2021年颜值经济之医美和化妆品行业研究报告_2021数据分析研究洞察完整版行业报告

1、2021年颜值经济之医美和化妆品行业研究报告1.引子：从美妆到医美，变美步履不停，“颜值经济”持续旺盛随着收入水平的提升和生活社交场景的需 要，越来越多女性愿意并且有能力在“变美”方面持续投入。除了日常的护肤维稳、彩妆扮靓，包括 玻尿酸、肉毒素、热玛吉等在内的轻医美项目也受到青睐，已逐步成为部分精致女孩的定期皮肤提升 项目。对于外型有一定要求的消费者还会消费部分重整形医美项目，例如重睑隆鼻等五官立体项目和 吸脂等纤体项目。从美妆到医美，不变的趋势是持续旺盛的“颜值经济”。2.医美市场：千亿市场乘风而起，国产替代空间广阔2.1 定义：医疗美容市场可分为手术类与非手术类医疗美容是指运用药物、手术、

2、医疗器械等方式对容貌及各部 位形态进行修复和再塑的美容方式。按操作方式，可分为手术类和非手术类。其中，手术类又称重整 形，是指医美指传统的整形美容项目，主要包括五官整形、颌面整形、胸部整形等；非手术类又称微 整形或轻医美，是指利用无创或微创的疗法满足消费者的诉求，主要包括注射填充、光电项目、皮肤 管理等。2.2 历程：中国医美市场发展迅速，现已进入市场变革期我国医美市场发展历程可分为四大阶段。自1949年中国整形外科首次正式出现，我国医美陆续经 历了萌芽期、起步期、加速期与变革期。随着多家相关公司上市、医美APP相继诞生、医美行业 监管愈加严格，目前处于变革期中国医美市场正在高速蓬勃发展。2.

3、3 规模：千亿医美蓬勃发展，渗透率提升空间大，轻医美发展更快2019年中国医疗美容市场规模达1769亿元，2014-2019年中国医疗美容市场规模增速 CAGR为29.8%，其预计至2023年规模有望超3000亿元。非手术占比持续提升，注射类占非手术规模近一半。2.4 产业链：上游技术及资质壁垒较高，中游盈利能力参差不齐纵观整个医美产业链，上游原料、耗材和器械商技术及资质壁垒较高，盈利能力最强，尤其是药品耗 材厂商的毛利率高达70%-95%。中游医美机构规范性和盈利水平参差不齐，头部效应明显；下游近 年来发展较快的医美垂直APP能够一定程度上降低医疗机构的获客成本，但是目前竞争较为激烈且面 临

4、综合APP的竞争。3.医美产品：多元化发展，差异化筑竞争优势常见注射类产品总结填充玻尿酸：人体自源成分，应用丰富，产品差异化发展透明质酸是人体皮肤中天然存在的基质成分之一，可通过人工注射填充达到保湿、消除皱纹 和修饰面部的效果。透明质酸是一种高分子粘多糖，具有优异的保湿性、粘弹性和润滑性， 且在人体中天然存在，因此被广泛用作生物医用材料。人工注射透明质酸可以借由其粘弹性 和塑形功能，同时实现补水保湿、消除皱纹以及修饰面部的效果。填充胶原蛋白针：市场新风向，获批产品较少胶原蛋白针剂定义及作用：胶原蛋白是一种功能性蛋白，目前已知的型号有大约30种，国内产 业化的基本是两种：型蛋白和型蛋白，型分两类

5、（天然胶原和重组胶原），型是类人 蛋白。胶原蛋白是人体和脊椎动物的主要结构蛋白，是支持组织和结缔组织的主要组分，可起 支持、保护、连接等多种作用，是一种理想的生物医用材料，在医疗美容、敷料、人工器官& 再生医学等场景下应用广泛。在美妆场景下，医用胶原蛋白注射到凹陷性皮肤缺损后不仅可起 到支撑填充作用，还能诱导求美者自身组织构建逐渐生成新的组织，此外，胶原蛋白亦可用于 各类创面敷料，在抗衰和修复受损皮肤方向前景广阔，相关技术和产品均存在极大发展空间。目前在国内现有获批注射三类器械有三个：爱贝芙（长效的微球加上胶原蛋白的溶液），双美 （中胶原产品），肤美达（牛胶原产品）。抑制肉毒素：可用于

6、瘦脸和除皱，国内管制严格肉毒素是一种神经毒素，通常用于去皱和瘦脸，国内管制较为严格。肉毒素是一种毒性较强的神经毒 素，可以阻断神经与肌肉间的神经冲动，使过度收缩的小肌肉放松，达到除皱的效果，或利用其可以 暂时麻痹肌肉的特性，使肌肉因失去功能而萎缩，来达到雕塑线条的目的。修复水光针：促进肌肤水润透亮的入门级玻尿酸水光针是玻尿酸注射的一种，通过注射小分子玻尿酸至真皮浅层以促进肌肤水润光泽。水光针 是玻尿酸注射的一种，也是最安全、入门级的一种玻尿酸注射方式。水光针主要具有几方面特 征：（1）成分：以小分子玻尿酸为主，可添加维生素、氨基酸等成分以达到复合功效；（2） 注射部位：真皮浅层至中层；（3）维

7、持时间：一般无交联或弱交联，因此维持时间较短，一 个月左右；（4）获批情况：完全按照水光针功效审批且拿到三类医疗器械证的产品极少，爱 美客的“嗨体”、“嗨体熊猫针”、华熙生物的“娃娃针”、“御龄双子针”均为水光针产品。4.医美标的4.1 爱美客：国产玻尿酸第一品牌爱美客是本土轻医美龙头企业，先发优势明显。公司从事生物医用材料研发、生产和销售，核心产 品定位于面部、颈部褶皱修复，已拥有6款玻尿酸产品（嗨体/爱芙莱/宝尼达/逸美一加一/爱美飞/逸 美）和1款面部埋植线（紧恋）。除逸美一加一为换代产品外，其余产品均为国内首款。4.2 华熙生物：四位一体、产业链贯通的医美大玩家华熙生物是透明质酸的“四

8、位一体”龙头。公司目前有四大板块：原料、医疗终端、功能性护肤品和 功能性食品板块，2020年原料/医疗终端/功能性护肤品收入占比分别为27%/22%/51%， 2021年1 月发布功能性食品品牌 “黑零”，正式进军功能性食品领域，目前体量还较小。5.化妆品市场：高景气、韧性强的消费品，国货品牌竞争力总体提升5.1 总述：化妆品是中国消费品中韧性最强的品类之一2001-2010年是国内消费行业整体性的黄金十年：包括服装、化妆品、金银珠宝、家电音像、办公 用品、家具在内的多个行业均有15%-30%的年平均增速。化妆品是中国消费品中韧性最强的品类之一：2010年以来，整体消费品行业呈现放缓态势，但不

9、同 品类表现也出现一定分化，部分消费品类波动性较大，近年来增速下滑至低单位数，而回顾过去20 年，化妆品整体保持着相对稳定的中高速增长，并且在2017年以来领跑社零增速，体现出较强的消 费韧性。5.2 需求端：我国美妆个护市场规模超4000亿元其中护肤品类市场规模2444亿元，占比51%。彩妆市场规 模551亿元，占据12%市场份额，位列第三，是未来有望高速增长的子品类。5.3 供给端：近十年国产护肤品牌竞争力总体增强前十大国产护肤品牌市占率总共为20%左右：2010-2019年，前十大国产护肤品牌市占率由2010年的 11.9%提升至2019年的19.6%。尤其百雀羚、自然堂、珀莱雅等品牌份

10、额成长较快。近两年，随着国 际品牌的快速发展，护肤品竞争日益激烈，前十大国产护肤品市占率略有下降，但同时也有更多新锐 国货如薇诺娜、Home Facial Pro等功能性品牌进入大众视野。5.4 产业链：主要由品牌和渠道定价化妆品是一个给女性销售梦想和焦虑的行业，是一种“成瘾性可选消费”，消费韧性强。产业链中， 在生产制造，品牌商，代理商，渠道商各个环节均有不菲的加价率，一个100元的化妆品商品，原料 及包装物平均为8元。而在整个产业链中，品牌商的加价比率是最高的，高达350%。我们耳熟能详 的雅诗兰黛，欧莱雅等著名化妆品公司，均是品牌商。渠道商由于需要租赁场所开展销售活动，也具 有相对较高的利润空间。6.风险提示市场竞争加剧：若行业新进入者增长过快，则会造成竞争加剧的风险，影响行业公司的营收 增速和利润水平。产品研发进度不及预期：我国医疗器械及