(精选)第八章投资决策实务

1、第8章投资决策实务一、名词解释1机会成本 2.沉没成本 3.风险调整折现率法 4 .肯定当量法 5.最小公倍寿命法二、简答题1. 简述差量分析法的基本步骤。2. 在项目投资决策中如何考虑通货膨胀对现金流量的影响？3. 在不确定性投资项冃中，应如何运丿1 “风险调整折现率法”和“风险调整现金流量法”进 行投资决策？三、单项选择题1. 在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬取决于该项冃的（c ）。a. 经营风险b.财务风险c.系统风险d.特别风险2. 计算营业现金流量时，每年净现金流量可按公式（b ）來计算。a. ncf=每年营业收入-付现成本b.ncf二每年营业收入-付现成本-所得税c. n

2、cf二税后净利+折旧+所得税d. ncf二税后净利+折旧-所得税3. 在新iu设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，不可以使用的决策方法是（a ）0a. 差量分析法b.年均净现值法 c.年均成木法d.最小公倍寿命法4. 已知某设备原值60000元，税法规定的残值率为10%,最终报废残值5000元，该公司所得 税税率为25%,则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（a ）元。a. 5250b. 6000c. 5000d. 46005. 肯定当量法的基本是先用一个系数把不确定的各年现金流量折算为人约相当于确定的现 金流量，然后，用（c ）去计算净现值。a. 内部报酬率b.资本成本率c.无风险的

3、折现率d.有风险的折现率6. 某投资方案的年营业收入为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为1000元，所得 税税率为25%,该方案的每年营业现金流量为（c ）元。a. 1680b. 2680c. 3250d. 39907. 可以根据各年不同的风险程度对方案进行评价的方法是（b ）。a. 风险调整折现率法b.肯定当量法c.内含报酬率法d.获利指数法&某些的b系数为1.5,无风险报酬率为10%,所有项目平均必耍报酬率为14%,则该项目 按风险调整的折现率为（c ）。a. 14%b. 15%c. 16%d. 18%9. 当使用新i口设备的未来收益相同，但准确数字不好估计时，应该选

4、用的固定资产更新决策 的方法是（d ）。a. 差量分析法b.最小公倍寿命法c.年均净现值法d.年均成本法10. 某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的a产品,据预测a产品投产示每年可创造120 万的收入；但公司原生产的b产品会因此受到影响，其年收由原来的200万元降低至160 万元，则与新建车间相关的现金流量为（b ）万元。a. 100b. 80c. 20d. 12011肯定当量法的基本思路是先用一个系数把有风险的现金收支调整为无风险的现金收支， 然示用（b ）去计算净现值。a. 无风险的贴现率b.有风险的贴现率c.内含报酬率d.资本成本率12. 某投资方案的年营业收入为100000元，年营业

5、成本为60000元，年折ii i额10000元，所 得税率为33%,该方案的每年营业现金流量为（b ）元。a. 26800b. 36800c. 16800d. 4320013. 在进行是继续使用ih设备还是购置新设备决策吋，如果这两个方案的未来使用年限不同, 且只冇现金流出，没冇流入。则合适的评价是（d ）a. 比较两个方案总成本的高低b.比较两个方案净现值的大小c.比较两个方案内含报酬率的大小d.比较两个方案平均年成本的鬲低14. 一个公司“当期的营业性现金净流入蜃等于当期的净利润加折i口之和”，就意味着 （d ）。a. 该公司不会发生偿债危机b. 该公司当期没有分配股利c. 该公司当期的营

6、业收入都是现金收入d. 该公司当期的营业成木与费用除折i口外都是付现费用15. 在计算投资项h的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12 000元，按税法规定计 算的净残值为14 000元，所得税率为33%,贝u设备报废引起的预让现金流入量为（c ） 元。a. 7380b. 8040c. 12660d. 1662016. 下列关于营业现金流量的计算公式不正确的是（d ） oa. 营业现金流量二营业收入一付现成本一所得税b. 营业现金流量二税后净利润+折i口c. 营业现金流量二税后收入一税后付现成本+折旧抵税d. 营业现金流量二营业收入x （1 税率）一付现成本x （1税率）+折ih17. 采

7、用风险因素调整法对不确定性投资项目决策时，下列说法不正确的是（d ）。a. 在调整现金流量法小，先要按风险调整现金流量，再用风险折现率來折现调整过的现金流b. 在调整现金流量法中，确定肯定当量系数缺乏公认的标准c. 在风险调整折现率法中，对预期现金流量用风险调整折现率折现d. 风险调整折现率法，可能夸大远期现金流量的风险18. 台i口设备账面价值为30000元，变现价值为32000元。企业打算继续使用该设备，但 由于物价上涨，估计需增加经营性流动资产5000元，增加经营性流动负债2000元。假定所 得税税率为40%,则继续便用该设备初始的现金流出量为（b）元。a. 32200b. 33800c

8、. 34200d. 3580019. 某公司已投资50万元川于一项设备研制，但它不能使用；乂决定再投资50万元，但仍 不能使用。如果决定再继续投资40万元，应当有成功把握，并且収得现金流入至少为（a ） 万元。a. 40b. 100c. 140d. 6020. abc公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30%,年 税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净利润210万元。那么，该项冃 年营业现金净流蜃为（a ）万元。a. 410b. 140c. 260d. 20021. 年末abc公同正在考虑卖掉现有-的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入

9、，税 法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,已提折10 28800元;冃前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是 （d ）oa.减少360元b.减少1200元c.增加9640元d.增加10360元22. 在计算投资项口的未来现金流量吋，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计 算的净残值为14000元，所得税率为33%,则设备报废引起的预计现金流入量（c ）元。a. 7380b. 8040c. 12660d. 1662023. a企业投资20万元购入一台设备，预计使用年限为20年，按直线法计提折旧，无残值。 设备投产

10、后预计每年可获得净利5万元，则该投资的回收期为（c ）年。a. 5b. 3c.4d. 624. 财某企业生产某种产品，需用a种零件。如果口制，该企业有厂房设备；但若外购，厂 房设备可出租，并每年可获租金收入8000元。企业在自制与外购之间选择时，应（a ）oa. 以8000元作为外购的年机会成本了以考虑b. 以8000元作为外购的年未来成本予以考虑c. 以8000元作为自制的年机会成木予以考虑d. 以8000元作为白制的年沉没成本不予以考虑25. 计算现金流量时，若某年取得的净残值收入人于预计净残值时，正确的做法是（c）。a. 只将两者差额作为现金流量b. 仍按预计的净残值作为现金流量c. 按

11、实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量d. 按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量26. 在计算现金流量吋，若某年取得的净残值收入为10000元，按税法预计的净残值为8000 元，所得税率为30%,正确的处理方法是（c ）。a. 只将两者旁额2000作为现金流最b. 仍按预计的净残值8000作为现金流量c. 按实际净残值减公两者差额部分所补交的所得税的差额9400作为现金流量d. 按预计净残值加上两者并额所补交所得税并额8600作为现金流虽经营者对股四、多项选择题1. 在考虑所得税因素以后，能够计算出营业现金流量的公式有（abcd ）。a. 营业现金流

12、量二税后收入一税后付现成本+税负减少b. 营业现金流量二收入x （1 税率）一付现成本x （1税率）+折旧x税率c. 营业现金流罐二税后利润+折旧d. 营业现金流量二营业收入一付现成本一所得税e. 营业现金流量二税后利润+折ih-所得税2. 下列表述中正确的有（bcd ）oa. 肯定当量法有夸大远期风险的特点b. 肯定当量法可以和净现值法结合使用，也可以和内含报酬率法结合使用c. 风险调整折现率法把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行折现d. 肯定当量法的主要困难是确定合理的当量系数e. 肯定当量法可以降低投资决策的风险3. 下列决策分析方法中，属于风险决策分析方法的有（abcd

13、）。a.决策树法敏感性分析法c.肯定当罐法d.盈亏平衡分析法e.最小公倍寿命法4. 下列关于相关成本的论述中，正确的冇（abde ）。a. 相关成木是指与特定决策有关，在分析评论时必须加以考虑的成木b. 差额成本、未來成本、重置成本、机会成本都属于相关成本c. a设备可按3200元出售，也可对外出租且三年内可获租金3500元,该设备是三年前以5000 元购置的，故出伟决策的相关成木是5000元d. 如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利的方案可能变得不利，从而造成失 误r.相关成木一般是在未來将要发生的成木，历史成木不属于相关成木5. 卜-列关于约当系数的说法中，不正确的有（bcd

14、）。a. 约当系数是肯定的现金流量对hz相当的、不肯定的现金流量的比值b. 当现金流量风险一般时，可取0v 6 <0. 40c. 冒险型的分析家会选用较低的约当系数，保守型的分析家会选用较高的约当系数.d. 离散系数越高，则约当系数也越鬲e. 如何准确、合理地确定约当系数比较困难6. 对于项目使用年限不等的投资决策，可采纳的决策方法有（ace ）a.最小公倍寿命法b.内含报酬率法c.年均净现值法d.获利指数法e.年均成本法7. 下列投资决策方法中属于风险投资分析方法的有（abde ）。八.按风险调整折现率法b.按风险调整现金流量法c.年均净现值法d.决策树法e.敏感 性分析法8. 下列属

15、于非相关成本的是（abd ）。a. 沉没成本b.过去成本c.机会成本d.未来成本9. 下列表述中正确的有（ad）0八.风险调整贴现率法把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现b. 肯定当量法有夸大远期风险的特点c. 风险调整贴现率法意味着风险随着时间的推移而加人d. 肯定当最法的主要困难是确定合理的当最系数10. 下列叙述正确的是（bc）。a. 固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出超过现金流入的年平均值b. 固定资产的平均年成木是指该资产引起的现金流出的年平均值c. 平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案d. 平均年成本法的假设前提是将来设备更换吋

16、,可以按原来的平均年成本找到nj代替的设备11. 某公司拟于2006年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现 金流量是（abd ）oa. 需要增加20万元流动资金b. 需要使用公司拥有的一块土地，该土地出售可以获得12万元c. 2004年公司曾支付10万元的咨询费请专家论证过此事d. 该产品的上市会导致公司另一种类似产品的销售收入每年减少50万元12. 下列关于相关成本的论述，正确的有（abc）oa. 开发新产品须动用为其他产站储存的原材料20万元，应列入相关成本b. 相关成本是指与特定决策冇关，在分析评价是必须加以考虑的成木c. 将非相关成木纳入投资方案的总成木，会将一

17、个有利的方案变得不利，从而造成失谋d. 差额成本、未來成本、重置成本、沉没成本等都属于相关成本13. 某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其屮固定资产投资100万，流动资金50力，全部资金于建设 起点一次投入，经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万，年总成 木（包括折i口）60万。（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产120万，流动资金投资80万。建设期2年， 经营期5年，流动资金于建设期结朿时投入，固定资产残值收入8万，到期投产后，年收入 170万，付现成木80力7年。同定资产按宜线法折口，全部流动资金于终结点收冋

18、。该企业 为免税金业，可以免交所得税，则甲、乙两方案各年的现金流量分别为多少万元？（ ab ）。a. 甲方案各年现金流为：第0年一150,笫广4年每年49,第5年104b. 乙方案各年现金流为：第0年一120,第1年为0,第2年-80,第36年每年90,第7 年178c. 甲方案各年现金流为：第0年一150,笫广4年每年50,第5年105d. 乙方案各年现金流为：第0年一180,第广4年每年90,第5年17814. 上题中甲、乙方案投资回收期情况是（abc ）0a.甲方案投资回收期约3年b.包括建设期在内的乙方案投资回收期为4. 2年c.乙方案经营投资冋收期为2. 2年d.甲方案的投资冋收期约

19、2年15. 上题小甲、乙方案会计收益率为（cd ）0a.甲方案会计收益率约为33%b.乙方案的会计收益率约为24%c.甲方案会计收益率约为20%d.乙方案的会计收益率约为34%16. 若贴现率为10%,则甲、乙方案的净现值为（ad ）。a.甲方案的npv约69. 9万元b.乙方案的npv约95. 8力元c.甲方案的npv约67. 4万元d.乙方案的npv约141. 0万元五、判断正误题1. 某公司2011年想新建厂房，之前已经支付了 10000元的咨询费，这10000元是公司进行 新建厂房决策时的相关成本。（f ）2. 在计算营业现金流量吋，应将机会成本视为现金流出。（t ）3. 如果一项新产

20、品的上市会减少公司原冇产品的销虽或者价格，那么在计算新项冃现金流屋 时应将这部分减少的现金流扌ii除。（t ）4. 出售已经使用过的非不动产中的其他固定资产，需按照售价的4%缴纳营业税。（f ）5. 在投资决策的现金流量分析中应将投产后产品的增值税考虑在內。（f ）6. 某公司每月要支付一项保险费1000元，该公司的所得税税率为25%,那么不管在何种情 况下，该公司实际承担的保险费只有750元。（f ）7. 在投资决策中，应纳所得税收入包括项冃结束吋收冋的垫支的流动资金等现金流入。（f ）8. 如果一项固定资产的变价收入是10000元，其账面价值是20000元，在固定资产更新决策 屮在不考虑营

21、业税的情况卜，因固定资产变价导致的现金流量增加额为10000元。（f ）9. 在新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，宜接使用净现值法得出的答案一定是错 谋的。（f ）10. 在有资本限额的情况下，一般不使用内含报酬率法进行决策。（t ）11在使丿ij按风险调整现金流量法计算净现值时采川的折现率是按风险进行调整后的折现 率。（f ）12. 名义现金流量要用实际资木成本率來折现，实际现金流量要用名义资本成本率来折现。（f ）13. 项日的固定资产每年的折现额是个实际最。（f ）19. 税后成本是指扣除了折旧影响以后的费用净额。（f ）20. 风险调整贴现率法的缺点是夸大了远期风险，这与投资项

22、冃而几年的现金流量难以预料, 越往后反而更有把握的事实不符。（f ）21. 如果考虑货币的时间价值，固定资产平均年成木是未来使用年限内现金流出总现值与年 金现值系数的比值。（t ）22. 平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个独立的方案。（t ）23. 当两个互斥方案年限不等时，不能运用差额分析法。（t ）24. 折口之所以对投资决策产生影响，是因为折1 口是现金的一种来源。（t ）25. 估计通货膨胀对项目的影响时，不仅预计的现金流量序列需要包括通货膨胀的影响，折 现率还需要包括这一因素的影响。（f ）六、计算与分析题1. 某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个

23、方案可供选择，其屮甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折ih, 5年后设备无残值。5年中每年销 售收入为8万元，每年的付现成木为3万元。乙方案需投资24万元，也采川直线法计提折 旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现 成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈ih,逐年将增加日常修理费2000元，另需垫支 营运资木3万元。假设所得税税率为25%o 要求：（1）试计算两个方案的现金流量。（2）如果该公司资本成本率为10%,试用净现值法对两个方案作出取舍。答：（1）甲方案每年折旧额=200000/5=40000 （元）乙方案每年折旧额二（24

24、0000-40000） /5=40000 （元）甲、乙两个方案的现金流量分别如表8-1、表8-2、表8-3及表8-4所示。表8-1甲方案营业现金流量单位：元项目第1年第2年第3年第4年第5年销售收入8000080000800008000080000付现成本3000030000300003000030000折旧4000040000400004000040000税前利润1000010000100001000010000所得税费用25002500250025002500税后利润75007500750075007500现金流量4750047500475004750047500表8-2乙方案营业现金流量

25、单位：元项目第1年第2年第3年第4年第5年销售收入100000100000100000100000100000付现成本4000042000440004600048000折旧4000040000400004000040000税前利润2000018000160001400012000所得税费用50004500400035003000税后利润150001350012000105009000现金流量5500053500520005050049000表8-3甲方案现金流量计算表单位：元项目第0年第1-第5年固定资产投资 营业现金流量-20000047500现金流量-20000047500表8-4乙方案现

26、金流量计算表单位：元项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年固定资产投资-240000营运资本垫支-30000营业现金流量5500053500520005050049000固定资产残值40000营运资本回收30000现金流量-27000055000535005200050500119000(2)甲方案的净现值为：npv 甲二-200000+47500*pvifa叽尸-19927. 5 (元)乙方案的净现值为：npv乙=55000*pvif 叭 i+53500*pvif 叭 2+52000*pvif 叭 3+50500*pvifgr41900*pvif 叭 5-270000 =-28371. 5

27、 (元)2. f公司是一家生产和销售软饮料的金业。该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求， 公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：(1) 该种饮料批发价格为每瓶5元，变动成木为每瓶4.1元。木年销f? 400 ji瓶，已经达 到现有设备的最大生产能力。(2) 市场预测显示明年销量町以达到500万瓶，后年将达到600万瓶，然后以每年700万 瓶的水平持续3年。5年后的销售前景难以预测。(3) 投资预测：为了增加一条年产400万瓶的牛产线，需要设备投资600万元；预计第5 年末设备的变现价值为100刀元；生产部门估计需要增加的营运资木为新增销作额的16%, 在年初投入，在项目结束时收回；

28、该设备能够很快安装并运行，可以假设没冇建设期。(4) 设备开始使用前需要支出培训费8万元，该设备每年需要运行维护费8万元。(5) 公司所得税税率为25%；税法规定该类设备使用年限6年，直线法计提折iii,残值率 为5%；假设与该项目等风险投资耍求的最低报酬率为15%；银行借款(有担保)利息率为 12%o要求：计算该投资方案的净现值，并判断其是否可行。答：计算过程如表8-5：项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年营业收入(1)5001000150015001500税后收入(2) = (1) *(1-25%)375750112511251125税后付现成本(3)307.5615922.5922.

29、5922.5折旧抵税23. 7523. 7523. 7523. 7523. 75税后维护费(5)66666税后培训费(6)6税后营业现金流量(7) = (2)-(3)+ (4)-(5)-(6)-685. 25152. 75220. 25220. 25220. 25设备投资(8)-600营运资本投资(9)-80-80-80回收残值流量(10)106. 25回收营运资本(11)240项目增量现金流量(12) = (7) + (8) + + (10) + (11)-6865. 2572. 75220. 25220. 25220. 25折现系数(13)10. 86960. 75610. 65750.

30、57180. 4972现值(12)*(13)-6864. 5755.01144.81125. 94281.66净现值(14)-74. 01营业收入二(预计销量-原有生产能力)*5折旧=600* (1-5%) /6=95 (万元)折旧抵税二折旧额*25%税后维护费二维护费* （1-25%）税后培训费二培训费* （1-25%）营运资本投资=500*16%=80 （万元）终结点账面净值=600-5*95=125 （万元）变现损失=25 （万元）回收残值流量=100+25*25%二106. 25 （万元）因为项目的净现值小于零，所以项目不可行。3. 某公司原有设备一套，购置成木为150万元，预计使用1

31、0年，已使用5年，预计残值为 原值的10%,该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换旧设备，以提高生产率, 降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法计提折ih,预计残 值为购置成本的10%,使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元， 每年付现成本将从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入 100万元，该企业的所得税税率为25%,资木成木率为10%。要求：通过计算说明该设备是否应更新。答：（1）继续使用旧设备。旧设备年折旧额=150* （1-10%） /10=13. 5 （万元）旧设备账面价值=150-13.

32、 5*5=82. 5 （万元）变现值100万元初始现金流量=-100-（100-82. 5） *25% =-95. 625 （万元）营业现金流量=1500* （1-25%） -1100* （1-25%） +13. 5*25%=303. 375（万元）现金流量二150*10%二15 （万元）继续使用旧设备的净现值=1063. 78 （万元）（2）新设备方案新设备年折旧额=200* （1-10%） /5=36 （万元）初始现金流量=-200 （万元）营业现金流量=1650* （1-25%） -1150* （1-25%） +36*25%=384 （万元）终结现金流量=200*10%=20 （万元）采

33、用新设备的净现值=384*pvifa叭5+20*pvif叭5-200=1268. 16（万元）通过计算可知购买新设备的净现值较大，所以该设备应该更新。4. 某公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，6年后价格将一次性 上升30%,因此，公司研究是现在开采还是6年后开采的问题。不论是现在开采还是6年后 开采，初始投资均相同，建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年就把矿藏全部开 采完，有关资料如表8-1.表8-1投资少回收收入与成本固定资产投资80万元年产销量2000 吨营运资木热支10万元现在投资开发每吨售价0. 1万元固定资产残值0万元6年后投资开发每吨售价0. 13万

34、元资本成本率10%所得税税率25%付现成本60万元要求：通过计算说明该公司是应该现在开采该矿藏还是等到6年后再开采。 答:（1）计算现在开采的净现值。首先，计算现在开采的营业现金流量，见表8-6.表8-6现在开采的营业现金流量单位：万元项目第2-6年销售收入（1）200付现成本（2）60折旧（3）16税前利润（4）124所得税费用（5）31税后利润（6）93营业现金流量(7) = (1)-(2)- (5) = (3) + (6)109其次，根据初始投资、营业现金流量和终结现金流量编制现金流量表，如表8-7所示。 表8-7现在开采的现金流量表单位：万元项目第0年第1年第2-5年第6年固定资产投资

35、-80营运资金垫支-10营业现金流量0109109营运资本回收10现金流量-900109119最后，计算现在开采的净现值。npv=109*pvifa10%, 4*pvif10%, l+119*pvif10%, 6-90=291 （万元）（2）计算6年后开采的净现值。首先，计算现在开采的营业现金流量，见表8-8.表8-86年后开采的营业现金流量单位：万元项目第2-6年销售收入（1）260付现成本（2）60折旧（3）16税前利润（4）184所得税费用（5）46税后利润（6）138营业现金流量= (1)-(2)- (5) = (3) + (6)154其次，根据初始投资、营业现金流量和终结现金流量编制

36、现金流量表，如表8-9所示。 表8-96年后开采的现金流量表单位：万元项目第0年第1年第2-5年第6年固定资产投资-80营运资金垫支-10营业现金流量0154154营运资本回收10现金流量-900154164最后，计算6年后开采年度年初的净现值。npv=154*pvifaio%.4*pviflo%）i+164*pvif1o%,6-90=446 （万元）最后，将6年后的开采净现值折算为现值。6年后开采的现值=446*pvifio%,6=252 （万元）综上所述，结论为：现在开采的净现值为291万元，6年后开釆的净现值为252万元，因此,应立即开采。5. 某金业准备更新一台已用5年的设备，目前帐面

37、价值为180302元，变现收入为160000 元。取得新设备的投资额为360000元，可用5年。新旧设备均采用肓线折旧，5年后新i口 设备的残值相等。设备更新在当年可以完成。更新后第1年增加营业收入100000元，但增 加营业成木50000元。第25年增加营业收入120000元，增加营业成本60000元。所得税 率为33%。计算在计算期内各年的差额净现金流量(ancf)。解：原始投资=360000-160000=200000 元差额折旧二(200000-0) /5=40000 元旧设备提前报废净损失递减的所得税=(180302-160000) x 33%=6700 元a ncf0=- (360

38、000 - 160000) =-200000 元ancf1= (100000 - 50000 - 40000) (1 - 33%) +40000+6700=53400 元a ncf2-5= (120000 - 60000 - 40000) (1 -33%) +40000=53400 元6. 企业原有一台设备。原值280000元，可用8年，己用3年，己提折旧100000元，目前变 现收入160000元，如果继续使用iu设备，期末冇残值5000元，如果更新设备，买价360000 元，可用5年，期末有残值8000元，更新不影响生产经营。新旧设备均采用直线折旧。更 新后，每年增加经营收入120000元

39、，增加经营成本60000元，企业所得税税率为30%o要 求：计算各年ancfo解：原始投资=360000-160000=200000 元差额折旧=200000- (8000-5000) /5=39400 元旧设备提前报废净损失递减的所得税=(280000-100000) -160000x30%=6000 元ancf0=- (360000 - 160000)=-200000 元ancf1= (120000-60000 - 39400) (1-30%) +39400+6000=59820 元 ncf2-4二(120000-60000- 39400) (1-30%) +39400=53820 元 ncf5 二53820+ (8000 - 5000)=56820 元7. 某投资项冃有建设期2年，在建设期初投入设备资金100万元，在第二年初投入设备资金 50万元，在建设期末投入流动资金周转50万。项目投产后，经营期8年，每年可增加销售 产品32000件，每件单价120元，每件经营成本6