江铃汽车盈利能力分析2014

1、江铃汽车股份盈利能力之分析江铃汽车股份有限公司（以下简称江铃汽车），公司营业地址在江西省南昌市迎宾北大 道509号。公司原系南昌市企业股份制改革联审领导小组以洪办（1992）第005号文批准，于 1992年6月16日在江西汽车制造厂基础上改组设立的中外合资股份制企业，企业法人营业 执照注册号为002473号。于1993年12月1日在深圳证券交易所挂牌上市。江铃汽车主要 以生产及销售汽车、专用（改装）车、发动机、底盘等汽车总成、及其他零部件，并提供相 关的售后服务：品牌汽车销售、汽车及零配件的进出口：经营二手车经销业务：提供与汽车 生产和销售相关的企业管理、咨询服务为经营范围。盈利能力分析就是评

2、估企业在整个价值创造的过程中，企业主体与诸多利益相关者之间 是否都实现了正常的交易性回报。所以盈利能力体现了企业的综合实力。一、江铃汽车盈利能力指标图表1-1損标"2销售毛利率24.99%24.71%25.82%营业利润率8.66%10.66%12.36%销售净利率8.68%10.72%10.86%总资产收益率19.86%17%13.56%净资产收益率54.84%50.38%37.05%每股基本收益1.762.171.98市盈率10.229.2113.91股利支付率39.77%39.63%39.90%二、江铃汽车盈利能力指标（同行业）图表2-1、 报告 指标江铃汽车同行业排名行业平均

3、值行业最高值行业垠低值销售毛利率24.99%215.17%25.93%2.70%营业利润率8.66%34.64%12.16%403%销售净利率8.68%23.37%14.32%-3.23%总资产收益率19.86%411.33%25.25%-11.26%净资产收益率54.84%114.93%37.05%-19.72%每股基本收益1.7620.481.88-0.46市盈率10.221245.14195.5-18.09股利支付率39.77%222.43%82.91%0指标分析2、销售毛利率销售毛利率反映每百元营业收入扣除营业成本后，有多少现金可以用于补偿各项期间费 用并形成盈利。该指标是工商企业最大

4、的成本要素。销售毛利是企业实现净利润和综合 收益的条件和基础。毛利高并不代表净利润高。影响毛利变动的主要有外部和内部因素。外部主要因市场供求变动导致销售数量及价格 的变化以及取得生产要素价格的变动：内部因素主要寻求增加销售毛利额和销售毛利率 的途径。可从开拓帀场的意识和能力、成本管理水平以及存活盘盈盘亏等入手。通过分析江铃汽车数据可知（图表1-1）,近3年，江铃汽车的销售毛利率变动幅度不 大，基本在25%左右，2012年的销售毛利率24.99%较2010年略有降幅。总体来说比较 平稳。再对同行业数拯进行分析得知（图表1-1）（图表2-1）（图表3-1）,企业的销售毛利率 在同行业排名第2,基本

5、处于行业最髙值:相对均值和低值要分别高出64.7%和925.56%。 由此看出，企业的成本管理较好：销售也能保持稳立。虽然企业在近3年处于稳泄状态, 但是在竞争如此激烈的币场中，企业还应该找到提高销售额增加市场份额的方案，以提 高企业的竞争能力。2、营业利润率营业利润率是用于衡量每百元营业收入中所赚取的收益。该比例越大，企业的盈利能力 越强。用此指标分析经营过程的盈利水平，避免受企业财务杠杆程度的影响，同时也避免受 投资损益或者非常项目的影响。分析此指标时，需要考虑利息支岀，因为企业利息支出取决 于负债水平，而负债水平由相对独立于企业经营活动的筹资活动决左的。所以在考察企业的 经营盈利能力时，

6、尽可能剔除筹资活动带来的影响，才能更好反映绩效。计算公式：营业利润率=经营利润/营业收入*100%图表3-2通过对江铃汽车近3年的营业利润率分析可知（图表1-1）整个期间内的营业利润率 是逐年下降的。从2010年的22.36%到2011年的10.66%,营业利润率降幅达15.9%：再在 2012年的8.66%同比降幅23%；对比2010年则降幅达到42.7%。由此可看岀，企业的获利 能力减弱。企业需要对导致该结果的原因进行分析，是否管理的问题还是销售市场低迷造成 的。通过比较同行业的数据可知（图表1-1）（图表2-1）（图表3-2）,江铃汽车的营业利润 率在同行业中排划第3.排需相对较前。20

7、12年的营业利润率较行业最高值低40.41%,比 行业均值4.64%髙出86.63%,对比行业低负值较有优势。但从整体来说，企业应该警惕销售 获利能力。公司有一上的经营风险，应该提升生产经营管理水平和自身的销售能力等。3、销售净利率销售净利率可用于衡疑每百元销售收入中所赚取的净利润。指标值越大，企业的盈利能 力越强。该比例与营业利润率比较，可反映利息、所得税及投资收益对企业盈利水平的 影响。通过比较江铃汽车2010-2012年的销售净利润可知（图表1-1）,企业的销售净利润呈现不断下降趋势，从2010年的10.86%到2011年的10.72%,再到2012年的8.68%,销售 净利润共下降20

8、.07%o企业销售毛利率保持平稳，但销售净利润却不断下滑，由此可 看岀销售毛利高净利润不一左高。导致这一原因的是公司在期间的费用方面控制存在问 题，应该进一步査明原因，明确责任，加大成本费用控制的力度。从与行业对比的角度来看（图表1-1）（图表2-1）（图表3-3）,江铃汽车的净利润在行 业排名第2,排划相对较前。2012年的净利润较最高值14.32%低64.97%,但比行业平 均值3.37%髙出257.57%,较行业最低值也有相对优势。虽然如此，企业还是需要警惕 经营风险，不断采取措施加强对成本的控制。提高销售净利润。4、总资产收益率总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的息税前

9、利润额与该时期企业 平均资产总额的比率。总资产收益率是评价企业资产综合利用效果、企业总资产获利能 力以及企业经济效益的和小指标。汁算公式：总资产收益率二息税前利润/平均资产总额"00%图表34-20.00%T-总资产收益率通过对企业近3年的数据分析可知（图表1-1）,江铃汽车的总资产收益率呈现增长趋 势,从2010年的13.56%, 2011年的17%到2012年19.86%,增长了 46.46%。其表明企 业对资产的经营管理效益很好，获利能力增强；但尚需注意筹资活动对企业真实盈利水 平的影响。对比分析同行业财务数据可知（图表1-1）（图表2-1）（图表3-4）,江铃汽车的总资产 收

10、益率在行业中排名第4,排名相对较前。具体从数拯来看，2012年行业总资产收益率 均值25.25%,较企业高出27.13%,但是企业值较行业均值11.33% 75.82%,对比行业 最低值也有相对优势。说明企业的资产使用效率较高，资产创造的利润较其他单位高, 财务管理水平也相对较高，但还需警惕经营风险。5. 净资产收益率净资产收益率又称权益报酬率或者净值报酬率,是净利润和平均所有者权益（或净资产、 股东权益）之比，表明企业所有者权益投入所获得的投资回报。计算公式：净资产收益率二净利润/平均所有者权益*100% o其中平均所有者权益二（期初所有者权益+期末所有者权益）72图表3-5通过对比江铃汽车

11、近3年的净资产收益率数拯可知（图表1-1）,从2010年的37.05%、 2011年的50.38%至2012年的54.84%,净资产收益率增长了 48.01%。说明所有者权益投资 回报增强。也反映资本的增值能力以及股东投资回报实现程度。通过与同行业2012年数据对比可知（图表1-1）（图表2-1）（图表3-5）,净资产收益率 在所选对比企业中排名第1，有较强的竞争能力。比行业的最髙值高48.02%，比均值高 267.31%。由此看见，江铃汽车的获利能力较强。该指标还将影响企业筹资方式、规模和未 来发展战略。6、每股收益（基本）每股收益是指普通股股东每持一股普通股所能享有的企业净利润或需承担的企

12、业净亏 损。每股收益是用于反映企业的经营成果，衡量普通股的投资回报及投资风险的财务指 标，也是股东、债权人等报表使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、确左 企业股票价格，进而做岀相关经济决策的一项重要指标。每股收益包括基本每股收益和 稀释每股收益两类。讣算公式：基本每股收益=（净利润-优先股股利）/当期实际发行在外的普通股加权平通过对江铃汽车近3年的每股基本收益数据分析可知（图表1-1）,2010年收益是1.98%,2021年为2.17%,较前增幅9.59%,到T 2012年每股基本收益是1.76%,同比降幅达23,29%,整体呈下降趋势。由此可看岀企业的经营能力有所下降，公司管理层需

13、警惕。 对比同行业数据可知（图表1-1）（图表2-1）（图表3-6）,企业每股基本收益在所选行 业中排名第2,相对靠前具有一泄的竞争能力。从行业最高值1.88%来看，江铃汽车几 乎与其持平；相比行业平均数据0.48%髙370.83%。由此说明，普通股享有的企业净利 润较高，相对来说企业的成长具有一定的潜力。7、市盈率市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映了普通股股东愿意为每1元净利 润支付的价格。市盈率既可分析说明企业未来的获利前景，也可用来分析说明投资于企 业股票的风险。市盈率越髙，表明市场对企业的未来越看好。在市价确左的情况下，每 股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。

14、在每股收益确怎的情况下，市价 越髙，市盈率越髙，风险越大：反之亦然。仅从市盈率髙低的横向比较看，高市盈率说 明企业能够获得社会信赖，具有良好的前景；反之亦然。il算公式：市盈率=每股市价/每股收益图表3-7市盈率通过对江铃汽车2010-2012年的市盈率数据分析可知（图表1-1）,企业的市盈率总体呈 平稳下降趋势，从2010年的13.91倍至2012年的10.22合计降幅26,52%。其表明企业 具有良好的投资前景。通过对同行业数据对比可知（图表1-1）（图表2-1）（图表3-7）,江铃汽车的市盈率在 同行业中排名第12,对于此指标横向比较值越小表明企业股价与实际价值比率小，具 有投资价值，对于同行业的均值45.14,最高值195.5来说，江铃汽车的投资风险相对 较小。8、股利支付率股利支付率是指普通股净收益中股利所占的比重，它反映公司的股利分配政策和支付股 利的能力。讣算公式：股利支付率=普通股每股股利/普通股每股收益*100%图表3-8股利支付率股利支付率通过对江铃汽车近3年的股利支付率数据分析可知（图表1-1）,企业的数据相对较为 平稳，分别为2010年的39.9%和20年的39.63%以及2012年的39