资本结构决策习题及答案

1、错品田0川一第六章：资本结构决策习题一、单项选择题1、经营杠杆给企业带来的风险是指（）A、成本上升的风险B、利润下降的风险C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险2、财务杠杆说明（）A、增加息税前利润对每股利润的影响B、企业经营风险的大小C、销售收入的增加对每股利润的影响D、可通过扩大销售影响息税前利润3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（）A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理 的目标之一B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是 企业各种资金的构成及其比例关系C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数 量构成比例D、资金结构在企业建立后一成不变4

2、、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率 5%,上年股利率14%,预计股利每年增长5%,所得 税率33%。则该普通股成本率为（）A、14.74% B、9.87%C、20.47%D、14.87%5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通 股每股利润相等时的（）A、成本总额 B、筹资总额C、资金结构D、息税前利润7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成 本越高，则（）A、经营杠杆系数越小，经营风险越大B、经营杠杆系数越大，经营风险越小C、经营杠杆系数越小，经营风险越小D、经营杠杆系数越大，经营风险越大9 、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（）A、发行股票B、发行债券C、长期借款 D、

3、留用利润10、资本成本很高且财务风险很低的是（）A、吸收投资B、发行股票C、发行债券D、长期借款11、某企业发行为期1 0年，票面利率10%的债券 1000万元，发行费用率为3%,适用的所得税税率为 33%,该债券的资本成本为（）A、0.069 B、0.096 C、0.785D、0.76812 、普通股价格10.50元，筹集费用每股 0.50 元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5%,则该 普通股成本最接近于（）。A、10.5% B、15% C、19%D、20%13、某公司拟发行优先股100万元，每股利率 10%,预计筹集费用为2万元，该优先股的资本成本 为（）。A、O.120 B、0.1

4、02 C、0.230D、0.20514、在下列长期负债融资方式中，资本成本最高的是（）A、普通股成本 B、债券成本C、优先股成本D、长期借款成本15、（）筹集方式的资本成本高，而财务风险一A、发行股票 B、发行债券 C、长期借 款 D、融资租赁16、财务杠杆的作用程度，通常用（）来衡量。A、财务风险B、财务杠杆系数C、资本成本D、资本结构17、某公司全部资本为10万元，负债比率为10%, 借款利率为10%,息税前利润为30万元，则财务杠 杆系数接近（）。A、0.8B、1.2 C、1.0D、3.119 、如果某个项目的投资收益率与该方案的资本 成本率之差为负数时，则表明该筹集方案在经济上（）。A

5、、有利 B、不利 C、不确定20、企业资本结构最佳时，应该（）。A、资本成本最低 B、财务风险最大C、营业杠杆系数最大 D、债务资本最大三、判断题1 、资本成本是用相对数表示，即用资费用加上 筹集费用之和除以筹集额的商。（）2、一般而言，债券成本要高于长期借款成本。（）器 品 War.4、边际资金成本是实现目标资本结构的资本成本。（）5 、营业杠杆影响税息前利润，财务杠杆影响税息 后利润。（）6 、营业杠杆和财务杠杆的相互影响程度，可用复 合杠杆系数来衡量。（）7 、由于财务杠杆的作用，当税息前的利润下将时， 普通股每股收益会下将的更快。（）8 、如果企业负债筹集为零，则财务杠杆系数为1。（）

6、9 、当财务杠杆系数为1 ,营业杠杆系数为1时， 则复合杠杆系数应为2。（）10 、利用商业信用筹集肯定没有资金成本。（） 12、边际资本成本是加权平均资本成本的一种形式。（）13 、在一定的销售额和固定成本总额的范围内， 销售额越多，营业杠杆系数越大。（）14、综合资金成本率最低的筹集方案，经济上最有利，因而是企业唯一可选的筹集（）15 、融资决策的关键问题是确定资本结构，至于 融资总量则主要取决于投资需要。（）17 、当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于零。（）18、最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务 风险最小的资金结构（）19、在任何情况下企业固定成本越高，则经营杠 杆系数越大

7、，经营风险越高（）20、由于不需要定期支付利息，所以优先股成本 一般要低于债券成本（）22、企业进行筹资和投资决策时，需计算的企业 综合资金成本为各种资金成本之和。（）23、当经营杠杆系数和杠杆系数均为 1.5时，总 杠杆系数为3 （）24、当预计息税前利润大于每股利润无差异点利 润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资金成 本（）四、计算题1、？某公司长期借款100万元，年利率为10%, 借款期限为3年，？每年付息一次，到期一次还本。该 公司适用的所得税税率为33%。要求：计算长期借款 的成本。2、？某公司平价发行一批债券，总面额为 100 万元，该债券利率为10%,筹集费用率为5%,该公

8、 司适用的所得税率为33%,要求：计算该批债券的成本。3、某公司发行优先股100万元，筹集费用率为 2%,每年向优先股股东支付10%的固定股利。要求： 计算优先股成本。4、某公司普通股的现行市价每股为 30元，第一 年支付的股利幌为每股2元预计每年股利增长率为 10%。要求：计算普通股成本。5、某公司长期投资账面价值100万元，其中债 券30万元，优先股10万元普通股40万元，？留用利 润20万元，各种资本的成本分别为5%、8%、12%、 10%。要求：计算该公司的加权平均成本。6、某公司年销售额280万元，息税前利润80万 元，固定成本为32万元，变动成本率为60%,全部 资本200万元，负

9、债比率为45%,负债利率12%,分 别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合 杠杆系数。7、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为： 债务资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80% （发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加 筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80(2)全部筹集长期债务：利率为10%,利息为40 万元。企业追加筹资后，预计息税前利润 160万元，所 得税率33%。要求：计算每股盈余的无差别点及无差别点的每股盈 余额，并作简要说明。9、某公司本年度只一种产品，息税前利润总额为 90 万元，变动成本率为40%,

10、债务筹资的利息为40万 元，单位变动成本100元，销售数量为10000台。 要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、 总杠杆系数。第六章资本结构决策计算题答案一、单选题1、C2、A3、A4、C5、D6、C7、D8、C9、C10、B11、A12、D13、B14、A15、D16、B17、C18、 A19、 B20、 A二、多选题1、ABCD2、ABCD3、BE4、AB5、AB6、ABD7、ACD8、BC9、ABC10、ABCD11、ABC12、BD13、CD14、AD15、ABD16、ABCD17、BCD三、判断题1、X 2、V3、V 4、V5、V 6、V 7、V 8、V 9、X 10、X1

11、1、X 12、V 13、X 14、X15、V 16、V17、X 18、X 19、X 20、X21、X 22、X 23、X 24、V四、计算题1、10%* (1-33%) =6.7%2、10%* (1-33%) /(1-5%)=7.05%3、10%/ (1-2%) =10.2%4、2/30+10%=16.67%5、5%*30%+8%*10%+12%*40%+10%*20%=16.3%6、DOL=280 X ( 1-60%) /80=1.4;DFL=80/(80-200 X45%X 12%)=1.16;DTL=1.4*1.16=1.627、答案(1)(EBIT-20)*(1-33%)/ (10+5) =(EBIT-20-40)*(1-33%)/10无差别点的息税前利润EBIT=140万元无差别点的每股盈余EPS= (140-20-40) * (1-33%) /10=5.36元(用140万元的EBIT代入上述等式中的任何一个，结果应该是相等的)(2)企业息税前利润为140万元，发行普通股和公司债券所带来的普通股每股盈余相等.目前企业预计的息税前利润为