财务报表分析之企业诊断

1、魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院1财务报表分析财务报表分析企业诊断企业诊断Analyzing Financial performanceAnalyzing Financial performance一会计基础一会计基础 (Basis of Financial Accounting)帐户结构帐户结构 借方 Debits （帐户名称） 贷方Credits 资产的增加 资产的减少 负债的减少 负债的增加 所有者权益的减少 所有者权益的增加 费用、成本的增加 费用、成本的减少 收入的减少 收入的增加 利润的减少 利润的增加魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院2财务报表分析财务报表分析企业诊断企业诊断复

2、式计帐法复式计帐法(double-entry accounting) 为了全面地反映每项经济活动的发生情况，对任何一项经济活动都应当根据它的性质和内容，在有关的至少两个帐户中进行登记，一方面记入一个或几个帐户的借方；另一方面记入另一个或几个帐户的贷方，记入借方的数额和记入贷方的数额必须相等。这种记帐方法就称为复式记帐法复式记帐法。 有借必有贷，有贷必有借，借贷必相等有借必有贷，有贷必有借，借贷必相等优点：能够系统地、清晰地反映出会计事项的内容以及会计帐户变化的对 应关系，从而一目了然地看出企业的经济活动过程，为企业的经营 管理提供帮助. 能够较容易地发现记帐错误，保持帐户记录的正确性。从而为编

3、制 资产负债表、利润表和财务状况变动表提供正确的数据。魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院3 财务报表分析财务报表分析企业诊断企业诊断二企业会计和财务管理的关系二企业会计和财务管理的关系企业会计： 主要任务是工资、材料、销售收入和成本等的核算记帐 工作以及企业财务报表的编制工作。它着重记录反映企业过去和过去和 现在现在已经做的事情财务管理： 是利用会计材料所提供的数据以及企业外部市场的信息情报，分 析研究企业的长处和短处，给决策者提供依据。主要考察资产如 何利用最为有利，资金如何取得更有利，以及全企业财务（经营） 计划的编制、财务控制和考核),它着重设计将来将来要做的事情.魏嶷 德累斯顿银行教研

4、室 中德学院4 财务报表分析财务报表分析企业诊断企业诊断三报表介绍报表的目的: 内部用户：企业管理层 （为企业决策；不受会计原则限制；评价尺度不一） 外部用户：投资者、债权人、供应商、消费者和政府机构等。 （为外部决策；遵循会计原则；统一评价尺度）魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院5财务报表分析财务报表分析企业诊断企业诊断资产负债表(Balance Sheet) 反映企业财务状况 编制公式：资产资产(Assets)负债负债(Liabilities)所有者权益所有者权益(Owners Equity) 资产行次年初数期末数负债及所有者权益行次年初数期末数流动资产：流动负债：货币资金11406300

5、820745短期借款2230000050000短期投资215000应付票据23200000100000应收票据3246000应付帐款24953800953800应收帐款4300000600000其他应付款255000050000减：坏帐准备5-900-1800应付工资26100000100000应收帐款净额6299100598200应付福利费271000080000预付款项7100000100000未交税金2830000205344其他应收款850005000其他未交款2966006600存货925800002574700预提费用301000待摊费用10100000一年内到期的长期负债3110

6、00000流动资产合计1147514004144645流动负债合计3226514001545744长期投资：长期负债：长期投资12250000250000长期借款336000001160000固定资产：固定资产原价1315000002401000减：累计折旧14400000170000固定资产净值1511000002231000在建工程161500000728000所有者权益：固定资产合计1726000002959000实收资本3450000005000000无形及递延资产：资本公积35150000 150000无形资产18600000540000盈余公积36 35685.15递延资产1920

7、0000200000未分配利润37 202215.85无形递延资产合计20800000740000所有者权益合计3851500005387901资产总计2184014008093645负债及所有者权益合计398401400809364546000魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院6财务报表分析财务报表分析企业诊断企业诊断损益表(Income Statement, profit and loss statement)（利润和利润分配表）反映企业经营成果 编制公式：利润(Earnings after Tax. EAT)收入(Revenues)成本和费用(Expenses)weiyi:项目行次本年累

8、计数一、产品销售收入11250000 减： 产品销售成本 (cost of sales )2750000 产品销售费用(selling expenses)320000 产品销售税金及附加42000二、产品销售利润 (gross profit)5478000 加：其他营业利润6 减： 管理费用(general and administrative expenses) 7158000 财务费用(financial expenses)841500三、营业利润9278500 加： 投资收益1031500 营业外收入1150000 减：营业外支出1219700 加：以前年度损益调整13四、利润总额143

9、40300 减：所得税15102399五、净利润16237901魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院7财务报表分析财务报表分析企业诊断企业诊断3现金流量表 (cash flow sheet, Statement of Cash Flows)补充资料金额1、不涉及现金收支的投资与筹资活动（本例中不涉及）2、将净利润调节为经营活动现金流量 净利润237901 加：计提的坏帐准备或转销的坏帐900 固定资产折旧100000 无形资产摊销60000 处置固定资产的收益-50000 固定资产报废损失19700 财务费用21500 投资收益-31500 存货减少5300 经营性应收项目的增加-49000 经

10、营性应付项目的增加47310 增值税净增加额19034 经营活动产生的现金流量净额3811453、现金和现金等价物的净增加情况 货币资金的期末余额820745 减：货币资金的期初余额1406300 现金等价物的期末余额0 减：现金等价物的期初余额0项目行次金额一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金11181000 收到增殖税销售税额2161500 现金收入合计31342500 购买商品、接受劳务支付的现金4349800 支付给职工以及为职工支付的现金5300000 支付的增殖税额6142466 支付的所得税额797089 支付的除增殖税所得税外的其他税费82000 支付的其

11、他与经营活动有关的现金970000 现金支出小计10961355 经营活动产生现金净额11381145二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金1216500 分得股利或利润所收到的现金1330000 处置固定资产而收回的现金净额14300300 现金收入小计15346800 购置固定资产所支付的现金16451000 现金支出小计171500000 投资活动所产生的现金流动净额18-104200三、筹资活动产生的现金流量： 借款所收到的现金19400000 现金收入小计20400000 偿还债务所支付的现金211250000 偿付利息所支付的现金2212500 现金支出小计231262

12、500 筹资活动所产生的现金净额24-862500四、现金及现金等价物净增加额25-585555魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院8 财务报表分析财务报表分析企业诊断企业诊断三三财务分析方法财务分析方法报表分析的目的报表分析的目的u管理决策（财务预算和控制的基础）u银行贷款决策u投资（个人：投资决策；企业：投资参股、购并）u信用调查（供应商、代理商的选择）u投机魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院92财务比率分析（Ratio Analysis）u计算公式：比率A/B （A、B代表资产负债表、损益表或现金流量表的任何项目）u评价标准：绝对标准（理论标准）理论上讲是各行业、各地区、各时期普遍适用的标

13、准。在使用上有相当的困难。本企业的历史标准来自于本企业历史上的实际业绩，有较好的可比性，而且非常适用。但往往只作为内部管理的依据。行业标准（我国尚未有公布数据）是人们运用比率进行分析诊断的最广泛的方法。特别是按国家、按地区基础上所得出的行业标准，世界上很多国家采用，并且每年都公布一次，以供比较。u注意:具体的一个比率本身意义不大具体的一个比率本身意义不大魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院10u比率的使用：横向比较：可选同行业平均水平，或优秀水平和较差水平进行比较，以确定该企业在整个行业中的地位。纵向比较：选择企业三至五年或更长时间的连续的比率进行比较，可以确定出企业财务状况的发展趋势以及受外界

14、环境的影响程度，并作一定程度的预测魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院11比率的计算：变现力比率：Liquidity ratios 变现能力是企业产生现金的能力,它取决于可以在近期转变为现金的流动资产是多少。u 流动比率(current ratio) 流动比率=流动资产流动负债=4144645/1545744=2.68u速动比率或酸性试验比率(quick ratio or acid ratio) 速动比率=速动资产,即 (流动资产 current assets -存货inventory) / 流动负债 (current liabilities) =(4144645-2580000)/154574

15、4=1.01 另一种算法: (货币资金+应收账款)/流动负债=0.92u影响变现能力的其它因素 “增加”未动用的银行授信额度 偿债的声誉 可以很快变现的长期资产 “减少”或有负债（已贴现的商业承 兑汇票） 担保责任魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院12资产管理比率 Efficiency Ratiosu存货周转率(inventory turnover) 存货周转率销售成本平均存货750000/(2580000+2574700)/2=0.29次u应收账款周转率(turnover of accounts receivable) 应收账款周转率=销售收入/平均应收账款 = 1250000/(29910

16、0+598200)/2=2.78u平均收帐期（ average collection period ACP） 平均收帐期（ACP）应收帐款日均销售收入360/(销售收入/平均应收)=129.49天u资产周转率( turnover of assets) 资产周转率销售收入平均总资产 = =1250000/(8401400+8093645)/2=0.15次魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院13负债管理比率 Leverage Ratiosu负债比(debt ratio) 负债比负债总资产2795744/8093645=33.43% 从债权人立场看，该比率低好企业偿债有保障，贷款风险小从债权人立场看，

17、该比率低好企业偿债有保障，贷款风险小 从股东立场看，若资产利润率高于借款利率，负债比高好，财务杠杆运用充分从股东立场看，若资产利润率高于借款利率，负债比高好，财务杠杆运用充分 从经营者立场看，企业应审时度势，全面考虑报酬和风险的均衡。从经营者立场看，企业应审时度势，全面考虑报酬和风险的均衡。u权益比(equity ratio) 权益比负债比66.57%u已获利息倍数比率(times-interest-earned ratio, Interest Cover) 已获利息倍数比率息税前收益(EBIT)利息费用(340300+41500)/41500=9.2倍u负债周转率(turnover of d

18、ebts) 负债周转率销售收入平均负债1250000/2978572=0.42次魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院14获利能力比率 Profitability Ratios 假设该股份公司所有者权益中500万为普通股股本（每股面值元），没有优先股，且1992,1993年的股本结构没有发生变化。股票市场交易价格为元。u销售利润率 销售利润率税后利润销售收入237901/1250000=19.03%u总资产报酬率(ROA或ROI) 总资产报酬率税后利润总资产237901/8093645=2.94%u净资产报酬率(ROE) 净资产报酬率税后利润净资产(所有者权益) 237901/ 5387901=4

19、.42%u每股利润(EPS) 每股利润普通股净利润普通股股本 237901/ 5000000=0.0476元 原则上，企业的盈利能力只涉及正常的营业状况，应当排除： 证券买卖等非正常项目已经或将要停止的项目重大事故或法律更改等特别项目会计准则和财务制度变更带来的累积影响等魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院15市场价值比率 Market Value Ratios（对上市挂牌交易的股份公司）u是前四套比率的综合反映，据以了解投资者心目中对公司的评价u市盈率(Price-Earnings Ratio, P/E) 市盈率每股市价每股盈利9/0.0476=189倍u每股净资产(net assets pe

20、r share=净资产/股数=5387901/5000000=1.078u净资产倍率 净资产倍率每股市价每股净资产9/1.078=8.35倍u股利支付率 Payout ratios 股利支付率每股股利每股盈利0.04/0.0476=84% （假设1993年公司拿出20万作为普通股股利发放,则每股股利为0.04元) 魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院16影响短期和长期偿债能力的表外因素u未使用的银行授信额度u偿债信誉u长期租赁u担保责任u或有项目: 或有收益: 未使用的抵免税款 或有财产:有条件的捐赠资产 或有损失:产品的售后服务责任 或有负债:已贴现的票据 未决诉讼.魏嶷 德累斯顿银行教研室

21、中德学院17 财务报表分析财务报表分析企业诊断企业诊断3趋势分析趋势分析Trend Analysisu计算公式 = (本期数上期数(或:基期数)上期数（或：基期数）通过对比连续数期的财务报表（比较财务报表）或财务比率,以揭示企业目前的财务状况和未来变动趋势的一种分析方法。可以揭示企业的成长能力.只是就同一项目进行横向比较，而忽视了有些财务数据的相关性，而这种相关性有时恰恰是最为关键的u注意事项：为使分析的数据不受偶然事件的影响，在分析时要剔除偶然性因素当会计方法改变时,要先进行调整然后在进行分析还可将实际报表和预计报表进行对比要对变化比较大或有重大问题的项目进行深入细致的分析，以发现管理上的失

22、误 查明什么项目变化了？查明什么项目变化了？ 什么事件造成这种变化？什么事件造成这种变化？ 这种变化对企业的未来有何影响这种变化对企业的未来有何影响？ 魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院18财务报表分析财务报表分析企业诊断企业诊断u增长百分比增长百分比 项目 1990 1991 1992 1990 1991 1992 流动资产 货币资金 100 120 142 20% 18.33% 短期投资 40 20 80 -50% 300% 应收账款 200 280 340 40% 21.43% 存货 300 260 280 -13.33% 7.69% 其他 28 46 52 64.28% 13.04%

23、合计 668 726 894 8.68% 23.14%魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院19财务报表分析财务报表分析企业诊断企业诊断定基百分比定基百分比项目 1990 1991 1992 1990 1991 1992 流动资产 货币资金 100 120 142 100 120 142 短期投资 40 20 80 100 50 200 应收账款 200 280 340 100 140 170 存货 300 260 280 100 86.67 93.33 其他 28 46 52 100 164.28 185.71 合计 668 726 894 100 108.68 133.83 魏嶷 德累斯顿银行

24、教研室 中德学院20财务报表分析财务报表分析企业诊断企业诊断4同型分析（Common-Size Analysis)u是把常规的财务报表换算成结构百分比表，然后将不同年度的报表逐项进行比较，查明某一特定项目在不同年度间百分比的差额。 u计算公式（不同项目的） 结构百分比=项目数额/总体数额 （总体数额销售收入、总资产） 魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院21 财务报表分析财务报表分析企业诊断企业诊断u结构百分比结构百分比项目 1990 1991 1992 1990 1991 1992 流动资产 货币资金 100 120 142 14.97% 16.53% 15.88% 短期投资 40 20 80

25、 5.99% 2.75% 8.94% 应收账款 200 280 340 29.94% 38.57% 38.03% 存货 300 260 280 44.91% 35.81% 31.33% 其他 28 46 52 4.19% 6.34% 5.82% 合计 668 726 894 100% 100% 100% 魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院225杜邦分析(Du-Pont Analysis)u美国杜邦公司财务经理创造。认为净资产报酬率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。通过进一步分解，可以找出影响该指标变化的具体原因，并作出针对性的决策。它通过杜邦延伸等式和杜邦修正图来进行。u杜邦延伸

26、等式 净资产报酬率=总资产报酬率*权益乘数 =销售利润率*总资产周转率*权益乘数魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院23杜邦修正图 销售收入销售收入1250000总成本总成本1012099销售费用销售费用20000短期投资短期投资非流动资产非流动资产3949000流动资产流动资产4144645货币资金货币资金820745销售成本销售成本750000利息支出利息支出41500应收帐款应收帐款598200存货存货2574700管理费用管理费用158000所得税所得税102399净资产收益率（净资产收益率（ROE）4.415%销售净利润率销售净利润率19.03%资产收益率（资产收益率（ROI）2.93

27、9%权益乘数（资产权益乘数（资产/股东权益）股东权益）1.502倍倍税后利润税后利润237901总资产周转率总资产周转率0.154次次销售收入销售收入1250000总资产总资产8093645所有者权益所有者权益5387901+ -其他其他151000其他其他 -59800魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院246综合评价u财务状况综合评价的先驱者之一是亚利山大沃尔。他在本世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以次评价企业的信用水平。后人在他的理论基础上，总结出一套较为完善的综合评价方法新沃尔评分法。 魏嶷 德累斯顿银行教研室

28、中德学院25新沃尔评分法 认为企业财务评价的主要内容是盈利能力、偿债能力和成长能力，它们大致可按5:3:2来分配比重。 标准比率应分行业计算，以各行业的平均数为基础，适当进行理论修正在给每个指标评分时，应规定上限和下限，以减少个别指标异常造成的不和理影响。上限可定为标准评分的1.5倍，下限可定为标准评分的0.5倍。每分比率的差每分比率的差=（行业最（行业最高比率标准比率）高比率标准比率）/（最高评分标准评分）（最高评分标准评分） 新沃尔评分法运用的关键技术是“标准评分值”和“标准比率”的建立，只有长期不断的实践和修正，才能取得较好的效果 存在的缺陷： 设计主要是从债权人和经营者的角度出发。 同一财务指标在一定的区间内并无优劣之分 除了行业特点外，不同规模企业的财务比率也会有所不同。 综合评分的标准魏嶷 德累斯顿银行教研室 中德学院26综合评分标准表综合评分标准表指标 评分 标准 行业最高 最高 最低 每分比率 值 比率（） 比率（） 评分 评分 的差（）盈利能力资产报酬率 20 10 20 30 10 1销售利润率 20 4 20 30 10 1.6净资产报酬率 10 16 20 15 5 0.8偿债能力权益比 8 60 100 12 4 15流动比率 8 150 450 12 4