如何分析公司财务报表

1、如何分析公司财务报表 关于公司的财务状况怎么从报表上看出来？ 在企业众多的财务报表中，对外公布的报表主要是资产负债表、利润及利润分配表、财务状况变动表。这 三张表有不同的作用。简单地说，资产负债表反映了某一时期企业报告日的财务状况，利润及利润分配表 反映企业某个报告期的盈利情况及盈利分配，财务状况变动表反映企业报告期营运资金的增减变化情况。 (1)偿债能力指标，包括流动比率、速动比率。流动比例通常以 2 为好，速动比率通常以 1 为好。但分析时 要注意到企业的实际情况。 (2)反映经营能力，如在企业率较高情况下，应收帐款周转率、存货周转率等。周转率越快，说明经营能力 越强。 (3)获利能力，如

2、股本净利率、销售利润率、毛利率等。获利能力以高为好。 (4)权益比例，分析权益、负债占企业资产的比例。其结果要根据具体情况来确定优劣。 通过对企业毛利率的计算，能够从一个方面说明企业主营业务的盈利能力大小。毛利率的计算公式为： (主营业务收入-营业成本)÷主营业务收入=毛利÷主营业务收入 如果企业毛利率比以前提高，可能说明企业生产经营管理具有一定的成效，同时，在企业存货周转率未减 慢的情况下，企业的主营业务利润应该有所增加。反之，当企业的毛利率有所下降，则应对企业的业务拓 展能力和生产管理效率多加考虑。 面对资产负债表中一大堆数据，你可能会有一种惘然的感觉，不知道自己应该从

3、何处着手。我认为可以从 以下几个方面着手： 首先，游览一下资产负债表主要内容，由此，你就会对企业的资产、负债及股东权益的总额及其内部各项 目的构成和增减变化有一个初步的认识。当企业股东权益的增长幅度高于资产总额的增长时，说明企业的 资金实力有了相对的提高；反之则说明企业规模扩大的主要原因是来自于负债的大规模上升，进而说明企 业的资金实力在相对降低、偿还债务的安全性亦在下降。 对资产负债表的一些重要项目，尤其是期初与期末数据变化很大，或出现大额红字的项目进行进一步分析， 如流动资产、流动负债、固定资产、有代价或有息的负债（如短期银行借款、长期银行借款、应付票据等）、 应收帐款、货币资金以及股东权

4、益中的具体项目等。例如，企业应收帐款过多占总资产的比重过高，说明 该企业资金被占用的情况较为严重，而其增长速度过快，说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受 经济环境的影响，企业结算工作的质量有所降低。此外，还应对报表附注说明中的应收帐款帐龄进行分析， 应收帐款的帐龄越长，其收回的可能性就越小。又如，企业年初及年末的负债较多，说明企业每股的利息 负担较重，但如果企业在这种情况下仍然有较好的盈利水平，说明企业产品的获利能力较佳、经营能力较 强，管理者经营的风险意识较强，魄力较大。再如，在企业股东权益中，如法定的资本公积金大大超过企 业的股本总额，这预示着企业将有良好的股利分配政策。但在此同时，

5、如果企业没有充足的货币资金作保 证，预计该企业将会选择送配股增资的分配方案而非采用发放现金股利的分配方案。另外，在对一些项目 进行分析评价时，还要结合行业的特点进行。就房地产企业而言，如该企业拥有较多的存货，意味着企业 有可能存在着较多的、正在开发的商品房基地和项目，一旦这些项目完工，将会给企业带来很高的经济效 益。 再其次，对一些基本财务指标进行计算，计算财务指标的数据来源主要有以下几个方面：直接从资产负债 表中取得，如净资产比率；直接从利润及利润分配表中取得，如销售利润率；同时来源于资产负债表利润 及利润分配表，如应收帐款周转率；部分来源于企业的帐簿记录，如利息支付能力。 1、反映企业财务

6、结构是否合理的指标有: (1)净资产比率=股东权益总额/总资产 该指标主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性，它的倒数即为负债比率。净资产比率的高低与企业资 金实力成正比，但该比率过高，则说明企业财务结构不尽合理。该指标一般应在 50%左右，但对于一些特 大型企业而言，该指标的参照标准应有所降低。 21>. 固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值 该指标反映的是企业固定资产的新旧程度和生产能力，一般该指标应超过 75%为好。该指标对于工业企业 生产能力的评价有着重要的意义。 (3)资本化比率=长期负债/(长期负债+股东股益) 该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营

7、运资金的比重，因而该指标不宜过高， 一般应在 20%以下。 2、反映企业偿还债务安全性及偿债能力的指标有: (1)流动比率=流动资产/流动负债 该指标主要用来反映企业偿还债务的能力。一般而言，该指标应保持在 2:1 的水平。过高的流动比率是反 映企业财务结构不尽合理的一种信息，它有可能是： (1)企业某些环节的管理较为薄弱，从而导致企业在应收账款或存货等方面有较高的水平； (2)企业可能因经营意识较为保守而不愿扩大负债经营的规模； (3)股份制企业在以发行股票、增资配股或举借长期借款、债券等方式筹得的资金后尚未充分投入营运；等 等。但就总体而言，过高的流动比率主要反映了企业的资金没有得到充分利

8、用，而该比率过低，则说明企 业偿债的安全性较弱。 (2)速动比率（流动资产存货预付费用待摊费用）流动负债 由于在企业流动资产中包含了一部分变现能力（流动性）很弱的存货及待摊或预付费用，为了进一步反映 企业偿还短期债务的能力，通常，人们都用这个比率来予以测试，因此该比率又称为“酸性试验”。在通常 情况下，该比率应以 1:1 为好，但在实际工作中，该比率（包括流动比率）的评价标准还须根据行业特点 来判定，不能一概而论。 3、反映股东对企业净资产所拥有的权益的指标主要有： 每股净资产股东权益总额（股本总额×股票面额) 该指标说明股东所持的每一份股票在企业中所具有的价值，即所代表的净资产价值

9、。该指标可以用来判断 股票市价的合理与否。一般来说，该指标越高，每一股股票所代表的价值就越高，但是这应该与企业的经 营业绩相区分，因为，每股净资产比重较高可能是由于企业在股票发行时取得较高的溢价所致。 第四，在以上这些工作的基础上，对企业的财务结构、偿债能力等方面进行综合评价。值得注意的是，由 于上述这些指标是单一的、片面的，因此，就需要你能够以综合、联系的眼光进行分析和评价，因为反映 企业财务结构指标的高低往往与企业的偿债能力相矛盾。如企业净资产比率很高，说明其偿还期债务的安 全性较好，但同时就反映出其财务结构不尽合理。你的目的不同，对这些信息的评价亦会有所不同，如作 为一个长期投资者，所关

10、心的就是企业的财力结构是否健全合理；相反，如你以债权人的身份出现，他就 会非常关心该企业的债务偿还能力。 最后还须说明的是，由于资产负债表仅仅反映的是企业某一方面的财务信息，因此你要对企业有一个全面 的认识，还必须结合财务报告中的其它内容进行分析，以得出正确的结论。 如何做公司财务报表【如何做财务报表】 如何做公司财务报表【如何做财务报表】 财务报表是指在日常会计核算资料的基础上，按照规定的格式、内容和方法定期编制 的， 综合反映企业某一特定日期财务状况和某一特定时期经营成果、 现金流量状况的书面文 件。 如何做好财务报表的分析呢?笔者认为可以归纳为“三表为要点，比率是中心;点面相结 合，比较

11、是关键”这一句话。就是说，从损益表、资产负债表、现金流量表三张主要报表着 手，收集完整的资料，运用财务比率对企业各期的经济指标进行比较分析。分析要求有针对 性而又不失完整性， 对主要的经营事项也可侧重进行专项分析。 财务分析大致可分五个部分 进行： 第一部分 经营业绩分析 一般情况下，会计报表使用者对企业的经营情况比较关注，拿到一份报表往往是先看 经营成果，即利润等指标完成了多少、效益如何、比历史同期有无增长等。财务分析必须先 满足这部分会计报表使用者的需要。一般可以从以下几方面来分析： 1、年初制定的指标完成情况分析： 根据企业制定的年度经营目标，主要对主营业务完成情况进行分析，以检查业务是

12、否 按预定目标发展，并预测以后各期进展情况。通过对实际执行结果与预期目标比较，找出存 在的差异。在与以前年度同期比较时，由于外部环境、内部环境均在发生变化，时间过长可 能受外界影响过多，因此收集财务资料一般以最近三年为好。例如，对损益表项目的分析可 采用比较定基百分比法，即将比较期中第一期的全部指标设为 100%，以后各期的报表数据 换算为第一期数据的百分比，以发现各项目的变动情况和发展趋势，然后再对一些“差异” 较大的项目进行重点分析。这样比较直观，也容易理解。 其它业务对目标完成的影响不会太大，可以简单分析;但对一些新的业务，如开发新市 场、 新产品等则要加以关注， 或做一些专项分析， 以

13、有助于报表使用者做出正确判断和决策。 2、盈利能力分析： 利润指标是企业最重要的经济效益指标。 对该项指标的分析应着重分析主营业务盈亏， 有外贸进出口权的企业可以分外贸、 内销两部分分析， 其它非主营业务盈亏情况和营业外收 支情况的分析可以简单一些。 财务比率的计算是比较简单的，难就难在对其进行解释和说明，如果仅仅是计算出财 务比率，不进行分析，那什么问题也说明不了，只有深入分析，才能寻找出影响指标的最直 接的原因。 3、成本费用因素对利润的影响分析： 若对利润指标做进一步的分析，一般说有两种途径，一种是可以从单价、变动成本、 销售量、固定成本等本量利的基本因素上去分析。在实际工作中，由于主营

14、业务涉及的产品 一般较稳定，单价、变动成本等因素变化不大(除非产品有较高的附加值或原材料价格波动 较大)，因此只需将销售量、固定成本与以前年度进行对比分析即可。 另一种途径是进行盈利结构分析。从损益表的构成项目入手，先做销售收入的多期比 较，看看与往年相比，本期的销售额有无较大变化;再将其它项目转换为占销售收入的百分 比，看损益表的各项比重，哪一些项目变化较大，并进一步分析其原因。对营业外收支、投 资收益也不例外。在结构百分比的基础上也可以结合一些财务指标来分析，例如，成本费用 利润率， 可分解为销售净利率和成本费用占销售收入的比重相除而得， 这样只要知道任何一 项费用在销售收入中的比重，就可

15、计算出这项费用的支出能产生多少回报俐润)，企业管理 者可据此有的放矢地压缩成本、削减费用，力求以最少的投入取得最大的产出。 第二部分 资产管理效率分析 企业各项资产运转能力的比率强弱， 体现了管理者对现有资产的管理水平和使用效率。 资产周转速度快，反映企业资产流动性好，偿债能力强，资产得到了充分利用。对资产管理 效率的分析，主要通过以下指标来进行：应收账款周转率、存货周转率、投资报酬率、固定 资产周转率、流动资产周转率和总资产周转率。 对应收账款周转情况一般采用账龄法分析，并着重分析应收账款逾期情况，根据单位 的信用情况和重要性程度，做出排序并开列清单，提供详细资料督促直接责任人积极催讨; 对

16、存在的呆账、坏账还要做出具体分析，以引起管理层注意。 对存货周转快慢的分析，一方面要与同行业相比，与企业的前期相比，同时还要对影 响存货周转率的因素做进一步分析。 一是分析存货中各构成项目周转率的快慢， 另一个是要 分析存货产生时间长短，以及存在的滞销、霉变库存商品占全部存货的比率，以及一年以上 老库存潜亏等。 第三部分 偿债能力分析 偿债能力分析是指对企业偿还各种短期负债和长期负债能力的分析。企业偿债能力的 高低是债权人最关心的，但出于对企业安全性的考虑，也受到管理者和股东的普遍关注。偿 债能力的分析除流动比率和资产负债率指标外， 还可用下列产权比率、 利息保障倍数指标分 析说明。 第四部分

17、 现金流量分析 现金流量表主要用来反映企业创造净现金流量的能力。对现金流量表的分析，有助于 报表使用者了解企业在一定时期内现金流入、 流出的信息及变动的原因， 预测未来期间的现 金流量， 评价企业的财务结构和偿还债务的能力， 判断企业适应外部环境变化对现金收支进 行调节的余地，揭示企业盈利水平与现金流量的关系。由于现金流量信息自身的客观性，以 及某些方面与评价目标有更强的相关性， 因此对现金流量比率的分析， 可以对其它财务指标 分析起到很好的补充作用。一般可以从以下几个比率来分析： 现金流量比率指标表 第五部分企业管理存在的不足及需采取的措施 针对企业的财务状况提出尚需解决和改善的问题，并结合

18、企业的实际情况提出一些解 决问题的建议。 财务分析的目的是在于解释各项目变化及其产生的原因，通过分析发现一些问题，衡 量现在的财务状况， 预测未来的发展趋势， 将大量的报表数据转换为对特定决策有用的信息。 在公司的经营过程中，碰到了新问题、新情况，如汇率剧烈变动、开发较有前景的新产品、 比重较大的代理销售等，应分析其中原委，做出比较详细、透彻的专题分析，突出该事件的 重要性，引起管理层的注重，真正体现财务会计的监督、管理职能。 投资项目经济可行性分析【财务报表分析】 1、 投资项目经济可行性分析的步骤和内容： （1）弄清市场需求和销售情况。包括需求量、需求品种等的预测。 （2）弄清项目建设条件

19、。包括资金、原料、场地等条件。 （3）弄清技术工艺要求。包括设备供应、生产组织、环境等情况。 （4）投资数额估算。包括设备、厂房、运营资金、需求量等投资数额 注：在计算运营资金需求量时，应先计算出生产成本，然后按照资金周转所需时 间来计算。 （5）资金来源渠道和筹借资金成本的比较分析。 （6）生产成本的计算。包括原材料、工资、动力燃料、管理费用、销售费用各项租金 等。 （7）销售收入的预测。包括销售数量和销售价格。 （8）实现利税总额的计算。 （9）投资回收期的估算和项目生命周期的确定。 （10）折旧及上缴税金的估算。 注：通过项目在生命期内提取折旧，计入成本，来测算项目实现利润和上缴的税 金

20、。 （11）项目经济效益的总评价。 2、 投资项目经济可行性分析的一般方法： 判断：预期未来投资收益是否大于当前投资支出，项目实施后是否能够在短期内收回全 部投资。 （1）投资回收期： 也称投资收回期，以年或月计，是指一个项目投资通过项目盈利收回全部投资所 需的时间。 （2）投资项目盈利率： 投资项目盈利率年平均新增利润/投资总额×100 （3）贴现法：将投资项目未来逐年收益换算成现在的价值，和现在的投资支出相比较 的方法。 -n v0pn×（1i） 注：v0：收益现值 pn：未来某一年的收益 i：换算比率，即贴现率 3、 在考虑时间因素情况下的评价指标： （1）净现值：指

21、投资项目在生命周期内变成现值后逐年的收益累计与总投资额之差。 注：一般要求的贴现率，净现值为正的项目都可接受，净现值越高的项目盈利 能力越强。 （2）项目盈利系数：指项目盈利现值累计数与总投资额之比。 （3）内部收益率：指在投资项目净现值为 0 时的贴现率。 注：内部收益率大于企业要求的贴现率或利润率的所有投资项目，企业原则上 都可以接 受，此时投资项目的净现值为正；从筹资角度讲，如果已知某一项目的内 部收益率， 那么所有筹资成本低于内部收益率的筹资方案都是可行的方案。 4、 与分析投资项目经济可行性有关的其他经济分析： （1）最优生产规模的确定：利润分析法、经验分析法、成本分析法和盈亏平衡点

22、法。 （2）销售收入的确定。 （3）生产成本的测算： 原材料费原材料耗用量×单位价格 燃料动力费燃料动力耗用量×单位价格 工资及工资附加费生产定员人数×平均工资及附加费水平 车间经费车间管理费折旧费修理费 管理费用公司经费工会经费劳动保险费土地使用费董事会经费咨询 费 税金技术转让费业务招待费其他管理费 营业费用运输费包装费保险费广告费差旅费销售人员工资及其他费 产品制造成本原材料费燃料动力费工资及附加车间经费管理费用营 业费用 5、 收购兼并项目经济可行性分析： （1）现金收购兼并的经济可行性分析： a、一般步骤： a、预测被收购兼并企业以后各年的可能收益，确定

23、收购兼并后的现金流量； b、确定收购兼并对象应该实现的最低可接受报酬率； c、确定收购兼并最高的可接受现金价格； d、计算收购兼并并投资所能获得的报酬率； e、根据企业的资金结构，分析现金收购的可能性； f、分析收购兼并产生的影响。 b、避税效应： 当某一盈利企业兼并一亏损企业时，兼并后亏损企业的亏损额将冲抵盈利企业 的盈利， 使盈利企业应税利润减少，从而实现避税效应。 c、现金流量预测： a、现金流量经营利润所得税折旧及非支出现金的费用流动资金增加数 固定资产新增数 b、第 n 年的现金流量第 n1 年的销售收入×(1销售收入增长率)×第 n 年 的销售的 销售利润率&#

24、215;（1所得税率）（第 n 年的销售收入第 n1 年的销 售收入） ×（每 1 元销售收入所需增加的固定资产投资和流动资产投资） d、估计可接受的最低报酬率： 借入资金成本借入资金利率×（1所得税率） 自有资金成本无风险报酬率风险系数×市场风险补偿率 最低报酬率长期负债÷结构性负债×长期负债利率所有者权益÷结构性负 债 ×自有资金成本 注：无风险报酬率通常取国债券的收益率； 风险系数是收购兼并者股票的价格或企业的价值随市场波动而波动的幅 度，是项 目投资者风险大小的指数，对于上市企业可以取该企业股票价格 增减百 分比和股

25、票总指数增减百分比的比值； 市场风险补偿率是指具有代表性的股票市场指数的报酬率超过无风险报 酬率的部 分，通常在 55.5之间； 如果被收购或兼并企业的风险系数和借入资金的借款利率较高时，应该以 被收购 兼并企业资金总成本为计算最低报酬率的依据。 e、计算最可能接受的现金价格： 可接受的最高现金价格累计现值残值有价证券现值债务 注：某年现值某年现金流量÷（1最低报酬率） 对于上市股份制企业来说，可用最高现金价格除以股票总数来得到收购 兼并时每 股的最高出价。 f、计算各种价格和方案的报酬率： g、分析现金收购或兼并的可行性： h、评估收购或兼并对每股收益和资金结构的影响： （2）股票

26、收购兼并的经济可行性分析： a、一般步骤： a、确定增发股票的数量，即增加多少股票不至于影响企业的控制权； b、确定增发新股对每股收益和股票价格的影响； c、估计被收购企业的股票价值，比较股息收益率高低，以决定是采用何种收购 方式； d、确定可以用来交换的股票的最大数量； e、评价收购对企业每股收益和资金结构的影响。 b、用于评价上市公司的特殊财务比率： a、每股收益净利润÷年度末普通股份总数 、合并报表问题：编合并报表时，应以合并报表数据计算。 、优先股问题：如果公司发行了不可转换优先股，则应扣除。 每股收益（净利润优先股股利）÷（年度末普通股份总数年度末 优先股数） 、

27、年度中普通股增减问题：在普通股发生增减变化时该公式的分母应使用 按月计算 的“加权平均发行在外的普通股股数” 平均发行在外的普通股股数（发行在外普通股股数×发行在外月份 数÷12） 、复杂股权结构问题：发行普通股以外的其他种类的股票（如优先股等） 的公司， 应按国际惯例计算该指标，并说明计算方法和参考依据。 b、市盈率（倍数）普通股每股市价÷普通股每股收益 注：该指标不能用于不同行业公司比较； 市盈率高低受市价影响，市价影响因素很多，包括投机、炒作，长期趋 势很重要。 c、每股股利股利总额÷年末普通股股份总数 注：股利总额是指用于分配普通股现金股利的总额

28、 d、股票获利率普通股每股股利÷普通股每股市价×100 e、股利支付率每股股利÷每股净收益×100 股利保障倍数普通股每股收益÷普通股每股股利 留存盈利比率（净利润全部股利）÷净利润×100 f、每股净资产年度末股东权益÷年度末普通股股数 注：年度末股东权益是指扣除优先股权益后的余额； 每股净资产，在理论上提供了股票的最低价值。如果公司的股票价格低 于净资产 的成本，成本又接近变现价值，说明公司已无存在价值，清算是股东最 好的选择。 g、市净率（倍数）每股市价÷每股净资产 c、确定增发股票的数量： 收购兼

29、并活动要以不降低企业股票的价格和每股收益为原则。 d、估计收购方和被收购方企业的价值，确定收购方式和换股比例： 甲公司 1 股换乙公司股票的比例（甲公司股票价格×乙公司市盈率）÷ （乙公司股票价格×甲公司市盈率） 注：当收购企业的价值被市场低估或者以股票价格计算的企业价值低于用现金 流量计算 的企业价值时，收购企业倾向于用现金收购的方式而不是用股票收购；相 反，收购 方倾向用股票收购更合算。 e、评价收购对企业每股收益和资金结构的影响： a、如果收购方支付给被收购方的股票市盈率大于其自身原来的市盈率，则会使 收购方的 每股收益减少；反之，则增加；如果两者相等，则每

30、股收益不变。 b、从资金结构的角度讲，股票收购不会引起新的债务，从而会使企业的自有资 金负债率 降低，但这种降低是否值得，关键在于收购兼并行为是否会给企业带来更高 的收益， 如果兼并后被收购企业的未来收益增长高于收购企业，则兼并活动能在较短 时期内提 高整个企业的每股收益，并为收购方创造良好的效益。 （3）杠杆收购的经济可行性分析： a、定义：一个企业通过借款收购另一个企业产权，后又依靠被收购企业创造的现 金流量来 偿还债务的收购方式为杠杆收购。 b、意义： a、目前，杠杆收购已变成了一种融资、避税、促使企业效率提高和确认企业价 值的工具。 b、杠杆收购可使收购方用较小的资本获得另一企业全部或

31、部分产权，实现其融 资的目的。 c、杠杆收购会引起对被收购企业的资产重新评估、可以提高资产的账面价值， 从而提高 折旧基数，增加折旧提取数，实现合理避税。 d、杠杆收购可带来所有权结构和经营班子的调整，有利于企业经营机制转换和 效率提高。 e、成功的杠杆收购活动对收购方、被收购方和贷款机构都会带来利益。 f、杠杆收购已经变成企业谋求发展和增值的重要途径和手段。 c、杠杆收购活动能否成功取决于： a、收购方企业经营管理能力和水平； b、周全、完善的收购兼并计划； c、企业的负债减少，现金流量比较稳定、有保障，即收购企业要有负债经营的 能力； d、被收购企业要拥有一部分能够变现的资产或者一定数量的

32、可以作为贷款抵押 物的资 产，并且资产的账面价值可以通过评估而提高； e、企业要有一段时期的平稳生产经营，在此期间可以不进行更新改造投资，生 产经营的 净现金流量可以用来偿还负债。 d、当然，进行收购兼并活动不能只从经济上看是否可行，还要从企业所处的行业、 市场、 管理经验等多方面去考虑，要充分发挥收购方生产、技术、资金、管理经验方 面的优势， 这就要求进行收购兼并活动时还要注意： a、尽可能收购兼并相同产业或相关产业的企业，以发挥生产、技术和管理优势； b、尽可能收购兼并产业属于高速增长阶段的产业，因为不成功的收购兼并大多 数集中在 缺少发展前景的产业领域； c、尽可能收购兼并拥有自己销售渠

33、道和客户的企业，因为企业能否取得现金流 入主要取 决于企业是否拥有市场。 企业发展能力分析【财务报表分析】 企业发展能力分析【财务报表分析】 2010-09-09 09:48:32 来源：就要财务网 作者：i 1、 企业自我发展能力分析： （1）含义：企业可动用的资金总额减去本期新增加的流动资金需求及上缴所得税 和年终分红，也就是企业期末自我发展能力。 （2）计算： a、以主营业务利润为基础，加上有实际现金收入的其他各项收入和费用，减实际 引起现金 支出的各项费用： 企业可动用资金总额主营业务利润其他业务收入金融投资收入营业外 收入 固定资产盘亏和出售净损失折旧费计提坏账其他 业务支 出金融费

34、用支出营业外支出固定资产盘盈和出售 净收益 上缴所得税收回未发生坏账 b、以税后利润为基础，加上不实际支出的费用，减去不实际收入： 企业可动用资金总额税后利润折旧费固定资产盘亏和出售净损失计提 坏账准 备固定资产盘盈和出售净收益收回未发生坏账 （3）表外筹资： a、分类：直接表外筹资和间接表外筹资。 b、直接表外筹资：是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资。 如：租赁、代销商品、来料加工等，但融资租赁属于表内筹资。 c、间接表外筹资：是用另一个企业的负债代替本企业负债，使得表内负债保持在 合理的限 度内，最常见的是母公司投资于子公司和附属公司。 d、企业还可以通过应收票据贴现、出售有追

35、索权的应收账款、产品筹资协议等把 表内筹资 转化为表外筹资。 e、表外筹资是企业在资产负债表中未予反映的筹资行为，利用表外筹资可以调整 资金结构、 开辟筹资渠道、掩盖投资规模、夸大投资收益率、掩盖亏损、虚增利润、加大财 务杠杆 作用等，还可以创造较为宽松的环境，为经营者调整资金结构提供方便。 （4）企业可持续增长速度： a、定义：指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，销售所能增长的 最大比率。 b、计算： a、根据期初股东权益计算： 可持续增长率股东权益增长率股东权益本期增加/期初股东权益 销售净利率×总资产周转率×收益留存率×权益乘数 注：权益乘数期末

36、总资产÷期初权益 b、根据期末股东权益计算： 可持续增长率（收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）÷ （1收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率） c、根据企业资产负债结构计算： gm（1d）（1l）÷1/sm（1d）（1l） 注：g：可持续增长率 l：负债经营率 s：总资产与销售收入之比 m：企业税后利润与主营业务之比营业净利率 d：企业分利所占税后利润的比例股利支付率 c、可持续增长率和实际增长率： 如果企业实际增长速度低于可持续增长速度，表明企业自身有能力维持实际增 长，并且 有能

37、力偿还到期债务或提高分利水平；否则，如果高于的话，则企业必须以提 高负债比 率，增发股票等办法来筹借资金，保证增长所需的资金。 2、 企业筹资发展能力分析： （1）从资金结构来看企业的筹资规模： 要想维持 aaa 级的企业资信等级，其长期负债占企业所有者权益的比例不能超过 15， 如果比例提高到 25，则其资信等级将被降为 bbb 级，同时企业借款比率也将上 升 1。 （2）从筹资成本来看企业的筹资能力： 企业的筹资成本就是出资人的投资回报率，二者几乎是同一指标，筹资成本通常 用百分比 来表示，通过筹资可以节省一笔所得税支付额。 a、企业短期或长期筹资的原则判断： a、选择长期筹资：如果企业现

38、金支付能力长期为负，数额较大，就要进行长期 筹资，以 增加营运资本；企业产品的市场需求长期得不到满足，销售 收入直线 上升，而产品盈利率又很高，就要进行长期筹资，以扩大生 产规模； 企业进行产品结构调整或经营重心转移，也要进行长期筹资， 以充实 企业的调整和发展能力。 b、选择短期筹资：如果企业现金支付能力偶尔或时断使续的出现为负的情况， 就应采取 短期筹资措施；企业产品销售不太稳定，市场需求有限，不 需扩建而 只是在原有生产设备基础上扩大生产规模，就应采取短期筹 资。 b、票据贴现： 票据到期值票据面值票据到期利息 票据面值×（1票据到期天数÷360×年利率）

39、贴现费用票据到期值×贴现天数÷360×贴现率 注：贴现费用可视作利息支出，计入企业成本（免缴所得税）。 贴现净值票据到期值贴现费用企业筹资 贴现成本票据贴现费用/贴现净值×360/票据提前贴现天数×（133） c、现金折扣： 利用延期付款条件而在短期内使用他人资金，一般不支付成本的，但若存在现 金折扣的 情况下，应付账款延期支付将存在机会成本，即企业可得到尽快付款的折扣， 而延期将 得不到折扣资金。则放弃折扣的成本即机会成本为： 机会成本折扣百分比 /（1折扣百分比）×360 /（支付期间折扣期间） a、如果能以低于放弃折扣的隐含利息

40、成本的利率借入资金，则应在折扣期内用 借入的资 金支付货款，享受现金折扣； b、如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的 隐含利息 成本，则应放弃折扣而追求更高利益； c、如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本和展延 付款带来 的损失之间做出选择； d、如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大 小，选择 信用成本最小（或所获利益最大）的一家。 d、杠杆收购融资： 杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的，是指某一企业拟收购其他企业进行 结构调整 和资产重组时，以被收购企业资产和将来收益能力做抵押，从银行筹集部分资 金用于收

41、购行为的一种融资活动。 在一般情况下， 借入资金占收购资金总额的 7080， 其余部分为自有资金， 通过财 务杠杆效应便可成功地收购企业或其部分股权。通过杠杆收购方式重新组建后 的公司总 负债率为 85以上，且负债中主要部分为银行的借贷资金。 e、长期借款筹资的条件、成本与利率风险： a、借款企业满足的三个条件： 、企业的自有资金负债率小于 1，即企业自有资金（所有者权益）总额>负 债总额； 、企业自有资金利润率要高于银行利率； 、企业营业利润（或纳税、付息前利润）应在企业归还借款利息的 3 倍以 上，而负 债总额不应超过营业净利润（或纳税、付息前利润）的 3 倍。 b、成本：

42、长期借款成本等于借款利率减去因借款利息计入成本而少缴的所得税比率。 ck·（1t） 注：c：借款成本 k：借款利率 t：所得税率 当借款利率和每年归还借款数额不一，应当考虑借款成本在时间上的差异。 经营效率税息前利润（经营收益）/ 净资产 注：在借款成本少于经营效率的情况下，借款越多企业自有资金利润率越 高，即借 款正效应，但负债过高，效率下降所带来的风险越大，一般银行要求 借款额不 超过所有者权益总额；反之，在借款成本大于经营效率的情况为借款 负效应， 举债借款会增加企业的负担，使企业自有资金利润率下降，不应借款。 f、债券筹资的条件、成本和风险： 债券投资的风险：违约风险、利率风

43、险、购买力风险、变现风险和再投资风险。 发行债券资金成本 ci÷（pf）×（1t） （t 为所得税率） 注：i：每期支付的利息 p：发行价格票面价值±溢折价 f：筹资费用 如果债券偿还数额各年不尽相同，并且利息以复利计算，则债券成本计算应是 本次筹资 净额与“未来各年偿还的本金和利息”折变成现值相等时的贴现率。 g、股票筹资的条件、成本和风险： 发行普通股筹借的资本具有永久性、无到期日，筹资风险小，分散公司的控制 权，资金 成本高等特点。普通股股利从税后利润支付，不具有抵税作用，发行股票不得 折价发行。 股票筹资的成本：是当股东分红变成现值等于股票购买价或发行价时

44、的贴现率。 每年分红按一定比率增长的情况下的股票筹资成本： cd÷（pf）g 注：c：股利贴现率即股票成本 p：购买价或发行价 f：发行费用 d：第一年分得股利 g：以后每年红利分配按同一比例 g 增长 发行股票其成本是企业可控制的，主动权由企业掌握。 h、固定资产融资租入成本： 固定资产融资租入成本，实际上是每年租赁理论支出在租用年限内的贴现值之 和等于租 赁资产购买价的贴现率，租赁理论成本等于租金扣除租金免税再加上未计提折 旧失去的 折旧免税机会成本。 （3）筹资结构优化： a、资金总成本的计算： 资金总成本××12××（1所得税率）

45、15;×（1所得税 率） 注：表示来自于所有者权益中投资人投入的资金占总资产的比例； 表示投资人要求得到的投资回报率（年终分配利润率）； 表示来自于短期贷款金额占总资产的比例； 表示来自于短期贷款的月息率； 表示长期贷款金额占总资产的比例； 表示长期贷款金额的年息率。 说明：注册资本金为投资人实际投入的资金，不同于总资产，相当于来自于 所有者权 益中投资人投入的资金；来自于应付账款、预收款等不需要企业支付 利息的流 动负债，构成总资产，无资金成本，计算资金总成本时不包括在内。 b、筹资（资本）结构的优化： 企业要想降低资金成本，一是降低资本金的回报率或资本金的比例，二是提高 不付息流

46、 动负债的比例，三是用利率低的长期借款代替月息高的短期借款。但是，资本 金的减少 和不付息流动负债的增加都会使企业的财务风险（偿还能力、资金结构失衡等） 增加。 因此，企业筹资结构的优化，实际上是在考虑客观可能的基础上从高成本低风 险和低成 本高风险之间做出抉择。 3、 企业发展的几种状态： （1）平衡发展： a、企业营业利润增长率高于通货膨胀率； b、当年销售利润能够支付管理费用、财务费用、流动资金需求并有盈余用于企业 发展投资； c、企业资金结构合理，财务费用不超过一定标准。 （2）过快发展： a、营业额增长很快，而存货和应收账款也相应增长，且后两项增长比营业额快； b、在这种情况下，企业

47、运营资金需求增加，但企业没有足够的资金来源来满足资 金的需求， 从而常常出现现金支付困难。 （3）失控发展： a、企业市场需求增长很快，企业预期增长势必将持续，因而企业通过借款来支持 这种增长； b、企业资金结构不合理，运营基金为负； c、在这种情况下，企业一旦市场需求减少，因生产能力已经扩大，固定费用支出 增加，企 业发生销售困难，难于及时调整结构，增长出现失控。 （4）负债发展： a、企业盈利很低，却决定大量举债投资； b、运营基金为正，运营资金需求也大量增加，但企业利润增长缓慢； c、这是一种不平衡的冒险发展，因企业自我发展能力很低，却有大量借款。 （5）周期性发展： a、企业发展随经济

48、周期的变化而变化，如冶金行业，企业经济扩张时期发展很快， 盈利较 好，在需求不足时期，盈利下降，发展速度放慢； b、这种企业的投资以长期发展趋势来定，企业固定费用增加很易使企业陷入困境。 （6）低速发展： a、企业盈利率较低； b、没有新增生产能力，也没有新产品进入市场； c、企业投资已经收回； d、流动资金和流动负债均没有增长； e、这种企业对竞争很敏感，企业的投资与发展没有保障。 （7）慢速发展： a、首先企业主动减少投资，企业营业额增长放慢； b、但企业流动资产仍有增长； c、可能是企业产品竞争能力降低，也可能是企业盈利率降低，难于再投资； d、有一些企业往往在此时靠增加对外投资来解决。

49、 七类发展状态的共同特点： 企业在成长时期，大量资金来源于负债。因为高速发展使企业资金发生短缺，在市场前 景乐观的情况下，企业便倾向于负债经营，以期取得收益。但在这一扩张过程中，可能 会出现三种情况：一是平衡发展，企业通过收益的增加，不但偿还了负债，而且为企业 创造了利润，增加了企业的发展后劲；二是过快发展，企业负债经营，扩大了生产经营 规模，但同时加剧了企业资金的短缺，企业面临资金支付困难；三是失控发展，企业增 加了固定资产投资，生产规模扩大，市场竞争激烈，但企业的单位成本支出上升，经济 效益却下降。 现金流量表分析【财务报表分析】 现金流量表分析【财务报表分析】 2010-09-09 09

50、:48:25 来源：就要财务网 作者：i 1、 现金流量表有关定义： （1）现金：指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款。 包括：库存现金、随时可以用于支付的银行存款和其他货币资金。 注意：银行存款和其他货币资金账户中有些不能随时用于支付的存款，如不能随 时支取的 定期存款等，不应作为现金，而应列作投资；提前通知金融企业便可支取 的定期存 款，则应包括在现金范围内。 （2）现金等价物：指企业持有的期限短（一般指从购买日起，3 个月内到期，例如可在 证券市 场上流通的 3 个月内到期的短期债券投资等）、流动性强、易于转换为已 知金额现 金、价值变动风险小的投资。 （3）现金流量：现金流量信息

51、能够表明企业经营状况是否良好，资金是否紧缺，企业 偿付能力 大小，从而为投资人、债权人、企业管理者提供非常有用的信息。 注意：企业现金形式的转换（如企业从银行提取现金）、现金与现金等价物之间 的转换（企 业用现金购买将于 3 个月内到期的国库券）和非现金各项目之间的增减变 动（如用 固定资产对外投资、用存货清偿债务、应付借款利息计提、固定资产折旧 等）、都 不构成现金流量；但对于不涉及当期现金收支，却影响企业财务状况或可 能在未来 影响企业现金流量的投资、筹资活动应在现金流量表附注中加以说明，如 企业以承 担债务形式购置资产和以长期投资偿还债务等。只有现金各项目与非现金 各项目之 间的增减变化

52、才构成现金流量，引起现金流量净额的变动。 2、 现金流量表的作用： （1）能够说明企业一定期间现金流入和流出的原因； （2）能够揭示企业的偿债能力和支付股利的能力； （3）能够用以分析企业未来获取现金的能力； （4）能够分析企业的投资活动、经营活动和筹资活动的现金。 3、 现金流量的分类： （1）经营活动的现金流量： 流入： a、销售商品提供劳务收到的现金（不含收到增值税销项税；扣除销售退回支 付的现金）； b、收到的租金； c、收到的增值税销项税额和退回的增值税款； d、收到的除增值税以外的其他税费返还。 流出： a、购买商品接受劳务支付的现金（不含能够抵扣增值税销项税额的进项税额； 扣除因

53、 购货退回收到的现金）； b、经营租赁所支付的现金； c、支付的增值税款（不包括不能抵扣增值税销项税额的进项税额）； d、支付的所得税款； e、支付的除增值税、所得税以外的其他税费。 （2）投资活动的现金流量： 流入： a、收回投资所收到的现金； b、分得股利或例如所收到的现金； c、取得债券利息收入所收到的现金； d、处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额。 注：如为负数，应作为投资活动现金流出项目反映。 流出： a、购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金； b、权益性投资所支付的现金； c、债券性投资所支付的现金。 注意： a、企业固定资产报废或出售固定资产所获得现

54、金收入以及与之相关而发生的 现金流 出，应列入投资活动产生的现金流量； b、投资活动是指企业长期资产的购建和不包括现金等价物范围内的投资及处 置活动 （因已经将包括现金等价物范围内的投资视同现金）。 （3）筹资活动的现金流量： 流入： a、吸收权益性投资所收到的现金； b、发行债券所收到的现金； c、借款所收到的现金。 流出： a、偿还债务所支付的现金； b、发生筹资费用所支付的现金； c、分配股利或利润所支付的现金； d、偿还利息所支付的现金； e、融资租赁所支付的现金； f、减少注册资本所支付的现金。 注意： a、筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动； b、其中资本包括：

55、实收资本（股本）、资本溢价（股本溢价）； 债务指企业对外举债所借入款项，如发行债券、向金融企业借入款项及偿 还债务等。 c、企业支付的作为财务费用核算的借款利息支出，应列为筹资活动的现金流 量。 4、 现金流量表的编制原则： （1）应分别反映经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量的总额及它们相抵后 的结果。 （2）现金流量表一般应当以总额反映，可以全面揭示企业现金流量的方向、规模和结 构。 下列项目以现金流入和流出相抵后的净额反映： a、对于那些代客户收取或支付的现金，以净额列示。 如：证券公司代收客户证券买卖交割费、印花税等；旅游公司代旅客支付的房 费、餐 费、交通费、文娱费、行李托运费

56、、门票费、票务费、签证费等费用。支 付的这 些费用应从现金收入中扣除，以净额列示。 b、对周转快、金额大、期限短的项目的现金收入和现金支出应当以净额列示。 如：银行发放的短期贷款和吸收的活期储蓄存款等。 c、对某些金额不大的项目可以净额列示。 如：企业处置固定资产、无形资产和其他长期资产发生的现金流入和相关的现 金流出 可以相抵后以净额列示。 （3）合理划分经营活动、投资活动和筹资活动。 a、如取得债券利息收入和股利收入划为投资活动；把偿付利息和支付股利划为筹 资活动； 把处置固定资产取得的现金净额划为投资活动，而不属于经营活动。 b、 交纳所得税通常将其作为经营活动的现金流量； 对于自然灾害

57、损失和保险赔款， 若能 分清属于固定资产的保险索赔，通常作为投资活动的现金流量；若不能分清， 则归为 经营活动的现金流量。 c、划分标准一旦确定后，要一贯性地遵守这一划分标准。 （4）外币现金流量应当折算为人民币反映。 注：汇率采用现金流量发生日或加权平均汇率折算；汇率变动对现金的影响，应 作为调节 项目，单独列示。 （5）在采用直接法编制现金流量表的情况下，与净利润有关的经营活动产生的现金流 量的过程 在表外附注中反映。 （6）不涉及现金收支的投资和筹资活动不反映在现金流量表中，而应在报表附注中反 映。 5、 特殊行业现金流量的会计处理： （1）购买或处置子公司及其他营业单位的会计处理： a

58、、购买或处置子公司及其他营业单位产生的现金流量，应作为投资活动单独列示。 b、购买或处置子公司及其他营业单位所支付或收到的现金总额，应扣除因购买或 处置取得 或支付的现金，以净额列示。 c、企业应在会计报表附注中以总额披露当期购买或处置子公司及其他营业单位的 下列信 息：购买或处置价格、购买或处置价格中以现金支付的部分、购买或处置子公 司及其他 营业单位所取得的现金、购买或处置子公司及其他营业单位按主要类别分类的 非现金资 产和负债。 （2）金融、保险企业的现金流量的会计处理： 经营活动的现金流量： a、对外发放的贷款和收回的贷款本金； b、吸收的存款和支付的存款本金； c、同业存款及存放同业

59、款项； d、向其他金融企业拆借的资金； e、利息收入和利息支出； f、收回的已于前期核销的贷款； g、经营债券业务的企业，买卖证券所收到或支出的现金； h、融资租赁所收到的现金； i、保险企业的与保险金、保险索赔、年金退款和其他保险利益条款有关的现金流 入和现金 支出项目。 金融企业下列项目应以净额列示： a、短期贷款发放与收回的贷款本金； b、活期存款和存放同业款项的存取； c、同业存款和同业款项的存取； d、向其他金融企业拆借的资金； e、委托存款与委托贷款； f、经营证券业务企业的证券买人与卖出。 6、 现金流量表的编制方法（直接根据有关科目记录分析填列）： （1）经营活动产生的现金流量

60、的编制方法： a、销售商品、提供劳务收到的现金： 包括：收回当期和前期的销售货款和劳务收入款及转让应收票据所得的现金收 入。 注意：发生销货退回（包括本期退回本期和前期）而支付的现金应从销售商品 或提供劳 务收入中扣除；本项目不包括随销售收入和劳务收入一起收到的增值税 销项税额 以及因销售退回而实际退回的增值税。 科目：现金、银行存款、应收账款、应收票据、预收账款、主营（其他）业务 收入等。 公式：销售商品、提供劳务收到的现金当期销售商品或提供劳务收到的现金 收入当 期收到前期的应收账款当期收到前期的应收票据当期的预收账款 当期 因销售退回而支付的现金当期收回前期核销的坏账损失 注：上述除坏账损失外，不包括与收入同时应收的增值税销项税额。 销售商品、提供劳务收到的现金当期销售商品、提供劳务收入（不含 销售退回 冲减的销售收入）（应收账款期初余额应收账款期末余额）（应 收票据 期初余额应收票据期末余额）（预收账款期末余额预收账款期