第九章 财务分析

1、第一节第一节 财务分析概述财务分析概述第二节第二节 财务分析方法财务分析方法第三节第三节 财务指标分析财务指标分析第四节第四节 现金流量与风险分析（补充）现金流量与风险分析（补充）1.够理解财务分析基本概念够理解财务分析基本概念2.掌握运用财务分析基本方法对企业财务状况、经营成果及掌握运用财务分析基本方法对企业财务状况、经营成果及其发展趋势进行评价和预测其发展趋势进行评价和预测3.熟悉财务分析指标计算和运算技巧熟悉财务分析指标计算和运算技巧本章重点：本章重点：财务指标计算与分析财务指标计算与分析 本章难点：本章难点： 财务分析指标财务分析指标 一、财务分析含义一、财务分析含义二、财务分析目的二

2、、财务分析目的三、财务分析意义三、财务分析意义四、财务分析内容四、财务分析内容根据根据企业财务报表企业财务报表等信息资料，采用等信息资料，采用专门方法专门方法，系统分析和评价企业，系统分析和评价企业财务财务状况状况、经营成果经营成果以及以及未来发展趋势未来发展趋势的过程。的过程。主要依据主要依据企业财务报告及其他相关资料企业财务报告及其他相关资料财务报告财务报告基本报表基本报表 资产负债表资产负债表 利润表表利润表表 现金流量表现金流量表 股东权益变动表股东权益变动表报表附注报表附注 底注底注 旁注旁注应符合公认的会计原则或会计准则的要求应符合公认的会计原则或会计准则的要求应符合有关管理机构（

3、证券）的规定和要求应符合有关管理机构（证券）的规定和要求财务报表财务报表财务情况说明书财务情况说明书 企业经营基本情况企业经营基本情况 利润实现与分配情况利润实现与分配情况 资本增减与周转情况资本增减与周转情况 潜在的经营和财务风险潜在的经营和财务风险（一）企业所有者（一）企业所有者 企业资产保值增值状况，也就是对投资回报率的关注。企业资产保值增值状况，也就是对投资回报率的关注。财务分析主体不同，其利益考虑也会有所不同，对企业进行财务分析时侧重财务分析主体不同，其利益考虑也会有所不同，对企业进行财务分析时侧重点也会有所不同。点也会有所不同。（二）企业债权人（二）企业债权人 企业是否有足够偿债能

4、力。企业是否有足够偿债能力。（三）企业经营决策者（三）企业经营决策者 为企业持续稳定发展理顺关系。为企业持续稳定发展理顺关系。（四）政府（四）政府 企业是否依法经营及发展潜力。企业是否依法经营及发展潜力。（一）可以判断企业财务实力（一）可以判断企业财务实力（二）可以评价和考核企业经营业绩以达到揭示财务活动存在的问题（二）可以评价和考核企业经营业绩以达到揭示财务活动存在的问题（三）可以挖掘企业潜力以寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径（三）可以挖掘企业潜力以寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径（四）可以评价企业发展趋势（四）可以评价企业发展趋势（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析 企业偿

5、还到期债务的能力企业偿还到期债务的能力（二）营运能力分析（二）营运能力分析 企业对资产利用和管理的能力企业对资产利用和管理的能力（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析 获取利润是企业主要经营目标之一，它反映了企业综合素质获取利润是企业主要经营目标之一，它反映了企业综合素质（四）发展能力分析（四）发展能力分析一、趋势分析法一、趋势分析法二、比率分析法二、比率分析法三、因素分析法三、因素分析法四、财务分析局限性四、财务分析局限性 又称水平分析法，又称水平分析法，是通过对是通过对两期或若干期两期或若干期连续的财务报告中相同指标，确定连续的财务报告中相同指标，确定其增减变动的方向、数额或幅度，来说明企业

6、其增减变动的方向、数额或幅度，来说明企业财务状况财务状况或或经营成果经营成果变化趋势的一变化趋势的一种方法种方法。 引起变化的主要原因、变动性质，并预测企业未来发展前景引起变化的主要原因、变动性质，并预测企业未来发展前景。 （一）重要财务指标比较（一）重要财务指标比较 将不同时期财务指标中相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变化情况或变将不同时期财务指标中相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变化情况或变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。 对不同时期财务指标的比较，有以下两种方法：对不同时期财务指标的比较，有以下两种方法： 1.定基动态比率定基动

7、态比率定基动态比率定基动态比率= 2.环比动态比率环比动态比率环比动态比率环比动态比率= 固定基期数额分析期数额前期数额分析期数额（二）会计报表比较（二）会计报表比较各会计期间各会计期间 财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表利润表利润表现金流量表等）现金流量表等） 财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表利润表利润表现金流量表等）现金流量表等） 财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表利润表利润表现金流量表等）现金流量表等） 财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表利润表利润表现金流量表等）现金流量表等） 财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表利润表利润表现金流量表等）现金流量表等） A

8、BCD假定假定A会计会计期间为期间为基期基期各会计期间的同一项目之间的比较分析各会计期间的同一项目之间的比较分析（三）会计报表项目构成比较（三）会计报表项目构成比较 财务报表财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表等） 流动资产其他长期资产无形资产长期投资固定资产资产总额货币资金短期投资应收账款存货 百分比报表分析编制在采用趋势分析法时，必须注意以下三个关键问题在采用趋势分析法时，必须注意以下三个关键问题 用于进行对比的各个时期同一指标在用于进行对比的各个时期同一指标在计算口径计算口径上必须保持一致。上必须保持一致。 剔除剔除偶发性项目偶发性项目影响，使作为分析的数据能反映企业正常经营状况。影

9、响，使作为分析的数据能反映企业正常经营状况。 应用应用例外原则例外原则，对某项有，对某项有显著变动的指标显著变动的指标做重点分析，研究其产生原因，做重点分析，研究其产生原因， 以便采取对策。以便采取对策。（一）相关比率（一）相关比率 将同一时期财务报表中将同一时期财务报表中某个项目某个项目和和与其不同但又相关的项目与其不同但又相关的项目加以对比所得加以对比所得比率，用以反映比率，用以反映有关经济活动相互关系有关经济活动相互关系，如资产负债率、应收账款周转率、，如资产负债率、应收账款周转率、销售利润率等。销售利润率等。n1.对比项目相关性对比项目相关性n2.对比口径一致性对比口径一致性n3.衡量

10、标准科学性衡量标准科学性比率分析法是指利用财务报表中两项相关数值比率来揭示企业比率分析法是指利用财务报表中两项相关数值比率来揭示企业财务状况财务状况和和经经营成果营成果的一种分析方法。的一种分析方法。（二）构成比率（二）构成比率 也称也称结构比率结构比率，是某项财务指标各组成部分数值占总体数值百分比，反映，是某项财务指标各组成部分数值占总体数值百分比，反映部分部分与与总体总体的关系。的关系。 计算公式计算公式: 构成比率构成比率=%100总体数值某个组成部分数值以资产负债表和利润表为基础的财务比率分类：以资产负债表和利润表为基础的财务比率分类：资产负债表资产负债表 存量比率存量比率 利润表利润

11、表 流量比率流量比率流量与存量之间的比率流量与存量之间的比率 资产负债表中的各项目是一个资产负债表中的各项目是一个时点时点指标，不能准确地反映这个变量指标，不能准确地反映这个变量在一定时期的流量变化情况，因此采用资产负债表期初、期末余额的平在一定时期的流量变化情况，因此采用资产负债表期初、期末余额的平均值作为某一比率的分母，可以更好地反映公司的整体情况。均值作为某一比率的分母，可以更好地反映公司的整体情况。注意注意（三）效率比率（三）效率比率 某项经济活动中所得与所费的比例，反映投入与产出的关系。某项经济活动中所得与所费的比例，反映投入与产出的关系。 利用该比率指标，可以进行得失比较，考察经营

12、成果，进行经济效益评价。利用该比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，进行经济效益评价。 依据依据指标指标与与影响因素影响因素的关系，从的关系，从数量数量上确定各因素对分析指标影响上确定各因素对分析指标影响方向方向和和影响程度影响程度的一种方法。的一种方法。 采用这种方法的采用这种方法的思路思路是当有若干因素对要分析指标发生影响时，是当有若干因素对要分析指标发生影响时，假定假定其其他各个因素都没有变化，他各个因素都没有变化，依序依序确定每一因素单独变化所产生的影响。确定每一因素单独变化所产生的影响。 具体方法有两种：具体方法有两种： 连环替代法连环替代法 差额分析法差额分析法（一）应用这一方

13、法必须注意的关键问题（一）应用这一方法必须注意的关键问题 分析因素关联性分析因素关联性 因素替代顺序性因素替代顺序性 替代因素时，必须按照各个因素的依存关系，排列成一定顺序并依次替替代因素时，必须按照各个因素的依存关系，排列成一定顺序并依次替 代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同结果。代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同结果。 顺序替代连环性顺序替代连环性 因素分析法在计算每一个因素变动影响时，都是在前一次计算的基础上进因素分析法在计算每一个因素变动影响时，都是在前一次计算的基础上进 行，并采用连环比较方法确定因素变化影响的结果。行，并采用连环比较方法确定因素变化影响的结果。 计算结果假定

14、性计算结果假定性 分析时应力求使这种假定合乎逻辑，这样计算结果的假定性才不至于妨碍分析时应力求使这种假定合乎逻辑，这样计算结果的假定性才不至于妨碍 分析的有效性。分析的有效性。（二）连环替代法（二）连环替代法将将分析指标分析指标分解为分解为各个可以计量的因素各个可以计量的因素，并根据各个，并根据各个因素之间的因素之间的依存关系依存关系，顺次顺次用各因素用各因素比较值比较值（通常为（通常为实际值）替代实际值）替代基准值基准值（通常为标准值或计划值），据（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。以测定各因素对分析指标的影响。设某一分析指标设某一分析指标R是由相互联系的是由相互联系的

15、A、B、C三个因素相乘得到，报告期（实际）三个因素相乘得到，报告期（实际）指标和基期（计划）指标为：指标和基期（计划）指标为： 报告期（实际）指标：报告期（实际）指标：R1A1B1C1 基期（计划）指标：基期（计划）指标： R0A0B0C0在测定各因素变动对指标在测定各因素变动对指标R的影响程度时可按顺序进行：的影响程度时可按顺序进行：基期（计划）指标：基期（计划）指标：R0A0B0C0 （1） 第一次替代第一次替代 ： A1B0C0 （2） 第二次替代第二次替代 ： A1B1C0 （3） 第三次替代第三次替代 ：R1A1B1C1 （4） （2）（）（1）A变动对变动对R的影响。的影响。 （3

16、）（）（2）B变动对变动对R的影响。的影响。 （4）（）（3）C变动对变动对R的影响。的影响。把各因素变动综合起来，总影响：把各因素变动综合起来，总影响：RR1R0【例例】企业】企业20122012年年1212月份某种原材料费用实际数是月份某种原材料费用实际数是220 000220 000元，而计划数是元，而计划数是240 000240 000元，实际比计划减少了元，实际比计划减少了20 00020 000元，由于原材料费用是由产品产量、元，由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素乘积构成，因此，就可以把材单位产品材料耗用量和材料单价三个因素乘积构成，因此，就可以把材料

17、费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。假定这三个因素的数值见下表。额的影响程度。假定这三个因素的数值见下表。产品原材料构成情况产品原材料构成情况项项 目目单位单位计划数计划数实际数实际数产品产量产品产量200220单位产品材料消耗量单位产品材料消耗量件件 30 20材料单价材料单价元元 40 50材料费用总额材料费用总额元元240 000220 000根据表中数据，材料费用总额实际数较计划数减少根据表中数据，材料费用总额实际数较计划数减少20 00020 000元，这是分析的对元，这是分析的对象。

18、运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度如下：象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度如下：计划指标：计划指标：200200303040=240 00040=240 000（元）（元） 第一次替代：第一次替代：220220303040=264 00040=264 000（元）（元） 第二次替代：第二次替代：220220202040=176 00040=176 000（元）（元） 第三次替代：第三次替代：22022020205050=220 000=220 000（元）（元） =24 000 =24 000 （元），这是（元），这是产量产量增加影响。增加影

19、响。88 00088 000（元），这是（元），这是材料材料节约影响。节约影响。=44 000=44 000（元），这是（元），这是价格价格提高影响。提高影响。所以，（所以，（）+ +（）+ +（）= =20 00020 000（元），这是全部因（元），这是全部因素的影响。素的影响。（三）差额分析法（三）差额分析法是连环替代法的一种简化形式，是连环替代法的一种简化形式，它是利用各个因素比较它是利用各个因素比较值与基准值之间差额来计算各值与基准值之间差额来计算各个因素对分析指标影响。个因素对分析指标影响。【例例】企业】企业20122012年年1212月份某种原材料费用实际数是月份某种原材料费用实

20、际数是220 000220 000元，而计划数是元，而计划数是240 000240 000元，实际比计划减少了元，实际比计划减少了20 00020 000元，由于原材料费用是由产品产量、元，由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素乘积构成，因此，就可以把材单位产品材料耗用量和材料单价三个因素乘积构成，因此，就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。假定这三个因素的数值见下表。额的影响程度。假定这三个因素的数值见下表。产品原材料构成情况产品原材料构成情况项项 目目单位

21、单位计划数计划数实际数实际数产品产量产品产量200220单位产品材料消耗量单位产品材料消耗量件件 30 20材料单价材料单价元元 40 50材料费用总额材料费用总额元元240 000220 000采用差额分析法计算确定各个因素变动对材料费用影响。采用差额分析法计算确定各个因素变动对材料费用影响。（1 1）由于产量增加对材料费用影响为：）由于产量增加对材料费用影响为：（220220200200）303040=24 00040=24 000（元）（元）（2 2）由于材料消耗节约对材料费用影响为：）由于材料消耗节约对材料费用影响为：（20203030） 220 22040 = 40 = 88 000

22、88 000（元）（元）（3 3）由于原材料单价提高对材料费用影响为：）由于原材料单价提高对材料费用影响为：（50504040）22022020 = 44 00020 = 44 000（元）（元）因素分析法因素分析法既可以全面分析各个因素对某一经济指标影响，又可既可以全面分析各个因素对某一经济指标影响，又可以单独分析某个因素对某一经济指标影响，在财务分析中应用较以单独分析某个因素对某一经济指标影响，在财务分析中应用较为广泛。为广泛。（一）资料来源的局限性（一）资料来源的局限性 报表数据的时效性问题报表数据的时效性问题 报表数据的真实性问题报表数据的真实性问题 报表数据的可靠性问题报表数据的可靠

23、性问题 报表数据的可比性问题报表数据的可比性问题 报表数据的完整性问题报表数据的完整性问题（二）财务分析方法的局限性（二）财务分析方法的局限性 比率分析比率分析针对单个指标进行分析，综合程度较低，在某些情况下无法针对单个指标进行分析，综合程度较低，在某些情况下无法得出令人满意的结论得出令人满意的结论 比率指标比率指标计算一般都是建立在以历史数据为基础之上，这使比率指标计算一般都是建立在以历史数据为基础之上，这使比率指标提供的信息与决策之间的相关性大打折扣提供的信息与决策之间的相关性大打折扣 因素分析法因素分析法在计算各因素对综合经济指标影响额时，主观假定各因素在计算各因素对综合经济指标影响额时

24、，主观假定各因素变化顺序而且规定每次只有一个因素发生变化，这些假定往往与事实不符变化顺序而且规定每次只有一个因素发生变化，这些假定往往与事实不符 无论何种分析法均是对过去经济事项的反映；随着环境变化，这些比较标无论何种分析法均是对过去经济事项的反映；随着环境变化，这些比较标准也会发生变化准也会发生变化 在分析时，分析者往往只注重数据比较，而忽略经营环境变化，这样得出在分析时，分析者往往只注重数据比较，而忽略经营环境变化，这样得出分析结论也是不全面的分析结论也是不全面的（三）财务分析指标的局限性（三）财务分析指标的局限性 财务指标体系不严密财务指标体系不严密 财务指标所反映的情况具有相对性财务指

25、标所反映的情况具有相对性 财务指标的评价标准不统一财务指标的评价标准不统一 财务指标的计算口径不一致财务指标的计算口径不一致一、偿债能力分析一、偿债能力分析二、营运能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析三、盈利能力分析四、发展能力分析四、发展能力分析五、杜邦分析法五、杜邦分析法以资产负债表和利润表为基础的，结合现金流量表进行财务指标分析：以资产负债表和利润表为基础的，结合现金流量表进行财务指标分析：资产负债表资产负债表 存量比率存量比率 利润表利润表 流量比率流量比率流量与存量之间的比率流量与存量之间的比率 资产负债表中的各项目是一个资产负债表中的各项目是一个时点时点指标，不能准确地反映这个

26、变量在一定指标，不能准确地反映这个变量在一定时期的流量变化情况，因此采用资产负债表期初、期末余额的平均值作为某一时期的流量变化情况，因此采用资产负债表期初、期末余额的平均值作为某一比率的分母，可以更好地反映企业的整体情况。比率的分母，可以更好地反映企业的整体情况。注意现金流量表现金流量表流量比率流量比率 从从价值创造价值创造的角度出发，财务比率分析的的角度出发，财务比率分析的逻辑起点逻辑起点是企业的盈利能力和可持续是企业的盈利能力和可持续增长能力。增长能力。盈利能力和增长能力盈利能力和增长能力收入与费用收入与费用管理管理营运资本与营运资本与长期资产管理长期资产管理负债与股权负债与股权管理管理股

27、利支付率股利支付率经营管理经营管理投资管理投资管理资本结构资本结构股利政策股利政策经营战略经营战略财务战略财务战略盈利能力盈利能力资产营运效率资产营运效率偿债能力偿债能力增长能力增长能力 主要用于主要用于评价评价企业按时履行其财务义务的能力企业按时履行其财务义务的能力 反映偿债能力的指标主要包括反映偿债能力的指标主要包括短期短期和和长期长期偿债能力偿债能力比率比率两大类两大类短期偿债能力比率短期偿债能力比率 流动比率流动比率 速动比率速动比率 现金流动负债比率现金流动负债比率长期偿债能力分析比率长期偿债能力分析比率 负债比率（资产负债率）负债比率（资产负债率） 产权比率产权比率 利息保障倍数利

28、息保障倍数 一般要求流动比率保持在一般要求流动比率保持在2：1的水平，即的水平，即200%的水平。的水平。 通常，从通常，从债权人债权人的角度看，流动比率越高，企业短期偿债能力越强，的角度看，流动比率越高，企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障；但从债权人的权益越有保障；但从企业经营企业经营角度看，过高的流动比率通常意角度看，过高的流动比率通常意味着企业流动资产占用资金较多，会造成企业机会成本的增加和获利能味着企业流动资产占用资金较多，会造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。力的降低。 含义：含义：流动资产与流动负债的比率，是反映企业每一元流动负债有多少流动资产流动资产与流动负债的比率，

29、是反映企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业短期内可转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。作为偿还保证，反映企业短期内可转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。 计算公式：计算公式：流动负债流动资产流动比率 1. 流动比率流动比率年初流动比率年初流动比率14 3606 9602.06年末流动比率年末流动比率15 8407 7402.04具体运用流动比率时，应注意以下具体运用流动比率时，应注意以下4 4个问题：个问题： 流动比率高也可能是由于存货积压、应收账款增多且收账期延长所致，流动比率高也可能是由于存货积压、应收账款增多且收账期延长所致，而真正可用来偿还负债的现金和

30、存款却严重短缺。而真正可用来偿还负债的现金和存款却严重短缺。 企业应在分析流动比率基础上，进一步对现金流量加以考察。企业应在分析流动比率基础上，进一步对现金流量加以考察。 流动比率的合理性，在不同行业、不同企业以及同一企业不同时期评价流动比率的合理性，在不同行业、不同企业以及同一企业不同时期评价标准中也不同；因此，不应该用统一标准来评价企业流动比率是否合理。标准中也不同；因此，不应该用统一标准来评价企业流动比率是否合理。 在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。2. 速动比率速动比率 含义：含义：速动资产速动资产与流动负债的比率，能够更加准确、可

31、靠地评价与流动负债的比率，能够更加准确、可靠地评价公司资产的流动性及偿还短期负债的能力。公司资产的流动性及偿还短期负债的能力。其中：速动资产其中：速动资产=货币资金货币资金+交易性金融资产交易性金融资产+应收账款应收账款+应收票据应收票据 =流动资产存货预付账款流动资产存货预付账款 一般地，速动比率保持在一般地，速动比率保持在1：1的水平，即的水平，即100%的水平。的水平。 速动比率越高，表明企业偿还债务的能力越强。速动比率越高，表明企业偿还债务的能力越强。 计算公式：计算公式：流动负债速动资产速动比率 年初速动比率年初速动比率=（14 3608 28080）6 9600.86 年末速动比率

32、年末速动比率=（15 84010 000100）7 7400.743.3.现金流动负债比率现金流动负债比率 含义：企业一定时期含义：企业一定时期经营现金净流量经营现金净流量同同流动负债流动负债的比率，它可以的比率，它可以从从现金流量角度现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。来反映企业当期偿付短期负债的能力。其中：年经营现金净流量是指一定时期内，企业经营活动所产生现金及现金等价物流入其中：年经营现金净流量是指一定时期内，企业经营活动所产生现金及现金等价物流入量与流出量的差额。量与流出量的差额。 指标越大，表明企业经营活动产生现金净流量越多，越能够保障企业按指标越大，表明企业经营活动产生现

33、金净流量越多，越能够保障企业按期偿还到期债务。期偿还到期债务。 计算公式：计算公式：现金流动负债比率年经营现金净流量现金流动负债比率年经营现金净流量流动负债流动负债100% 指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。假定该公司假定该公司2011年度经营活动产生的现金流量净额为年度经营活动产生的现金流量净额为1 350万元万元2011年度的现金流动负债比率年度的现金流动负债比率1 3506 960100%19.40%2012年度的现金流动负债比率年度的现金流动负债比率1 5007 740100%19.38% 现金流量表现金流量表编制单

34、位：瑞祥公司编制单位：瑞祥公司 2012年度年度 单位：万元单位：万元项项 目目行次行次金金 额额一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金129 500收到的税费返还收到的税费返还350收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金8200经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计929 750购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金1027 700支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金12200支付的各项税费支付的各项税费13300支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经

35、营活动有关的现金1850经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计2028 250经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额21 1 500 含义：负债总额对资产总额的比率，含义：负债总额对资产总额的比率，反映企业全部负债（流动负债和反映企业全部负债（流动负债和长期负债）在企业资产总额中所占的比率。长期负债）在企业资产总额中所占的比率。1.1.资产负债率（负债比率）资产负债率（负债比率） 该比率越高，表明企业偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越该比率越高，表明企业偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越强。强。 通常，资产负债率不应高于通常，资产负债率不应高于50%50%；国际上通常认

36、为资产负债率在；国际上通常认为资产负债率在60%60%上下较为适当；当资产负债率大上下较为适当；当资产负债率大100%100%时，表明企业资不抵债。时，表明企业资不抵债。 计算公式：计算公式：资产总额负债总额负债比率 年初资产负债率年初资产负债率10 96042 160100%26.00%年末资产负债率年末资产负债率12 74047 740100%26.69%2.2.产权比率产权比率 含义：又称资本负债率，负债总额与股东权益的比率，反映企业所含义：又称资本负债率，负债总额与股东权益的比率，反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。有者权益对债权人权益的保障程度。 该比率越低，表明企业的长期偿债

37、能力越强，债权人贷款的安全程度该比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人贷款的安全程度越有保证，企业的财务风险越小。越有保证，企业的财务风险越小。 计算公式：计算公式：股东权益负债总额负债与股东权益比率年初产权比率年初产权比率10 96031 200100%35.13%年末产权比率年末产权比率12 74035 000100%36.40%3. 利息保障倍数利息保障倍数 含义：企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，反映了获利能含义：企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，反映了获利能力对债务偿付的保障程度。力对债务偿付的保障程度。 该比率至少应大于该比率至少应大于1，否则企业能就不能举债经营

38、。，否则企业能就不能举债经营。 计算公式：计算公式：利息支出利息支出所得税净利润利息支出利息支出利润总额利息支出息税前利润总额利息保障倍数 这一比率越高，说明企业的利润为支付债务利息提供的保障程度越这一比率越高，说明企业的利润为支付债务利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍数较低，则说明企业的利润难以为支付利息提供充高；如果利息保障倍数较低，则说明企业的利润难以为支付利息提供充分保障，就会使企业失去对债权人的吸引力。分保障，就会使企业失去对债权人的吸引力。 考核标准：从连续几年计算的利息保障倍数中选择考核标准：从连续几年计算的利息保障倍数中选择最低的最低的会计年度会计年度考核。考核。2011年

39、度利息保障倍数年度利息保障倍数=（利润总额（利润总额+利息支出）利息支出利息支出）利息支出 =（11 196+800）80015.00利润表利润表编制单位：瑞祥公司编制单位：瑞祥公司 2012年度年度 单位：万元单位：万元项项 目目上年数上年数本年数本年数一、营业收入一、营业收入44 00038 000减：营业成本减：营业成本24 40021 700 营业税金及附加营业税金及附加 2 600 2 160 销售费用销售费用 3 800 3 040 管理费用管理费用 2 000 1 700 财务费用财务费用800600加：投资收益加：投资收益800400二、营业利润二、营业利润11 200 9 2

40、00加：营业外收入加：营业外收入610减：营业外支出减：营业外支出1014三、利润总额三、利润总额11 196 9 196减：所得税费用减：所得税费用 2 760 2 500四、净利润四、净利润 8 436 6 6962012年度利息保障倍数年度利息保障倍数=（利润总额（利润总额+利息支出）利息支出利息支出）利息支出 =（9 196+600）60016.33 含义：所有者权益与资产总额的比率，含义：所有者权益与资产总额的比率，衡量股东投入资本在全部资本衡量股东投入资本在全部资本中所占的比重中所占的比重 。 股东权益比率与负债比率是从两个不同侧面反映公司的长期财务状况。股东权益比率与负债比率是从

41、两个不同侧面反映公司的长期财务状况。二者之间的关系：二者之间的关系： 股东权益比率股东权益比率 + 负债比率负债比率 = 1 股权比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也越小。股权比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也越小。 计算公式：计算公式：资产总额股东权益股东权益比率 股东权益比率的倒数，即资产总额相当于股东权益的倍数。股东权益比率的倒数，即资产总额相当于股东权益的倍数。 该比率用来衡量企业的财务风险，权益乘数越大，该比率用来衡量企业的财务风险，权益乘数越大，表明股东投入的资表明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小，企业的财务风险就越大。本在资产总额中所占的比重越小，企业的财务

42、风险就越大。 计算公式：计算公式：股东权益负债总额股东权益负债总额股东权益股东权益资产总额乘数权益1 应收账款周转率应收账款周转率 存货周转率存货周转率 流动资产周转率流动资产周转率 固定资产周转率固定资产周转率 总资产周转率总资产周转率 资本保值增值率资本保值增值率营运能力分析是企业基于外部市场环境营运能力分析是企业基于外部市场环境的约束，通过的约束，通过内部人力资源内部人力资源和和生产资料生产资料的配置组合的配置组合而对财务目标实现所产生作而对财务目标实现所产生作用的大小。营运能力分析包括人力资源用的大小。营运能力分析包括人力资源营运能力和营运能力和生产资料营运能力分析生产资料营运能力分析

43、。1 1应收账款周转率应收账款周转率 含义：企业一定时期内主营业务收入净额与平均应收账款余额的含义：企业一定时期内主营业务收入净额与平均应收账款余额的比率，是反映应收账款周转速度的指标。比率，是反映应收账款周转速度的指标。 应收账款周转率反映了应收账款转化为货币资本的平均次数。一般应收账款周转率反映了应收账款转化为货币资本的平均次数。一般来说，应收账款周转率越高，企业收账速度快、坏账损失少。来说，应收账款周转率越高，企业收账速度快、坏账损失少。 其中：主营业务收入净额其中：主营业务收入净额= =主营业务收入销售折扣与折让主营业务收入销售折扣与折让应收账款余额应收账款余额= =（应收账款余额年初

44、数（应收账款余额年初数+ +应收账款余额年末数）应收账款余额年末数） 2 2 计算公式：计算公式：平均应收账款余额主营业务收入净额次数）应收账款周转率（周转主营业务收入净额平均应收账款余额天数）应收账款周转期（周转360资产负债表资产负债表 编制单位：瑞祥公司编制单位：瑞祥公司 2012年年12月月31日日 单位：万元单位：万元资资 产产年末余额年末余额年初余额年初余额负债和所有者权益负债和所有者权益年末余额年末余额年初余额年初余额流动资产：流动资产：流动负债：流动负债：货币资金货币资金1 8001 600短期借款短期借款4 0003 800交易性金融资产交易性金融资产1 2001 600应付

45、票据应付票据600200应收票据应收票据100400应付账款应付账款2 200 2 000 应收账款应收账款2 6402 400预收款项预收款项940960预付款项预付款项10080流动负债合计流动负债合计7 7406 960 存货存货10 0008 280非流动负债：非流动负债：流动资产合计流动资产合计15 84014 360长期借款长期借款5 0004 000非流动资产：非流动资产：非流动负债合计非流动负债合计5 0004 000持有至到期投资持有至到期投资900900负债合计负债合计12 74010 960固定资产固定资产30 00026 000实收资本实收资本26 00026 000无

46、形资产无形资产 1 000900资本公积资本公积1 2001 200非流动资产合计非流动资产合计31 90027 800盈余公积盈余公积2 0002 000未分配利润未分配利润5 8002 000所有者权益合计所有者权益合计35 00031 200资产总计资产总计47 74042 160负债和所有者权益总计负债和所有者权益总计47 74042 160利润表利润表编制单位：瑞祥公司编制单位：瑞祥公司 2012年度年度 单位：万元单位：万元项项 目目上年数上年数本年数本年数一、营业收入一、营业收入44 00038 000减：营业成本减：营业成本24 40021 700 营业税金及附加营业税金及附加

47、 2 600 2 160 销售费用销售费用 3 800 3 040 管理费用管理费用 2 000 1 700 财务费用财务费用800600加：投资收益加：投资收益800400二、营业利润二、营业利润11 200 9 200加：营业外收入加：营业外收入610减：营业外支出减：营业外支出1014三、利润总额三、利润总额11 196 9 196减：所得税费用减：所得税费用 2 760 2 500四、净利润四、净利润 8 436 6 696【例例】根据瑞祥公司】根据瑞祥公司2012年资产负债表和利润表有关资料，同时假定该公司未年资产负债表和利润表有关资料，同时假定该公司未发生销售折扣与折让，而且发生销

48、售折扣与折让，而且2010年年末应收账款余额为年年末应收账款余额为2 000万元，计算该公万元，计算该公司司2011年和年和2012年应收账款周转率和周转天数。年应收账款周转率和周转天数。2011年应收账款周转率年应收账款周转率44 000（2 000+2 400）220（次）（次）2011年应收账款周转天数年应收账款周转天数3602018（天）（天）2012年应收账款周转率年应收账款周转率38 000（2 640+2 400）215.08（次）（次）2012年应收账款周转天数年应收账款周转天数36015.0823.87（天）（天）以上计算结果表明，该公司以上计算结果表明，该公司2012年应收

49、账款周转率比年应收账款周转率比2011年有所下降，周转年有所下降，周转次数由次数由20次下降为次下降为15.08次，周转天数由次，周转天数由18天延长到天延长到23.87天。天。这不仅说明公司营运能力下降了，而且对流动资产变现能力和周转速度也这不仅说明公司营运能力下降了，而且对流动资产变现能力和周转速度也应该引起注意，应积极提高应收账款运作效率。应该引起注意，应积极提高应收账款运作效率。2 2存货周转率存货周转率 含义：企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率，是反映企含义：企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率，是反映企业流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运

50、营业流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合指标。效率的一个综合指标。 存货周转率越快，说明存货在企业停留的时间越短，存货占用的资本就越少，存货周转率越快，说明存货在企业停留的时间越短，存货占用的资本就越少，企业的存货管理水平越高。企业的存货管理水平越高。 如果存货周转率放慢，则表明企业存货中冷背残次商品增多，不适销对路；或如果存货周转率放慢，则表明企业存货中冷背残次商品增多，不适销对路；或者表明企业有过多的流动资本在存货上滞留起来，不能更好地用于业务经营。反者表明企业有过多的流动资本在存货上滞留起来，不能更好地用于业务经营。反之，太高的存货周转率则可能是存

51、货水平太低或库存经常中断的结果，企业也许之，太高的存货周转率则可能是存货水平太低或库存经常中断的结果，企业也许因此而丧失了某些生产或销售机会。因此而丧失了某些生产或销售机会。 其中：平均存货余额其中：平均存货余额= =（存货余额年初数（存货余额年初数+ +存货余额年末数）存货余额年末数）2 2 计算公式：计算公式：平均存货余额主营业务成本）存货周转率（周转次数存货周转期（周转天数）存货周转期（周转天数）=360=360存货周转率存货周转率资产负债表资产负债表 编制单位：瑞祥公司编制单位：瑞祥公司 2012年年12月月31日日 单位：万元单位：万元资资 产产年末余额年末余额年初余额年初余额负债和

52、所有者权益负债和所有者权益年末余额年末余额年初余额年初余额流动资产：流动资产：流动负债：流动负债：货币资金货币资金1 8001 600短期借款短期借款4 0003 800交易性金融资产交易性金融资产1 2001 600应付票据应付票据600200应收票据应收票据100400应付账款应付账款2 200 2 000 应收账款应收账款2 6402 400预收款项预收款项940960预付款项预付款项10080流动负债合计流动负债合计7 7406 960 存货存货10 0008 280非流动负债：非流动负债：流动资产合计流动资产合计15 84014 360长期借款长期借款5 0004 000非流动资产：

53、非流动资产：非流动负债合计非流动负债合计5 0004 000持有至到期投资持有至到期投资900900负债合计负债合计12 74010 960固定资产固定资产30 00026 000实收资本实收资本26 00026 000无形资产无形资产 1 000900资本公积资本公积1 2001 200非流动资产合计非流动资产合计31 90027 800盈余公积盈余公积2 0002 000未分配利润未分配利润5 8002 000所有者权益合计所有者权益合计35 00031 200资产总计资产总计47 74042 160负债和所有者权益总计负债和所有者权益总计47 74042 160利润表利润表编制单位：瑞祥

54、公司编制单位：瑞祥公司 2012年度年度 单位：万元单位：万元项项 目目上年数上年数本年数本年数一、营业收入一、营业收入44 00038 000减：营业成本减：营业成本24 40021 700 营业税金及附加营业税金及附加 2 600 2 160 销售费用销售费用 3 800 3 040 管理费用管理费用 2 000 1 700 财务费用财务费用800600加：投资收益加：投资收益800400二、营业利润二、营业利润11 200 9 200加：营业外收入加：营业外收入610减：营业外支出减：营业外支出1014三、利润总额三、利润总额11 196 9 196减：所得税费用减：所得税费用 2 76

55、0 2 500四、净利润四、净利润 8 436 6 696【例例】根据瑞祥公司的资料，同时假定该公司】根据瑞祥公司的资料，同时假定该公司2010年年末存货余额为年年末存货余额为7 800万万元，计算该公司元，计算该公司2011年和年和2012年的存货周转率。年的存货周转率。2011年存货周转率和周转天数分别为：年存货周转率和周转天数分别为：存货周转率存货周转率24 400（7 800+8 280）23.03（次）（次）存货周转天数存货周转天数3603.03118.81（天）（天）2012年存货周转率和周转天数分别为：年存货周转率和周转天数分别为：存货周转率存货周转率21 700（8 280+1

56、0 000）22.37（次）（次）存货周转天数存货周转天数3602.37151.90（天）（天）以上计算结果表明，该公司以上计算结果表明，该公司2012年存货周转率比年存货周转率比2011年度有所延缓，存货周年度有所延缓，存货周转率由转率由3.03次降为次降为2.37次，周转天数由次，周转天数由118.81天增加为天增加为151.90天，反映出公司天，反映出公司2012年存货管理效率低于年存货管理效率低于2011年，应该引起重视。年，应该引起重视。3 3流动资产周转率流动资产周转率 含义：企业一定时期主营业务收入净额与平均流动资产总额的比率，含义：企业一定时期主营业务收入净额与平均流动资产总额

57、的比率，是反映企业流动资产周转速度的指标。是反映企业流动资产周转速度的指标。在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同流动资产完成周转在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同流动资产完成周转额越多，流动资产利用效果越好。额越多，流动资产利用效果越好。其中：主营业务收入净额其中：主营业务收入净额= =主营业务收入销售折扣与折让主营业务收入销售折扣与折让平均流动资产总额平均流动资产总额= =（流动资产总额年初数（流动资产总额年初数+ +流动资产总额年末数）流动资产总额年末数）2 2 计算公式：计算公式：平均流动资产总额主营业务收入净额次数）流动资产周转率（周转流动资产周转期（周转天数）流

58、动资产周转期（周转天数）=360=360流动资产周转率流动资产周转率 反映固定资产周转情况的主要指标是反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率固定资产周转率，它是企业一定，它是企业一定时期主营业务收入净额与平均固定资产净值的比率，是衡量固定资产利用时期主营业务收入净额与平均固定资产净值的比率，是衡量固定资产利用效率的一项指标效率的一项指标 固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，同时也表明企固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，同时也表明企业固定资产投资得当，提供生产成果合理，能够充分发挥其效率。业固定资产投资得当，提供生产成果合理，能够充分发挥其效率。 如果固定资产周

59、转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供生产如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供生产成果不多，企业营运能力不强。成果不多，企业营运能力不强。其中：其中：平均固定资产净值平均固定资产净值= =（固定资产净值年初数（固定资产净值年初数+ +固定资产净值年末数）固定资产净值年末数）2 2 计算公式：计算公式：平均固定资产净值主营业务收入净额次数）固定资产周转率（周转固定资产周转期（周转天数）固定资产周转期（周转天数）360360固定资产周转率固定资产周转率资产负债表资产负债表 编制单位：瑞祥公司编制单位：瑞祥公司 2012年年12月月31日日 单位：万元单位：万元资资 产产年末

60、余额年末余额年初余额年初余额负债和所有者权益负债和所有者权益年末余额年末余额年初余额年初余额流动资产：流动资产：流动负债：流动负债：货币资金货币资金1 8001 600短期借款短期借款4 0003 800交易性金融资产交易性金融资产1 2001 600应付票据应付票据600200应收票据应收票据100400应付账款应付账款2 200 2 000 应收账款应收账款2 6402 400预收款项预收款项940960预付款项预付款项10080流动负债合计流动负债合计7 7406 960 存货存货10 0008 280非流动负债：非流动负债：流动资产合计流动资产合计15 84014 360长期借款长期借