资本世界中的新贵

1、精品文档你我共享资本世界中的新贵私募股权PE2011-2-28 14:43:10资本世界中的新贵私募股权PE在资本世界里， PE一直是资金的主要来源！总结私募股权PE 的精髓：Private Equity（简称 PE）在中国通常称为（私募股权）投资，从投资方式角度看，是指通过私募形势对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回馈等方式，出售持股获利。有少部分 PE基金投资已上市公司的股权（也称PTPE），另外在投资方式上有的PE 投资亦采取债券型投资方式，不过以上只占很少成分，私募股权投资仍可按上述定义！简单总结私募股权 PE：

2、就是在企业发展的前中期，对其注入资金、 管理等各方面优化资源，帮助其上市、 然后套现，从中获得丰厚回报的过程！有人将 PE基金的本质形象为富人过剩的资本和聪明人过剩的资本结合在一起的金融产品。这支基金与中国市场上所有的基金的不同点是，这是一支私募股权基金，是用来做投资的。并且是采用金融领域回报率最高的组织和运作模PE投资模式！ 我们现在可要听仔细了，这就是我们人生的转折点！我们先来了解一下，什么是PE？ PE实际是是英文 Private Equity的一个缩写，简称 PE。在中国通常叫私募股权投资。从投资方式角度来看是指通过私募的形式对私有企业，既非上市企业进行的权益性的投资，在交易实施的过程

3、当中就形开始考虑到了将来的退出机制，PE退出有三种机制 , 第一种 , 上市资本套现 , 行规十几倍到几十倍. 第二种 , 出售给其他的PE公司, 三倍以上 ! 第三种 , 卖给这家公司的管理层最少也是70%,那有好多朋友就会想， PE投资是不是就是向私有企业投钱呀？对于一家企业，仅仅给钱是不够的。PE投资除了投钱之外，还投入好的管理方法，好的管理模式。好的管理人才，还有方方面面的政府关系，社会资源等等全方位的给予帮助，而不是单一的注入资金。所以要想去做PE，不光是要有钱，还要有好的管理方法和模式，包括各种各样的社会关系。不是一般的人能干的了。简单的讲， PE就是在企业发展的前中期，对其注入资

4、金，还有管理，社会资源等各方面的优势资源， 帮助他发展壮大，直至帮助他上市，然后套现。在市场谋求巨大回报的一个过程就叫 PE！那么现在关于私募股权 , 网上有大把的资料, 我们可以去详细了解 , 像李海宁老师讲的私募 , 那在这里我们都简单的回顾一下过去的PE 机构所投资的企业他们的回报率巨额的投资回报让 PE成了世界投资的焦点！ 像李彦宏的百度 . 是由美国的 KKR做的 PE投资，一年时间帮助百度在纳斯达克上市，KKR当时第一天上市的回报率达到360 倍。两年累计投资百度的 PE回报率高达2000 倍。也就是说，两年前 KKR给百度 PE投资 1 万，两年拿回 2000万. 更有很多的百度

5、员工，他们早年拿到百度的股票有的才几块钱，甚至是几毛钱人民币，百度上市第一天开盘价27美元，最高冲到了150 美元。所以百度公司的前台小姐, 都成了百万富翁 . 以下这些企业，国外PE机构做的投资。他们当年的PE 回报率高达上千倍。投资一个亿，拿回来上千亿。像这个苹果，甲骨文，雅虎，谷歌，等等，等等。中国的PE市场是远远不成熟的，回报率相对较低，软银赛富斥资4000 万美元，投资陈天桥的盛大网络，一年半获利 5.5 亿美元，获 14 倍 PE 回报。永新同方，一个电子技术，PE获 68 倍投资回报。怡亚通， 一个物流供应链， PE获 15 倍投资回报。 还有像橡果国际， 就是晚上你一打开电视，

6、满天的那个电视购物。当年PE获 40 倍的投资回报。完美时空，北京的软银赛富做的PE投腹有诗书气自华精品文档你我共享资，当时投资是 800 万美元。仅仅十个月就帮他在纳丝达斯上市，获 75 倍 PE 投资回报。仅仅十个月， 想想我们今天做一个实体企业，多少年才能创造这么大的利润？！听起来不可思议, 但这都是已经发生过的事实. 特别是这次金融风暴以后，因为市场特别缺乏资金，使PE的投资回报成几何倍数的上升。巨额回报吸引全世界的精英纷纷投入PE，看看有谁在从事 PE投资？约翰 . 梅杰，英国前首相。大卫·鲁宾斯坦，美国前总统助理。丹佛斯- 奎尔，美国前副总统！鲍威尔，美国前国务卿。杰克

7、. 韦尔奇，通用电气前 CEO。克林顿，美国前总统。阿尔. 戈尔，美国前副总统！这些都是世界最顶级的人物，他们纷纷进入这个行业。谁在中国从事 PE 投资？！这个人叫梁锦松，原香港财政司司长，享有“梁财神”的称号。跳水皇后伏明霞就是嫁给他。专门写了一本书，叫不做总统做PE！柳传志，中国实业界绝对的老大。目前，联想不做了。成立了一个叫弘毅投资，专门做PE投资的。他背后的大老板就是美国的 KKR。软银赛富，在中国运作几年了。每年最低的回报都超过10 倍的。投出去 1 个亿，一年后最少拿回来10 个亿。他背后的大老板是日本的软银。还有王功权创办的鼎辉投资。他投资的企业像新浪、蒙牛、李宁、南孚、双汇、分

8、众传媒、九阳小家电等等。这些投资回报都在几十倍以上！如此众多的政界元首，领袖，经济领域中的泰斗，著名的企业家都参与到这个行业中来，所以说这里面一定要引起我们高度的关注，为什么在这之前我们不了解， 因为好像资本市场离我们太遥远，但是正是因为遥远， 我们才要把这个距离拉近，因为资本市场是让我们创造财富最快也是额度最高的一个领域，PE就是这个领域的一种模式在中国内地发展私募不可阻挡的2011-2-28 14:48:33在中国内地发展私募不可阻挡的据统计， 中国有 6000 万家企业， 其中已经达到我国上市标准的企业是72 万家，规模以上的企业有860 万家。而目前在两大证交所上市的公司总共1600

9、多家，如果按照每年100 家的上市速度， 规模以上企业完成上市需要8 万年。要借助上市完成融资夙愿，依赖两大证交所显然是不现实的，必须开拓非上市金融制度。而PE在满足中小企业融资和提供管理经验方面，无疑是重要的制度安排。PE在中国的发展和繁荣是一种必然趋势，既有内在的驱动因素，又有外在的驱动因素。体制转换与经济结构调整需要PE中国属于转轨经济国家，承包、拍卖、租赁、产权转让等是转轨的操作性表现。经济结构调整是一个国家的经济常态，结构升级是发展中国家经济增长中的重要内容，这是近些年VC（风险投资）、并购繁荣的原因。产权转让的标的具有资金密集性。PE是对中国现有金融制度的结构性补充。金融制度的基本

10、功能是促进投融资效率。众所周知，中国直接融资市场主要依赖沪深两个证券交易所，但这种局面无法满足现实中日益增长的投融资需求。 中国属于新兴市场经济国家，中小企业占比大、企业管理经验不足是其基本特征。但两大证交所的融资对象主要是大企业，不能满足数量庞大的中小企业在有效时间内的融资需求。PE是个人表达其金融权利的一种诉求，市场经济的精髓是分权。首先， PE 是融资权利的表腹有诗书气自华精品文档你我共享达，基金管理人可以通过PE模式获得传统金融制度下无法获得的融资；其次，PE也是个人投资权利的表达，基金的份额化甚至证券化，使小额资金持有者的投资权利得以表达。产权交易标的的复杂性和利益博弈特征决定其需要

11、专业人才参与。而PE为体制转换和结构优化提供了资金和人才支持。另外，基于我国的社会性质，强制性制度变迁是我国产业发展的特征。为了在短期内完成产业优化任务，实施产业政策是必然的选择。然而，产业发展所需的巨大资金和风险规避机制， 都需要具有市场化特征的PE来分担。 事实上， 近来我国已经成立了不少投资于煤炭、核能、清洁能源、水务等方面的私募股权投资基金，它们都肩负着上述重任。随着产权改革的深入，非国有、个体经济的金融资产储备逐渐殷实；同时，随着资产多元化及市场价值的波动，经济主体产生了优化资产配置的需求。这是股权投资产生的前提。在这个前提下， 出于保持投资规模、规避风险及专业化管理的需要，私募股权

12、基金有了出现的理由。强制性制度变迁是制度变迁的主要特征，中国经济的转轨是政府主导的经济转轨，金融管制的放松为PE提供了土壤和环境。在制度变迁的过程中，国家始终保持对经济总体局势的掌控，是调整金融管制程度的在中国， PE日后可以投资的领域非常广阔，除了现有市场，还包括房地产市场、健康市场、新能源市场、教育培训市场、宠物市场、环境市场等。国外知名学者和媒体的分析与报道也普遍认为， 中国经济的基本面是良好的，尽管由于出口放慢， 中国经济产生了一些减缓的临时症状，但作为大国经济，中国的内需依然强劲，而且这种预期将会使中国PE 市场保持繁荣的趋势。中外金融制度融合，顺势而为加入WTO之后，中国金融全球化

13、程度不断加强，中外金融制度融合成为一种必然趋势， 发展国内私募股权投资基金是顺势而为之举。资本具有天然的逐利性质，在发达国家3%以下和中国6%以上的经济增长之间，国外资本会何去何从不言自明。事实上，当中国还不具备国产PE的环境之时， 国外 PE 已经大举进入国内，并成功借由境外股票市场退出。 即便是国内通过法律限制PE 出境上市， 也无法阻止境外PE 入境或在国内建立人民币股权基金。目前，国内关于私募股权的论坛此起彼伏，国际PE势不可当，仅以 9 月 9 日在厦门举行的第十二届中国国际投资贸易洽谈会为例，就有凯雷、 鼎辉投资、 霸菱亚洲、 软银赛富、 蓝山资本等逾200 家国际 PE和 VC等

14、投资机构， 携千亿美元资本走进投洽会寻找商机。最近几年，我国PE的发展环境不断有实质性突破，人民币股权投资基金的繁荣步伐不断加快。这几年标志性的事件有如下几个：天津、上海OTC市场的构建；天津、北京等地PE协会的成立； 上海等地有限合伙税收激励措施及工商登记程序的落实；各地产权交易市场的繁荣；多种类型的股权基金不断推出；出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分， 益州疲弊， 此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。腹有诗书气自华精品文档你我共享宫中府

15、中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能 ”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。亲贤臣， 远小人， 此先汉所以兴隆也； 亲小人， 远贤臣， 此后汉所以倾颓也。 先帝在时，每与臣论此事， 未尝不叹息痛恨于桓、 灵也。 侍中、尚书、 长史、 参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年