增值税转型对高新技术企业财务绩效影响实证探究

1、增值税转型对高新技术企业财务绩效影响实证探究一、引言增值税转型是我国税收制度改革的必然趋势，自2009 年1月1日起，我国增值税转型改革全面实施，即由生产型 增值税转型为消费型增值稅。在现行增值税税率不变的前提 下，允许增值税一般纳稅人抵扣其新购进设备所含的进项稅 额，未抵扣完的进项税额结转下期继续抵扣。作为配套措施, 取消进口设备增值税免税政策和外商投资企业采购国产设 备增值税退税政策，小规模纳稅人征收率统一降低为3%,矿 产品增值税税率恢复到17%。增值稅的转型不仅对整个宏观 环境产生了巨大的影响，还将影响到每一特定的行业。本文 拟通过建立实证模型分析转型前后对我国高新技术企业财 务状况的

2、影响。二、研究设计（一）研究假设增值税转型这一举措意在降低企业设 备投资的税收负担，促进企业进步，因此必然会促进企业绩 效的提高。企业规模对企业经营绩效有较大的影响，同时也 对公司的治理结构起到重要作用。由生产型增值税转为消费 型增值税能有效减轻企业税负，有利于企业固定资产投资， 也有利于公司规模的扩大和固定资产占总资产比重的提高。 每股经营活动现金流量越高说明企业盈利能力越强。同时资 产负债率对企业绩效也有一定的影响。h1：增值稅转型的实施，会促使高新技术企业绩效变 好。h2：企业规模越大，高新技术企业绩效越好。h3：固定资产占总资产的比重较大的企业，在增值税 转型过程中使得企业绩效更好。h

3、4：每股经营活动现金流量越大，企业经营绩效越好。h5：资产负债率越小，越有利于企业绩效提高。（二）样本选取与数据来源本文数据取自高新技术企 业上市公司，利用聚源数据库用2009年净资产收益率30% 的条件对高新技术企业上市公司进行筛选，选取具有代表性 的23家进行分析。（三）变量定义 本文将企业绩效指标作为因变量，选 取净资产收益率这一评价企业自有资本及其积累获取报酬 水平的最具综合性与代表性的指标。将能表示增值税转型政 策的指标作为自变量，以当年新增的固定资产总额x增值税 稅率/总资产作为衡量增值稅转型政策的指标。其中，当年 新增的固定资产总额x增值税税率相当于由于增值税转型 而减轻的税负。

4、该指标即为因增值税转型而减少的税负占总 资产的比重。同时设计控制变量控制一些因素对企业绩效的 影响，分别为公司规模，固定资产占总资产的比重，每股经 营活动现金流量，资产负债率这四个变量。（四）模型构建 本文采用先用描述性统计分析，相关 性统计分析再做线性回归分析的方法。相应的多元回归模型 为：y二 b 0+ b 1x1+ b 2x2+ b 3x3+ b 4x4+ b 5x5+ e其中y表示净资产收益率，xi表示增值税转型政策，x2 表示资产规模，x3表示固定资产占总资产比重，x4表示每 股经营活动现金流量，x5表示资产负债率。三、实证结果分析（一）描述性统计 从表2、表3、表4可以看出，三年

5、的净资产收益率均值分别为37.67、34.91和46. 37,呈先降 后升的趋势，这与我国宏观经济环境相关，如2008年金融 危机导致净资产收益率下降，但其后增值税转型起到有利作 用。代表增值税转型政策指标的均值分别为0.005566、 -0. 00245和0.00504,呈先降后升趋势，这和净资产收益率 的变化趋势是一样的，从而可以看到两者的相关性。三年资 产总额对数均值分别为20.01893、20.1793、20. 53821,呈 逐年上升趋势，说明增值税转型的实施企业税负起到积极作 用。固定资产占总资产比重的均值分别为0.184779, 0. 158459和0.1485,基本保持不变，说

6、明增值税转型政策 对企业资产结构的变动不显著。每股经营活动现金流量三年 的均值分别为7. 285, 8. 6363和8. 127352,呈上升趋势，说 明增值税转型政策的实施使得企业现金流量增加。资产负债 率三年的均值分别为52. 5687%, 46. 31%和42. 34739%,呈现 下降趋势，说明固定资产的变化影响了企业资产负债的结 构。（二）回归分析为了测试净资产收益率与自变量及各 控制变量的关系，本文对2007、2008、2009年的数据进行 了回归分析。结果如表5：由表5可得回归方程：y=171. 29742+830. 76x1-7. 30x2-60. 558x3+0. 24x4+

7、0. 33x5由表5得出，该方程通过了 f检验，调整后的r2为 0. 6881891,该方程拟合程度较高，说明方程具有统计意义。由于2007年增值税尚未转型，此数据作为参照与后面 年份进行对比，不能检验原假设。2008年遭遇金融危机，属 于特殊年份，研究结果不具有参考意义。根据表6得出回归方程：y 二 -57.2989-196.229x1+6.021444x2-44. 9044x3-0. 49744x4-0. 18545x5由表4可以看出，该方程总体通过了 f检验，方程拟合 程度较高，说明该方程具有统计意义。针对h1：代表增值税转型的指标p值为0.587042,但 与假设相反，两者呈负相关，这

8、里有许多因素并未剔除，比 如金融危机的影响，新增固定资产并非都是增值税转型带来 的，固定资产的折旧摊销，处置变卖等也不能从数据中剔除。针对h2：企业规模p值为0. 1028,两者呈正相关，假 设2正确。针对h3：固定资产占总资产比例p值为0. 203,但与假 设相反，两者呈负相关，假设1提到的相关因素并未剔除， 所以假设3尚不能证明。针对h4：代表每股经营活动现金流量的p值为0.46, 与假设相反，两者呈负相关，企业收益质量不高，原因在于 投资时，经营现金流受增值税抵扣影响大幅上升，而新增的 固定资产也可能致使净经营现金流入相应增加，因此这两个 指标会呈现负相关。针对h5：资产负债率的p值为0

9、. 478,符合假设与净资 产收益率负相关，但显著性水平不明显，没有通过假设，前 面统计分析可得企业资产负债率平均值为42. 34%,公司资产 负债率处于40%-60%的合理范围内，公司适量负债会促使企 业效益的提高。四、结论通过对高新技术企业上市公司有关指标的分析，本文得 出以下结论：（1）固定资产比例越高的企业，受到影响幅度 越大。像高新技术企业这类大型资本密集型的企业是增值税改革的主要赢家，因此增值税转型有利于高新技术企业的发 展。(2)公司规模与绩效呈正相关，公司规模较大的绩效改 善速度快，幅度大，然而2009年也并未通过该假设，原因也同假设1相同，转型政策执行中的一些深层次问题就不可能完全暴露出来,有待进一步探究。(3)每股净现金流量未能通过假设，说明企业收益质量不高，影响了增值稅转型的 效果，根据资本保全原则，企业的会计收益较高，但经济