国际金融第四章第一节 国际收支

1、学习要求国际收国际收支逆支逆 差差黄金外黄金外流增流增 加加货币供货币供给下给下 降降国内价国内价格水平格水平下降下降出口增出口增加加进口减进口减少少出口减出口减少少进口增进口增加加国内价国内价格格水平上水平上升升货币供货币供给增给增 加加黄金内黄金内流增流增 加加国际收国际收支顺支顺 差差国国 际际 收收 支支 逆逆 差差国际储备减少对外对外支付支付增加增加银行银行银根银根紧缩紧缩货币供应下降国民收入下降利率上升本国产品相对价格下降社会总需 求下 降增加出口减少进 口进口需求下降资本流入增加出口增加进口减少国 际 收 支 改 善图1-2 纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调节机制 （三）

2、浮动汇率制度下国际收支的自动调节（三）浮动汇率制度下国际收支的自动调节 图1-3 浮动汇率制度下国际收支的自动调节 外币升值本币贬值出口增加进口减少资金流入增 加改善经常账 户改善资本账 户改善国际收支国际收支逆差 收入机制的基本原理收入机制的基本原理 ：1. 调节社会总需求政策调节社会总需求政策 （1） 需求增减型政策或支出增减型政策，指改变社会需求增减型政策或支出增减型政策，指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策。需求增减型总需求或国民经济中支出总水平的政策。需求增减型政策主要是指财政政策与货币政策。政策主要是指财政政策与货币政策。 第一，财政政策与货币政策在调节总需求的过程第一，财

3、政政策与货币政策在调节总需求的过程中有着各自不同的特点。中有着各自不同的特点。 第二，财政政策与货币政策可能对外部均衡还有第二，财政政策与货币政策可能对外部均衡还有特定的作用机制。特定的作用机制。（2） 需求转换型政策或支出转换型政策，指需求转换型政策或支出转换型政策，指不改变社会总需求和总支出而改变需求和不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策。需求转换型政策主要包支出方向的政策。需求转换型政策主要包括汇率政策与直接管制政策、补贴和关税括汇率政策与直接管制政策、补贴和关税政策。政策。 所谓支出改变方向指将国内支出从外国商所谓支出改变方向指将国内支出从外国商品和劳务转移到国内的商品和

4、劳务上来。品和劳务转移到国内的商品和劳务上来。2. 调节社会总供给的工具调节社会总供给的工具 ，包括产业政策和，包括产业政策和科技政策，以及制度创新政策。科技政策，以及制度创新政策。3. 资金融通政策，主要是使用官方储备和国资金融通政策，主要是使用官方储备和国际信贷际信贷 一、一、 内部均衡与外部均衡内部均衡与外部均衡 在封闭经济下，经济增长、充分就业与价格稳定是政府追求的主要在封闭经济下，经济增长、充分就业与价格稳定是政府追求的主要经济目标，这三个目标概括了能使经济处于合理运行状态的主要条件。经济目标，这三个目标概括了能使经济处于合理运行状态的主要条件。 在开放经济中，政府的政策目标发生改变

5、，这体现在两个方面：第在开放经济中，政府的政策目标发生改变，这体现在两个方面：第一，政策目标的数量增加了，国际收支成为宏观调控所关注的变量之一；一，政策目标的数量增加了，国际收支成为宏观调控所关注的变量之一；第二，各目标之间的关系发生变化，在相当多的情况下，宏观经济在封第二，各目标之间的关系发生变化，在相当多的情况下，宏观经济在封闭条件下的主要目标与国际收支这一新的目标之间的冲突成为经济面临闭条件下的主要目标与国际收支这一新的目标之间的冲突成为经济面临的突出问题。的突出问题。 在国际收支进入宏观调控目标的菜单之后，开放经济下的政策目标在国际收支进入宏观调控目标的菜单之后，开放经济下的政策目标就

6、可以分为内部均衡与外部均衡两部分。原有的经济增长、价格稳定、就可以分为内部均衡与外部均衡两部分。原有的经济增长、价格稳定、充分就业等反映经济内部运行情况的政策目标可以归入内部均衡目标之充分就业等反映经济内部运行情况的政策目标可以归入内部均衡目标之中。中。 将内部均衡定义为国民经济处于无通货膨胀的充分就业状态。外部将内部均衡定义为国民经济处于无通货膨胀的充分就业状态。外部均衡是指国际收支的均衡，它是个含有价值判断的概念，反映了一国所均衡是指国际收支的均衡，它是个含有价值判断的概念，反映了一国所应追求的国际收支状态。那么外部均衡的定义可以简单表述为：与一国应追求的国际收支状态。那么外部均衡的定义可

7、以简单表述为：与一国宏观经济相适应的合理的经常账户余额。宏观经济相适应的合理的经常账户余额。 内部均衡与外部均衡的关系内部均衡与外部均衡的关系 我们采取措施努力实现某一均衡目标时，这一措施可能我们采取措施努力实现某一均衡目标时，这一措施可能会同时造成开放经济另一均衡问题的改善，也有可能对另会同时造成开放经济另一均衡问题的改善，也有可能对另一均衡问题造成干扰或破坏。一般地，我们将前者称为内一均衡问题造成干扰或破坏。一般地，我们将前者称为内外均衡的一致，后者称为内外均衡之间的冲突。外均衡的一致，后者称为内外均衡之间的冲突。 英国经济学家詹姆斯英国经济学家詹姆斯米德（米德（J.Meade）于）于19

8、51年在其年在其名著名著国际收支国际收支中最早提出了固定汇率制下的内外均衡中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题。冲突问题。 当然，浮动汇率制度下的内外均衡冲突的性质及表现形当然，浮动汇率制度下的内外均衡冲突的性质及表现形式都与固定汇率制下有很多不同。为区别起见，我们将米式都与固定汇率制下有很多不同。为区别起见，我们将米德分析中的与开放经济特定运行区间相联系的内外均衡之德分析中的与开放经济特定运行区间相联系的内外均衡之间的冲突称为狭义的内外均衡冲突，而将一般情况下的实间的冲突称为狭义的内外均衡冲突，而将一般情况下的实现某一均衡目标的努力对另一均衡目标的干扰或破坏这一现某一均衡目标的努力对另

9、一均衡目标的干扰或破坏这一现象称为广义的内外均衡冲突。现象称为广义的内外均衡冲突。 表 固定汇率制下内部均衡与外部均衡的搭配与矛盾 内部经济状况外部状况1经济衰退/失业增加国际收支逆差2经济衰退/失业增加国际收支顺差3通货膨胀国际收支逆差4通货膨胀国际收支顺差 二、内外均衡冲突的根源造成内外均衡冲突的根源在于经济的开放性。 n 第一，国内经济条件的变化。 n 第二，国际间经济波动的传递。 n 第三，与基本经济因素无关的国际资金的投机性冲击。 假定只存在两个目标T1、T2与两种工具I1、I2，政策调控追求的T1和T2的最佳水平为了 和 。令目标是工具的线性函数，即 在这一情况下，只要决策者能够控

10、制两种工具，且每种工具对目标的影响是独立的，决策者就能通过政策工具的配合达到理想的目标水平。*1T*2T11 122Ta Ia I21 122Tb Ib I 从数学上看，只要 (即两个政策工具线性无关)，就可以求解出达到最佳的目标水平T1*和T2*时所需要的I1和I2的水平，即 当 时，两种工具对这两个政策目标有着相同的影响，也就是说，决策者只有一个独立的工具而试图实现两个目标，这是不可能成功的。 这一结论可以进行推广。如果一个经济具有线性结构，决策者有N个目标，只要有至少N个线性无关的政策工具，就可以实现这N个目标。1122/abab*12 1221 212()/()Ib Ta Ta bba*21 21 11 21 2()/()IaTbTabba1122/ababABCOEBEBIBIB(1)(4)(2)(3)货币扩张预算增加图 财政政策与货币政策的搭配 表财政政策与货币政策的搭