中航动控投资分析报告

1、辽东学院本科毕业设计中航动控（000738）投资分析报告 学 院（系）： 经济学院 专 业： 金融学（证券与期货） 学 生 姓 名： 李娇婷 学 号： 0161130805 指 导 教 师： 迟慧 评 阅 教 师： 完 成 日 期： 2016年9月30日 辽 东 学 院摘 要国家发展趋势和最新市场的动态等因素是人们选择股票投资所必须关注的事情。就像最近人们关注的南海仲裁案这一热点事件，就会使得国防安全问题站在风口浪尖上，以至于会使得整个国防行业受到大家更多的关注，由此就会带来国防军工行业相关方面的“股票热”。 现代意义的国防并不就是要武力解决一切，现代意义上的国防军工行业也不仅仅拘泥于制造导弹

2、炮火，国防军工业也注重科技和高端设备的制造，除了坦克、导弹外，飞机也在国防安全占据重要的地位，然而航空发动机是飞机的心脏，对飞机的整体性能和实用性造成直接的影响，更是一个国家的综合国力和国防力量的重要体现。中航动控作在国防军工行业的航空装备制造领域中就占据重要的地位，走在行业发展的前端，在未来行业继续发展的趋势中拥有更好的投资价值，本文就会通过对该公司的宏观、行业、财务、技术等方面的详细分析，使得投资者能够更具体的了解公司的经营状况和未来发展趋势，为投资者提供一份真实、客观的投资分析报告，以至于对投资者做出的投资决定起到实质性的帮助作用。关键词：发动机；中航动控；政策引 言 近几年，国防安全问

3、题日益突出，无论是钓鱼岛事件还是最近的南海仲裁案都使得国防安全备受关注，这些事件的发生也激发人们捍卫主权和领土完整心，人们群众愤愤不平，然而在处于和平年代的国际形势下，在用武力解决这样的事情是肯定行不通的了，除了要制造坦克、导弹驱逐舰、航空母舰上等常规武器外，更要注重航空发动机等具有创意型的工艺设备，以至于从各个国防领域中的发展创造中不断提升国家的综合实力和国防力量，来抵制那些影响中国发展的不安势力。 中航动力控制股份有限公司于1997年6月26日在深圳证券交易所正式挂牌上市交易（股票代码000738），公司原名南方摩托股份有限公司，由中国南方航空动力机械公司作为独家发起人，1998年通过了I

4、SO9000质理体系认证。2004年公司顺利通过国家对摩托车行业的生产准入和国家摩托车产品强制认证，成为国家产业政策重点支持的摩托车企业之一。依托控股股东中国南方航空动力机械公司的航空发动机产业背景，在技术储备、机械加工、摩托车及发动机的基础研究和新品开发等方面处于国内同行业领先水平。目前主营业务包括航空、航天发动机控制系统产品的研制、生产、销售、修理；汽车零部件、摩托车零部件生产、销售。公司自成立以来历经几次重组，近期实际控制人由中国航空工业集团公司(简称“中航工业”)改为中国航发（由国务院、北京市人民政府、中国航空工业集团公司、中国商用飞机有限责任公司共同出资组建。中国航发将集中精力做强做

5、优航空发动机主业，全力打造强劲“中国心”。） 中航动控做为航空发动机控制板块唯一上市平台、国家航空发动机控制系统唯一供应商在整个国防军工三级板块航空装备业中占据重要的地位，并且由于当下国家航空发动机产业的飞速发展，也给中航动控带来了前所未有的发展机会。因此，对该只股票的进一步研究不仅仅能为投资者提供参考的依据，更对整个国防军工行业的发展具有实质上的意义。 本毕业设计通过仔细筛选和认真研究，涵盖多个方面的分析，从大的国际国内宏观环境到相关政策再到公司内部情况分析，并且结合所学知识运用数据分析法、比较分析法、文献资料法等专业方法，最终将通过宏观经济形势的分析、国防军工行业的分析、公司优势及财务方面

6、的分析、技术分析和投资风险及建议五大部分形成一份详尽、真实、可靠的投资分析报告，展现出了该只股票的内在投资价值，并对投资者的投资决策提供了可行性的参考依据。一、宏观经济分析 进入2016年，就进入了不稳定的国际形势，而且2016年的国际经济更为的复杂，告别了2015年的经济大势，2016年世界的经济延续着温和的态势继续发展，但是全球发展失衡的现象仍然是十分严重。现在的世界各国在金融危机之后,一些发展中的国家和新兴的经济体在整个大环境下面临严重的考验，这些国家或是由于自身内部的生产结构存在问题，或是由于对世界经济丧失了信心，总之各方的压力一直伴随其发展左右。 而在这一严峻形势下，美国则扮演着推动

7、者的身份，其也是协调世界经济的不可或缺的力量。虽然世界各大经济主体复苏参差不齐，全球间的货币政策也在持续分化，但是即使在这样的情形下，美国经济稳固的增长使得美联储的货币正常运转，在美国货币运转的同时，世界各大经济主体也没有无动于衷，也制定相关的宽松有度的货币政策。这样，在各经济主体各自寻求出路的时候就刺激着国际上货币的肆意流动，只要钱是流动着的就比资金闲置有更多创造价值的机会，国际上货币在肆意流动的同时也刺激着国内的资金流通，因为在全球化的时代下，任何事情都会牵一发而动全身，虽然这样可能会给国内的经济发展带来不同程度上的冲击，但是挑战便是最大的机遇。 虽然公司已与通用、罗罗、赛峰、霍尼韦尔、汉

8、胜等国外航空工业大佬建立着良好的合作关系，并且在航空发动、机燃油泵、滑油泵、辅助动力装置的研制中深入合作，就此短期看会受到各国经济运行的影响，且也出现了对外转包业务收入降低的现象，但是庆幸的是该业务占公司比重较小，仅占企业收入的10%左右，因此对该公司来说直接的冲击会有所限制。除此之外，中航动控的涉外业务中还有与美国知名厂商霍尼韦尔建立的合作关系，就算全球经济运转在不景气，美国经济也会在稳固中增长，因此与美国厂商的合作也从侧面保障了中航动控的一部分境外收入。 从另一个国际间动荡的局势角度分析，近几年国际间各个国家间的安全频频出现问题，钓鱼岛事件、美朝关系恶劣、还有近期的南海仲裁案等事件威胁着我

9、国国家的安全，让国防问题尤为的突出，与此同时国家也一直没有放松对国防业的投入，而且更加的意识到了不能只注重常规武器的研发和制造，也正是这种国际不安因素影响下，国家开始从各个角度增强硬实力，因此航空航天装备制造也进一步的得到了重视。 虽然国际经济形势发展严峻，但是对于中国来说，还是能够在严峻的形势中，通过各方面政策的出台和调整，找到一条适合中国式发展的道路。近些年，我国经济也出现一些较为突出的矛盾，工业企业等利率有所下降，而且产能结构处于相对过剩的局面，国际间金融的危机也使得中国的企业受到一些影响，但总的来说，这些因素还是由于国内经运转所造成的，因此要解决根本问题就要从自身入手，国家也正在通过测

10、供给结构性的而改革在缓解这一问题，不断的调整产业的结构，从宏观调控的供给管理和需求管理等政策角度出发，来使得国内经济健康、平稳的发展。 除此之外，国家通过陆续出台政策和战略方针来引领国内经济逐渐驶回正轨，摆脱轨道偏离的困扰，在刚刚结束的G20峰会中也与许多国家达成战略性的共识，大力发展创新、高新产业，加大各国间的交流合作，因为只有整个世界的经济是蓬勃的才能使得世界范围内的每个个体间有更好的发展环境，除了今年备受关注的G0外，一带一路、中国制造等战略也为国内产业带来更过的发展机会。此外，在国内周边形势不安的因素影响下，航空航天发动机业等高端设备的研发和制造产业成为了国家发展壮大的重要战略性国策，

11、并结合“国防科技工业2015”和国防科技工业军民融合“十三五”规划的编制，以及今年“大飞机”项目的即将落实使得国家着重推动我国国防装备的发展，以此来进一步的增强国防安全实力，以至于在国际形势不安和动荡的形势下做到最好的防范，重要的是向世界各国不安势力展现出中国强大的军事实力。而发动机是航空装备的心脏，中航动控则又是国内唯一航空发动机控制系统的供应商，因此在这些前提优势和国家政策方向的大力支持下，中航动控在整个军工行业中就会有更深层次的发展和无限的潜力。二、行业分析（一）国防军工行业整体分析 判断一个国家在各个方面发展的好与坏会有多种衡量的标准，但是无论哪一标准，都有一个前提条件作为依托，那就是

12、这个国家存在，且这个国家是拥有安全的发展环境和完整领土、独立的主权，只有在国家安全的前提下，国家才有精力去发展经济、政治和文化，并且一国家的安全独立，就必然离不开要发展、壮大国家的军工产业。 现如今，国际形势动荡不安，南海、台湾、东南亚等问题尤为突出，这些事件的发生更是让国家不得不更加重视国防安全的问题。国防军工是一个国家实力的象征，不管是系统设备的硬实力还是信息技术的软实力，国防的发展对于一个国家都至关重要，国家要想变强大、经济实力要提高、周边安全要得到保障等都离不开最基本的国防发展。因此，即使现处在一个和平的年代，国防军工对于一个国家的发展来说都是一个首要考虑的问题，因此国家对军工行业的投

13、入开始大幅的增加，对国防建设的政策也频频出台。为什么国防军工业引起国家这么大的重视程度呢？原因不仅仅是因为国防安全问题就是国家该管的事情，另一个主要的原因是国防军工行业的一个特殊性。由于关系到国家安全这一大事，且国防武器、设备的研发和制造投入的经费相当的高，一般民营或者私人企业承担不了这一重担，并且生产的产品大多也是政府买单，因此国家就作为了国防军工行业发展的“主力军”，这也就使得国防军工行业和其他行业相比拥有特殊性。、而且这一特殊性就现在了行业垄断这一方面，让国防军工行业寡头占据了市场，而且不会出现像其他行业的不正当竞争和破坏市场经济的现象，正是这一特殊性，为国防军工带来了天然的保护屏障。

14、（二）航空航天发动机控制系统研发及制造的发展前景 1.相关政策的支持 国防军工行业共由四大类构成，其中包括航空装备、航天装备、船舶制造、地面兵装，而且国防军工业随着时代发展，自身的意义也在发生改变，现代意义上的国防军工已经不完全拘泥于传统的常规武器制造，航空航天器发动机、电子设备、军用雷达等高端精密仪器的研发制造也得到了很大的重视。发动机是飞机的心脏，对也整个飞机来说，发动机对其整体的性能和实用性造成直接的影响，而航空飞机的发展从侧面又反映出一个国家的综合国力和国防的实力，毕竟导弹、航母等大型装备不能被经常拿出试验和展示，因此一个国家航空业的发展就尤为的重要了。除此之外，在当前各国经济发展中，

15、德国的工业4.0和中国制造2025等相关政策频频出现，而且在我国十三五规划发展纲要中也将航空发动机和燃气轮机排放在100个重点发展工程和项目的首位，同时中航工业经济研究院发布报告透露预计“十三五”期间我国将净增约2700架飞机，中国的航空制造企业在政策的支持下会发展的更好。 2.高端装备制造业是新兴产业 国家规划的七大新兴产业中的一个产业就是高端装备的制造也，这是一个类属于高附加值高成长性、高科精密的行业，是增强一个国家综合国力的关键性产业，航空航天装备制造就被国家列为高端装备制造的范畴。而且在刚刚结束的G20峰会上，也提到要大力发展创新科技的技术，让世界各国进入到科技创新的时代。除此之外，新

16、能源汽车也属于高科新型的产业，在未来的发展趋势中，将得到广大消费者的青睐，而中航动控现在虽然主营业务是航空航天发动机控制系统产品的研制，但是也涉及汽车零部件的生产及销售，并且其前身是摩托车零部件的制造，又依托着中航工业雄厚实力，在发动机和零部件制造方面拥有有很强的实力。三、公司分析（1） 公司优势分析 1.主营业务优势 中航动力控制股份有限公司，现以航空发动机控制系统的研制与生产为主营业务，在此方面的营业收入占公司60%之多，除此之外，在汽车零部件、摩托车零部件生产、销售、转包和不同程度的维修业务，但现在仍以航空发动机控制系统研发与制造为主。该公司是国内唯一的航空发动机控制系统的研制、生产和试

17、验基地，这一优势使得公司在市场中有极强的竞争优势。 2.国家政策优势 由于航天军工行业的特殊性，公司生产的产品的和术研发会得到国家政策的大力支持，德国的工业4.0、中国制造2025、十三五规划以及G20等政策都会进一步的促进航空发动机控制系和制造，且公司生产的成品也用于国家航空、军工方面的发展，因此该公司会与国内航空发动机生产和需求方保持长时期的合作共赢关系。除此之外，我国正在重组国有企业，要力求争取在产业链价值中占据前端地位，并且将发展重点放在三个重点的领域，其中一个就是航空发动机领域。 3.实际控制人优势 近期中航动控发生了一件备受关注的大事，中航动控在2016年8月末公司实际控制人由原来

18、的中航工业集团变更为中国航发。中航工业集团旗下设有航空装备、发动机、机械设备与系统、贸易物流、汽车等产业板块，在2009年时，成功的被入选为美国财富世界500强，排名426位，这也成为中国军工首家入选的企业，就在2015年，中航工业已经连续7此入选财富，排名上升为第156位，可见中航工业强大的实力，正是依托这一实力雄厚的实际控制人，使得中航动控能够在技术、领域等方面有着得天独厚的优势。虽然在今年中航动控的实际控制人发生了改变，但是这一新的实际控制人也并不逊色于中航工业。中航动控的新实际控制人是中国航发，集团于2016年8月28日在北京组建完成，集团是由国务院、北京市政府、中国航空工业集团、中国

19、商用有限公司共同出资组建的，除了中国航发的构成引人注目外，最值得关注的是给中国航发将集中精力重点投入到航空发动机业务，全力的打造“中国心”，更是有外国媒体称这将是中国在高新技术产业的最高层次。 虽然对于这次实际控制人的改变众说纷纭，但是利远远大于弊，因为这次中国航发将专心投入到航空发动机的制造，对此会投入万分的人力、物力、和财力，会使得中航动力控制股份有限公司在更加专业的带领下向更好的方向发展。 4.大飞机首位进入倒计时带来的产业链优势 C919将在2016年底首飞，这一首飞将会在整个产业链中再来巨大的波波动，将会引起产业链的大爆发。9月7日航展执委会新闻发布会上，中国商飞市场营销部副部长陆峥

20、在会上介绍，C919大型客机于2015年10月2日下线，目前已经完成各项试验，C919项目后续还将开展航电、飞控、液压等各系统试验，机载系统集成试验和全球定位试验等。力争在2016年底前后实现首飞。这次制造的C919，是国内第一次按照严格的国际试航标准研制的大型民用飞机，除了该机本身蕴含巨大的市场价值外，还会因此次研制带动国内相关产业的发展，如发动机控制系统、金属材料、动力控制等产业上下游的发展，加大各产业间的合作关系，以此带动整个国民经济的发展。（二）公司财务分析1. 偿债能力分析（1） 短期偿债能力分析表3.2.1中航动控个股短期偿债能力指标表科目/时间2013-12-312014-12-

21、312015-12-312016-06-30流动比率3.813.252.702.46速动比率3.182.552.181.94图3.2.1中航动控个股短期偿债能力折线图 由上折现图可看出，中航动控近四年的流动比率和速度比率都呈下降趋势，且两个指标的走势相同，指标虽逐年降低，但指标的数值仍然在合理的数值之上，说明中航动控短期偿债能力仍是很强的，但是逐年降低的原因是由于企业近些年将闲余资金投入到发动机控系统的研究上，注重科研投入，材料人工等费用也随之增加，在加上发动机等零部件售价较高，出售后不能快速的收回账款，使得在外的应收账款增加，因此导致两个指标是呈下降趋势的。 但是通过对两个指标的综合分析，虽

22、然两个指标的数值都在合理水平之上，但是下降的趋势已经十分明显了，而且也是逐年的下降，因此公司要想改变这种状态必须要采取一定的手段，如适当的将科研费用减少些，投入到资金回笼快的业务，达到增加企业的流动资产的目的，除此之外还可以对销售的货款实行定期回收的制度，以减少在外的应收账款。表3.2.2中航动控个股与同行业其他公司2016年中报流动比率和速动比率指标表指标/公司中航动控航新科技中航机电海特高新中航飞机流动比率2.464.131.345.781.57速动比率1.942.320.975.090.7图3.2.2中航动控个股与同行业其他公司2016年中报流动比率和速动比率对比图 由上对比图，横向对比

23、了中航动控与同航空装备业的流动比率和速动比率，虽然中航动控的两个指标的数值并不是在同行业首位，但也处于较好的水平，且其指标仍在合开的范围内，而且这两个指标也并非越大越代表公司的短期偿债能力越好，指标过大可能是因为对资金的利用程度相对较差一些，中航动控的两个指标小于航新科技和海特高新的另一个原因可能是由于公司加大科研方面的投入，使得资金投入到研发上面，减少了其流动性，和在外的应收账款并未到期。（2） 长期偿债能力分析表3.2.3中航动控个股长期偿债指标表科目/时间2013-12-312014-12-312015-12-312016-06-30负债比率0.300.280.270.26产权比率0.4

24、40.400.410.37图3.2.3中航动控个股长期偿债能力折线图 负债比率，又称资产负债比率是衡量企业长期偿债能力的指标，比例越小说明企业负债占资产的比例越少，如图折线所反映的情况说明中航动控的从2013年后至今负债的比率是呈下降趋势的，低于30%，虽然指标的波动幅度较为平缓，但是仍能反映出中航动控对外的借款是在减少的，说明公司资金较为充足，自身负债较少，企业的资产能够满足企业的基本运作，原因是由于近几年航天航空发动机控制系统、汽车制造等零部件产业发展较好，得到国家政策等大力的支持，使得公司盈利较多，能够满足自身发展的资金需求，不用大量的外来借款，但是作为企业公司也不是说负债越低越好，公司

25、还是应该合理的利用好财务杠杆，以此通过筹资来达到更大的回报。 与之相比下，第二个长期偿债的指标从2013年至今的波动幅度就较为明显，但总体的趋势和负债比率的走势相同，负债比率低说明企业对外的负债少，也就意味着负债占所有者权益的比重也同样低，在2015年企业的产权比率突然提高的原因是由于当年企业为了提高同行业的竞争力，加大投入，提高生产水平和工艺制造，对外应付账款提高，企业的负债增加，到2016年产权比率又下降，在中期就下降是因为该企业的长期借款到期归还而且一年内到期的非流动负债剩余的期限不足一年，开始进行应付账款的偿还。 通过对长期偿债能力的分析，看出企业的长期偿债能力仍是很强的，说明企业资金

26、的流动性较好，能够满足企业自身的经济运转，当然从侧面也反映出企业的销售收入水平也很高，有收入才能有资金的流动。 表3.2.4中航动控个股与同行业其他公司2016年中报负债比率指标表指标/公司中航动控航新科技中航机电海特高新中航飞机负债比率0.260.150.650.290.55图3.2.4中航动控个股与同行业其他公司2016年中报负债比率对比图 由上柱状图，通过同行业间的负债比率对比可看出，中航动控的负债比率较低，说明企业对外债务相对其他企业较少，自有资金较充足，原因是作为国内唯一的发动机控制系统供应商的中航动控，在主营的发动机控制系统销售领域占有一定的优势，同行业的其他公司如中航机电和中航飞

27、机的负债比率较高，负债占资产的比中重超过了资金的一半，这样虽然能够带来较高的财务杠杆，但是一旦出现经济危机，对企业来说风险极大，同样，对于中航动控也可以适当的对外举债，来使自身的财务杠杆发挥带最大的效用，用更少的自有资金就能够到来更大的投资回报，同时也能提高税盾的作用。 综上通过对中航动控自身和同行业间偿债能力的分析，得出无论是短期偿债能力还是长期的偿债能力在横向和纵向对比后都是很乐观的，说明企业的偿债能力较强，在对外债务和应收应付账款的控制方面做的较好。2. 营运能力分析表3.2.5中航动控个股营运能力指标表科目时间2013-12-312014-12-312015-12-312016-06-

28、30流动资产周转率0.740.620.620.28总资产周转率0.470.400.390.18应收账款周转率3.042.772.981.07存货周转率2.852.582.381.05图3.2.5中航动控个股营运能力折线图 流动资产周转率指标和总资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强公司盈利的能力，流动资产周转率越高对企业来说发展越好。中航动控的流动资产周转率和总资产周转率在2013年到2015年趋势比较平稳，说明企业在这两年中生产和销售的水平相对稳定，虽然2016年中期比率下降，这是由于2016年的数据是中报，这只是年中的指标，不能代表一年

29、的整体趋势，企业在年中时销售即将进入旺季，销售收入逐渐增多，到年末的时候更会加大销售量以至于换来更过的资产，所以还需观察2016年的整体情况进行综合的对比分析，如果到了年末走势还是下降的，可以采用薄利多销或处理多余资产等方法加速资产周转，提高运营效率。 如上折线图，企业应收账款的周转率在2015年的时候达到近三年的最高值，原因是由于2015年企业为了加大内部生产销售能力，在整个市场中占有一定的地位，所以进行应收账款的大量召回，才能使得企业能够投入大量的资金进行生产和销售，有更多的资金进行技术的研发，2016年指标下降是因为这只是中报的数据，年中销售收入正在增加，企业的产品是发动机等零部件，精密

30、仪器价格较为昂贵，会使得不能完全收回销售收入，就使得在外的应收账款增加，到了年终结算的时候这种情况会的到较大的缓解。如折线图，企业存货的周转率近三年呈下降的趋势，原因是由于近几年制造业市场发展较好，市场的竞争激烈，使得市场上产品的整体供给增多，因此减少了本企业的销售数量，使得库存开始增多，2016年第季中存货周转率快速下降的原因是和季度有一定的联系，虽然年度销售已经过半，但还没有达到衡量存货周转的最佳时期，应该在每年年末进行存货的清理，季中存货多只能说明是这段时期产品的销售没有达到一个良好的状态，从2013年至015年存货周转率的趋势就能看出，每年间的存货周转率并没有相差甚远，说明2016年年

31、末该企业的存货周转率还会有很大的提升，而且年末企业可能要去库存，进行年度总利润的分配，也会是企业存货减少。但是看存货周转的总趋势还是下降的，企业要想改变这种状况可以通过提高生产效率以至于降低生产成本，使得每件产品的收入进一步提高，除此之外还可以进行良好的营销策略，拓宽产品的销售渠道。表3.2.6中航动控个股与同行业其他公司2016年中报营运指标表指标/公司中航动控航新科技中航机电海特高新中航飞机流动资产周转率0.280.290.270.120.31应收装款周转率1.070.900.680.481.26存货周转率1.050.570.850.490.63图3.2.6中航动控个股与同行业其他公司20

32、16年中报营运指标对比图由上柱状图可以清晰地看出，与同行业横向比较，在2016年年中，中航动控的流动资产周转率、应收装款周转率、存货周转率三个指标居于较高水平，虽然同行业竞争十分残酷，但是中航动控仍能发挥自身优势，在行业中营运较好，尤其是存货周转率，是五家公司周转最高的一个，原因是其主营的航空航天发动机控制系统是国内唯一的供应商，主营产品在同行业占有一定的优势。综上，通过对中航动控营运能力的分析，在同自己以往几年的发展和行业间横向对比后，得出公司的营运能力相对较好，虽然也存在不足的地方，但这些不足正是日后中航动控的上升空间。4.盈利能力分析表3.2.7中航动控个股股票盈利能力指标表科目时间20

33、13-12-312014-12-312015-12-312016-06-30基本每股收益0.200.060.170.10每股净资产3.843.994.144.22净利率7.987.347.679.36加权净资产收益率6.224.134.222.35图3.2.7中航动控个股盈利能力折线图1 基本的每股收益是指持有每股股票能带来的收益，每股收益是股东较为看中的一个指标，如上折线图，中航动控每股收益曲线近两年走势有小幅波动，2013年和2015年两年的每股收益在近几年是较高的，原因是每股收益和净利润之间有一定的关系，在2013年和2015年中公司的净利润相对较高，使得股东得到的每股收益就会相应的增加

34、，而且在这两年公司也没有进行配股，没有将股本数增加以至减少每股收益，虽然2016年的每股收益没有超越之前几年，但是这只是年度的中报，还有半年的时间，公司的净利率还会有所增长的，而且在2016年公司也没有要进行配股的公告，公司至上市以来只进行过2次配股，因此，虽然现在的每股收益不是很高，但这正预示着公司的每股收益还会有很大的上升空间。如上折线图，中航动控在2013年到2016年每股净资产在4元左右上下浮动，每股净资产的走势相对来说较为稳定，而且是逐年呈上涨的趋势，说明股东拥有的资产的现值呈上升趋势，每股净资产的增加离不开股东权益和股本总额，公司经营绩效好就会使得公司的利润增加，总的利润增加就会给

35、股东带来更大的权益，近几年随着国家政策上和公司自身技术投入和销售能力的增强就使得公司内部发展越来越好，利润逐年的呈上涨的趋势，以此使得公司的股东权益越来越大，这种逐年上升的趋势说明企业的效益和经营能力在不断的增强，企业的整体价值在不断提升。图3.2.8中航动控个股盈利能力折线图2 如上折线图，中航动控净利润近几年整体呈上涨趋势，而且在2016年中期更是迅速的上涨，说明公司的盈利能力在逐年的提高。2014年的净利润较2013年有所下降后，公司立刻重视到了这一问题，开始加大科研水平，大力增强主营业务的销售能力，致使在2015年净利率就有所回调，到了2016年，只是在年中净利率就超过了前几年，原因是

36、由于公司继续加大主营业务的投入，聚集主业市场，提高生产的效率、减少营业成本，与此同时公司还进一步的优化产业的布局、调整产业结构，因此使得公司的净利润快速的增长，以此增强企业的盈利能力。 相比于净利润的上涨趋势，公司的加权净资产收益率却呈逐年下降的趋势，虽然公司的净利率呈上升趋势，但是影响加权将资产收益率的因素并不单单只有净利率一个指标，负债与所有者权益之比也会影响企业的加权净资产报酬率，公司负债占的公司资本结构的比例是较低的，近几年都在30%以下，并且公司的负债比率逐年下降，因此负债与所有者权益之比也在逐年的下降，以此使得公司的加权净资产收益率呈逐年下降的趋势，2016年公司的加权净资本收益率

37、下降较快是因为2016年只是公司的中报，在年中时候随着净利润等指标的继续上涨，加权净资产收益率还会有所回升。表3.2.8中航动控个股与同行业其他公司2016年中报基本每股收益指标表指标/公司中航动控航新科技中航机电海特高新中航飞机基本每股收益0.10.150.090.070.03图3.2.9中航动控个股与同行业其他公司2016年中报基本每股收益指标对比图如上图，中航动基本每股收益在2016年中期位列行业第二名，原因是因为中航动控在2016年中报时，净利润同比增长17.34%，基本每股收益在行业中位于前列的重要原因是得益于净利润的增长，并且这只是中报的数据，到了年末基本每股收益还会进一步的增加，

38、同时中航动控的基本每股收益是0.1元，说明在未来上涨的空间也较大。表3.2.9中航动控个股与同行业其他公司2016年中报净利润指标表指标/企业中航动控航新科技中航机电海特高新中航飞机净利率9.3611.833.7819.360.84图3.2.10中航动控个股与同行业其他公司2016年中报净利润指标对比图 如上图，中航动控在整个行业中，2016年中期的净利率处在第三位，和第二位的航新科技相差不是很多，海特高新是五个企业中净利率最高的，数值也较大，回顾中航动控2016年的净利率指标，净利率与净利润呈正比关系，2016年中航动控的净利润同比增长17.34%，使得净利率大幅提升，虽然没有达到行业最高水

39、平，但是距离年末还有半年时间，净利率还会有很大的提升空间。 通过对中航动控各盈利指标的分析，无论是横向还是纵向，企业的盈利能力相对较好，而且基本每股收益和净利率水平明显呈上涨的趋势，说明企业未来的盈利能力还会有较大的提升空间。 综上通过对中航动控公司整体的财务指标进行分析，公司的偿债能力、营运能力、盈利能力指标较为良好，并不是单纯片面的与自己进行比较，通过整个行业的对比也可以清楚的看出中航动控良好的公司财务水平，而且这些指标只是众多财务指标中具有代表性的一部分，要想分析一个公司的财务要充分包含各个财务方面，并且要均衡利弊。综合中航动控这三大财务能力的分析，中航动控在行业中还是占据一定地位的，具

40、有较好的投资价值。4、 技术分析 （一）K线分析图4.1中航动控K线趋势图 如图4.1是中航动控上市以来的k线走势，从图上可以明显的看出该股票自上市以来呈向上的趋势，近几年伴随着成交量的增多股价更是大幅的上涨。该股在2015年虽然涨跌幅度较为明显，但在2016年该股开始进入小幅盘整阶段，市场也开始放量，虽然是小幅盘整但该股继续保持之前的上涨趋势，且股价一直未跌破2015年形成的最低价，因此对于投资者来说，不用担心该股短期内的波动，短期内的上下波动并不能取代长期的上涨趋势，所以投资者可以选择长期持有该只股票。图4.2中航动控近期k线走势图 如图4.2中航动控近期走势，近一个月该股呈下降趋势，但并

41、未向下跌过颈线，且在将要形成双重顶的尾部逐渐开始呈向上的趋势，此时的MACD中的DIF指标也逐渐开始回转向上有要穿过DEA指标的趋势，说明该股在今后的走势中将改变原有的下降趋势，投资者可以选择在此低点买入并持有一段时间，如若该股继续下跌且跌破颈线，投资者短期就可以在此时选择卖出离市，直至双重顶这一反转形态结束。（二）指标分析图4.3中航动控指标走势图 如图4.3，中航动控近期RSI短期指标虽然小于长期的RSI指标，但是短期RSI快速上涨逐渐与长期RSI指标缩短差距，说明买方力量逐渐增强，指标数值临近50且将进入到50-80的买入区间，预示着空头市场即将转变为多头市场，与此同时OBV指标也呈缓慢

42、上升的趋势，显示着买盘逐渐增强，对于投资者来说综合这两个指标所反映的情况，应该逢低买入。五、中航动控股票投资建议及风险提示（一）投资建议 从国际形势仍然动荡不安的角度来看，国防安全问题仍是当前国际国内首先需要解决的问题，经济大发展需要有一个良好的环境来作为依托，而且涉及如此重大的问题必然离不开国家政策方面的大力支持，因此对于中航动控来说作为国防军工行业的一份子，也会得益于这些政策的支持，而且军工行业的特殊性和行业垄断性会致使中航动控在行业发展中享受到特殊的待遇，会对该企业树立起天然的屏障，让企业发展相对于其他行业来说会更顺利，因此对于投资者来说，中航动控这只股票蕴含较大的投资价值。 除了相关政

43、策支持外，纵观公司自身，也能发现其亮点。对于主营业务方面，致力于发展航空航天发动机控制系统的研发和生产，是国内航空航天发动机控制系统唯一的供应商，而且其生产的成品多余各大发动机相关企业和国家军工部门建立长期的合作关系，除此之外，该公司的涉外业务收入占公司总收入比重较少，受汇率、国际经济运行受阻的影响较小，因此投资者可以放心持有，即使短期可能技术走势优势不是十分明显，但仍然可以通过长期持有来带来盈利。 通过对公司财务方面的分析，其偿债能力、营运能力和盈利能力方面的指标也相对较好，在与同行业的横向比较中也能占有一席之地，虽然其中个别指标可能不是整个行业最优越的，但是这也正是公司前进的动力，有差距才

44、会更有动力，才会有进步的空间，所以希望投资者能够客观的看待这一问题。 从公司各方面的分析来看，中航动控的未来发展前景还是十分乐观的，无论是纵向分析还是横向比较，该股对投资者来说都具有投资价值。但是，也需要投资者对该公司进行更加深层的了解，同时在结合自身实际情况，进行谨慎的投资。（2） 风险提示 无论是何种投资手段，收益的同时就一定伴随着风险，对于股票投资来说，即使所选行业再好、公司经营能力在强，风险依然是存在的。 1.公司内部风险对于中航动控来说，近期发生的更换实际控制人事件备受关注，实际控制人换成中国航发虽然能进一步打造航空发动机控制系统，让技术和投入更加专一化，但是这也给公司管理层内部带来了巨大的骚动，在实际控制人变更后中航动控的多位高管向公司递交了辞职报告，由此一来，就使得公司管理层间需要重新调整关系，这一调整就不得不让公司高层重新磨合和交接，对公司之前稳定高效的管理模式造成影响，一个公司的发展离不开管理团队，管理团队能够指引着公司的发展方向，然而实际控制人的变更和公司高管的离职无疑为中航动控带来了内部风险。 2.公司的外部风险在外部大的国际国内环境下公司的发展也面临着风险。在金融危机发生后，各国的经济受到严重的冲击，各