2006 2010年自考财务管理系统精彩试题及问题详解1

1、实用标准文档 文案大全 2006年1月高等教育自学考试 中英合作商务管理专业与金融管理专业考试 财务管理试题 （课程代码0803） （考试时间165分钟，满分100分） 注意事项： 1 试题包括必答题与选答题两部分，必答题满分60分，选答题满分40分。必答题共有三题，每题20分。选答题共有四题，每题20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分。60分为及格线。 2 用圆珠笔或者钢笔把答案按题号写在答题纸上，不必抄写题目。 3 可使用计算器、直尺等文具。 第一部分 必答题满分60分 本部分包括第一、二、三题，每题20分，共60分 一、 本题包括120二十小题，每小题1分，20分。在

2、每小题给出的四个选项中，只有一项符合题目要求，把所选项前的字母填在括号内。 1董事会对股东的基本职责是D A实现利润 B. 维持股价 C. 支付股利 D. 公布年报 2. 有限责任的概念C A. 仅适用于非上市公司 B. 仅适用于上市公司 C. 适用于所有的公司制企业 D. 适用于所有的非公司制企业 3. 比率分析法具有局限性的原因在于A A. 会计报表数据是基于历史成本 B. 会计报表数据是定性资料 C. 公司遵循同样的会计原则 D. 财务比率只考虑绝对值大小 4. 权益报酬率是A A. 盈利性指标 B. 效率性指标 C. 流动性指标 D. 杠杆性指标 5. 在投资评价中,时间因素的重要性在

3、于C A. 对企业来说,晚期获得的现金比早期获得的现金价值更大 B. 随着时间推移,现金的购买力增大 C. 随着时间推移,实现现金流量的风险增大 D. 收到的现金越晚,获取的收益越多 6. 内部收益率是评价投资项目的一种方法,它用于B A. 计算备选项目是否有正的净现值 B. 计算备选项目的报酬率 C. 计算以营业现金净流量收回初始投资的时间 D. 计算会计利润与平均投资额之间的比例 7. 在存在资金限额的情况下进行投资决策,企业的经营活动须A A. 使稀缺资金的现值达到最大值 B. 使稀缺资金的现值达到最小值 C. 忽略稀缺资金的现值 D. 将稀缺资金进行折现 8. 分析投资项目的每一个影响

4、因素的变动对该项目盈利能力影响程度的方法,被称为C A. 情景分析 B. 效用分析 C. 敏感性分析 D. 风险满意度分析 实用标准文档 文案大全 9. 根据资本资产定价模型确定的投资组合,可以消除B A. 不可分散风险 B. 可分散风险 C. 短期风险 D. 市场风险 10. 企业的三个主要资金来源是C A. 资产、负债和所有者权益 B. 所有者权益、借款和资本 C. 所有者投资、借款和留存收益 D. 借款、资本和公积金、资产 11. 债权人获得报酬的形式通常是C A. 固定的股利 B. 浮动的股利 C. 固定的或浮动的利息 D. 股票股利 12. 对公司来说,利用留存收益而不是发行普通股股

5、票作为筹资方式,其优势在于C A. 没有机会成本 B. 增加所有者权益 C. 避免了发行新股票时的不确定性 D. 增加了加权平均资本成本 13. 当利用股利来评价普通股的价值时,普通股的价值是B A. 未来股利的期望值 B. 预期未来股利的现值 C. 未来股利的现金流 D. 无风险报酬加上风险溢价 14. 在有较高杠杆比率的情况下,税息前利润的增长将导致A A. 每股盈余比更大比例增长 B. 每股盈余以较小比例增长 C. 每股盈余同比例增长 D. 每股盈余没有变化 15. 关于最优资本结构的传统观点是B A. 可以使加权平均资本成本达到最大的资本结构 B. 可以使加权平均资本成本达到最小的资本

6、结构 C. 减少债务资本的比例,可以降低加权平均资本成本 D. 债务资本成本高于权益资本成本 16. 以下关于股利的说法正确的是D A只以现金的形式支付 B. 每年只支付一次 C, 每年只支付两次 D. 有时每年支付两次 17. 对企业来说,银行透支通常被确认为B A. 流动资产 B. 流动负债 C. 固定资产 D. 长期负债 18. 以下关于营运资金周转期的说法正确的是A A. 制造业企业长于零售业企业 B. 制造业企业短于零售业企业 C. 所有企业的营运资金周转期都相等 D. 零售企业不存在营运资金周转期 19. 一个企业决定转出部分资产,以成立独立于原企业的一家新公司,这种行为被称为B

7、A. 资产重组 B. 企业分立 C. 内部管理层收购 D. 外部管理层收购 20. 可以作为公司股票价值评估基础的是A A. 资产负债表中的净资产价值 B. 负债的可实现净值 C. 过去股利的贴现值 D. 过去利润的贴现值 请认真阅读下面的案例，并回答第二，三题。 案例： 香港食品公司成立于1899年,在香港地区和大陆销售中国传统食品。虽然在20世纪30年代和70年代经历了两次严重的财务危机，但是最终该公司在产品种类和市场份额上都有拓展，发展成为一家大型的世界性公司。目前，它是向英国和欧洲市场输出中国和亚洲食品的最重要出口商。 但是，公司现在清楚地意识到，如果能够赶在竞争对手成为全球性公司以前

8、迅速扩大自己的业务，它就有机会在全球范围内进一步发展。并获得巨大的规模效益。这就要求该公司必须改变现有的有限责任公实用标准文档 文案大全 司的组织形式，在不久的将来上市，成为一家公众公司。 目前，该公司全部是通过权益资本进行融资历，但董事们正在考虑在公司上市之前建立新的资本结构。 香港食品公司所在行业的平均系数为1.2。据公司所聘请协助其上市的投资银行估计，该公司风险与行业整体风险大体相当。 当前短期政府债券（无风险）的报酬率为7%，市场组合的报酬率为18%。这些报酬率都是税后的，并且在可预见的未来将保持不变。 当前香港食品公司的税息前利润为500000美元。在可预见的将来 ，收益水平将保持不

9、变。 公司考虑通过负债融资，拟将来发行总值500000美元、利率为10%、面值100美元、发行价为88美元的不可赎回的无担保债券。 该公司按25%的税率缴纳所得税，并预期在将来保持不变。 二、本题包括2122两个小题，共20分。 21请对比传统观点，阐述莫迪里亚尼和米勒关于资本结构的观点及假设。（12分） 答： 传统观点认为，资本结构是关键的，最优资本结构可使资本的总成本最小化，公司价值最大化。 MM观点是，在不同的债务水平下，资本的总成本保持不变，财务决策并不重要。因为股东为弥补财务风险上涨所要求的报酬随负责水平上升保持固定比例上升。因此，通过负债融资所获得的好处正好被权益资本成本的上升所抵

10、消。 假设：完善的资本市场，无破产成本，企业除了债务水平以外，其他都相同，不存在税收，。 这些假设都不是非常现实的。 22请列出公司的财务危机对公司的员工、供应商、客户及银行所产生的不利影响。（8分）答： 供货商对贸易的关心度下降，要求高价或快速付款； 最优秀的员工可能离开。 客户可能转向其他供货商。 银行家不再像以前那样愿意提供融资，除非利率特别高。 三、本题包括2326四个小题，共20分。 23运用资本资产定价模型计算目前的权益资本成本。 （6分） K0=7%+(18%-7%)*1.2=20.2% 24假设全部净利润都用来发放股利，请计算可供分配的股利总额。 （3分） 税息前利润 5000

11、00 减：利息 0 税前利润 500000 减：所得税500000×25%=125000 税后利润 375000 25根据第23、24题的计算结果，并假定未来的收益保持不变，计算公司当前的总市值（计算结果保留到整数位）。 （1分） 当前总市值=D/K=375000/0.202=1856436 26从法规约束、信息披露程度、被外部监督的情况、业绩考评及被收购的风险等方面解释在证券交易所上市的五个缺点。 （10分） 答：受严格的制度制约；额外的财务披露；受财务分析师和其他人士监督； 有在短期成功经营的压力；易于被收购 第二部分 选答题（满分40分） （本部分包括第四、五、六、七题，每题2

12、0分。任选两题回答，不得多选，多选者只按选 实用标准文档 文案大全 答的前两题计分） 四、本题包括2728两个小题，共20分。 案例： 杰克逊有限责任公司正在考虑采用新的生产线以扩充其产品范围。预期新的生产线需要在第0年投入现金600000美元，第1年投入现金1000000美元。预期税后现金净流量，第2年为200000美元，第3年为300000美元，第4年为350000美元，从第5年到第10年（含第10年），均为400000美元。尽管生产线可能在第10年后仍可继续使用，但该公司还是愿意采取谨慎原则，在第10年结束时停止计算现金流量。贴现率为15%的复利现值系数如下： 期数n 1 2 3 4 5

13、 复利现值系数 0.86957 0.75614 0.65752 0.57175 0.49718 期数n 6 7 8 9 10 复利现值系数 0.43233 0.37594 0.32690 0.28426 0.24718 27. 如果必要报酬率为15%，计算项目的净现值（计算结果保留到整数位），并评价该项目是否可以接受。要求给出答案的理由。 （10分） 答：NPV=200,000×（P/F,15%,2）+300,000×（P/F,15%,3）+350,000×（P/F,15%,4） +400,000×【（P/A,15%,10）-（P/A,15%,4）】-【

14、600,000+1,000,000×（P/F,15%,1）】 =-55,457美元 NPV<0 不能接受 28指出并解释项目评估的回收期法的两个优点和两个缺点。 （10分） 答：优点：简单易于理解，易于计算； 缺点：忽略了时间价值，忽略了回收期以后的现金流量， 五本题包括2930两个小题，共20分。 29举出三种不同形式的外部长期筹资方式，并解释每种筹资方式的特点。 （10分） 答：外部长期筹资，是来源于公司外部，一年以内不需偿还的部分。 普通股：没有固定股利率，风险高，较高期望报酬有控制权 优先股：风险较低，固定股利，无表决权 长期借款/债券：利率、付息日、偿还日固定，通常以

15、公司资产作抵押，风险小，报酬率低， 30某公司发行了20000000股、面值为1美元的普通股，当前每股市价为3.20美元。公司需要追加长期资本，并已通知其股东按每4股配1股发行新股，每股配股价格为2.60美元。某普通股东持有2000股，计算下列事项对其财产净值的影响：（1）执行该配股权；（2）出售该配股权。 （10分） 答：1.）执行配股权：配股后每股价值=（3.2×4+2.6×1）÷5=3.08 配股后持有的股票价值=（2000+500）×3.08=7700 减：购买配股的成本 （500×2.6）=1300 等于 6400 2.）出售配股权：

16、 配股后持有的股票价值=2000×3.08=6160 加：出售配股权的收人 500×（3.08-2.6）=240 等于6400 六本题包括3132两个小题，共20分。 实用标准文档 文案大全 31写出杠杆比率和利息保障倍数的计算公式，并解释它们的重要意义。 （10分） 答：杠杆比率=长期负责/（所有者权益+长期负债）×100% 会产生财务杠杆作用，越大风险越大，筹集方式有借款、债券、票据 利息保障倍数=税息前利润/利息费用 反映杠杠比率对利润表的影响，计量用来抵偿利息费用的利润程度 32某公司的资产负债表和利润表资料如下： 资产负债表（12月31日） 2004 2

17、003 负债 长期债券（利息率为12%） 400.0 60.0 所有者权益 普通股(每股面值为$1) 600.0 668.2 资本公积金 53.0 80.0 留存收益 343.6 525.0 所有者权益合计 996.6 1273.2 利润表(年度) 2004 2003 毛利 990.8 1218.4 营业费用 504.0 725.6 营业利润(税息前利润) 486.8 492.8 利息费用 48.0 12.4 税前利润 438.8 480.4 所得税 120.4 152.0 税后利润 318.4 328.4 计算2004年的杠杆比率和利息保障倍数(计算结果保留一位小数)，并根据计算结果进行评

18、价。 （10分） 答：2004年的杠杆比率=400/(996.6+400) ×100%=28.6% 此杠杠水平不是很高。 2004年利息保障倍数=486.8/48=10.1 此利息保障倍数不低，但该公司利润水平在下降利息费用在上升，发展趋势不好。 七本题包括3334两个小题，共20分。 33依据资产价值、证券市场信息和未来现金流量等，列举出并解释三种股票估价方法。 （12分） 答：1.）基于资产价值： 普通股每股价值=（总资产-负债）/发行在外的普通股股数 2.）基于证券市场信息： 普通股每股价值=市盈率×每股盈余 3.）基于未来现金流量（股利估价）： 普通股每股价值=D/

19、K0 34某公司拟进行一项生产设备投资，有两种方案可以选择。第一方案，设备由中国制造，其净现值的期望值为1200万美元，标准差为600万美元。第二方案，设备由外国制造，其净现值的期望值为2000万美元，标准差为800万美元。两种方案未来可能的结果都呈正态分布。 （1）计算每一种方案的标准离差率。 （5分） 第一方案的标准离差率=6,000,000/12,000,000=0.5 第二方案的标准离差率=8,000,000/20,000,000=0.4 （2）对计算结果进行解释。 （3分） 实用标准文档 文案大全 第二方案的标准离差率比第一方案的标准离差率低，因此，第二方案的风险较小； 第二方案还有

20、较高的期望报酬率，因此，第二方案是更具有吸引力的投资机会。 2007年1月高等教育自学考试 中英合作商务管理专业与金融管理专业考试 财务管理试题 （课程代码0803） （考试时间165分钟，满分100分） 注意事项： 1 试题包括必答题与选答题两部分，必答题满分60分，选答题满分40分。必答题共有三题，每题20分。选答题共有四题，每题20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分。60分为及格线。 2 用圆珠笔或者钢笔把答案按题号写在答题纸上，不必抄写题目。 3 可使用计算器、直尺等文具。 第一部分 必答题满分60分 本部分包括第一、二、三题，每题20分，共60分 一、 本题包括1

21、20二十小题，每小题1分，20分。在每小题给出的四个选项中，只有一项符合题目要求，把所选项前的字母填在括号内。 1.会计收益率是指 D A. 能够使投资项目净现值等于零的贴现率 B. 按时间价值率调整的投资项目的现金净流量 C. 收回项目初始投资额所需的时间 D. 投资项目的平均投资利润率 2.投资回收期法主要关注 C A. 项目的盈利率 B. 项目的报酬率 C. 项目现金流量的时间 D. 项目的现职 3.股票估价时主要考虑 B A. 股票的长期市场表现 B. 现金流量的长期产出能力 C. 长期盈利能力 D. 现金流量的短期产出能力 4.决策中敏感性分析的缺点是 D A.不能分析高度敏感的影响

22、因素、 B.不能分析出主要影响因素的安全边际 C.不能放映各项因素的变化对投资总体盈利性的影响性 D.管理者不能直接利用敏感分析进行决策 5.某公司对两个互斥项目进行评价。其中一个项目的净现值为-400，000元的概率为0.7，净现值为1，500，000元的概率为0.2，净现值为5，000，000元的概率为0.1，该项目净现值的期望值为 A A.520,000元 B.1,080,000元 实用标准文档 文案大全 C.800，000元 D.6,100,000元 6.根据资本资产定价模型确定的证券投资组合，可以 D A.使系统风险最小化 B消除系统风险 C使非系统风险最小化 D消除非系统风险 7.

23、企业的外部筹资方式主要有 D A普通股和优先股 B普通股、优先股、银行借款和债券 C. 普通股、优先股、银行借款、债券和租赁 D股票、银行借款、债券、租赁、银行透支、应收账款让售、票据贴现 8.证券市场的效率性是指证券的价格 A A. 放映了全部相关信息 B. 只反映了证券历史价格的全部信息 C. 只反映了全部公开信息 D. 只反映了全部内部信息 9.财务杠杆的作用是指 C A. 息税前利润的变化会引起每股利润较小比例的变化 B. 息税前利润的变化会引起每股利润同比例的变化 C. 息税前利润的变化会引起每股利润较大比例的变化 D. 息税前利润的变化不会引起每股利润的变化 10.股利的发放次数与

24、形式是 D A. 一年只发放一次现金股利 B. 一年只发放一次股票股利 C. 一年发放两次现金股票股利 D一年可发放一次或两次现金股利或股票股利 11.某公司不可赎回优先股，面值为1元，股利率为10%，每股市价为1.8元，该股票的投资成本为 A A. 5.6% B. 18% C. 1.8% D. 10% 12.租赁是一种 D A. 短期融资 B. 中期投资 C. 长期融资 D. 中短期融资 13.某公司按照4配1的比列配股，配股价为每股1.75元，股票面值为1元，配股前股票市价为2.5元。配股发行股票对股东财富的影响是C A. 如果股东行使配股权，其股东财富会增加 B. 如果股东听任配股权过期

25、作废，其股东财富会增加 C. 如果股东听任配股权过期作废，其股东财富会减少 D. 如果股东行使配股权，其股东财富会减少 14.留存收益是 A A. 一种重要的长期资金来源 B. 一种重要的短期资金来源 实用标准文档 文案大全 C. 一种不重要的资金来源 D. 不是一种资金来源 15.有限责任是指 C A. 股东对公司的所有法定债务承担偿付责任 B. 股东对公司的所有债务承担偿付责任 C股东对公司债务的偿付责任以其股东权益金额为限 D. 股东只对其作为董事的公司的债务承担偿付责任 16.负责公司管理的是 A A. 董事 B. 股东 C. 审计师 D. 公众 17.横向兼并是指 A A. 在同一行

26、业，且处于相同生产阶段的两个企业的合并 B. 不同行业的两个企业的合并 C. 在同一行业，但处于不同生产阶段的两个企业的合并 D. 在不同行业，但处于相同生产阶段的两个企业的合并 18.投资分析法中的净现值法 D A. 未考虑现金流出和现金流入的时间 B. 考虑了现金流入的时间，但是未考虑现金流出的时间 C. 考虑了现金流出的时间，但是未考虑现金流入的时间 D. 考虑了所有现金流量发生的时间 19.与普通股相比，优先股为投资者带来 B A. 较低收益和较高风险 B. 较低收益和较低风险 C. 较高收益和较高风险 D. 较高收益和较低风险 20.在不考虑税收的假设条件下，莫迪里亚尼和米勒关于资本

27、结构的观点是 A A. 在不同的负债水平下，加权平均资本成本的计算结果保持不变 B. 负债水平上升，加权平均资本成本随之上升 C. 负债水平上升，加权平均资本成本随之下降 D. 负债水平不是加权平均资本成本的影响因素 请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题。 案例： 扬子印墨公司已经营多年。2005年，由于成本费用上升，导致公司利润开始下降。2006年，公司管理层认识到，要想提高盈利水平，公司需要增加产品种类，不仅要保持原有市场份额，还要打入旅游市场。预计为新产品而花费的厂房设备支出为2400万元，并需投入1200万元的营运资金。新产品将无限期的为公司每年新增营业利润600万元。另外，公司已采

28、取措施降低现有业务的成本，预期现有业务的营业利润、税前利润将回复到2004年的水平。公司不在任何一家股票交易所上市，其简要会计报表如下： 年度利润表（单位：百万元） 2005 2004 销售收入 150 141 营业成本 141 123 营业利润 9 18 财务费用 6 6 税前利润 3 12 实用标准文档 文案大全 所得税费用 - - 净利润 3 12 从当年利润中宣布的股利 3 3 12月31日的资产负债表（单位：百万元） 2005 2004 非流动资产 60 63 流动资产： 存货 54 30 应收款项 51 48 现金 3 9 流动资产合计 108 87 总资产 168 150 股东权

29、益： 股本（面值为0.25元的普通股） 48 48 留存收益 12 12 长期负债： 抵押借款 45 45 流动负债： 短期借款 33 15 应付账款 30 30 流动负债合计 63 45 股东权益与负债合计 168 150 为了解决开发新产品所需的资金，有两个可供选择的融资方案：一是通过债务融资3600万元，年利息率为15%；二是增发面值为0.25元的普通股12000万股，扣除发行费用后，每股可筹集0.30元。 管理层希望将每股股利维持在现有水平。 二、本题包括21-23三个小题，共20分。 21.请分别填列以上两个融资方案下的2006年度的预计利润表。不考虑所得税。 （8分） 债务融资 权

30、益融资 营业利润（18+6） 24 24 财务费用 11.4 6 净利润 12.6 18 股利 3 4.875 支付股利后的净利润 9.6 13.125 解： 2006年度预计利润表（单位：百万元） 22. 请分别填列以上两个融资方案下的2006年12月31日支付股利后的预计资产负债表中的股东权益部分。 股东权益 债务融资 权益融资 股本（面值为0.25元普通股） 48 78 股本溢价 0 6 留存收益 21.6 25.125 股东权益合计 69.6 109.125 （6分） 解： 23.请简要解释什么是杠杆比率，及其在资本结构决策中的重要性。 （6分） 解：杠杆比率衡量的是固定费用的资本（即

31、债务资本）和权益的比例关系；杠杠比率对资本结构很重要，实用标准文档 文案大全 因为固定利息费用可以增大利润和普通股股东报酬的变动幅度。 三、本题包括24-26三个小题，共20分。 24.计算两种融资方案下的杠杆比率。 （6分） 解： 债务融资 权益融资 长期负债 81 45 股东权益和长期负债 150.6 154.125 杠杆比率 54 29 25.（1）如果公司向银行申请3600万元贷款，银行应该考虑哪些因素，如何决策？（6分） 解：公司杠杠比率高，财务风险大，公司已有4500万的贷款，银行可能不愿意贷款给该公司； 可能要求以设备作抵押，抵押额最高不超过2400万 （2）如果公司向股东增发股

32、票，股东应该考虑哪些因素，如何决策？ （4分） 解：股东更希望债务筹资，提高杠杠比率； 关注股东权益报酬率、每股盈余、风险水平、其他投资机会是否收益更高 26.请简述公司股票上市的优点。 (4分) 解：有利于更容易筹资，便于投资者转让股票，通过资本市场更有效率地对股票定价，可以获得更好的心理感受 第二部分 选答题（满分40分） （本部分包括第四、五、六、七题，每题20分。任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分） 四、本题包括27-28题两个小题，共20分。 27.比较解释下列术语 (1)资本市场和货币市场。（6分） 解：资本市场是长期证券的交易场所。常见长期证券有股票和债券。 货币

33、市场是短期证券的交易场所，包括短期国债、可转让存单、商业汇票 （2）名义贴现率和实际贴现率。（投资报酬率 概率 4% 0.20 12% 0.50 14% 0.30 6分） 解：名义贴现率，是指包含了最低期望收益率又考虑了通胀影响因素的必要收益率。 包括：通胀补偿、风险报酬、无风险报酬。 实际贴现率，是名义贴现率扣除通胀补偿后的贴现率，比名义贴现率更低，是投资者的实际收益率。 （3）一级市场和二级市场。（4分） 解：一级市场，是证券发行市场。 二级市场，是证券流通市场。 28.ABC公司对某项目可能的投资报酬率估计如下： 计算期望投资报酬率。 （4分） 解： 投资报酬率 概率 4 ×

34、0.20 0.8 12 × 0.50 6 14 × 0.30 4.2 期望投资报酬率 11 实用标准文档 文案大全 五、本题包括29-30两个小题，共20分。 29.为提高产品质量，XYZ公司考虑新增设备。有两种设备可供选择，其购置成本均为120，000元，使用年限均为4年，每年年末增加净现金流量如下： 设备A 设备B （元） （元） 第一年 40，000 10，000 第二年 80，000 50，000 第三年 40，000 50，000 第四年 10，000 60，000 XYZ公司的资本成本是8%。利率为8%，14年的夏利现值系数依次为0.9259、0.8573、0.

35、7938、0.7350。要求： （1）分别计算两种方案的投资回收期。 （4分） 解：设备A的回收期为2年 设备B的回收期为3年零2个月（或3.17年） （2）分别计算两种方案的净现值。 （12分） 设备A 年份 现金流量（元） 系数（8） 价值（元） 0 （120 000） 1 （120 000） 1 40 000 0.9259 37 036 2 80 000 0.8573 68 584 3 40 000 0.7938 31 752 4 10 000 0.7350 7 350 净现值 24 722 设备 B 年份 现金流量（元） 系数（8） 价值（元） 0 （120 000） 1 （120 0

36、00） 1 10 000 0.9259 9 259 2 50 000 0.8573 42 865 3 50 000 0.7938 39 690 4 60 000 0.7350 44 100 净现值 15 914 （3）向XYZ公司董事会建议应该选择购买哪个设备？ （2分） 解： 因NPVA>NPVB 应购买设备A 30.给出两个理由，说明为什么投资回收期法比净现值更受使用者的欢迎。 （2分） 解：容易理解，不需贴现，计算简单。 六、本题包括31-32两个小题，共20分。 31.某公司最近支付普通股股利为每股0.40元。资本成本为7%。请计算以下两种情况的股票价值： （1）未来的鼓励保持不

37、变。（5分） 解：股利是永续年金，K0D0/P0 P0D0/K0 每股价值0.4/0.075.71（元） 实用标准文档 文案大全 （2）预计每年股利递增2%。（7分） 解： K0D1/P0 +g K0gD1/P0 P0= D1/( K0g) 每股价值0.4×（1+2）/（0.07-0.02）8.16（元） 32.解释以风险报酬为基础的资本资产定价模型较之上述以股利为基础的定价模型的特点。 （8分） 解： 资本资产定价模型以推投资组合理论为基础，组合投资可以降低风险； 风险由两部分组成：系统风险和非系统风险；贝塔系数是衡量系统风险的； 投资者要求的报酬率可按下式计算：K0=KF+（KM

38、-KF） 七、本题包括33-34两个小题，共20分。 33.比较MM股利理论与传统观点的异同。 （12分） 解：传统观点，假设股东更喜欢当前的现金股利，而不是将其再投入到企业中。 传统观点认为，未来的股利是不确定的，价值不高，采用较高留存收益的公司，其股票价值会被低估；因而，公司管理层会采用高股利政策，以尽可能增加股东财富，所以，最佳的股利政策是尽可能多分股利。 MM股利理论，认为股利政策对股东财富没有影响；只要股票市场是完全有效的，股东财富只受公司盈利水平的影响，而与公司盈利如何分配、分多分少无关；较低的股利伴随较高的股价，较高的股利伴随较低的股价，因此，不存在最佳股利政策。 34.以下是某

39、公司支付3000元股利前的资产负债表简表： 固定资产和营运资金（除现金之外） 200000 现金 50000 合计 250000 股东权益 160000 借款 90000 合计 250000 请计算股利支付前后，拥有10%股权的股东财富金额，并进行对比得出结论。 （8分） 解：股利支付前的股东财富： 10×160 00016 000 股利支付后的股东财富： 10×157 00015 700 加：现金股利300 股东财富总额16 000 因此，股东财富保持不变 2008年1月高等教育自学考试 中英合作商务管理专业与金融管理专业考试 财务管理试题 （课程代码00803） 实用标

40、准文档 文案大全 注意事项： 1、 试题包括必答题和选答题两部分，必答题满分60分，选答题满分40分。必答体为一、二、三题，每题20分。选答题为四、五、六、七题，每题20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分。60分为及格线。 2、 用圆珠笔或钢笔把答案题号写在纸上，不必抄写题目。 3、 可使用计算器、直尺等文具。 第一部分 必答题（满分60分） （本部分包括第一、二、三题，每题20分，共60分） 一、 本题包括112题二十个小题，在每小题给出四个选项中，只要一项符合题目要求，把所选项前的字母填在括号内。 1、 下列各选项中表述正确的是（A ） A、公司归股东所有，而由董事会管理 B、公司由董事会所有，而有股东管理 C、公司归董事和股东共同拥有 D、公司归董事、股东和审计者所有 2、 公司资金的主要来源是（ B） A、普通股和优先股 B、权益（含留存收益）和借款 C、短期和长期借款 D、股利和留存收益 3、 企业的主要经营目标是（D ） A、公司财产最大化 B、董事财富最