中国债券场发展现状

1、中国债券市场发展现状债券市场是指发行和买卖债券的场所的总称，也是金融市场的一 个重要组成部分。债券市场是我国金融体系中不可或缺的一部分。 拥 有一个成熟、统一的债券市场可以为我国全社会的投资者和筹资者提 供低风险的投资、融资工具；由于债券的收益率曲线是我国社会经济 中所有金融商品收益水平的基准，因此债券市场也同样是传导中央银 行货币政策的重要载体。可以说，成熟、统一的债券市场是构成了我 国金融市场的重要基础。根据债券的运行过程和市场的基本功能，可将债券市场分为发行 市场和流通市场。债券发行市场，又称一级市场、是发行单位初次出 售新债券债券流通市场，又称二级市场，指已发行债券买卖转让的市 场；根

2、据市场组织形式债券流通市场可进一步分为场内交易市场和 场 外交易市场；根据债券发行地点的不同债券市场可以划分为国内债券 市场和国际债券市场。中国现阶段的证券市场的繁荣，带动了各个相关行业的发展。债 券市场作为一个证券市场中非常重要的子市场， 起到深化金融结构改 革、完善中央银行宏观调控和推动利率市场化改革的重要作用。近年来，我国债券市场的进步是突飞猛进的，发行的总额不断增大，市场 的交易主体不断的增多，对我国社会资金流动的影响越来越大 一、现状分析(1)债券发行市场规模逐渐扩大，但与股票发行市场相比较还存 在一定差距 把债券发行市场同股票发行市场相对比就会发现依然存在一些差距。2009年进行首

3、次公开发行股票的股 份有限公司经中国证券监督管理委员会批复就达到94家，此外还有一些上市公司通过增发和配股来筹集资金，但是其 规模远远大于债券发行市场。(2)我国债券发行主体进一步多样化，交易债券市场层次丰富， 债券品种多样，期限结构日趋合理，债券市场存量明显增加。(3)二级市场总体持续上涨，交易更加活跃，成交量大幅增长存在问题(1)我国企业债券市场的规模太小，品种结构不合理。截止2009 年底，我国债券市场总规模约为16.5万亿，是当年GDP的52%, 同期美国债券市场托管量是其 GDP的2.44倍。我国债券市场是 以政府及金融机构债券为主体的市场，而与经济活动的主体：企业相关的债券较少。(

4、2)企业债券市场的流动性不足。当前我国企业债券交易平台有两个，一个是银行间债券交易市场，一个是证券交易所债券交 易市场。在我国企业债券只能在证券交易所上市流通转让，但是 证交所的上市规定又非常严格，且限制条款很多，绝大多数企业 债券无法流通和转让。同时这两个债券交易市场相互分割，不能 够互通交易，造成企业债券的流通不畅。抑制了市场参与者的积 极性，使整个的企业债券市场发展受到很大的限制。(3)市场监管效率低，法律法规不健全。随着债券市场的发展，我国对债券市场监管的一系列法律法规逐步出台，可以说债券市场的法制建设取得了很大的成绩，但依然存在一定的问题：监管法律体系尚不健全，相关法律与实施细则、其

5、他规章制度之间不 配套；有些法律法规制定较早，已不适应目前市场发展的需要； 有法不依、有法 难依现象时有发生； 各部门监管目标模糊、政 策自相矛盾。(4)企业债券市场信用评级不健全。一个成熟的企业债券市场其 主要表现之一是企业债券信用评级体系的规范性。而规范的企业 债券信用评级体系必须具备一定数量的公正的信用评级中介机 构，而在我国，这样的中介机构仍有待于进一步发展和提高，对 其监督管理还存在很多不足之处。由于中介评级机构的不完善， 使得很多评级报告成为“垃圾报告”，严重影响了我国企业债信用 评级的可信度。(5)企业债券利率低，比重过低作用小。市场上低收益高风险的企业债券盛行， 企业发行债券的积极性受到打击，同时降低了对投资者的保护作用， 理性的投资者必然选择回避企业债券市 场。三、解决对策(1)完善法律体系，统一市场监管。(2)完善市场运行机制：建立健全信用评级制度，提高市场透明 度；改进交易所债券市场的托管清算结算系统与相应制度。(3)提高流动性：大力发展流通市场；完善做市商制，增加市场