完善人民币市场化形成机制, ,保持人民币汇率保持人民币汇率的稳定性的稳定性 外汇储备过快增长的一个重要原因是目前的汇率水平不合理，而造成人民币汇率低估的根源是其形成机制不合理，央行对外汇市场的干预过多。 因此，要抑制外汇储备增长过快的势头，应放宽国内企业参加对外经济交往的范围、有步骤地取消外贸企业进入外汇市场的限制，降低央行干预外汇市场的频率，加大人民币汇率制度的灵活性，建立更加合理的人民币汇率形成机制。（2 2）放宽外汇管理政策）放宽

10、外汇管理政策, ,鼓励企业海外投资鼓励企业海外投资, ,提高外提高外汇储备使用效率汇储备使用效率 随着我国经济实力的增强，一些有能力的企业必将把业务向外延伸，我国政府应该适时地鼓励国内有条件的企业到国际上开拓市场，适时逐步地放宽对外汇的管制，对于支持企业去国外投资将起到积极的促进作用。通过逐步减少对资本流出的限制，将外汇保留在企业手中，以鼓励更多的本国企业开展对外投资和跨国经营，这不仅有利于减轻外汇储备的压力，减少政府所承担的外汇储备风险，还有利于提高企业海外投资收益，从而提高外汇储备的使用效率。（3 3）改变经济发展策略，扩大内需）改变经济发展策略，扩大内需 由于我国的外汇储备过大主要是由我

11、国的双顺差带来的，因此要解决我国的外汇储备问题，首先要解决我国的顺差规模继续扩大的问题。改变我国出口经济发展战略，使国内消费成为我国当前拉动经济发展的主要动力。 在内需不足的情况下，本国的产品需求不旺，使我国对出口产生了严重的依赖性，国内的购买力不足，从而抑制了进口。而我国国内消费不足除了和传统的观念有关外，还和我国目前的收入水平相对较低有着密切的关系。特别在我国当前通货膨胀严重的形势下，提高人们的工资水平显的更为迫切；应大力刺激内部需求以消除巨额贸易顺差产生的中长期负面影响,通过扩大就业、加快社会保障体系的完善、缩小贫富差距、改善消费环境等措施，既可以达到缓解社会矛盾，又可以起到拉动经济增长

12、的目的。(4)(4)调整外汇储备的结构，适当增加黄金储备的份额调整外汇储备的结构，适当增加黄金储备的份额 对在目前美元汇率不断走低的趋势下，应减少外汇储备中美元资产的比例。应该选择多种储备货币，不要把所有的鸡蛋都放进同一个篮子里，以降低风险。将外汇储备的货币结构分散化，能有效地降低外汇储备的风险，在同一个时期内，不同的币种之间的汇率有升有降，涨跌相抵，从而使外汇储备的价值趋于稳定。 我国要根据外汇市场上的汇率的走势，对外汇储备的币种结构进行适时的调整，增加具有升值潜力的“硬”币的持有比例，减少进入贬值风险的“软”币的持有量，这样做可以有效的规避风险。（5 5）对外汇储备的管理，制定严格、明确的）对外汇储备的管理，制定严格、明确的