营运资金管理概述(共74页).ppt

1、第七章第七章 营运资金管理营运资金管理主要内容w 概述概述w 现金管理现金管理w 应收账款管理应收账款管理w 存货管理存货管理企业经营失败的主要原因企业经营失败的主要原因 现金不足现金不足：企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。：企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿一个小企业要随时能拿100万；一个中型企业要随时能拿万；一个中型企业要随时能拿1000万；万；一个大企业要随时能拿一个大企业要随时能拿1个亿。个亿。 应收账款过多应收账款过多：钱在客户那里：钱在客户那里 存货过多存货过多：钱压在商品里：钱压在商品里 固定资产过多固定资产过多：钱压在设备、厂房里：

2、钱压在设备、厂房里 计提的各种准备过低计提的各种准备过低：资产虚估，风险准备不足：资产虚估，风险准备不足 短期借款用于长期用途短期借款用于长期用途： “短贷长投短贷长投”，短期偿债风险高企。，短期偿债风险高企。 应付账款账期的不正常延长应付账款账期的不正常延长：资金链可能断裂：资金链可能断裂 长期借款用于短期用途长期借款用于短期用途：企业要承担高额的利息负担：企业要承担高额的利息负担 担保负债和未决诉讼担保负债和未决诉讼：企业杀手：企业杀手 举债过度举债过度：资本金不足，长期偿债风险高。：资本金不足，长期偿债风险高。项目项目东风汽车东风汽车（母公（母公司）司）成都天兴仪成都天兴仪表（母表（母公

3、司）公司）江西昌河汽车江西昌河汽车股份股份*ST流动资产流动资产43.61.37.5长期资产长期资产28.980.969.7总资产总资产72.52.2617.2流动负债流动负债23.841.32（借款（借款0.78）11.7（4.2）长期负债长期负债0.0200所有者权益所有者权益48.60.955.5负债与所有者权益负债与所有者权益72.52.2617.2收入（净利）收入（净利）51.8（3.3） 2.9（0.02） 12（-5.9）2008年年报数据 单位：亿元在一个企业中，流动资产占其全部资产的比重通常超过50，投资额大且易于变化。很多企业倒闭不是因为重大决策失误，而是企业流动资产出现“

4、小问题”，如现金短缺、坏帐激增、存货积压等。因此，流动资产管理是一项十分重要的 基础性财务管理工作。为实现企业价值达到最大，在保证能够正常生产经营的前提下，企业应该尽量减少流动资产占用，加速流动资金周转，提高其使用效率。流水不腐流动资产管理 如果营运资金大，意味着企业总体资产的如果营运资金大，意味着企业总体资产的变现能力强，则风险较小，但低风险意味变现能力强，则风险较小，但低风险意味着低报酬；相反，如果营运资金小，说明着低报酬；相反，如果营运资金小，说明企业总体资产的变现能力差，则风险较大，企业总体资产的变现能力差，则风险较大，但高风险意味着高报酬。但高风险意味着高报酬。企业的营运资金越大，风

5、险越小，但收益企业的营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金越小，风险越率也越低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。企业需要在风险和大，但收益率也越高。企业需要在风险和收益率之间进行权衡，从而将营运资金的收益率之间进行权衡，从而将营运资金的数量控制在一定的范围之内。数量控制在一定的范围之内。学习目的与要求学习目的与要求1 1、了解营运资金的概念、特点、了解营运资金的概念、特点2 2、熟悉企业流动资产三个主要项目（现金、应收、熟悉企业流动资产三个主要项目（现金、应收账款和存货）的功能与成本计算账款和存货）的功能与成本计算3 3、掌握、掌握最佳现金持有量最佳现金持有量的决

6、策方法、的决策方法、应收账款信应收账款信用政策用政策的确定和的确定和存货最佳经济批量存货最佳经济批量的确定（重点）的确定（重点）第一节 概述w 一、营运资金的概念与特点一、营运资金的概念与特点w 二、流动资产的分类二、流动资产的分类w 三、营运资金管理的目标三、营运资金管理的目标Department of Accounting第一节第一节 营运资金营运资金概述v一、营运资金概述一、营运资金概述v1 1、营运资金概念：、营运资金概念：又称营运资本，是指公司在生产经营中占用在又称营运资本，是指公司在生产经营中占用在流动资产上的资金。有侠义与广义之分流动资产上的资金。有侠义与广义之分v（1 1）广义

7、的营运资金是指毛营运资金，即公司流动资产的总额；）广义的营运资金是指毛营运资金，即公司流动资产的总额；v（2 2）狭义的营运资金是指净营运资金，即流动资产减去流动负债）狭义的营运资金是指净营运资金，即流动资产减去流动负债以后的余额。以后的余额。v（3 3）营运资金管理，包括流动资产和流动负债的管理。）营运资金管理，包括流动资产和流动负债的管理。v2 2、营运资本的特点：、营运资本的特点：v（1 1）其周转具有短期性的特点；）其周转具有短期性的特点；v（2 2）其实物形态比较容易变现；）其实物形态比较容易变现；v（3 3）营运资金的数量具有波动性；）营运资金的数量具有波动性；v（4 4）实物形态

8、具有变动性；（）实物形态具有变动性；（5 5）资金来源具有灵活性；）资金来源具有灵活性；Department of Accountingv 3 3、营运资金的内容、营运资金的内容流动资产流动资产流动负债流动负债 1、货币资金、货币资金 1、短期借款、短期借款 2、交易性金融资产、交易性金融资产 2、交易性金融负债、交易性金融负债 3、应收票据、应收票据 3、应付票据、应付票据 4、应收账款、应收账款 4、应付账款、应付账款 5、预付账款、预付账款 5、预收账款、预收账款 6、应收利息、应收利息 6、应付职工薪酬、应付职工薪酬 7、应收股利、应收股利 7、应缴税金、应缴税金 8、其他应收款、其他

9、应收款 8、应付利息、应付利息 9、存货、存货 9、应付股利、应付股利 10、一年内到期的非流动资产、一年内到期的非流动资产 10、其他应付款、其他应付款 11、其他流动资产、其他流动资产 11、一年内到期的非流动负债、一年内到期的非流动负债 12、流动资产合计、流动资产合计 12、其他流动负债、其他流动负债 13、流动负债合计、流动负债合计三、流动资产分类三、流动资产分类流动资产的特点流动资产的特点w 1 1周转期短周转期短。根据这一特点流动资产需求量可通过。根据这一特点流动资产需求量可通过商业信用、发行短期债券、短期银行借款解决。商业信用、发行短期债券、短期银行借款解决。w 2 2具有较强

10、的变现性具有较强的变现性。若企业出现资金周转不灵，。若企业出现资金周转不灵，可迅速的变卖流动资产，以获取现金。可迅速的变卖流动资产，以获取现金。w 3 3 数量具有波动性数量具有波动性。流动资产的需要量会随企业内。流动资产的需要量会随企业内外条件的变化和季节性生产而时多时少。外条件的变化和季节性生产而时多时少。w 4.4.实物形态具有易变性且各种形态可以并存实物形态具有易变性且各种形态可以并存。其占用。其占用形态经常发生变化，一般是现金形态经常发生变化，一般是现金原材料原材料在产品在产品产成品产成品应收帐款应收帐款现金之间顺序变化，因此在流动现金之间顺序变化，因此在流动资产的投入上，必须合理配

11、置资金数额，以促进资金资产的投入上，必须合理配置资金数额，以促进资金周转顺利进行。周转顺利进行。v 流动负债的概念和特点流动负债的概念和特点v 1 1、流动负债的含义：、流动负债的含义：是指在一年或超过一年的一个营业周是指在一年或超过一年的一个营业周期内需偿还的债务。期内需偿还的债务。v 2、基本内容：、基本内容：货币资金、交易性金融资产、应收票据、应货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、应收利息、应收股利、其他应收款、存收账款、预付账款、应收利息、应收股利、其他应收款、存货、一年内到期的非流动资产、其他流动资产等。货、一年内到期的非流动资产、其他流动资产等。v 3 3、流动

12、负债的特点：、流动负债的特点：v （1 1）筹集速度快）筹集速度快v （2 2）弹性高（灵活性）；）弹性高（灵活性）；v （3 3）资金成本低；（）资金成本低；（4 4）风险大。）风险大。v 公司血压理论公司血压理论v 1 1、基本含义基本含义：是指经营运资金与流动负债的比例。公式：是指经营运资金与流动负债的比例。公式： 血压值（血压值（H H）= =（流动资产（流动资产- -流动负债）流动负债）/ /流动负债流动负债v 2 2、血压原理、血压原理 v 3 3、判断式：判断式：v （1 1）正常值：）正常值：H=1 H=1 （一定的范围内，根据实际确定）（一定的范围内，根据实际确定）v （2

13、2）低血压：）低血压：H1 H11 （资金剩余，降低资金利用效果）（资金剩余，降低资金利用效果）流流动动资资产产流流动动负负债债净营运资金净营运资金流动负债流动负债HDepartment of Accountingv 营运资金的管理原则营运资金的管理原则v （1 1）合理确定需要量的原则：认真分析生产经营状况，合理）合理确定需要量的原则：认真分析生产经营状况，合理确定营运资金需求量；确定营运资金需求量；v （2 2）节约使用资金的原则：在保证生产经营需要的前提下节）节约使用资金的原则：在保证生产经营需要的前提下节约使用营运资金；约使用营运资金；v （3 3）加速资金周转的原则：加速营运资金周转

14、，提高资金利）加速资金周转的原则：加速营运资金周转，提高资金利用效果；用效果；v （4 4）合理确定比例关系的原则：合理安排流动资金与流动负）合理确定比例关系的原则：合理安排流动资金与流动负债之间的比例关系，提高公司的短期偿债能力；债之间的比例关系，提高公司的短期偿债能力；v （5 5）减少和避免风险的原则：根据公司性质和经理人能力确）减少和避免风险的原则：根据公司性质和经理人能力确定不同的营运资金筹资与投资策略，最大限度地减少或避免定不同的营运资金筹资与投资策略，最大限度地减少或避免营运资金风险。营运资金风险。第二节 现金管理w 一、现金的持有动机与成本一、现金的持有动机与成本w 二、现金管

15、理的目的和内容二、现金管理的目的和内容w 三、最佳现金持有量的确定三、最佳现金持有量的确定Department of Accountingv现金的管理现金的管理v（一）现金管理的目标和适用范围（一）现金管理的目标和适用范围v1 1、现金的概念：、现金的概念：是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括现钞，银行存款和其他货币资金。金，包括现钞，银行存款和其他货币资金。v2 2、现金管理的目标、现金管理的目标v（1 1）减少现金持有量并增加其收益；）减少现金持有量并增加其收益；v（2 2）尽可能地加速现金周转；）尽可能地加速现金周转；v（3 3）减少和避免

16、货币损失；）减少和避免货币损失；v3 3、现金的适用范围：、现金的适用范围：v（1 1）工资及津贴；（）工资及津贴；（2 2）个人劳动报酬（稿费讲课费等）；）个人劳动报酬（稿费讲课费等）；v（3 3）个人性奖金；（）个人性奖金；（4 4）劳保福利性支出；）劳保福利性支出；v（5 5）收购单位收购农副及其他物资；（）收购单位收购农副及其他物资；（6 6）差旅费；）差旅费；v（7 7）10001000元下零星支出；（元下零星支出；（8 8）确需付现的其他支出；）确需付现的其他支出；现金的持有动机与成本现金的持有动机与成本w交易动机交易动机：为保持正常的生产经营秩序。为保持正常的生产经营秩序。w (

17、 (与与销量销量有关有关) ) w预防动机预防动机：为应付紧急情况。为应付紧急情况。( (取决于取决于临时举债临时举债 w 能力、资产变现能力、资金需求量能力、资产变现能力、资金需求量w 预测的可靠程度、风险承受能力预测的可靠程度、风险承受能力等）等）w投机动机投机动机：为抓住非常好的投资机会，获取较大为抓住非常好的投资机会，获取较大的利益。的利益。（一）现金持有动机（二）现金持有成本（二）现金持有成本w 管理成本持有现金而发生的管理费用持有现金而发生的管理费用（固定成本）（固定成本）w 机会成本丧失其他投资机会可能获取的丧失其他投资机会可能获取的收益收益= =现金持有量现金持有量其他投资收益

18、率其他投资收益率 w 转换成本现金与有价证券相互转换时发现金与有价证券相互转换时发生的交易费用生的交易费用= =变现次数变现次数证券每次转换费用证券每次转换费用 w 短缺成本现金持有量不足而造成的损失现金持有量不足而造成的损失Department of Accountingv（四）最佳现金持有量（四）最佳现金持有量v1 1、成本分析模式：、成本分析模式：是根据现金有关成本，分析预测其成本最低时是根据现金有关成本，分析预测其成本最低时现金持有量的一种方法。现金持有量的一种方法。v（1 1）只考虑持有成本及短缺成本，而不考虑转换成本；）只考虑持有成本及短缺成本，而不考虑转换成本；v（2 2）机会成

19、本）机会成本= =现金持有量现金持有量有价证券利率（或报酬率）；有价证券利率（或报酬率）；v（3 3）短缺成本与现金持有量相关；）短缺成本与现金持有量相关；v（4 4）总成本）总成本= =机会成本机会成本+ +短缺成本短缺成本+ +管理费用；管理费用；v总成本最低者方案最优，即为最佳现金持有量，见图总成本最低者方案最优，即为最佳现金持有量，见图1 1v 例例11 某企业现有以下四个现金某企业现有以下四个现金 持有方案，资料如下：持有方案，资料如下：机会成本机会成本短缺成本短缺成本相关相关总成本总成本总总成成本本现金持有量现金持有量0 最佳现金持有量最佳现金持有量项目项目ABCD现金持有量现金持

20、有量1000010000200002000030000300004000040000机会成本率机会成本率12%12%12%12%12%12%12%12%短缺成本短缺成本5600560025002500100010000 0现金持有量备用方案表现金持有量备用方案表Department of Accountingv解：解：A A方案总成本方案总成本=10000=1000012%+2000+5600=880012%+2000+5600=8800（元）（元）vB B方案总成本方案总成本=20000=2000012%+2000+2500=690012%+2000+2500=6900（元）（元）vC C方

21、案总成本方案总成本=30000=3000012%+2000+1000=660012%+2000+1000=6600（元）（元）vD D方案总成本方案总成本=40000=4000012%+2000+0=680012%+2000+0=6800（元）（元）v比较各方案总成本，比较各方案总成本，C C方案最低，最佳现金持有量为方案最低，最佳现金持有量为3000030000元。元。v2 2、存货模式：、存货模式：又称鲍莫模式，它是由美国经济学家鲍莫首先提出又称鲍莫模式，它是由美国经济学家鲍莫首先提出的。由于持有机会成本和转换成本负相关，所以总成本呈抛物线型，的。由于持有机会成本和转换成本负相关，所以总成

22、本呈抛物线型，其最低点所对应的现金持有量为最佳现金持有量，此种方法不考虑其最低点所对应的现金持有量为最佳现金持有量，此种方法不考虑短缺成本。短缺成本。v（1 1）确定最大现金持有量的前提假设：）确定最大现金持有量的前提假设：v（A A）企业所需现金可通过证券变现取得，变现不确定性很小；）企业所需现金可通过证券变现取得，变现不确定性很小；v（B B）预算期内现金需要总量可以预测；）预算期内现金需要总量可以预测；v（C C）现金支出过程比较稳定，波动很小，余额降至零时可通过证）现金支出过程比较稳定，波动很小，余额降至零时可通过证券变现取得；券变现取得；v（D D）证券的利率或报酬率以及每次固定交易

23、费可以获悉。）证券的利率或报酬率以及每次固定交易费可以获悉。l1、存货模式来源于存货的经济批量模型，利用存货的、存货模式来源于存货的经济批量模型，利用存货的经济批量模型可以确定目标现金持有量。经济批量模型可以确定目标现金持有量。l2、存货模式的基本原理是将企业的现金持有量与短期、存货模式的基本原理是将企业的现金持有量与短期有价证券联系起来衡量，即将企业现金的持有成本和有价证券联系起来衡量，即将企业现金的持有成本和转换成本进行衡量，求得两者相加总成本最低时的现转换成本进行衡量，求得两者相加总成本最低时的现金持有量。金持有量。l3、由于在存货模式下，将企业的现金持有量和短期有、由于在存货模式下，将

24、企业的现金持有量和短期有价证券联系起来，可以不考虑短缺成本和管理成本，价证券联系起来，可以不考虑短缺成本和管理成本，因为在持有现金不足时，可以出售有价证券，故不存因为在持有现金不足时，可以出售有价证券，故不存在短缺成本；而管理成本在相关范围内固定不变，不在短缺成本；而管理成本在相关范围内固定不变，不是决策变量。是决策变量。Department of Accountingv（2 2）计算公式：）计算公式：v 例例22 某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（360360天）需要现天）需要现金金200000200000元，先进与有价证券的转换成本为每次元，先进与

25、有价证券的转换成本为每次400400元，有价证券元，有价证券的年利率为的年利率为10%10%，计算最佳现金持有量及有关指标。，计算最佳现金持有量及有关指标。 021/360)/(C/2Y2FCTRYCTFCTRC）（）（交易次数天间隔期为证券交易次数，交易式中：转换成本）（持有机会成本）总成本（KFTTCKFTQ2/2，代入上式得：即：（天）：）有价证券交易间隔期（次）有价证券交易次数：（元）证券转换成本：（元）持有机会成本：（元）最低现金管理成本：（元）（）（）最佳现金持有量：（(725360)(3606540000200000)(520004004000020000042000%10240

26、000)2(34000%1040010000022)(240000%10/4002000002/2)(1CTCTRCTRCTFRYRFTC例，某企业每月货币资金总需要量为例，某企业每月货币资金总需要量为50万元，每万元，每天支出量较为均衡，每次为筹集资金应付的相天支出量较为均衡，每次为筹集资金应付的相关成本关成本60元，货币资金月利率元，货币资金月利率8 ，则该企，则该企业最佳现金持有量为：业最佳现金持有量为：每月筹集货币资金次数为：每月筹集货币资金次数为：元86603008. 0500000602*Q次次77. 586603500000* QDDepartment of Accounting

27、v3 3、现金周转期模式：、现金周转期模式：是从现金周转的角度出发，根据现金的周转是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量。速度来确定最佳现金持有量。v（1 1）计算现金周转期：是指企业从购买材料支付现金到销售商品）计算现金周转期：是指企业从购买材料支付现金到销售商品收回现金的时间。收回现金的时间。v现金周转期现金周转期= =应收账款周转期应收账款周转期(T(T1 1)-)-应付账款周转期应付账款周转期(T(T2 2)+)+存货周转期存货周转期(T(T3 3) )v（2 2）计算现金周转率：是指一年中）计算现金周转率：是指一年中 现金的周转次数，公式为：现金的周转次数，公

28、式为：v（3 3）计算目标现金持有量：）计算目标现金持有量： 目标现金持有量目标现金持有量= =年现金需求额年现金需求额/ /现金周转率现金周转率v 例例33 已知：已知：T T1 1=70=70天，天，T T2 2=30=30天，天，T T3 3=80=80天，年现金需求量为天，年现金需求量为360360万万元，求现金持有量？元，求现金持有量？v解：（解：（1 1）现金周转期）现金周转期=70-30+80=120=70-30+80=120天；天；v（2 2）现金周转率）现金周转率=360(=360(天天)/120)/120（天）（天）=3=3（次）；（次）；v（3 3）目标现金持有量）目标现

29、金持有量=360=360万元万元/3/3次次=120=120（万元）；（万元）；现金周转天数日历天数现金周转率360Department of Accountingv现金管理的方法现金管理的方法v1 1、预算管理：、预算管理：是指通过编制现金预算，以现金预算指标控制日常是指通过编制现金预算，以现金预算指标控制日常现金收支活动的管理行为。包括：现金收入指标、现金支出指标、现金收支活动的管理行为。包括：现金收入指标、现金支出指标、净现金流量指标、现金余缺指标等。净现金流量指标、现金余缺指标等。v2 2、制度控制：、制度控制：是指利用国家的有关法律法规和企业自定的规章制是指利用国家的有关法律法规和企

30、业自定的规章制度来进行的现金控制行为。主要包括：度来进行的现金控制行为。主要包括：v（1 1）收入现金的当日送存制度；）收入现金的当日送存制度；v（2 2）现金的适用范围制度；）现金的适用范围制度；v（3 3）库存现金限额制度；）库存现金限额制度；v（4 4）现金管理的牵制制度；（）现金管理的牵制制度；（5 5）现金的盘点及处理制度；）现金的盘点及处理制度；v3 3、收支管理、收支管理v（1 1）采取各种措施加速收款；）采取各种措施加速收款；v（2 2）控制现金支出）控制现金支出v（A A）控制应付款规模，有计划归还；（）控制应付款规模，有计划归还；（B B）使用现金浮存量；）使用现金浮存量；

31、Department of Accountingv现金的日常管理现金的日常管理v1、现金收回管理：、现金收回管理：v（1）公司账款收回的三个阶段：）公司账款收回的三个阶段： 客户开出支票；客户开出支票；企业收到支票；企业收到支票；银行清算支票；银行清算支票；v（2）账款收回时间：）账款收回时间： 支票邮寄时间；支票邮寄时间；支票停留时间；支票停留时间；支票结算时间；支票结算时间；v（3）缩短账款收回时间的方法：）缩短账款收回时间的方法：v（A）邮政信箱法：又称锁箱法，是西方企业加速现金流转的）邮政信箱法：又称锁箱法，是西方企业加速现金流转的一种常用方法。一种常用方法。v 在各主要城市租用专门邮

32、政信箱并开立银行存款户；在各主要城市租用专门邮政信箱并开立银行存款户；v 授权当地银行每日开箱，收票立即结算并汇总部；授权当地银行每日开箱，收票立即结算并汇总部；v 优点：缩短支票邮寄时间，免除公司收账，存款等手续优点：缩短支票邮寄时间，免除公司收账，存款等手续;v 缺点缺点:成本较高。成本较高。Department of Accountingv（B）银行业务集中法：是一种通过建立多个收款中心来加速现金）银行业务集中法：是一种通过建立多个收款中心来加速现金流转的方法。流转的方法。v 指定一个银行为集中银行，在各地设若干收款中心；指定一个银行为集中银行，在各地设若干收款中心；v 客户向当地收款中

33、心付款，中心将货款存入银行并集中划转客户向当地收款中心付款，中心将货款存入银行并集中划转;v 分散收款收益净额分散收款收益净额=（分散收款前应收帐款余额（分散收款前应收帐款余额X1-分散收款后分散收款后应收帐款余额应收帐款余额X2）企业综合资金成本率企业综合资金成本率(K)-因增设收帐中心每年因增设收帐中心每年增加的费用额增加的费用额(F)v 例例5 某企业分散收账前的应收账款余额为某企业分散收账前的应收账款余额为300万元，分散收账后万元，分散收账后减少到减少到200万元，如果该企业的综合资本成本为万元，如果该企业的综合资本成本为10%，因增长收账，因增长收账中心每年增加的费用为中心每年增加

34、的费用为8万元，试确定分散收款收益净额。万元，试确定分散收款收益净额。v（C）其他方法）其他方法: 除此之外除此之外,企业还可以采用企业还可以采用: 电汇电汇; 大额款项专人处理大额款项专人处理; 企业内部往来多边结算企业内部往来多边结算; 集中扎抵集中扎抵; 减少不必要的银行开户等减少不必要的银行开户等;万元）解：分散收账收益净额(28%10)200300()(21FKXXDepartment of Accountingv2、现金支出管理、现金支出管理v（1）合理利用）合理利用“浮游量浮游量”：现金的浮游量是指企业账户上现：现金的浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差

35、额。金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。v（2）推迟支付应付款）推迟支付应付款;v（3）采用汇票付款）采用汇票付款;v（4）改进工资支付方式）改进工资支付方式;v3、闲置现金投资管理、闲置现金投资管理:v（1）现金头寸：是指企业筹集的生产经营资金，在用于投资）现金头寸：是指企业筹集的生产经营资金，在用于投资和其他业务之前暂时闲置在账户中的资金。和其他业务之前暂时闲置在账户中的资金。v（2）现金管理的目的）现金管理的目的: 保证主营业务现金需求；保证主营业务现金需求；获得最大收益获得最大收益v（3）常用金融工具：）常用金融工具： 国库券；国库券；可转让大额存单；可转让大额存单；回收协议等

36、；回收协议等； 例：例：某企业预计本年需要现金某企业预计本年需要现金12001200万元，该企业万元，该企业有把握投资有价证券能获得有把握投资有价证券能获得1212的收益率，将有价证的收益率，将有价证券转换为现金的每次固定性交易成本为券转换为现金的每次固定性交易成本为312.5312.5元，求元，求最佳现金余额和年总成本。最佳现金余额和年总成本。v解：（解：（1 1）最佳现金余额）最佳现金余额v （元）（元）v（2 2）年总成本）年总成本vTCTC2500002500002 212121200000012000000250000250000312.5312.5v 3000030000（元）（元

37、）250000%125 .312120000002Q第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 1、商业竞争、商业竞争 2、销售和收款的时间差距、销售和收款的时间差距一、应收账款的目标一、应收账款的目标（一）应收账款产生的原因（一）应收账款产生的原因（二）应收账款的目标（二）应收账款的目标 在采用信用政策所增加的盈利和由此所付出的代价之间在采用信用政策所增加的盈利和由此所付出的代价之间进行权衡，以取得最大的应收账款投资效益。进行权衡，以取得最大的应收账款投资效益。 应收帐款机会成本应收帐款机会成本 =应收账款资金占用额应收账款资金占用额资金成本资金成本 =应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本率

38、变动成本率资金成本资金成本 =日销售额日销售额平均收现期平均收现期变动成本率变动成本率资金成本资金成本二、应收账款的成本二、应收账款的成本3、收帐费用、收帐费用4 4、现金折扣成本、现金折扣成本 1 1、机会成本、机会成本现金折扣成本现金折扣成本= =销售额销售额 享受现金折扣的顾客比例享受现金折扣的顾客比例 现金折扣率现金折扣率2、坏账成本坏账成本例：某企业预测年度赊销额为例：某企业预测年度赊销额为300000元，应元，应收入账款平均周围天数为收入账款平均周围天数为60天，变动成本率为天，变动成本率为60%，资金成本率（证券投资报酬率），资金成本率（证券投资报酬率）10%，计算应收入账款的机

39、会成本。计算应收入账款的机会成本。应收账款应收账款平均余额平均余额=300000360*60 =50000元元维持赊销业维持赊销业务所需资金务所需资金=50000*60% =30000元元机会成本机会成本= 30000*10%=3000元元三、信用政策的确定w （一）信用标准（一）信用标准w （二）信用条件（二）信用条件w （三）收账政策（三）收账政策（一）信用标准w 1、含义：指顾客获得企业的交易信用所、含义：指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。应具备的条件。2、顾客信用标准的评估w 1）定性：“5C”系统w 品质(character)：信誉w 能力(capacity)：偿债能力w 资本

40、(capital)：财务实力w 抵押(collateral)：能用作被抵押的资产w 条件(conditions)：影响付款能力的经济环境2、顾客信用标准的评估w 2）定量：评定信用等级w 由信用评估机构进行（二）信用条件w 1、含义：指企业向客户提供赊销信用时所提出的付款要求。包括：w 1）信用期限w 2）折扣期限w 3）现金折扣率w 如2/10，N/302、最佳信用条件的确定w 决策方法：决策方法：计算各方案的净收益，选择其计算各方案的净收益，选择其中净收益最高的方案。中净收益最高的方案。2、最佳信用条件的确定w 总额分析法总额分析法w 分析步骤：分析步骤：w 1）计算各方案的销售收入）计算

41、各方案的销售收入w 2）计算各方案的信用成本前收益）计算各方案的信用成本前收益w 3)计算信用成本计算信用成本w A、机会成本、机会成本w B、坏账损失、坏账损失w C、管理成本、管理成本w 4）计算各方案的信用成本后收益）计算各方案的信用成本后收益w 5）选择最优方案）选择最优方案（1）改变信用期间）改变信用期间例，某公司例，某公司2002年预测的年度赊销收入净年预测的年度赊销收入净额为额为1800万元，变动成本率为万元，变动成本率为70%，等风险投资的报酬率为等风险投资的报酬率为10%，假设企业，假设企业收帐政策不变，固定成本总额不变。该收帐政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用

42、条件的备选方案：企业准备了三个信用条件的备选方案：A方案方案信用期限为信用期限为20天；天；B方案信用方案信用期限为期限为40天；天；C方案信用期限为方案信用期限为60天。天。各种备选方案估计的赊销水平、坏帐百各种备选方案估计的赊销水平、坏帐百分比和收帐费用等有关数据见下表：分比和收帐费用等有关数据见下表：差额分析法w .某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为15%。其他有关资料如下表8所示。 试分析是否应延长信用期。w 1、增加的毛利、增加的毛利=（120 000-100 000）（5-4）=20 000（元

43、）（元）w 2、增加的成本：、增加的成本：w 增加的机会成本增加的机会成本=（600 000/360 60 80% 15%）- （500 000/360 30 80% 15%）=7000（元）（元）w 增加的收账费用增加的收账费用=4000-3000=1000（元）（元）w 增加的坏账损失增加的坏账损失=9000-5000=4000（元）（元）w 3、改变信用期的税前收益的增加、改变信用期的税前收益的增加w =20 000-（7000+1000+4000）= 8000（元）（元）w 所以应改变信用期所以应改变信用期（2）有现金折扣时的信用条件的确定）有现金折扣时的信用条件的确定w 还要计算：还

44、要计算：w 现金折扣成本现金折扣成本=赊销额赊销额现金折扣率现金折扣率享享受现金折扣的顾客比例受现金折扣的顾客比例w 平均收账期平均收账期=折扣期限折扣期限享受现金折扣的享受现金折扣的顾客比例顾客比例+信用期限信用期限不享受现金折扣的不享受现金折扣的顾客比例顾客比例例：某企业预测例：某企业预测2009年度的赊销额年度的赊销额3600万元，万元，其信用条件是：其信用条件是：n/30，变动成本率为，变动成本率为60%，资金，资金成本率为成本率为10%，假设企业收账政策不变，固定成，假设企业收账政策不变，固定成本总额不变，该企业准备了三个信用条件的备选方本总额不变，该企业准备了三个信用条件的备选方案

45、：案：A：n/30；B：n/60；C：2/10，1/20，n/60为各方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用为各方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用数据如下表：数据如下表： 方案方案项目项目ABCn/30n/602/10，1/20，n/60年赊销额年赊销额坏账损失率坏账损失率收账费用收账费用36002%3639603%6039601.5%42年赊销额年赊销额减：现金折扣减：现金折扣变动成本变动成本信用成本前收益信用成本前收益减：信用成本减：信用成本应收账款机会成本应收账款机会成本坏账损失坏账损失收账费用收账费用小计小计信用成本后收益信用成本后收益360002160144018.07236

46、1261314.0396002376158439.6118.860218.41365.6396053.4623761530.5415.8459.442117.241413.3 方案方案项目项目ABCn/30n/602/10，1/20，n/60计算过程：计算过程：3960*60%*2%+3960*15%*1%=53.4618%10%603036036006 .39%10%6060360396084.15%10%60%)2560%1520%6010(3603960假定客户均未托欠货款（三）收账政策（三）收账政策收账政策是指企业针对客户违反信用条件，托收账政策是指企业针对客户违反信用条件，托欠甚至拒

47、付账款所采取的收账策略与措施。欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。收账政策的确定收账政策的确定比较增加的收账费用与减少比较增加的收账费用与减少的机会成本和坏账损失。的机会成本和坏账损失。以相关成本（机会成本、收账费用、坏账损失）以相关成本（机会成本、收账费用、坏账损失）最低为决策标准最低为决策标准催收策略w 对过期较短的顾客，不应过多打扰对过期较短的顾客，不应过多打扰w 对过期稍长的顾客，可措辞婉转地写信催欠对过期稍长的顾客，可措辞婉转地写信催欠w 对过期较长的顾客，可频繁的信件催款或电话对过期较长的顾客，可频繁的信件催款或电话催询催询w 对过期很长的顾客，催款时措辞严厉，必要时对过期很长的

48、顾客，催款时措辞严厉，必要时提请仲裁或诉讼提请仲裁或诉讼四、应收帐款的日常管理四、应收帐款的日常管理只要存在商业信用行为，只要存在商业信用行为， 坏帐损失的发生总是不可避免！坏帐损失的发生总是不可避免！因此因此企业应遵循谨慎性原则，对坏帐损失的可能性企业应遵循谨慎性原则，对坏帐损失的可能性预先进行估计，并建立弥补坏帐损失的准备制预先进行估计，并建立弥补坏帐损失的准备制度，即提取度，即提取 坏帐准备金坏帐准备金 应收帐款追踪分析：应收帐款追踪分析： 措 施应收帐款帐龄分析：应收帐款帐龄分析： 应收帐款收现率分析：应收帐款收现率分析： 第四节 存货管理w 一、存货管理的目标一、存货管理的目标w 二

49、、存货的功能及其成本二、存货的功能及其成本w 三、存货决策三、存货决策w 四、存货四、存货ABC管理管理w 五、存货资金需要量的确定五、存货资金需要量的确定 存货存货 是企业一项重要的资产，它是指企业在生是企业一项重要的资产，它是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资，产经营过程中为生产或销售而储备的物资，包括：商品、材料、燃料、低值易耗品、包括：商品、材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品等。在产品、半成品、产成品等。一 、存货管理的目标w 1、储存存货的原因、储存存货的原因:w 1)满足生产或销售的经营需要满足生产或销售的经营需要w 2)出自价格的考虑出自价格的考虑w 2、

50、存货管理的目标、存货管理的目标w 提高存货的使用效率，降低存货成本提高存货的使用效率，降低存货成本二、存货的功能和成本二、存货的功能和成本（一）功能（一）功能防止停工待料防止停工待料适应市场变化适应市场变化降低进货成本降低进货成本维持均衡生产维持均衡生产（二）存货成本 购置成本购置成本：主要是指存货的买价。其高低主要取决于采：主要是指存货的买价。其高低主要取决于采购的数量及单价。（固定）购的数量及单价。（固定）w 进货费用进货费用：是指为组织进货而支出的成本，主要指采购：是指为组织进货而支出的成本，主要指采购费用（费用（运输费、搬运费运输费、搬运费、专设机构的基本开支、人员工、专设机构的基本开

51、支、人员工资、资、差旅费差旅费、办公费，电话费等）。（固定、办公费，电话费等）。（固定+变动）变动）w 2、储存成本：、储存成本：是指存货在储备过程中发生的仓库保管是指存货在储备过程中发生的仓库保管费、管理人员工资、费、管理人员工资、保险费、霉变损失、存货资金占用保险费、霉变损失、存货资金占用费费等。等。 （固定（固定+变动）变动）w 3、短缺成本、短缺成本：因存货短缺可能给企业带来的损失。如：因存货短缺可能给企业带来的损失。如停工损失、销售额损失。停工损失、销售额损失。1 1、进货成本、进货成本三、存货决策w （一）决策项目（一）决策项目w 进货项目的决策；进货项目的决策；w 供货单位的选择

52、；供货单位的选择；w 进货时间的决定；进货时间的决定；w 进货批量的确定。进货批量的确定。（二）最佳采购批量的确定 利用存货经济批量基本模型确定最佳采购批量利用存货经济批量基本模型确定最佳采购批量tQ该模型设立的假设条件：w (1)能及时补充存货能及时补充存货 w (2)集中到货集中到货(非陆续到货非陆续到货)w (3) 存货使用较为均衡存货使用较为均衡 w (4)需求量需求量(D)稳定稳定,且能预测且能预测w (5)存货价格稳定存货价格稳定w (6)现金充足现金充足w (7)市场供应充足市场供应充足w 在上述模型中，缺货成本和购置成本成为决策在上述模型中，缺货成本和购置成本成为决策无关成本，由于固定成本也是决策无关成本，无关成本，由于固定成本也是决策无关成本，因此决策相关成本只有因此决策相关成本只有变动进货成本变动进货成本和和变动储变动储存成本，即：存成本，即：cKQKQDTC2 当二者相等时，总成本最小，对应的Q为最佳采购批量。*QKQDcKQ2TCUQNQDNKDKTCKKDQCC2360 2 2*最佳