融资融券TB交易策略实用教案

1、融资T+0交易策略1融券T+0交易策略2ETF T+0交易策略3融资(rn z)融券T+0交易策略第1页/共27页第一页，共27页。前言(qin yn)l 何谓T+0？l T+0，又称日内交易，借助融资融券工具可以实现直接和变相的T+0交易l 我们为什么选择T+0？l 市场(shchng)波动频繁，个人投资者选股难度增加，利用T+0可以当日将风险对冲l T+0适用什么情形？l 单边下跌、震荡市、日内个股震荡频繁、振幅较大等多种情形l T+0适用哪些投资者？l 权证客户、短线客户、技术派、风险保守型客户l 融资(rn z)T+0交易策略第2页/共27页第二页，共27页。融资T+0交易(jioy)

2、策略l原理：又称为日内交易，投资者日终清算后的总头寸(tucn)不变，但可以通过日内交易摊低成本，利用融资资金赚取日内股价上涨带来的收益。u融资T+0滚动交易：投资者满仓，且持有股票A，当日低开融资买入股票A，拉高以卖券还款方式抛出自有资金持仓的股票A，归还当日的融资负债。 融资T+0交易策略u融资T+0冲销交易：又称日内交易，同一交易日买卖同一股票，投资者当天并没有持有股票A，当日低开普通买入或融资买入股票A，冲高融券卖出同等数量的股票A，T+1日以现券还券偿还融券负债、现金还款偿还融资负债进行平仓。u操作要点：同一日，对同一种股票，进行相同数量的低点融资买入、高点融券卖出，T+1日平仓。第

3、3页/共27页第三页，共27页。融资T+0交易(jioy)案例u 操作思路：投资者满仓持有股票A，当日预计该股票低开高走，则可利用早盘低开融资买入股票A，股价冲高至当日高点，以卖券还款方式抛出原自有资金持仓的股票A，归还当日的融资负债。u 操作益处：投资者可满仓持有股票、无需(wx)预留资金。可避免次日个股波动风险，采用当日T+0操作摊薄成本，获取日内因股价上涨带来的收益，且融资T+0不收取利息。 融资T+0交易策略第4页/共27页第四页，共27页。 融资T+0交易(jioy)策略u举例：假设投资者满仓(mn cn)持有股票A，当日低开融资买入股票A 5000股，买入价格为30元/股，当日高点

4、抛出自有资金持仓5000股，卖出价格为31元。u融资买入成本：买进价格买进股数=30元/股5000股=150000元u卖出所得资金：卖出价格卖出股数=31元/股5000股=155000元u所得收益：5000元。（忽略交易成本）融资买入卖券还款融资T+0融资T+0滚动交易 案例一：第5页/共27页第五页，共27页。操作策略：投资者满仓持有招商银行（600036)，2011年11月2日，该投资者预计(yj)招商银行低开高走，早盘低开以12.10元的价格融资买入招商银行10000股，股价拉高至当日高点，以12.35的价格卖券还款方式卖掉原自有资金持仓的招商银行10000股，归还当日的融资负债。收益：

5、 10000*0.25=2500元。优点：利用增量资金获取价差收益， 无额外费用产生。 融资T+0交易(jioy)策略融资(rn z)T+0滚动交易 案例二：（招商银行）滚动操作，集腋成裘；短线操作，稳定获利！ 小波段赚取小利润！积小成多！第6页/共27页第六页，共27页。u 投资者已经融资买入某只股票，交易时间突然发布重大利多，为避免股价借利好冲高回落 u 或次日利好兑现股价出现回落，可在当日高点利用融券进行反向冲销。u 股市处于盘整阶段，投资者可以锁定短线价差，以当日冲销方式，先赚先赢，落袋为安， u 避免持仓过夜风险。u 投资者资金(zjn)有限，运用当日冲销交易，避免资金(zjn)周转

6、风险，缓解投资者资金(zjn)压力，为资金(zjn)u 不足的投资者带来较大利润。 融资(rn z)T+0交易策略u举例一：假设投资者融资买入股票A 5000股，买入价格为30元/股，同日高点 融券卖出该股票5000股，卖出价格为30.7元。 融资买入成本：买进价格买进股数=30元/股5000股=150000元 融券卖出所得资金：卖出价格卖出股数=30.7元/股 5000股=153500元u所得收益：3500元。（不计费用）融资买入融券卖出当日冲销第7页/共27页第七页，共27页。T1日u 适用情形：震荡市中，因突发利好或其他原因，某股票开盘一路(yl)走高，但次日走势未知。u 滚动操作：个股

7、盘中震荡频繁，可多次滚动做低点融资买入、高点融券卖出的当日冲销交易。u 基本策略：利用融券工具，锁定当天个股波动收益，避免隔夜持仓风险。案例(n l)一： 融资(rn z)T+0交易策略第8页/共27页第八页，共27页。买入或融资买入区域融券卖出区域案例(n l)二：2011年8月10日正合股份（600759）走势图T1日 股票价格于2011年8月5日、8日、9日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%,属于股票交易异常波动,无应披露而未披露的事项;停牌一小时10日开盘后，融资(rn z)买入10000股10日涨停后，融券卖出10000股次日现券还券归还融券负债，现金还款归还融资(rn

8、 z)负债点评：利用融资(rn z)融券工具，规避了隔夜持股的系统风险，当日锁定近10%的收益，次日平仓，仅收取一天的息费，低成本，高收益！正合股份600759走势图 融资T+0交易策略具体操作第9页/共27页第九页，共27页。滚雪球策略(cl)人生(rnshng)就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。 -沃伦.巴菲特融券T+0交易(jioy)策略u适用情形：震荡市中，个股因突发利空或其他原因出现剧烈波动，预计某股票 当日高开低走或有明确预期股价将会回落，但T+1日股价未知。u基本策略：利用融券工具，高点融券卖出，低点买券还券，在下跌机会中获取 盈利。u滚动操作：可滚动、交替操作，实现日

9、内多次回转T+0交易，锁定日间个股频 繁波动的收益，充分利用融券额度，获取最大收益。融券T+0：震荡市中利用融券T+0回转交易，当日锁定收益融券卖出买券还券融券T+0 融券T+0交易策略第10页/共27页第十页，共27页。 9.81010.210.410.610.81111.29:25:099:32:549:35:599:38:599:42:299:45:049:49:299:53:099:57:1910:02:5410:06:5910:11:5910:17:5910:28:0910:35:4910:42:4910:49:4410:54:0910:58:5411:04:4411:07:5911

10、:13:2411:17:3911:23:4011:29:3013:06:0513:12:1013:16:5513:22:2513:25:4013:28:0013:31:3513:36:4513:40:0513:43:2513:46:0013:48:2513:54:2513:57:0013:59:3514:03:0514:06:0514:09:0514:13:4014:18:2014:23:1514:27:4014:30:3514:35:0514:39:2014:43:3514:46:1014:49:1514:51:3514:54:0514:56:2014:58:30高开融券卖出 低点买券归还融

11、券T+0交易(jioy)策略u 操作策略：高开融券卖出，盘中低点卖券还券，归还当日融券负债。u 交易特点：获取当日个股波动收益，融券T+0不收取利息，无额外成本产生(chnshng)。u 滚雪球效应：当日可做多次交替做T+0操作，充分利用融券额度，收益最大化。 融券T+0交易(jioy)策略第11页/共27页第十一页，共27页。 适用情形：波动市中，因突发利空(l kn)或其他原因，某股票开盘一路下跌，但次日股价未知。 操作策略：利用融券卖出工具，锁定股价下跌带来的收益。T1日融券T+0：震荡市中融券T+0，锁定当日(dngr)个股下跌带来的收益买券还券融券卖出2011年10月20日 盐湖股份

12、（000792）走势图 融券T+0案例一：u 20日开盘前后，融券卖 出10000股盐湖股份。u当日盘中低点买券还券 10000股盐湖股份。u当日实现收益近9%，无 额外费用产生。 融券T+0交易策略第12页/共27页第十二页，共27页。l 交易原理：l l 交易优点：低成本、高收益， ETF买卖不需要缴纳印花税，费用相对低廉，可以通过T+0回转交易获取日内收益。l 收益构成：对日内指数ETF的上涨/下跌行情进行操作，低买高卖/高卖低买；利用融资融券工具，赚取日内价差波动收益。l 风险因素：仅承担“持有”风险。由于不需要买入或卖出一揽子股票(gpio)，也不需要申购赎回，因此不承担交易风险和折

13、溢价波动风险。ETF T+0交易(jioy)策略 ETF T+0交易策略看涨：普通买入或融资买入ETF，待指数ETF上涨后，高位融券卖出，当日冲销，次日以现券还券方式归还融券负债、现金还款方式归还融资负债。看跌：融券做空ETF，待指数ETF下跌后，当天低位买入ETF，买券还券归还负债。通过融券卖出+买券还券，可以实现当日多次回转交易。第13页/共27页第十三页，共27页。 ETF T+0交易(jioy)策略看涨(kn zhn)：普通买入或融资买入ETF，待指数ETF上涨后，高位融券卖出，当日冲销，次 日以现券还券方式归还融券负债、现金还款方式归还融资负债。普通/融资买入融券卖出上证50ETF（

14、510050） 20111201分时图201）T+0操作（日内冲销）：普通/融资买入融券卖出u12月1日投资者判断上证50ETF（510050） 将上涨，可对50ETF进行日内操作。u 早盘普通买入或融资买入50ETF，高点融券 卖出50ETF。u次日现券还券归还融券负债。u 交易特点：ETF买卖不收取印花税、过户费， 费用低廉。注：以上案例仅作参考，上证50ETF自12月5日起纳入到标的证券范围。第14页/共27页第十四页，共27页。 ETF T+0交易(jioy)策略看涨：普通买入或融资(rn z)买入ETF，待指数ETF上涨后，高位融券卖出，当日冲销，次 日以现券还券方式归还融券负债、现

15、金还款方式归还融资(rn z)负债。中小板ETF（159902） 20111102分时图T+0操作（日内冲销）：普通/融资买入融券卖出u 11月2日投资者判断中小板ETF（159902） 将上涨，可对中小板ETF进行日内操作。u 早盘普通买入或融资买入中小板ETF，高点融 券卖出中小板ETF。u 次日现券还券归还融券负债。u 交易特点：ETF买卖不收取印花税、过户费， 费用低廉。普通/融资买入融券卖出注：以上案例仅作参考，中小板ETF自12月5日起纳入到标的证券范围。第15页/共27页第十五页，共27页。 ETF T+0交易(jioy)策略T+0操作（日内冲销）：融券卖出u 11月30日投资者

16、判断上证50ETF（510050） 将下跌，可对上证50ETF进行日内操作。u 早盘融券卖出上证50ETF ，尾盘低点买券还券 归还当日融券负债。u 当日锁定ETF的价差收益，无额外费用产生。u 交易特点：ETF买卖不收取印花税、过户费， 费用低廉。融券卖出看跌：融券做空ETF，待指数ETF下跌后，当天低位买入ETF，买券还券归还负债。通过融券卖出+买券还券，可以实现当日多次回转交易。上证50ETF（510050） 20111130分时图融券卖出买券还券注：以上案例仅作参考，上证50ETF自12月5日起纳入到标的证券范围。第16页/共27页第十六页，共27页。u 11月30日投资者判断深ETF

17、（159901）日内将呈下u 跌趋势，可融券卖空深100ETF。u 早盘融券卖出深100ETF，尾盘低点买券还券。u 当日深100ETF下跌3.9%，短线T+0可以获取3%左u 右收益。u 交易特点(tdin)：买卖不收取印花税、过户费，无利息费u 用产生，成本较为低廉。uT+0操作(cozu)：卖空深100ETF（159901） 深100ETF走势图（20111130） ETF T+0交易(jioy)策略看跌：融券做空ETF，待指数ETF下跌后，当天低位买入ETF，买券还券归还负债。通过融券卖出+买券还券，可以实现当日多次回转交易。注：以上案例仅作参考，深100ETF自12月5日起纳入到标的

18、证券范围。融券卖出买券还券第17页/共27页第十七页，共27页。u2011年10月11日，深100ETF（159901）14:00-14:56 日内T+0套利交易(jioy)操作。 ETF T+0交易(jioy)策略看跌：融券做空ETF，待指数ETF下跌后，当天低位买入ETF，买券还券归还负债。通过融券卖出+买券还券，可以实现当日多次回转交易。深100ETF（159901）20111011分时图注：以上案例仅作参考，深100ETF自12月5日起纳入到标的证券范围。融券卖出买券还券第18页/共27页第十八页，共27页。估算交易费用ETF买卖的双边佣金及规费为成交金额的0.117%ETF买入和卖出

19、的冲击成本为成交金额的0.20%交易成本总计：成交金额0.317%=0.6450.317%=0.0024（元/份）即：深圳100ETF价格低于0.6426元时，买券还券即可获利(hu l)。执行交易（交易规模100万元）2011/10/11 14:10 融券卖出159901 15500手2011/10/11 14:29 买券还券159901 15500手ETF固定费用及冲击成本共计 1013元日内交易净收益=15500（0.645-0.64）-1013=6737元收益率=6737100000=0.67%时点 深圳100ETF-1分钟收盘价（元） 2011-10-11 14:100.645 20

20、11/10/11 14:29 0.64 ETF T+0交易(jioy)策略第19页/共27页第十九页，共27页。标的证券范围扩大至285只后，T+0日间套利的交易机会(j hu)更多，获利更丰厚！ 根据统计结果列出波动根据统计结果列出波动(bdng)(bdng)率前二十的股票，可以看出标的券范围扩大后，率前二十的股票，可以看出标的券范围扩大后， 波动波动(bdng)(bdng)率较大的股率较大的股票也被囊括其中票也被囊括其中, ,利用融资融券工具做利用融资融券工具做T+0T+0日间套利的交易机会更多。日间套利的交易机会更多。 融资融券T+0交易(jioy)策略融资融券T+0交易第20页/共27

21、页第二十页，共27页。融资(rn z)融券T+0交易 融资(rn z)融券T+0交易策略2011年12月16日，下午14:00开始，市场出现放量上涨，投资者可以进行T+0看涨操作，锁定日内收益，规避(gub)周末持股风险！第21页/共27页第二十一页，共27页。潞安环能（601699）走势图（20111216）普通(ptng)/融资买入融券卖出T+0具体操作（日内冲销(chn xio)）：u12月16日下午，投资者根据指数出现 多日下跌后的反弹，普通买入或融资买入潞安环能。u由于不确定市场未来的走向，尾盘为了规避周末持股风险，投资者可融券卖出同等数量的潞安环能。u次交易日现券还券归还融券负债。u 交易特点：当天潞安环能上涨5.50%,利用融资融券工具锁定当日波动的收益，扣除成本，仍可实现收益4%左右！融资融券T+0交易5.50%601699 融资融券T+0交易策略第2