《道氏理论与波浪理论》

1、道氏理论与波浪理论道氏理论：一、道氏理论的形成过程“道氏理论”是技术分析的鼻祖。道氏理论之前的技术分析是一种不成体系的东西。该理论的创始人是美国人道·琼斯（Dow Theory）。为了反映市场总体趋势。他创立了著名的道-琼斯平均指数。他在华尔街日报上发表的有关股市的文章，经后人整理后。成为我们今天看到的道氏理论。二、道氏理论的主要原理1、市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。这是道氏理论对证券市场的重大贡献。日前，世界上所有的证券交易所都采用资本市场的价格指数，计算方法大同小异，都是源于道氏理论。2、市场波动的二种趋势。道氏认为价格的波动尽管表现形式不同，但是，我们最终可以将它

2、们分为三种趋势，即，主要趋势（Primary Trend）、次要趋势（Secondary Trend）和短暂趋势（Near Term Trend）。三种趋势的划分为其后出现的波浪理论打下了基础。有关三种趋势的详细内容，参看有关趋势的章节。3、交易量在确定趋势中的作用。趋势的反转点是确定投资的关键。交易量提供的信息有助于我们解决一些令人困惑的市场行为。4、收盘价是最重要的价格。道氏理论认为所有价格中，收盘价最重要，甚至认为只用收盘价，不用别的价格。三、应用道氏理论应该注意的问题道氏理论对大的形式的判断有较大的作用，对于每日每时都在发生的小的波动则显得有些无能为力。道氏理论甚至于对次要趋势的判断也

3、作用不大。另一个不足是它的可操作件较差。一方面道氏理论的结论落后于价格，信号太迟；另一方面，理论本身存在不足，使得一个很优秀的道氏理论分析师在进行行情判断时，也会产生困惑，得到一些不明确的东西。道氏理论的存在已经上百年了，对今天来说相当部分的内容已经过时，不能照老方法。近30年以来，出现了很多新的技术，有相当部分是道氏理论的延伸，这在一定程度上弥补了道氏理论的不足。 波浪理论：一、波浪理论其本型态 “波浪理论”是技术分析大师艾略特（R.N.Elliott）于1939年所发表的分析工具，也是现今运用最多且最难于了解的分析工具。艾略特认为行情的波动，与大自然的潮汐一样，具有相当程度的规律性，即行情

4、的波动也一浪跟着一浪，且周而复始。因此，投资者可以根据这些规律性的波动，来预测价格未来的走势，作为买卖策略上的运用。依据波浪理论的论点，价格的波动从“牛市”到“熊市”的完成周期，包括了5个上升波浪与3个下降波浪。 波浪理论每一个上升的波浪，称之为“推动浪”，如上图中的第1、3、5波浪。每一个下跌波浪，是请一个上升波浪的“调整浪”，如上图中的第2、4波浪。第2波即为第1浪的调整浪，第4浪即为第3浪的调整浪。在整个大循环中，第1浪至第5浪是一个“大推动浪”，a、b、c三浪则为“大调整浪”。在每一对上升的“推动浪”与下跌的“调整浪”组合中，浪中有小浪，也同样以8个波浪来完成较小的价格波动周期，参见下

5、图 在一个大价格波动周期涵盖了34个小波浪。波浪循环的级数，一共划分为九级。在不同的级数，每一波浪数字的标示法，各有习惯性的区别，如下表 ： 波浪级数上升浪（上升五波浪）调整浪（下降三波浪）巨型循环无须实用化标示符号，发挥你的现象超级循环（）（）（）（）（）（A）（B）（C）循 环ABC长 期12345abc中 期（1）（2）（3）（4）（5）（a）（b）（c）短 期12345abc微 型（i）（ii）（iii）（iv）（v）-超 微 型iiiiiiivv-二、波浪的特性将“波浪理论”与“道氏理论”相比较，可以发现艾略特受到查理士·道的影响非常之大。道氏认为在一个上升的多头市场中，可

6、分为三个上涨的阶段。艾略特则将之与自然界的潮汐循环相比较，综合出“波浪理论”。然而，艾略特本人并没有将这些波浪的特性加以详细说明。最初将不同波浪的个别特性加以详细解说的，是罗伯·派瑞特（Robert Prechter） 的“艾略特波浪理论”一书。每一波浪的特性如下：1、第1浪几乎半数以上的第1浪属于打底（Basing）的形态。其后的第2浪调整幅度通常很大。由于此段行情的上升，出现在空头市场跌势的反弹，缺乏买力的气氛，包括空头的卖压，经常使之回档颇深。另外半数的第1浪，出现在长期盘整底部完成之后，这类第一浪，升幅较为可观。2、第2浪这一浪下跌的调整幅度相当大，可能调整第1浪的38.2%

7、或61.8%，也可能吃掉第1浪升幅的100%，令市场人士误以为熊市尚未结束。当行情跌至接近底部（第1浪起涨点时，开始发生惜售心理），成交量逐渐缩小时，才结束第2浪的调整。出现传统图表中的转向型态，例如：头肩底、双底等。3、第3浪 第3浪的涨势可以确认是最大、最有爆发力的，裂口性上升在第3浪中是常见的现象，它可协助第3浪的确认。该段行情持续的时间与行情幅度，经常是最长的。此时市场内投资者信心恢复，成交量大幅度上升，也可作为第3浪的另一可靠依据。尤其在突破第1浪的高点时，是为道氏理论所谓的买进信号。该段行情的走势非常激烈，一些图形上的关卡非常轻易的被突破，甚至产生跳空，出现狂飙的局面。由于涨势过于

8、激烈，第3浪经常出现“延长波浪（Extend Wave）”的情况。 数浪的的第一个规则就是，第3浪必须长于第1浪和第5浪。第3浪通常是第1浪的1.618倍，也可能攀上2.618倍或其他奇异数字倍数。当确认了目前的行情是第3浪后，任何买卖都应顺势而为，逢低买入，而不应逆市沽空。4、第4浪第4浪通常以较复杂的型态出现，也经常出现倾斜三角形的走势。此浪的最低点常高于第1浪的高点。其终点有下列四种可能性：（1）调整第3浪的38.2%；（2）回吐至次一级的第4浪范围之内，也即第3浪中的微型4浪；（3）如果以平坦型或之字型出现，c浪与a浪的长度将会相同；（4）可能与第2浪的长度相同。数浪的另一个规则就是，

9、第4浪的底不能低于第1浪的顶。第4浪接近尾声时，动力指标通常会出现极度抛售的情况。 当一组五个波浪上升市道完成之后，根据第4浪的特征，该组五个波浪的第4浪，通常构成下一次调整市道可能见底的目标。5、第5浪 在股票市场中，第5浪的涨势通常小于第3浪。且经常有失败的情况，即涨幅不见得会很大。但在商品期货市场，则出现相反的情况，第5浪经常是最长的波浪，且常常出现“延长波浪”。在第5浪中，第2、3类股票常是市场内主导力量，其涨幅插关大于第一类股票。第5浪的上升目标，通常可以透过下列两个途径作出准确的预测：（1）如果第3浪属于延长浪，则第5浪的长度将会与第1浪的长度相同；（2）第5浪与第1浪到第3浪的长

10、度，可能以奇异数字比率61.8%互相维系。第5浪应该可以再划分为低一级的五个波浪。以上升粒度分析，第5浪通常远不如第3浪，成交量也一样。因此，在动力指标的走势图上，第5浪的价位上升，而相对动力减弱，自然构成背驰现象。由于第5浪的力度有减弱的倾向，有时会形成斜线三角形的型态，或称为上升楔形开始的地方。至于市场心理，普遍会出现一面倒的乐观情绪，与上升力度减弱及成交量下降配合分析，构成另一种背驰现象。另外值得注意的地方，就是第5浪有时会出现失败型态，即顶点不能升越第3浪的浪顶。不过，此类型态较为罕见，辨别的重点在于数出第5浪中完整的五个波浪。6、第A浪A浪是三个调整浪的第一个波浪，A浪中市场内投资者

11、大多数热为行情尚未逆转，此时仅为一个暂时回档调整的现象。实际上，A浪的回档下跌，在第5浪通常已有警告信号，如量价背离或技术指标上的背离。A浪多数可以再分割为低一级的五个波浪，反映整个调整市势会以之字形波浪运行。在折衷情况下，根据顺流五个浪的基本原则，主流趋势将会依照A浪的方向行走，而B浪的回吐将为A浪的38.2%、50%、61.8%。不论之字形还是平坦形的调整市势，B浪永远以三个浪的组合出现。B浪不可能再划分为低一级的五个波浪。如果A浪以三个波浪的组合运行，B浪可能以不规则的形态而稍微超越A浪的起点。在此类形态中，B浪可能是A浪的1.236或1.382倍。7、第B浪B浪通常成交量不大，一般而言

12、是多头的逃命线。然而，其上升的型态，很容易使投资者误认为是另一波段的涨势，形成“多头陷阱”。8、第C浪C浪是调整波浪的终点，通常跌势强烈。具有第3浪类似的特性，跌度大，时间持续较久。C浪应该可以再划分为低一级的五个波浪，因此，C浪也是顺流五个浪，逆流三个浪的反叛。C浪的五个波浪代表整个调整市势市势走完，市势将会回头上升。在平坦形的调整浪之内，C浪多数会低于A浪。常见的奇异数字比率是1，即A浪与C浪的长度相同。如果整个调整市势以不规则调整浪形态出现，C浪必会跌破A浪的底。在这种情况下，C浪的长度通常是A浪的1.618倍。另一方面，A、B、C浪以之字形运行时，A浪与C浪的长度将会倾向于一致。换言之

13、，C浪的低点自然会低于A浪浪底。三、推动浪的型态 在正常的情形下，“推动浪”的上升型态是以五波浪的序列存在。在特殊的情形中，有所谓的“延伸波浪（Extensions）”发生，即在第1、3、5浪中的任一波段，发生的较次一级划分的5波段。下图即为延伸波浪分别在第1、3、5浪中出现的情形。偶尔也出现难于观察延伸波浪，而以5段波浪上升（或下降）的状况。“延伸波浪”的存在，有助于对未来波段走势的预测分析。由于在经验法则中，延伸波浪仅出现在第1、3、5推动浪中的某一波段。因此，假如第1浪与第3浪的涨幅相等，则第5浪出现延伸波浪的可能性就会增大，尤其是在第5浪中的成交量高于第3浪中，延伸波浪更会出现。同样的

14、，若延伸波浪出现于第3浪，则第5浪的型态涨幅约与第1浪相等。延伸波浪有可能再衍生次一级的延伸波浪。在下图的例子当中，延伸波浪发生在第5推动浪中，而在延伸波浪的第5浪中又发生次一级的延伸波浪。但这种延伸波浪中的延伸波浪，较常出现在第3推动浪中。 见图 延伸波浪，衍生次一级延伸波浪延伸波浪中的延伸波浪，较常发生在第3推动浪如果在第5浪中发生延伸波浪的现象，那么，在接下来的调整浪中的下跌3浪，将会跌至延伸波浪的起涨点，并且随后跟着反弹，创下整个循环期的新高价。即第5浪的延伸波浪，通常跟随“二次回档”的调整，一次回档回跌至延伸波浪的起涨点，另一次回档则反弹回升至创新高价的高点。“二次回档”的型态又可分

15、两种。一是当这个“价格波动周期”属于较大周期中的第（1）浪或第（3）浪时，第一次回档回跌至延伸波浪的起涨点，即为大周期中的第（2）或第（4）浪低点； 第二次回档则反弹回升形成第（3）浪或第（5）浪高点。（见下图）第一种二次回档二是当其整个周期属于较大周期的第（5）浪时，第一次回档回跌至延伸波浪的起涨点，是为调整浪a浪的低点；第二次回档则反弹创新高价，是为b浪的高点，c浪则以5浪下跌形态出现，（见下图） 第二种二次回档“倾斜三角形（Diagonal Triangles）”：“倾斜三角形”的型态发生在第5浪中，通常处于一段既长又快的飙涨之后，为第5浪的特殊型态。倾斜三角形由于两条收敛缩小的支撑线与

16、压力线形成，第1小浪至第5小浪都包含在两线之内，（如下图）倾斜三角形倾斜三角形 此外，“倾斜三角形”可以存在两种特例。第一是第1小浪至第5小浪均可再细分次一级浪，有别于延长波浪只出现于第1、3、5浪中其中之一浪的原则。第二是第4小浪可以低于第1小浪高点。“失败形态”经常在第5浪中出现。失败形态指第5浪的上升未能抵达第3浪的高点，形成所谓“双头形”或“双底形”。（见下图）第五浪的失败型态：牛市的失败型态第五浪的失败型态：熊市的失败型态四、调整浪的型态“调整浪”的级数与浪数辨别，通常较“推动浪”困难、复杂。因而许多波浪理论的分析者，常常无法及时的辨别出目前行情到底属于何种级数与浪数，往往

17、要到事后才恍然得以确认。 针对这种难题，波浪理论有一个最重要的原则，可以协助分析者用来辨认调整浪的型态，即“调整浪数绝不会是5浪”的原则。“调整浪”一般可分为4种型态：1）曲折型：以 5 - 3 - 5 的3 浪完成调整，包括“双重曲折型”。2）平实型：以 3 - 3 - 5 的3 浪完成调整，包括“不规则平实型”与“顺势调整型”。3）三角形：以 3 - 3 - 3 - 3 - 3 型态完成调整，有4种形式，包括上升、下跌、收敛与扩张三角形。4）双重3浪与三重3浪； 这四种型态分别说明如下： 曲折型在一个多头市场中，是个简单的三浪下跌调整型态，可细分为 5 - 3 - 5的波段，B浪高点低于A

18、浪的起跌点，（见下图）曲折型调整浪曲折型调整浪1、曲折型：而曲折型在一个空头时常中，A -B-C的形态则一相反方向向上调整，（见下图）双重曲折型通常在较大的波动周期，会出现“双重曲折型”。2、平实型平实型与曲折型的不同之处，仅在于较小级数划分的不同，平实型是以3-3-5的型态完成调整浪，如图。在平实型中，A浪的跌势较若，以3段浪完成A浪，并不象在曲折型A浪是以5浪完成的。“平实型”的种类又可分细分为3种：1）普通平实型：此种型态B浪的高点约在A浪的起跌点附近，如前图。C浪低点与A浪低点相同。 2）不规则平实型：此种型态B浪的高点超过A浪的起跌点，C浪低点则将跌破A浪的最低点，见下图。在另一种情

19、形下，即B浪高点若不能高于A浪起跌点，则C浪的跌幅低点不低于A浪低点。 不规则平实型之一（牛市）不规则平实型之一（熊市）  不规则平实型之二（牛市）不规则平实型之二（熊市） 3）顺势调整型：通常是在一个明显的多头涨势中，顺势以 A-B-C的向上倾斜型态，来完成调整浪。在这种型态中，C浪的最低比A浪的起跌点还要高，下图中的第（2）浪即为“顺势调整浪”。顺势调整浪在上图中，有一个相当重要的原则，即B浪是以3浪形式上升。若是5浪，则形成“推动浪”，应归划为第（3）浪。符合“调整浪绝不会是第5浪”的原则。3、三角形： “三角形”的调整型态仅出现在一段行情中的最后回档，即第4浪中。在

20、这种状况中，多空双方势均力敌，来回拉锯形成牛皮盘档，成交量较低。通常以 3-3-3-3-3共15个小浪来完成调整。其型态可分为4种，如下图：上升三角形下降三角形敏感（正）三角形扩散三角形三角形调整浪4、双重3浪与三重3浪：所谓“3浪”是指“曲折型3浪”或是“平实型3浪”的调整。而“双重3浪”或“三重3浪”即以双重或三重的形式，出现“曲折型”或“平实型”。下图即“双重3浪”的示例和“三重3浪”的示例。 双重3浪图三重3浪上图中，每一重3浪之间，夹杂着一段上升3浪“x”。通常这种走势的出现，意味着行情走势的不明显，“调整3浪”一再重复，多空双方蓄势待发，以等待有利于自己的基本分析消息。这种走势突破

21、之后，行情会有一段强而有力的走势。波浪理论五、波浪理论的基本原则1、交替原则（The Rule of Alternation） 即“调整浪”的型态是以交替的方式出现。即“单式（Simploe）”与“复式（Complex）”两种方式交替出现。假若第2浪是“单式”调整浪，那么在第4浪便会是复式调整浪。如若第2浪为“复式”，则第4浪便为“单式”。（见图a:、b:） a:b:在其它的情况下，在一个较大级的调整浪中，若出现“平实型”a-b-c完成A浪时，接下来有可能以“曲折型”a-b-c来完成大B浪。反之亦然。 （见下图 A、B）AB如若在较大级数中的A浪是以“单式”完成，那么在B浪中极可能出现“复式”

22、，（见图C、D） CD2、“调整浪”型态对后市行情的影响：行情趋势（涨势）的强弱，可经由调整浪的盘整形式，来加以预测估计，见下图曲折型与变重曲折型：（一般强度）平实型与不规则平实型：（强势）顺势调整型：（超级强势）双重3浪或三重3浪：（强势）三角形：（冲势强劲，但是行情幅度不大）利用调整浪的型态预测后市涨势强度3、调整浪的计数：依据艾略特的“自然法则”，第4浪的低点不能低于第1浪的高点；第3浪的波幅经常是最长的，而且绝不是最短的一个推动浪。依此可以正确的辨认浪数， 左：错误 右：正确左：错误 右：正确左：错误 右：正确4、波浪幅度相等原则：在第1、3、5浪三个推动浪中，其中最多只有一个浪会出现

23、延长波浪，而其它两个推动浪则约略相等，仍会以0.618的黄金比率出现对等的关系。5、轨道趋势艾略特认为“波浪理论的走势，应该在两条平行的轨道之内”，艾略特建议在较长期的图表绘制，应使用“半对数图表”，用以表示价格涨升的倾向。以免在特别的高价圈中出现失真的图形趋势。“轨道”的绘制须在第1浪完成之后，即有了第1浪的起涨点“0”，与第1浪的最高点“1”。然后根据第1浪的涨幅（0至1）乘以0.618得到“2”的假设位置。在有了“0、1、2”等3个点之后，由“0”到“2”划一条延长直线；另一条平行线则经过“1”点划出。如此即得到一个“轨道趋势”。假若第2浪的低点，无法接触到前面假设的支撑线时，便要将之修

24、改。当第3浪开始发动，若有不能与上面的平行线接触或者超过，仍然要加以修改。同样的，第4浪的下跌调整，若是有所误差，也需要重新修改，当依据“2”、“4”两点与“3”的平行轨道划出之后，即为最后正确的轨道。有时一条平行线的决定，需要靠个人的经验。在许多的情况下，由“1”所绘制的平行线，其效果与意义，大于经过“3”所绘制的平行线。 六、费波尼西序列数（黄金律）“黄金律”在“美学”或自然界中是一个相当重要的比例数字，举凡金字塔的建造、书本纸张的长宽比例，均运用到“黄金律”的比例数字。然而“黄金律”的远离直至公元十三世纪，经由“费波尼西序列数字（FibonacciSequence Number）”，才得

25、以证明。 所谓“费波尼西序列数”，有人称之为“奇异数字”，是由一数字序列所组成：1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，. 这些序列数字，有以下几个特性：1、每两个连续的数字相加，即等于第3个数字。 2、任何一个数字在比例上相当于后面一个数字的0.618倍（除了前面4个数字外）。3、任何一个数字为前一个数字的1.618。 4、任何一个数字为其前第二个数字的2.618倍。 5、任何一个数字为其后第二个数字的0.382倍。 从以上4个主要的比例数字，可以演算出以下的比例关系：（1）2.618 - 1.618 = 1 （2）1.618 - 0.618 = 1 （3）1 - 0.618 = 0.382（4）2.618 × 0.382 = 1（5）2.618 × 0.618 = 1.618（6）1.618 × 0.618 = 1 （7）0.618 × 0.618 = 0.382（8）1.618 × 1.618 = 2.618 1、“费波尼西序数”在波浪理论上的应用艾略特在波浪理论中，一再