第七讲：宏观经济管理之三

1、课程简介序论：A宏观经济现象、国民经济核算和总供给总需求模型总供给经济增长、经济波动和总供给曲线的推导总需求 IS-LM模型和总需求曲线的推导宏观经济管理目标、政策、觎战和绩1=微观基础消费和投资宏观经济管理中存在的挑战宏观经济管理效果的实证分析降低通货膨胀的战略对应章节A第8章A第18章中的18.5-18.710如果你央行行长，你会怎么做假定现在经济体的失业率是7%,如何运用货币政 策，实现充分就业？A什么是充分就业？宏观经济管理的（具体）目标是什么?A为实现充分就业，产出将增长多少？假定充分就业是5%,由Okun定律知，经济将增长4%A为实现产出增长4%,货币将增加多少？假定价格水平不变、

2、货币产出弹性是1,货币需要增加4%。A终于可以给出方案了：货币增加4%。我们的方案能否达到预期目标？时滞不确定性公众预期1.1宏观经济管理中问题：时滞如果经济体是充分就业的，是否需要宏观经济管理? 如果经济体受到冲击，发生波动，是否需要宏观经 济管理？冲击的类型，按来源划分：需求冲击和供给冲击等A按持续时间划分：暂时、持续一段时间的、永久冲击等1.1时滞的影响“稳定”政策可能会使经济更加不稳定。由于时滞的存在，以经济遭受了一次暂时（不利）冲击为例如果采取扩张型政策，由于内部时滞的存在，可 能“错失最佳时机”,反而使经济更加不稳定。比如扩张型政策从t1时刻开始发挥作用A从时滞的角度看，在稳定经济

3、时，货币政策可能会较好些1.1持久冲击的时滞影响图10-9较持久不利冲占中的时滞彫响经济体在时刻厶遭少次较持久的不利冲击，如果不进行处观经济倉理,经济体将如虚线所小 运经济体也存在时滞，比如在人时刻，扩张型的经济增氏政策拉动经济匝新恢复到初始水平。1.2宏观经济管理中问题：不确定性不确定性对经济结构认识的不确定性对公众预期认识的不确定性这些不确定性会带来政策效果的不确定性任何政策效果的不确定性，通称为乘数的不确定性举例，乘数不确定性的影响A分析基准：不存在不确定性假定乘数或为0.5或为1.5, 每个取值的出现概率是0.5, Y*=3,最优的M是多少Y = 0MA假定乘数是1, Y*=3, 最优

4、的M是多少厶 oss = 05(Y J7*)?1.3宏观经济管理中问题：不确定性两类预期适应性预期理性预期宏观经济预 测是否等同 于瞎子算挂?1976-19771986-19871990-19911993-19941994-199513宏观经济管理中问题：不确定性大危机是否可以预测？回忆大危机所带来的影响13宏观经济管理中问题：不确定性 Lucas批判> Y*=aG+ p M（观计量的结构模型，G政府支出, M货币，Y*均衡产出）»通常系数（a和卩）根据历史数据估计，并隐含假定其具有时间不变性。A货币等变化n经济主体行为变化（对政策变化的 最优反应）n系数变化亠假定系数不变的政

5、策效 果分析可能有偏。1.4宏观经济管理中问题:动态不一致什么是动态不一致?政府进行宏观经济管理的目标是充分就业和物价稳定，实际上执行的往往是较低的失业率和略高的通货膨胀率。动态不一致，为Kydland和Prescott赢得 了2004年度诺贝尔经济学奖1.4宏观经济管理中问题:动态不一致假定政府能够控制膨胀，则政策决 策实施过程*政府宣布选择零通胀和充分就业政策71 A政府实际执行一项政策冗Loss = a（u - *） + （兀 一 0） 7T = 7 （比 _比*）公众不可能永远犯错误A公众形成预期卞»政策宣称的目标是A点，经A政府最优的政策是济体最终实现的却是C点o1.4央行

6、的独立性与动态不一致性/V1.5宏观经济管理中问题:对策及争论宏观经济管理看似简单，实际上却面临着一系列困难单一规则还是相机决策A单一规则：央行不对经济状况做出反应,“以不变应万变” o相机决策：对当前的或预测的经济状况积极反应，“该出手 时就出手”。A单一规则利于解决时滞、动态不致等难题；但问题是，谁决 定规则？有没有保打天下的规则？央行的独立性央行的独立性有利于增加政策的可信性，减轻动态不一致性问题。政策组合：在不确定的情况下，政策组合可能会好些2.0宏观经济管理的实证分析到目前为止，我们已经知道货币政策、财政政策的机制A宏观经济管理看似简单，其实存在一系列困难尽管存在争议，宏观经济管理通

7、常采取的是“相机决策” o宏观经济管理的效果到底如何？我们将从实证的角度考察这个问题考察的主要视角是货币、赤字和通胀2.1货币与通胀我们已知的结论是A在短期，货币增加，能够提高产出l=jA在长期，货币增加，将导致通胀同比例提高，对产出水平没有影响。因此，我们将从实证的角度考察货币增长与通胀之间的关系A分析框架：货币数量论货币与通胀同比例增长?MV = PY=兀三 gp+gv-8Y2.2货币与通胀一(长期)数据2.2141210M2 growth'9651970197519801985美国逐年数据Inflationnr I i199019952000在短期，通胀与M2增长率之间的关系比较

8、粗糙。02040608()10()120图10-15 8()个经济体的平沟通货膨胀率打货币增长速度从图形上看，在1960J995年间，全球80个经济体的通货膨胀率与货币增长速度货币増氏速度灰色线是45度线。II 111在长期，通胀与货币增长率之间的关系较为稳定。=12.3货币与通胀一进一步讨论前面的实证分析发现A在中长期，通胀是一种货币现象。厂20该发现是一种偶 然现象还是一种2.2,T-bill rate15规律?货币流动速度 是否固定不变? 至少在中长期 不变？/ Vehx'ity of money1-71<5102.4宏观经济管理与经济波动灰色和黑色曲线分别是人均实际GDP

9、增氏速度每十年的均值和标准差。:战后,备国的标准差明显 变小。数据来源Madison和作者的计算.2.5货币（通胀）与赤字我们已知的结论是调节性货币政策可以防止财政政策带来的挤出效应 货币供应增加是政府赤字的结果?因此，我们将从实证的角度考察货币赤字化A分析框架：预算赤字：两个渠道弥补预算赤字预算赤字二债券的销售额+通货膨胀税I通货膨胀税=通货膨胀率X真实货币基础25货币（通胀）与赤字 7687»6975> *68 78 63 7772*&匕85 7988 839062 8666*749164 82.677092 94<B81 95IIIII1-5-0-50-51-52.53.5Change in growth rate of the monetary base赤字似乎并未货币化。753两点补充-治理通货膨胀的两种战略激进主义和渐进主义牺牲比率由于反通胀带来的GDP损失除于通胀下降率举例：假定政