第四部分产业基金投资项目评估

1、第三部分 产业基金投资项目评估p第一章第一章 产业投资基金概述产业投资基金概述风险投资风险投资p第二章第二章 基金投资项目评估基金投资项目评估p第三章第三章 基金投资项目评估报告基金投资项目评估报告第一章第一章 产业投资基金概述产业投资基金概述风险投资风险投资 第一节第一节 风险投资及其特点风险投资及其特点 第二节第二节 产业投资基金产业投资基金-风险投资风险投资主体主体 第三节第三节 产业投资基金产业投资基金的退出的退出 第四节第四节 产业投资基金的运作内容产业投资基金的运作内容第一节第一节 风险投资及其特点风险投资及其特点一、一、 风险投资风险投资的概念及特点的概念及特点 ( ( 一一 )

2、 ) 风险投资风险投资的概念的概念 是指是指基金组织基金组织将资金投入具有巨大增长将资金投入具有巨大增长潜力潜力,但同时在技术、市场等各方面都存在但同时在技术、市场等各方面都存在巨大失败风险的高新技术产业的一种巨大失败风险的高新技术产业的一种投投资资行为行为。 ( ( 二二 ) ) 风险投资风险投资项目项目的特点的特点1. 1. 风险投资是一种元担保、高风险的投风险投资是一种元担保、高风险的投 2. 2. 风险投资是一种组合投资。风险投资是一种组合投资。 3. 3. 风险投资是一种流动性较小的中长线投资。风险投资是一种流动性较小的中长线投资。 4. 4. 风险投资是一种权益投资。风险投资是一种

3、权益投资。 5. 5. 风险投资是一种金融与科技、资金与管理风险投资是一种金融与科技、资金与管理相结合的专业性投资相结合的专业性投资。( ( 三三 ) ) 风险投资风险投资项目项目与一般投资与一般投资项目项目的区别的区别比较对象比较对象风险风险投投资资项目项目一般投资一般投资项目项目目标目标高额资本收益高额资本收益日常利息与资本收益的结合日常利息与资本收益的结合投资对象投资对象消耗现金消耗现金产生现金流产生现金流典型的投资结构典型的投资结构绝大多数都是股权投绝大多数都是股权投资资债权与股权的组合债权与股权的组合付息情况付息情况不稳定不稳定正常稳定正常稳定与投资对象的关系与投资对象的关系积极主动

4、参与积极主动参与不主动不主动投投资形式资形式多阶段多阶段,有期限有期限一次性一次性投资主体的组织结构投资主体的组织结构独特独特,常为有限合伙制常为有限合伙制大多为公司制或基金方大多为公司制或基金方二、风险投资的产生与发展二、风险投资的产生与发展( 一 ) 美国的风险投资( 二 ) 欧洲的风险投资( 三 ) 日本的风险投资( 四 ) 我国的风险投资三、发展我国三、发展我国风风险投资的意义险投资的意义( ( 一一 ) ) 风险投资是高新技术产业化的催化剂风险投资是高新技术产业化的催化剂( ( 二二 ) ) 风险风险投投资可以有效改变我国传统的经济增长方资可以有效改变我国传统的经济增长方式式( (

5、三三 ) ) 风险投资是促进产业结构调整的重要手段风险投资是促进产业结构调整的重要手段 ( ( 四四 ) )发展风险发展风险投投资对增加金融工具资对增加金融工具, ,加大、加速储蓄加大、加速储蓄向投资的转化有重大意义向投资的转化有重大意义 ( ( 五五 ) ) 发展风险投资有利于完善我国的资本市场发展风险投资有利于完善我国的资本市场第二节第二节 产业投资基金产业投资基金-风险投资风险投资主体主体风险投资风险投资主体主体：即风险资本的提供者即风险资本的提供者投资投资基金基金一、风险投资者一、风险投资者( 一一 ) 风险资本的来源风险资本的来源( 二二 ) 风险资本来源的差异风险资本来源的差异二、

6、二、风险投资风险投资组织组织( 一一 ) 风险投资机构的类型风险投资机构的类型概括世界各国风险投资机构的组织形式大致可以分为以下三类概括世界各国风险投资机构的组织形式大致可以分为以下三类 :1. 1. 公司制公司制2. 2. 子公司型子公司型3. 3. 有限合伙制有限合伙制( (二）、二）、风险投资组织的作用风险投资组织的作用： 第三节：产业第三节：产业投资投资基金基金的退出的退出( ( 一一 ) ) 公开上市公开上市公开上市公开上市 (IPO) (IPO) 是风险是风险投投资退出的最理资退出的最理想的方式。想的方式。 ( ( 二二 ) ) 出售出售( ( 三三 ) ) 股份回购股份回购( (

7、 四四 ) ) 破产清算破产清算第四节：产业第四节：产业投资投资基金的运作内容基金的运作内容 一、风险投资项目选择一、风险投资项目选择 二、项目投资定价方法二、项目投资定价方法 三、确定金融工具三、确定金融工具 四、分阶段投资四、分阶段投资 五、投资变现五、投资变现 六、项目的管理与监控六、项目的管理与监控第二章第二章 基金投资项目评估基金投资项目评估(含项目基本评估含项目基本评估) 风险投资风险投资基金基金在对项目作出是否投资的决策之前需要在对项目作出是否投资的决策之前需要分析的分析的材料材料, ,以以确定风险投资项目。主要有项目路演、商业计划书、项目基本运作现状确定风险投资项目。主要有项目

8、路演、商业计划书、项目基本运作现状、项目投资价值及资本变现。、项目投资价值及资本变现。一、项目路演一、项目路演1 1、公司简介：设立与组织基本情况、公司简介：设立与组织基本情况2 2、产品（服务）项目：所属行业及产品（服务）的独特性（技术、专利）、产品（服务）项目：所属行业及产品（服务）的独特性（技术、专利）3 3、产品（服务）的商业运作模式及盈利模式、产品（服务）的商业运作模式及盈利模式4 4、市场及竞争：市场状况及前景，主要竞争对手及公司竞争优势（比较）、市场及竞争：市场状况及前景，主要竞争对手及公司竞争优势（比较）5 5、主要团队：主要团队成员介绍（学历、经历、特长和优势）、主要团队：主

9、要团队成员介绍（学历、经历、特长和优势）6 6、发展战略：未来（、发展战略：未来（3-53-5年）年）7 7、融资计划：融资额、融资方式、融资用途、融资后公司财务状况、融资计划：融资额、融资方式、融资用途、融资后公司财务状况8 8、风险及控制：潜在的技术、市场、管理等方面风险、控制措施、风险及控制：潜在的技术、市场、管理等方面风险、控制措施二、商业计划书及未来收益评估二、商业计划书及未来收益评估 寻求风险投资的公司必须向风险投资基金提交商业计划书。包括下列要素： 1.公司产品的性质。 VC 要考虑公司的产品或服务是否在财务上可行 , 以及根据公司提供的市场调研是否具有好的销售潜力。2.运营现金

10、流。VC 需要了解公司将来的运营现金流是否充足、是否需要继续进行融资。因此,公司的预期运营现金流必须充足,能够满足所有运营成本和支付贷款利息的需求。3.收益及降低成本的空间。公司的收益状况，最好有一些可增加效率并降低运营成本的空间。4.生产经验。VC 要确保公司有必要的技术能力来有效地实施生产计划。 5.管理经验。VC 非常看重管理的质量 , 因为他们认为这对于公司的成功非常重要。公司的管理层不仅要对公司有承诺,还必须具备恰当的技能和经验。 6.市场和竞争。要考虑产品市场的性质,包括竞争产品或将来可能出现的新产品所产生的威胁。7.未来前景。VC 要确保公司未来的盈利前景足以弥补其承担的风险。V

11、C 一般认为业主在商业计划书中应当详细地说明公司的未来战略。8.董事会席位。VC 可能会要求在董事会上占有席位。常见的做法 是由 VC 委派一名代表担任公司的非执行董事长。之所以要在董 事会上占席位是为确保投资利息得到保障 , 并对公司的未来战 略有发言权。9.现有业主所承担的风险。VC 可能希望公司的业主承担现有项目的一大部分投资风险。假如业主本身就是管理人,承担风险会促使他们拼命努力去追求成功。尽管VC 会提供很大一部分的投资,业主投资也要占其个人财产的很大比重。三、项目基本运作现状三、项目基本运作现状(a) (a) 行业及项目的基本状况行业及项目的基本状况(b) (b) 需求资金的数目及花费使用的详情。需求资金的数目及花费使用的详情。(c) (c) 公司最近的交易数字、资产负债表、现金流量预公司最近的交易数字、资产负债表、现金流量预测和利润预测。测和利润预测。(d) (d) 管理团队的详情管理团队的详情, ,包括管理技能方面的证明。包括管理技能方面的证明。(e) (e) 主要股东的详情。主要股东的详情。(f) (f) 公司当前银行方面的安排及其他融资渠道的详情。公司当前银行方面的安排及其他融资渠道的详情。(g) (g) 公司的销售宣传手册或其他发行的宣传材料。公司的销售宣传手册或其他发行的宣传材料。四、风险公司四、风险公司IPO条件的评估条件的评估1、基本