资金成本和资本结构计算习题有答案

1、一、计算分析题1、 某公司初创时拟筹资1200万元，其中：向银行借款200万元，利率10%，期限5年， 手续费率0.2% ;发行5年期债券400万元，利率12%，发行费用10万元；发行普通股600万元，筹资费率4%,第一年末股利率12%，以后每年增长5%。假定公司适用所得税率为33%。要求：计算该企业的加权平均资金本钱。2、 某企业拟采用三种方式筹资，并拟定了三个筹资方案，资料见表，请据以选择最正确筹资方案。筹资方式资金本钱%资本结构%ABC发行股票15%504040发仃伯券10%304030长期借款8%2020303、 某公司年初拥有权益资本和长期债务资本共计1000万元，债务资本比重为40

2、%,年内 资本状况没有变化，债务利息率为10%，假设该公司适用所得税率为33%,年末税后净利40万元。请计算该公司财务杠杆系数。4、 资料：某股份公司拥有长期资金100万元，其中债券40万元，普通股60万元。该结构为公司的目标资本结构。公司拟筹资50万元，并维持目前的资本结构。随筹资额增加，各种资金本钱变化如下表：资金种类新筹资额万兀资金本钱债券20及以下7%20以上8%普通股42及以下16%42以上17%要求：计算各筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金本钱。5、 某企业有长期资本1000万元，债务资本占20% 利率10%,权益资本占80% 普通 股为10万股，每股面值100元。现准备追加筹资

3、400万元，有两个筹资方案：1发行 普通股4万股；2借入长期负债，年利率10%。假定所得税率为30%，请计算每股盈余 无差异点及无差异点的每股盈余。6、 某公司2005年资本总额1000万元，其中债务资本400万元，债务利率10%,普通股600万元10万股，每股面值60元，2006年该公司要扩大业务，需要追加筹资300万 元，有两种筹资方式：甲方案：发行债券300万元，年利率12%;乙方案：发行普通股300万元，6万股，每股面值50元。假定公司的变动本钱率60%，固定本钱为200万元，所得税率40%。要求：1计算每股盈余无差异点销售额。2计算无差异点的每股盈余。7、 某公司年息税前盈余200万

4、元，资金全部为普通股组成，股票面值1000万元，假设所得税率40%。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的方法予以调整。经咨询调查，目前的债务利率、股票值、无风险报酬、平均风险股票必要报酬率的根本情况如下：假定债券以平价发行债券市场价 值万元税前债务本钱股票&值无风险报酬率平均风险股票 必要报酬率0-1.2010%12%10010%1.3010%12%20012%1.4010%12%30014%1.5510%12%要求：试确定该公司的最正确资本结构。8、某公司有三个投资方案，每个投资方案的投资本钱和预期报酬率如下表:投资方案投资本钱元内部报酬率A165 00016%

5、B200 00013%C125 00012%公司方案40%通过负债，60%通过普通股融资。未超过120 000元的负债融资税后资 本本钱7% ,超过局部为11%，企业共有留存盈利18 0 00 0元 ， 普 通 股 要 求 的 报 酬 率 为19%，假设新发行普通股，资本本钱为22%。问：该公司应接受哪一些投资方案？一、计算分析题1、解：加权平均资金本钱=迫、地冬上跨1200200 1-0.2%400 400 12% 1-33% 600600 12%n/i- - 5%1200400-101200 600 1-4%=12.61%2、A方案加权平均资金本钱=15%尺50%+10%乂30%+8%乂2

6、0%=12.1%B方案加权平均资金本钱=15% x 40%+10% x 40%+8% x 20%=11.6% C方案加权平均资金本钱=15% x 40%+10% K 30%+8% K 30%=11.4%因为C方案的加权平均资金本钱最低，故应选C方案。3、利息=10040 10%=40万元息税前利润=40； 1-33% +40=99.7万元财务杠杆系数=99.7十99.7-40 =1.674、1债券的筹资突破点=20号40%=50万元普通股的筹资突破点=42；60%=70万元2边际资金本钱0-50万元=40% 7%+60% 16%=12.4%边际资金本钱50-70万元=40% 8%+60% 16

7、%=12.8%边际资金本钱70万元以上=40% 8%+60% 17%=13.4%(EBIT -200 10%) (1-30%) _ (EBIT-200 10% - 400 10%) (1-30%)5、(1)10 4一10EBIT=160万元(160-120) (1 -30%)- -=7(2)EPS=10+4(元)6、(1)(S-S 60% - 200-400 10% - 300 12%) (1-40%)10_ (S-S 60% - 200-400 10%) (1-40%)-10 6s = 840(万元)(840 -840 60%-200 -40) (1-40%) EPS=16=3.6(元)7、B万 元S万兀V万元KbKsKw0967.74967.74-12.4%12.4%100904.761004.7610%12.6%11.94%200825102512%12.8%11.71%300723.661023.6614%13.1%11.72%根据上述计算结果，当B=200万元时，V最大为1025万元，而Kw最低为11.71%，所以，债券为200万元的资本结构是最正确资本结构。8、1当负债到达120 000元时，企业筹资总额=120 000土40%=300 000元留存盈利充分利用时，企业筹资总额=180 000小60%=300 000元2当筹资总额在0-300 000元之间时，资