金融类上市公司盈利能力分析

1、    金融类上市公司盈利能力分析    乔恒磊摘要：财务报表通常比较直观、全面地映一个企业的发展和运营状况。人们将财务数据加工整理形成财务报表，不同市场主体通过综合分析，了解企业的盈利点，及时发现风险点，更长远的制定企业发展计划，或者根据企业经营状况增加或减少投资。基于财务分析角度，通常比较重要的几个着眼点有：偿债能力、盈利能力、盈利能力、发展能力等。本文将以中国人寿保险股份公司为例，从其盈利能力角度分析，浅析金融类上市公司盈利能力，对其运营和发展有初步了解。关键词：报表；盈利；财务分析前言：财务报表根据不同市场主体的不同业务需求，呈现较为全面的财务信

2、息，人们以此为作为分析的着眼点，作出不同的分析和决策。首先公司内部需求最为紧迫和重要，财务报表中的资产负债表、利润表、现金流量表三大报表从不同角度、不同层面较为全面的反映了企业在当期的发展状况，对未来的发展提供可指导性的预测分析，可以基本满足企业决策者的需求。本文将以中国人寿保险股份公司为例，从多个角度介绍，着重分析研究其盈利状况，以便大家更明晰的把握其当期运营状况。一、财务报表使用主体哪些市场主体会关注一个企业的当期和未来发展，市场之外是否还有其行业或部门对此也作研究分析？财务报表通常为以下几类人服务：首先，企业的管理者，企业的发展壮大与其命运息息相关，企业的管理者关注公司运营的各个方面，是

3、财务报表第一手资料的获得者，是决定企业未来发展的主人。其次，企业的投资人，从企业经营盈利中获利的人。虽然企业投资人不一定直接参与企业的管理，但企业运行发展的好坏影响其自身的利益。企业运营良好，会增加投资人利好，反之影响其收益。合作商，包括上游的供应商和下游的客户群体。两者参与市场活动，在市场运行过程中，通过长久合作，长期经营，实现利益的最大化和长久盈利的目的，在市场活动的大蛋糕中分羹一块。除此之外，外部机构如政府机关，也是关注财务报表者之一，其执政职能赋予它监督和指导的作用，政府机关需要及时了解市场主体的经营或者，督促市场主体合理合法经营，维护市场秩序的稳定和经济的平稳发展。二、着眼点和分析法

4、（一）通过两个或多个角度对比分析两个或多个角度对比的结果更加一目了然。在财务报表分析中，横向对比和纵向对比是最常用的两种方法。横向对比即与同一行业的其他企业相对比，看看其发展自身优势和劣势，从而得到发展的启示。以中國人寿保险股份公司为例，横向比较，总结保险行业今年发展态势，掌握中国人寿保险在保险行业领先的优势和自身存在的不足，或者其他保险公司可以学习的地方。纵向对比即在本企业整个发展史中对比，与往年相比较，看看其在发展历程中还要哪些不足需要改正，哪些经验可以继续汲取。通过回顾往年经营历程，总结在保险行业经营的过程中哪些经营理念已经落后于时代潮流，哪些因素是大众所需，根据市场需求及时调整经营策略

5、，转变发展方向。（二）拓展性分析，发散性思维使用者除了着眼于财务报表上的财务数据，还应具有发散性思维。其思维应基于报表，高于报表，洞察事物问的联系，透过表象看到本质。通过观察财务报表上的数据，联系其影响这些数据的因素，确定其导向性作用。这样可以更加深入地了解企业的经营状况，作出更加切合实际和更加发展眼光的决策。中国人寿保险股份公司在财务数据的分析上，立足数据本身，全方位的分析某个阶段的大众对其产品的反映、市场的需求和导向，可以更加准确的把握企业的发展方向，拓展发展思路。三、盈利能力浅析（一）简介及财务指标。简单的讲，企业的盈利能力就是企业获取利润的能力。反映的是一个企业在正常经营状态下经营获利

6、的能力。但仅仅关注利润的高低难免决策容易偏颇，所以更加全面的分析企业的获利状况还需要从多个角度整体分析。通过财务报表能分析或体现的财务指标有营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。其衡量标准也可从盈利能力比率角度，包括销售净利率、总资产净利率、权益净利率等方面入手。（二）通过报表分析中国人寿盈利能力从2014年季度报告上看其资产报酬率在1以上，截止2015年第四季度资产报酬率接近2，而进入2016年后资产报酬率大幅下滑，低于1。从其销售毛利率便可以很清楚的看出其销售业绩的下滑。中国人寿保险股份公司的销售毛利率由2014年的9%在2015年第二季

7、度打到顶峰12.39%，随后逐渐下滑，在2016年第一季度下滑至2.77%，其销售业绩的下降便是显而易见的。通过查看中国人寿保险股份公司的历年财务报表不难发现，其销售业绩的下滑很大部分是由于投资收益的减少。2016年期间，投资收益下降，上涨趋势不明显。2014年第四季度投资收益为10779300万元，2015年第四季度投资收益为14554300万元，而2016年前三个季度投资收益分别为2510800万元、5570400万元、8494500万元。相较2014、2015年投资收益下降较大。这便是中国人寿保险股份有限公司销售业绩下滑的主要原因。保险公司的利润更多依赖于投资收益，所以2016年中国人寿

8、保险公司投资收益的下降导致盈利压力加大。面对国内、国际经济下行压力大的背景下，市场利率也处于下行态势，其公司持有的债券、股票等收入有所下降，收益率下降。资本减值，投资收益下降。中国人寿保险股份有限公司在这样的大环境下盈利能力下降也是难免的。通过2014-2016季度报告数据来分析，通过盈利能力比率角度分析中国人寿保险股份公司的运营情况。1、销售净利率。销售净利率=（净利润/销售收入）*100%从图表可知中国人寿保险股份公司在2016年与2014、2015年相较销售净利率整体有所下降。中国人寿保险股份公司在2016年收入降低，而成本费用还居较高水平，从而获得的净利润降低。在每获取一元收益带来的净

9、利润有所下降，利润空间降低。成本费用的降低空间很小，所以为提高销售净利率，中国人寿保险公司还应适应市场需求，加大产品开发，提高销售收入。2、总资产净利率。总资产净利率在2016年与2015、2014年相较也整体滑落。总资产净利率是指企业每获取一元收入所含的纯利润空间。企业总资产净利率高，说明企业的利润空间大，反正企业的利润空间小。中国人寿保险股份公司在2016年利润空间压缩，说明其盈利能力下降，发展态势放缓。3、权益净利率。权益净利率反映的是股东投入的多少资本获得的多少收益。在一定程度上反映投资报酬率的高低。这是企业利用资本获取利润的能力的见证，它是多个因素作用的结果。财务报表反映的也是一时的企业经营状况，纵向比较下，中国人寿保险股份公司的业绩是下滑的，但横向比较，在保险行业中，与其他保险公司相较，中国人寿保险股份公司的业绩在保险行业中还是居于前端的。随着经济的稳定发展，同时，公司加强产品创新和改革，根据市场需求为导向，提供更加符合消费者需求的产品，其利润升值也是很客观的。结论：2014-2016季度报告可以看出，中国人寿保险股份公司在2016年的经营业绩较2015年、2014年同比下降，但2016年三个季度的业绩是逐渐上升的态势，说明其发展势头良好，通过