美的集团偿债能力分析报告

1、美的集团偿债能力分析报告（一）公司简介仓U业于1968年的美的集团，是一家以家电业为主，涉足物流等领域的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有三家上市公司、四大产业集团，是中国最具规 模的白色家电生产基地和出口基地之一。1980年，美的正式进入家电业；1981年开始使用美的品牌。目前，美的集团员工13万人，旗下拥有美的、小天鹅、威灵、华凌等十余个品牌。除顺德总部外，美的集团还在国内的广州，中山，重 庆，安徽合肥及芜湖，湖北武汉及荆州，江苏无锡、淮安及苏州，山西临汾，河 北邯郸等地建有生产基地；并在越南、白俄罗斯建有生产基地。美的集团在全国 各地设有强大的营销网络，并在海外各主要市场设有超过30个分

2、支机构。美的集团一直保持着健康、稳定、快速的增长。上世纪80年代平均增长速度为60%, 90年代平均增长速度为50%。21世纪以来，年均增长速度超过 30%。2009年，美的集团整体实现销售收入达950亿元，同比增长6%，其中出口额34亿美 元。在“ 2009中国最有价值品牌”的评定中，美的品牌价值达到453.33亿元，名列全国最有价值品牌第六位。在保持高速增长的同时，美的集团也为地方经济发展做出了积极贡献，从2002年至今上交税收超过150亿元。截至2010年2 月，美的集团已为社会福利、教育事业等累计捐赠超过2亿元。（二）偿债能力分析偿债能力（debt-paying ability）是指企

3、业用其资产偿还长期债务与短期债务 的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展 的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能 力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力； 动态的讲， 就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力 和偿债能力是企业能否健康发展的关键。短期偿债能力指标2014 年2013 年2012 年流动比率1.181.151.09速动比率0.980.880.83现金比率0.10230.29120.26441、流动比

4、率年份流动资产流动负债流动比率2012 年1.092013 年1.152014 年1.18流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务 到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高，说明企业 资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在 2： 1以上，流动比率2: 1,表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有 一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。 其公式为：流动比 率=流动资产合计/流动负债合计*100%。通过计算得出：2014年美的集团的流动比率为1.18,低于公认标准2。美的 电器股份有限公司流动比率在1

5、以上，前两年徘回在1附近，说明美的电器股份 有限公司以流动资产偿还流动负债的能力稍微偏弱，企业流动资产的变现能力偏低,与较为充足的2相差甚远，表明美的偿还短期债务的能力较弱， 可能面临流 动资产不够偿还流动负债的风险。但是，综合来看有变强趋势。2、速动比率年份速动资产速动比率2012 年4217243.280.832013 年4984969.440.882014 年7167999.310.98速动比率，又称 酸性测验比率”(Acid-test Ratio、Quick Ratio)，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负 债的能力。速动资产包括货币资金、短

6、期投资、应收票据、应收账款，可以在较 短时间内变现。而流动资产中存货、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等 则不应计入。其公式为：速动比率=速动资产/流动负债。通过计算得出：2014年美的集团的速动比率为0.98,与公认标准1相差极 小。比较流动比率和速动比率可以发现， 美的集团的存货价值较小。而存货的流 动性次于现金、银行存款、应收账款等项目。因此其速动比率更加具有代表性。 可以认为美的公司的短期偿债能力较强。3、现金比率年份现金现金比率2012 年1343420.630.26442013 年1479629.570.29122014 年1039717.650.1023现金比率通过计算公司现

7、金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率， 来衡量公司资产的流动性。其公式为：现金比率 =（货币资金+交易性金融资产” 流动负债。通过计算得出：美的集团2014年现金比率为0.1023。其数值较低，可以认 为其公司的流动资产得到了合理的运用，其机会成本较低。长期偿债能力指标2014 年2013 年2012 年资产负债率%61.9859.6962.20利息保障倍数611.6260.846.294、资产负债率资产负债率（debt to assets ratio是期末负债总额除以资产总额的百分比，也 就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是 通过借债来筹资的，也可以衡

8、量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比 率。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司已经没有净资产或资不抵债！其公式为：资产负债率=负债总额/资产总额X100%。从债权人的立场看：他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按 期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例， 则企业的风险将主要由债权人负担， 这对债权

9、人来讲是不利的。因此，他们希望 债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。而美的集团的资产负债率为0.62，大于0.5。可以认为在较大程度上债权人 的权益缺之保障。从股东的角度看：由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥 同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率， 即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率 时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借 款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额 来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利

10、息率时，负债比 例越大越好，否则反之。美的集团的资产负债率为0.62,大于0.5。其企业所得的全部资本利润率超 过因借款而支付的利息率，对股东有好处。从经营者的立场看：如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱。 如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用 债权人资本进行经营活动的能力很差。 从财务管理的角度来看，企业应当审时度 势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。美的集团的资产负债率为0.62,大于0.5。国际国内的经济大环境是见底回 升期，这一比率有利于公司发展，相对比较合适。5、利息保障倍数利息保障倍数(time interest earned ratio)又称已获利息倍数(或者叫做企业利息支付能力比较容易理解），是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用 的比率（企业息税前利润与利息费用之比）。它是衡量企业支付负债利息能力的指 标（用以衡量偿付借款利息的能力）。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费 用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。因此，债权人