我国金融工程发展的市场环境与制度框架

1、    我国金融工程发展的市场环境与制度框架    李丹琪（湖南工业大学 湖南 株洲 412007）【摘要】随着金融经济一体化、全球化发展趋势的愈演愈烈，我国要想促进经济的不断发展，首先就应该正确认识到金融工程的重要性，应该充分发挥出其对经济的重要作用。金融工程作为金融学发展到高级阶段的产物，具有着放大效应和规避风险的功能。但是，要想发展金融工程，不仅需要高水平的技术支持，同时还需要我国政府在制度方面进行有力支持和合理配置。基于此，本文通过对当前我国金融工程发展所处的市场环境进行分析探究，并相应的提出金融工程发展的制度构想。【关键词】我国金融工程 市场环

2、境 制度框架随着我国金融体制的不断深化和改革，汇率和利率作为经济转型中金融市场进行改革发展的重要标志，在长时间的发展中已经有了突破性的进展，货币市场利率以及存贷款利率在我国中国银行逐渐开放的管制下实现了市场化发展；汇率不仅打破了传统固定率制，同时还实现了金融的自由化发展，这为金融工程的出现和发展提供了良好的机遇。但是，金融自由化在发展的同时还伴随着一定的金融风险，所以我国不仅要加大技术支持，同时还要制定合理的制度来规范金融工程，促进金融工程的可持续健康发展。一、我国金融工程发展面临的市场环境（一）利率改革的市场化利率市场化作为市场资源配置作用发挥的重要内容，不仅是推动我国进行金融调控的关键，同

3、时也是提高我国金融机构市场竞争力、完善经营模式的重要条件。从政策的角度来看，党的十四届三中全会中，初步提出了进行利率市场化发展和改革的设想。随后党十六大报告又一次提出推动利率市场化稳步发展和改革的思想，实现金融资金的优化配置。直到十六届三中全会进一步提出促进利率市场化稳步发展，完善由市场供求情况决定的利率机制，并且通过中央银行使用货币政策对市场利率进行引导。利率市场化发展和改革的思路大体为：先放开市场化的货币利率和债券利率，然后在进一步推动存、贷款利率朝着市场化发展，并且依照先大额、长期，后小额短期；先贷款，然后再存款等顺序开展。（二）全面启动汇率市场化发展和改革2005年，中国银行向外宣布，

4、以市场供求情况为基础、以一篮子货币为参考进行调节等相关汇率制度的正式实施。人民银行将汇改作为契机，提出了众多举措。首先，拓宽外汇市场以及市场主体，不断引入新的交易种类，丰富交易形式和类型，加快外汇市场的拓展和建设，力求取得突飞猛进的发展效果。其次，从深度和广度两个方向拓展外汇市场范围，使汇率市场化变得越来越突出。最后，汇改期间，人民银行与外汇管理局进行合作，出台了众多的发展政策，在外汇资本外流方面放松了约束和限制，例如，外汇投资、个人资产的转移、个人购汇、银行购汇等。同时，在管制外汇方面也进行了相应的放松，而且还降低了结售汇比例的各项要求，使得外汇账户的实际使用范围逐渐扩大，增加了主体外汇头寸

5、保留的比例，有效调整结售汇头寸的经营管理工作。通过人民银行的一系列措施，全面启动了汇率市场化的发展和改革，为外汇市场环境中金融工程的有效发展以及衍生产品的出现和使用敞开了大门，然后与利率市场化进行有效的衔接，逐渐扩大金融工程的总体发展空间。二、我国对金融工程制度框架的远期构想从长远的发展眼光来看，制度建设过程中应该不断加强对产品投资计划、行业自律、发行人、中介机构等多种方面进行制度约束。第一，在发行人管理方面应该强化制度约束，保证市场机会可以维持在均等的状态下。其监管制度主要包括以下内容：在交易过程中能够影响决策结果的财务信息以及其他信息，要对其进行及时的、全面的、精确的公布，为所有交易人员提

6、供相关信息，使其享受到公平、公正的待遇，而且相关的审计和会计工作也应该按照国际化标准来进行。第二，应该加强对投资计划方面的管理，保证投资者的基本权益。在制度体系的发展建设中，应该制定投资计划的规范标准，保证其内容的合法性；同时还应该针对发起投资计划的机构或者人员设定监管条例。明确投资计划的组织结构、法律形式，有效保证客户资产的安全性和独立性；而且投资计划也应该具有披露信息的责任；此外，监管体系要确保投资计划中各参与单位的投资份额能够在市场定价、赎回以及资产评估时有一个透明、合理的基础。第三，在中介结构方面也应该加强管理，将市场运行的实际成本降到最低。针对中介机构应该制定谨慎性资本、运营资本以及

7、起始资本等各项要求，加大中介机构的准入难度和进入门槛；将中介机构的运用行为以及内部管理等作为制定标准和依据，不断增强中介机构的运营水平和规范能力；制定固定的程序来对中介机构进行破产清算，强化淘汰机制，保证中介市场的发展质量。第四，金融机构应该不断增强自我管理能力。自律组织可以有效补充监管机构的工作，但是在我国金融市场发展中，金融机构的自律性差问题普遍存在，制定相关的规范制度可以提升金融機构经营管理中的自律意识，保证金融活动的有序性，促进我国金融市场的和谐健康发展。三、结论总而言之，金融工程作为金融学发展到高级阶段的产物，具有着放大效应和规避风险的功能，它的有效发展不仅需要高水平技术的支持，同时制度保障也是必不可少的。因此，我们应该正确认识金融工程发展的重要性，充分了解金融工程所面临的市场环境，并提出对应的制度设想，保证金融活动的有序性、合法性，从而促进我国金融工程的可持续健康发展。参考文献：1孙茂辉