江财国际金融重点

1、 国际金融重点细分第一章 国际收支；是一国居民在一定时期内与外国居民之间全部的政治经济文化往来所产生的经济交易系统的货币记录，它是一个流量概念（必须指明时期）而国际借贷是指一定时点上一国居民对外负债的总额是一个存量概念国际收支的类型；国际收支反映经济交易，经济交易包括1.金融资产与商品劳务交换2.金融资产之间交换3.商品与商品及商品与劳务之间的交换4.单向无偿的商品劳务转移5.单向无偿的金融资产转移（A2+单向2）国际收支记载的经济交易必须发生在一国居民（年以上）与非居民间国际收支平衡表；就是将国际收支按特定帐户分类和复式记账原则表示出来的报表，全部帐户可分为3大类 经常项目 资本和金融资产项

2、目 错误与遗漏项目采用复式记账法，负债贷方经常项目（最基本最重要的项目，反映实际资源转移） 货物与服务（有形贸易，记录一国的商品进出口情况FOB离岸CIF到岸） 收入（雇员报酬和投资收益，但资本损益不作为收入记录） 经常转移（无偿转移，不发生债券债务关系）资本和金融项目 资产所有权在国际间流动行为进行记载的帐户，反映国际资本流动 资本帐户（资本转移和非生产 非金融资产的收买和放弃）金融帐户包括一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易（不按总额按净额计算） 证券投资达到一定比例作为直接投资 储备资产平衡表中反映官方储备额增减额 错误与遗漏账户 由于统计数据和其他一些原因使借贷双方无法平衡而人

3、为设置的项目顺差 国际收支平衡表中贷方大于借方总额（负债高，别国资本流入本国）国际收支平衡自主性交易（处于经济动机下的交易）调节性交易（无经济动机） 1.临时性不平衡2.周期性不平衡3.货币性不平衡（主要有通货引起）4.收入性不平衡5.结构性不平衡6.投机保值不平衡 所谓国际收支平衡指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡（内外部的均衡）如果不平衡 首先影响货币 然后影响政府信用 长期还可以影响国内经济国际收支自动调节机制 由国际收支失衡所引起的国内经济变量的变动对国际收支的反作用机制休谟物价铸币机制 赤字本国黄金净出国内存量下降-国内物价水平下跌出口竞争力强纸币本位固定汇率制度下的国际收

4、支自动调节机制 利率机制（本国货币存量减少利率上升，资本流入）收入机制（货币供应减少，公众为了恢复现金余额水平直接减少国内消费和投资，国民收入下降，进口需求下降）价格机制（货币供应下降通过乘数扩大收入，本国价格水平下降，增加出口减少进口）纸币本位浮动汇率制度下国际收支自动调节机制 通过汇率制度影响外汇需求国际收支不平衡政策调节 概括的分为 外汇缓冲政策（动用外汇储备） 支出增减政策（改变社会总需求或国民经济众支出总水平） 支出转换政策（不改变社会总支出数量而改变支出方向） 供给面调节（增加和改善总供给，产业与科技政策）米德冲突 固定汇率制度下，已过内外部均衡可能发生冲突，要同时达到内外部均衡要

5、同时采取两种独立的政策相互配合，政策工具数量一般最少要同政策目标数目一样多）支出转换与支出增减配合 以及财政政策与货币政策搭配 加强国际间合作传统国际收支理论 弹性论 如果满足一定条件，则货币贬值将通过国内外产品之间，本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动来影响本国的进出口供给与需求，从而调整国际收支弹性分析理论主要研究货币贬值对贸易收支的影响。货币贬值具有促进出口，抑制进口的作用。贬值能否扬“出”抑“进”，进而改善一国的贸易收支呢？取决于供求弹性。所谓进出口商品的供求弹性，是进出口商品的供求数量对进出口价格变化反映的程度：弹性大，进出口商品价格能在较大程度上影响进出口商品的供求数量；弹

6、性小，对进出口商品供求数量的影响较小。为了使贬值有助于减少国际收支逆差，必须满足马歇尔勒纳条件。即一国货币贬值后，只有在出口需求弹性与进口需求弹性的和大于1条件下，才会增加出口，减少进口，改善国际收支。马歇尔-热纳条件 B（外币表示国际收支）=P（汇率）X（本币表示出口）-M（外币进口）如果Db/Dp小于0，则货币贬值将改善国际收支 Db/Dp=X（1-Ex-Em）Ex为出口需求价格弹性 Em为进口需求价格弹性J曲线效应 满足热纳条件在开始的一段时间里贬值反而会使得贸易收支恶化，这段时间的时滞成为J曲线效应乘数论 进口支出是国民收入的函数，任何自主性支出的变动通过乘数效应引起国民收入变动，从而

7、影响国际收支状况（假定未充分就业，汇率不变）1/s+m成为对外贸易乘数，一国出口或国内支出的任何自主变动，对于该国国民收入的影响相同，但对于该国国际收支状况的影响则不同，至于影响效果程度，则分别取决于边际储蓄倾向和边际进口倾向，减少国内支出可以改善国际吸收论 国际收支差额由国民收入与国内吸收间差额决定，要想改善国际收支，必须相对地增加收入和减少吸收1、国际收支平衡表的主要内容2、国际收支失衡的原因及调节措施（一）结构性失衡. 因为一国国内生产结构及相应要素配置未能及时调整或更新换代，导致不能适应国际市场的变化，引起本国国际收支不平衡。（二）周期性失衡. 跟经济周期有关，一种因经济发展的变化而使

8、一国的总需求、进出口贸易和收入受到影响而引发的国际收支失衡情况。（三）收入性失衡 .一国国民收入发生变化而引起的国际收支不平衡。一定时期一国国民收入多，意味着进口消费或其他方面的国际支付会增加，国际收支可能会出现逆差。（四）币性失衡. 因一国币值发生变动而引发的国际收支不平衡。当一国物价普遍上升或通胀严重时，产品出口成本提高，产品的国际竞争力下降，在其他条件不便、变的情况下，出口减少，与此同时，进口成本降低，进口增加，国际收支发生逆差。反之，就会出现顺差。（五）政策性失衡. 一国推出重要的经济政策或实施重大改革而引发的国际收支不平衡 临时性不平衡 国际资本流动冲击性不平衡 投机保值性不平衡一、

9、国际收支的自动调节 1）金本位制度下的国际收支自动调节机制（货币价格-机制）2）纸币流通制度下的国际收支自动调节机制 1.固定汇率制度下国际收支自动调节机制 2.浮动汇率制度下国际收支自动调节机制二、国际收支的政策调节第二章 外汇 汇率 汇率制度外汇具有动态和静态两种含义 动态是指国际汇兑，而静态是指货币行政当局以银行存款 财政部库卷 长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权 外汇是否可以自由兑换，划分为自由外汇和记账外汇 按外汇买卖之间交割期限，可分为即期外汇和远期外汇 按来源或用途不同划分为贸易外汇和非贸易外汇外汇在国际经济交往作用1.促进国际合作2.促进国际贸易的发展3

10、.调剂国际资金供需不平衡4.促进货币信用的国际化5.衡量一国国际地位的重要标志外汇汇率 是指一国货币兑换成另一国货币的比率，汇率实际上是外汇价格 汇率标价方法1.直接标价法（除英美）以本国货币表示外国货币价格的办法1A=XRMB 2.间接标价法 以外国货币表示本国货币价格的办法1RMB=X 3.美元标价法 各自对美元汇率套算汇率种类 1.按制定汇率方法不同，可分为基本汇率（一国货币与关键货币比率）和套算汇率（又称交叉汇率，两国货币通过各自对第三国货币计算出的汇率）关键货币是指本国国际收支中使用最多在外汇储备中占比最大，同时又可以自由兑换，国际又普遍接受 2.按外汇支付方式不同，可分为电汇汇率

11、信汇汇率和票汇汇率 3.按外汇买卖交割时间不同，可分为即期汇率（当日或两个营业部交割）和远期汇率（约定未来某一时间进行外汇交割，而事先签订协议的汇率） 在直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加上升水或减去贴水，差价有 升水（高于即期） 贴水（低于即期）和平价（等于即期）3种 4.按银行买卖外汇角度不同，买入汇率 卖出汇率 中间汇率（买入+卖出/2）和现钞汇率(银行买卖外国货币现钞时使用的汇率) 5.按管制严松可以分为 官方汇率（货币当局规定的汇率）和市场汇率（自由外汇市场上买卖外汇的现实汇率） 6.按银行营业时间不同可分为开盘汇率和收盘汇率 7.按汇率是否经过调整或加权 可分为 名义汇率（现汇市

12、场比率） 实际汇率（E=eP/p反映本国商品竞争力）=名义汇率+或-财政补贴和税收优惠 和有效汇率（指某种加权平均汇率=A国对所有国家货币汇率之和乘以A国对B国出口贸易值/对所有国家出口贸易值汇率制度 汇率制度 是指一国货币当局对本国汇率水平的确定。汇率变动方式所作的一系列安排或规定固定汇率制 是指政府用行政或法律手段确定公布 维持本国货币与某种参考物之间固定比价的汇率制度（金本位制）浮动汇率制 是指一国货币不再规定金平价，不再规定对外国货币的中心汇率和现实汇率的波动程度，货币当局也不再承担维持波动界限的义务，现实汇率随外汇市场外汇供求状况变动而波动的汇率制度（按标准自由浮动 也称清洁浮动不加

13、任何约束 管理浮动 也称肮脏浮动，货币当局进行干预）按汇率浮动形式分为单独浮动和联合浮动（经济体3试对固定汇率制和浮动汇率制的优劣进行比较。固定汇率制优点：(1)汇率波动的不确定性将降低. (2)促进物价水平和通货膨胀预期的稳定.(3)消除汇率风险,有利于国际贸易和国际投资.(4)为汇率预测提供“名义锚”，外汇投机带有稳定性特征.(5)作为外部约束,可防止不当竞争对世界经济的危害.(6)有利于抑制国内通货膨胀,使货币政策摆脱政治压力.缺点：(1)容易导致本币币值高估,削弱本地出口商品竞争力,引起长期经常项目收支失衡。(2)可能被认为是暗含的汇率担保,从而鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借债

14、,损害本地金融体系的健康。在固定汇率制度下,一国要么牺牲本国货币政策的独立性,要么限制资本的自由流动,否则易引起货币和金融危机。(3)汇率变动更加难以预测.(4)货币政策丧失独立性,可能损害国家金融安全.(5)容易输入国外通货膨胀,出现内外均衡冲突.浮动汇率制优点：(1)可以保证货币政策的独立性.(2)可以帮助减缓外部的冲击.(3)干预减少,汇率将由市场决定,更具透明性.(4)不需要维持巨额的外汇储备.(5)汇率自发性的持续微调,反映国际交往真实情况.(6)外部均衡可自动实现,不引起国内经济波动.(7)阻止通货膨胀跨国传播,保持本国货币政策自主性.(8)自动调节短期资金移动,防范投机冲击.缺点

15、：(1)汇率往往会出现大幅过度波动,可能不利于贸易和投资.(2)由于汇率自由浮动,人们就可能进行投机活动.(3)浮动汇率制度对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等方面提出了更高的要求. 现实中,并不是每个国家都能满足这些要求. (4)增大不确定性和外汇风险危害.(5)外汇市场动荡,资金引致频繁移动和投机,造成汇率更大波动.(6)容易滥用汇率政策,引起宏观经济政策冲突.1. 不可能三角 克鲁格曼指出 资本自由流动 汇率稳定 和保持货币政策独立性只能同时实现2个2. RMB第六阶段 以市场供求为基础，单一盯住美元有管理的浮动 第七阶段 市场供求为基础的 单一的 参考一篮子货币进行调节的有管理的浮

16、动汇率制度第三章1.货币论 ；国际收支本质上是一种货币现象，是由于货币供需存量失衡引起，国际收支差额由国内名义货币供应量及其需求差额决定，必须通过调节货币供给来调节2者差额R=Md-D 观点1.在浮动汇率制下，国际收支失衡可以立即为汇率的自发变动纠正2.贬值引起国内价格上升，实际货币余额减少，人们压缩支出，减少国外投资，从而出现收支盈余2.MF模型； Y i 浮动汇率下 货币一直有效 财政只在资本完全流动完全无效 固定汇率制下 货币均无效 财政只在资本完全不流动下无效（可能会考作图）第四章 汇率理论1.金本位制度 是以黄金作为本位货币的货币制度，包括金币本位制 金块本位制和金汇兑本位制 汇率称

17、为金平价即所含金量比2.纸本位制度下影响汇率变动因素.国际收支相对通货膨胀率相对利率4经济增长率差异预期因素国际储备中央银行干预宏观经济政策3.汇率变动对国外经济影响贸易收支对非贸易收支对资本流动影响对外汇储备 对国内经济影响价格水平社会总产出就业水平资源配置3（重点）购买力平价理论；认为汇率变动最终取决于两国物价水平铸币平价：两种金属铸币含金量之比得到的汇价被称为铸币平价，铸币平价是金平价的一种表现形式绝对购买力平价；某一时点上2国一般物价水平之比决定两国货币间均衡汇率e=P/p即无论在何处，单位本币同一定数量的外币具有相同的购买力相对购买力平价；在一定时期内，汇率的变化要与该时期两国物价水

18、平的相对变化成比例,汇率的变化等于两国的通货膨胀之差（弱表达式）公式在树上利率平价理论 抵补利率平价 远期差价由两国利率差异决定，高利率国期货市场贴水，低利率期货市场远期升水 （资本从低利率流向高利率，高利率国外汇升值，现汇汇率上浮，远期则下降）非抵补利率平价 差别在于前者将资金调往高利率货币但不抽回（投资者风险中性） 汇率的决定及影响 总的来说汇率由四个因素决定，一是购买力平价，二是各国的通货膨胀，三是国际贸易平衡，四是金融投机（一）国际收支影响 顺差国外汇流入>流出：本币升值外币贬值 逆差国外汇流入<流出：本币贬值外币升值 顺差本币升值逆差本币贬值（二）利率水平差异1.如一国利

19、率低于另一国资本流出增加，流入减少外汇供给减少外币升值、本币贬值2.如一国利率高于另一国资本流出减少，流入增加外汇供给增加外币贬值、本币升值（三）通涨率差异1.如一国通涨率高于另一国本国商品出口外币价格上升出口减少，进口增加外汇供给减少本币贬值、外币升值 2.反之，则相反。（四）经济政策的影响1.“松”的经济政策刺激经济增长2.“紧”的经济政策抑制经济增长则相反（五）中央银行的干预 1.如一国货币贬值抛售外币，收购本币外汇供给增加，本币供给减少本币升值，外币贬值2.如一国货币升值收购外币，供给本币外汇供给减少，本币供给增加本币贬值，外币升值（六）心理预期 1.预期外汇汇率上升对外汇购买增加外汇

20、升值 2.预期本币汇率上升对本币购买增加本币升值（七）经济实力与经济地位 1. 一国经济实力增强经济地位上升其货币趋于升值 2.反之，则相反。 （八）其他因素：经济 政治 军事5. 调节性交易又称弥补性交易，指为弥补自主性交易所造成的收支不平衡而进行的融通性交易。调节性交易是自主性交易的附属物，主要包括短期资本项目和官方储备项目的变动。调节性交易实际上是对国际收支不平衡所采取的平衡措施。对国际收支不平衡的事后交易有自动性调节和政策性调节两种。自动性调节是指在国际金本位制下，一国的国际收支通过物价现金流量机制的作用，依靠价格和汇率变动，引起黄金输出入的增减而自动达到平衡。政策性调节指一国政府采取

21、各项财政、金融、外贸、外汇等政策来平衡本国的国际收支。自主性交易政府机构等出于某种经济目的，以其独立的经济活动为基础进行的商品和劳务的输出入、政府和私人的援助与赠款、侨民汇款等经济活动。又称事前交易。自主性交易 Autonomous Transaction：是指那些基于交易者自身的利益或其他的考虑而独立发生的交易，主要包括经常项目和资本与金融项目中的交易，如货物和劳务的输出入、直接投资、长期资本流出入、侨民汇款、赠与等。通常判断一国国际收支是否平衡，主要看其自主性交易是否平衡。自主性交易是从国际经济交易项目的性质方面划分国际收支平衡表内容的，它基本上包括了国际收支平衡表中经常帐户项目的内容。在

22、国际收支分析中，自主性交易差额称为基本差额。第五章 外汇交易 （会考计算题，书上全部做一遍）传统外汇交易模式；即期外汇交易 远期外汇交易 掉期交易 套汇 和套利 1. 即期外汇交易，又称现汇交易，成交后2个营业日交割的交易方式（询价 报价 成交 证实 交割）65/752. 远期外汇交易 成交后按合同规定汇率于未来特定日期交割的方式，首先应该订立远期合同，规定远期期限，再选择期限内营业日交割 1.直接报价法 47/572.远期差价报价法，只报出远期差价数 3. 掉期交易，买进或卖出某种货币的同时卖出或买进相等金额的同种货币，但买进和卖出的交割期限不同，将交易者手中货币期限作个调换1.即期对远期掉

23、期交易2.即期对即期3.远期对远期4. 套汇交易 利用同一货币在不同的外汇市场，不同的交割时间上的汇率差异进行的外汇买卖1.地点套汇（包括直接套汇或间接套汇）5. 套利交易 投资者根据两国市场利率差异，将资金从利率较低的国家调往利率较高的国家可以分为抵补套利（利用外汇手段对资金保值）和非抵补套利（不对资金保值） 6. 外汇期货交易是外汇交易双方通过经纪人在期货交易所公开竞价，买卖未来某一日期交割，标准化外汇期货合约，使用保证金交易，分为空头套期保值和多头套期保值7. 外汇期权交易是指赋予合约购买者在未来某一时期以某一价格购买某一货币的权利8. 利率互换是指交易双方在一定时期内针对某一名义本金交

24、换不同计息方法的利息支付义务 第八章 国际货币体系1.又称国际货币制度，为适应国际贸易和国际支付的需要，各国政府对货币在国际范围内发挥职能作用所作的有关政策规定和制度安排包括1.各国货币兑换2.汇率制度3.国际收支调节4.国际储备资产确定2.国际金本位（金币本位制 金块本位制 金汇兑本位制） 特点1.黄金执行国际收支手段和国际储备货币职能2.各国货币汇率由其法定平价决定3.具有自动调节国际收支机制缺陷：（1）国际间的清算和支付完全依赖于黄金的输出入；（2）货币数量的增长主要依赖黄金的增长。3.布雷顿森林体系 1944年7月，在美国布雷顿森林召开44国会议通过了以怀特计划为基础的国际货币基金协定

25、，从而建立起了布雷顿森林体系，其内容有1.建立国际货币基金组织2.规定以美元作为最主要的国际储备货币，实行美元-黄金本位制3.实行固定汇率制度4.IMF向赤字国提供短期资金融通，以协助其解决国际收支困难5.取消外汇管制6.制定稀缺货币条款 布雷顿森林体系的特点1.美元发挥世界货币职能，处于货币体系中心地位2.实行盯住美元的可调整固定汇率制度3.运用两种方法调节国际收支平衡4.国际性的货币机构发挥着重大作用 布雷顿森林体系缺陷1.国际储备的增长和对储备货币信心的矛盾，内在不稳定性2.美元作为国际主要储备资产享有特权3.过分强调汇率稳定，忽视国际收支的调节机制4.有可能在一定程度上造成会员国的通货

26、膨胀5.国际收支失衡调节责任不对称 为维持布雷顿森林体系的措施1.建立黄金总库2.借款总安排（向国际货币基金组织）3.货币互换协定4.黄金双价制5.创设特别提款权（纸黄金） 布雷顿森林体系崩溃1.美元停止兑换黄金2.史密森协议，各国货币开始自由浮动 4.牙买加体系（重点）主要内容1.浮动汇率合法2.黄金非货币化3.修订特别提款权（自由交易,IMF监督）4.扩大对发展中国家的资金融通（信托优惠）5.增加会员国基金份额 牙买加体系的特点1.以美元为中心的多元化国际储备体系2.以浮动汇率为主的混合汇率制度3.对国际收支不平衡的综合调节（可以利用汇率机制 利率机制 以及国际储备平衡收支）(1)在多元化

27、国际储备格局下，储备货币发行国仍享有“铸币税”等多种好处，同时，在多元化国际储备下，缺乏统一的稳定的货币标准，这本身就可能造成国际金融的不稳定；(2)汇率大起大落，变动不定，汇率体系极不稳定。其消极影响之一是增大了外汇风险，从而在一定程度上抑制了国际贸易与国际投资活动，对发展中国家而言，这种负面影响尤为突出；(3)国际收支调节机制并不健全，各种现有的渠道都有各自的局限，牙买加体系并没有消除全球性的国际收支失衡问题。缺陷5.国际货币基金组织的主要业务1.汇率监督，旨在提供一个稳定的汇率制度2.提供贷款3.磋商与协调 6.国际清算银行 一家为各国中央银行提供各类服务的国际金融机构7.国际金融一体化

28、包括 货币一体化 金融市场一体化 证券交易所联合 金融业务一体化 金融监管一体化8.欧洲货币一体化进程 欧洲货币体系内容1.创设欧洲货币单位ECU 2.构建汇率稳定机制3.建立欧洲货币基金1995年，马德里会议货币联盟第三阶段，从1999年1月1日开始逐步实施单一货币欧元 欧元的创建意义1.给欧元区国家，欧盟带来巨大的政治 经济利益2.欧元将成为国际货币体系中举足轻重的国际货币3.将对国际金融市场产生影响 第9章 国际储备1. 定义 一国政府所持有的一切可用于平衡国际收支和维持本币汇率稳定的资产 2. 特征 1.公认性，普遍接受2.流动性 能够随动3.官方持有性3. 国际清偿力 包括借贷资金+

29、国际储备 一国为本国国际收支赤字融通资金的能力4. 国际储备的作用1.弥补国际收支逆差，平衡国际收支2.干预外汇市场，维持汇率稳定3.维护对外借款信用，增强本国资信5. 国际储备的构成1.黄金储备2.外汇储备3.在IMF的储备头寸（包括储备档头寸加上债权头寸4.特别提款权 特别提款权是一种没有物质基础的账面资产或记账单位，是一种人为创设的资产，使用范围严格界定6. 国际储备的管理 国际储备管理是指一国政府或货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展要求，对国际储备的规模 结构以及储备资产的运用进行计划调整 控制实现资产规模适度化 结构最优化 使用高效化过程 7. 国际储备规模管理 实际

30、上主要是合理确定和保持国际储备的适度规模 定性分析点1.国际收支状况，国际储备最主要的作用就是弥补国际收支逆差 （储备需求与国际收支逆差规模和概率呈正相关关系 与国际收支失衡的类型有关 与贸易条件的稳定有关 与国际资本流动状况有关 ）2. 对外开放的程度和对外经济活动规模3.国际储备的范围及其货币在国际货币体系中的地位 4.国际融资的能力5.汇率制度选择 （固定需要更多）6.国际收支调节政策的成本和效果（财政货币政策 汇率政策 管制政策7.持有国际储备的机会成本（储备资产收益率与用进口资源所带来的投资收益率之差）国际政策的合作与协调状况8. 国际储备结构管理 合理安排各种储备资产的构成，在储备

31、总额既定的条件下，实现储备资产结构最优化（安全性原则 流动性原则 要可以随时转换成现汇 收益性原则）9. 国际储备结构管理的内容国际储备总额既定前提下，合理安排各种储备资产的比例在外汇储备总额既定前提下，安排好各种储备资产的比例在外汇储备总额既定的条件下 安排好各种储备货币持有形式的比例（根据投资时间长短分为一级二级三级储备）第10章 国际金融市场1. 国际金融市场 狭义的国际金融市场指从事国际资金借贷或融通的场所或网络，包括国际货币市场和国际资本市场（广义加外汇市场和黄金市场）2. 离岸金融市场（欧洲货币市场）是指一国在境外进行该国货币的存贷 投资 债券发行和买卖业务的市场3. 国际金融市场

32、形成模式自发生成型（经过地方性 全国性 世界性阶段 伦敦 纽约）政策促成型 通过特殊条件和优惠政策 短期内发展起来的国际金融市场（香港 新加波）政策干预程度高 带动经济4. 国际金融市场的形成条件 稳定的政治和经济环境放松的外汇管制金融体制完善现代化的通讯设施和优越的地理位置一大批业务熟练的高质量国际金融人才（软件保障）5. 国际货币市场 资金的接待期限在一年以内的国际短期资金的交易市场，交易双方为当地居民与非居民 包括短期信贷市场 短期证券市场 和贴现市场6. 国际资本市场 是指融资期限在一年以上的国际中长期资金的交易市场7. 国际资本市场构成1.国际银行中长期信贷市场（包括独家银行贷款和辛

33、迪加贷款 辛迪加贷款一对多 利率浮动 贷款人不仅收取利息） 2.国际证券市场（债券和股票）8. 欧洲货币市场 按境内业务和境外业务的关系，分为1.一体型，又称伦敦型，在岸与离岸无严格分界，可以同时经营，完全自由2.分离型，又称纽约型，将离岸与国内金融业务严格划分开3.走账型 只为欧洲银行提供注册和资金转账而无实际融资业务的离岸金融市场（税收优惠，管制极少）9 欧洲货币：欧洲货币指在高度自由化和国际化的金融管理体系和优惠税收体制下，主要由非居民持有的、并参与交易的自由兑换货币。10特别提款权：特别提款权是IMF按成员国基金份额无偿分配的一种账面资产。 11 特里芬难题：美元具有美国本币和世界货币

34、的双重身份及保持其与黄金可兑换性和满足国际清偿力的双重责任。而这双重身份及双重责任均是矛盾的，难以做到两全。因此，布雷顿森林体系不可能长期维持下去，存在着崩溃的必然性。 1.试述人民币升值对中国经济的影响并分析人民币未来的发展空间。 (一)有利影响1.改善贸易条件贸易条件恶化致使国内资源流失，出口商品经常被国外反倾销，长此以往，中国将会变为一个贸易贫困国。人民币升值将从根本上改变这一面貌。2.抑制通货膨胀在通货膨胀期间，本币升值无疑是避免恶性通货膨胀的有力武器。3.消化过剩的外汇储备通过升值提高人民币在国际市场的购买力，无疑是消化过剩外汇储备的重要途径，不仅有利于吸收海外资源，而且会缓解国内资

35、源瓶颈。4.促进资源的合理配置人民币升值有利于资源在贸易品部门和非贸易品部门之间的均衡配置。5.降低外汇占款对货币政策自主性的干扰外汇占款的过快增长造成央行在银行间外汇市场被动投放基础货币的规模越来越大。央行不得不通过主动性较强的人民币公开市场业务操作。这使人民币公开市场操作主动性大打折扣，而且冲销政策的成本不断上升。6.减少贸易摩擦中国积累的巨额贸易顺差，经常会受到美、欧、日国内政治和利益集团的抨击，越来越集中于人民币汇率定价过低之上，致使人民币升值与否成为减少贸易摩擦的关键。 (二)不利影响1.降低产品国际竞争力而引发失业导致中国产品出口价格大幅提高，失去价格竞争力，不仅无法成为“世界工厂

36、”，制造业良好的发展态势也将出现衰退,很可能引发系列的经济、社会和政治问题。2.触发“热钱”对金融体系的冲击金融市场不完善，用来对冲风险的金融工具较少；央行能力还有待检验；国内金融机构不良资产巨大，金融体系脆弱。针对人民币汇率波动预期下大量“热钱”对金融体系进行冲击的抵御能力尚不具备。3.忽略隐性财政赤字对人民币贬值的内在压力国内财政的不平衡现状，包括银行坏账，社保基金的缺口，政府债券发行累积的国内债务等。贸然对人民币升值，将来会导致人民币更大幅贬值，而加剧未来汇率的波动。4.迎合投机资本的预期，制造资产泡沫 人民币升值，会带来更大的升值预期，减少外商对中国的直接投资，会吸引更多的非直接投资的

37、短期资本的流入，制造更大的外部的不平衡，增加对地产、股市等的投资和投机，甚至会制造虚假繁荣和泡沫，损害地产、股市的“肌体”，误导经济向非理性方向发展。*通货膨胀是货币政策调控的主要目标，但不应是唯一目标。货币政策需要在保障经济增长、防止通货膨胀和热钱流入、汇率稳定、流动性等多重目标中寻求平衡。针对巨额外汇储备带来的通胀压力和资产泡沫等问题，需要推进人民币国际化的进程，发展离岸人民币金融市场，鼓励跨境投资和贸易的发展。 未来需要进一步深化汇率形成机制改革，积极推动人民币跨境贸易和投资的支付清算和使用。另外，应在防范风险的前提下，逐步放宽对跨境资本交易的限制，稳步审慎推进人民币资本项目开放。同时，

38、应从政策面创造有利条件和环境。 而无论是人民币将继续升值，还是将逆转贬值，或是频繁扩大波动幅度，市场应该意识到人民币单边升值的时代正在渐渐远离。论述1. 分析2013年国际收支状况2013年，报告数据显示，按美元计价，2013年全年，国际收支总顺差较快增长，总顺差5090亿美元，较上年增长1.77倍。我国经常项目顺差1828亿美元，其中，货物贸易顺差3599亿美元，服务贸易逆差1245亿美元，收益逆差438亿美元，经常转移逆差87亿美元。资本和金融项目顺差3262亿美元，其中，直接投资净流入1850亿美元，证券投资净流入605亿美元，其他投资净流入776亿美元。国际储备资产增加4314亿美元，

39、其中，外汇储备资产增加4327亿美元。数据显示，服务贸易逆差创历史新高。2013年，服务贸易收入2060亿美元，较上年增长8%；支出3305亿美元，增长18%；逆差1245亿美元，扩大39%，其中，旅游和运输两大逆差项目分别增长48%和21%。2013 年，货物与服务贸易顺差合计为2354亿美元，较上年增长2%，与GDP之比为2.6%，较上年下降0.2个百分点。2013年，我国经常项目收支状况继续改善，顺差1828亿美元，较上年下降15%，与GDP之比为2.0%，较上年回落0.6个百分点。其中，货物贸易顺差与GDP之比与上年基本持平，服务贸易逆差、收益和经常转移逆差与GDP之比均有所扩大。资本

40、和金融项目保持净流入，特别是在年中新兴市场出现局部振荡时，我国跨境资本虽窄幅波动，但仍呈现净流入。国际收支总体不平衡问题依然突出，经常项目与直接投资顺差规模仍处于较高水平，非直接投资资本流动由2012年的逆差转为顺差，外汇储备资产增加4327亿美元，较上年多增3340亿美元。2. 人民币对美元变动对经济的影响（一）一国货币贬值的利与弊1、对进出口贸易的影响 1)出口：一国货币贬值使出口商品的外币价格下降，因而出口扩大；企业的本币收入会增加。2)进口：一国货币贬值使本币对外币的成本上升，因而进口商品的本币价格上升，因而进口产品在国内的销售价格上升，不利于本国进口。2、对服务贸易的影响 1）一国货币贬值使外币兑换本币增加，因而使国外游客的外汇购买力增加，因而有利于吸引国际旅游，增加外汇收入。 2）一国货币贬值使本国居民的境外旅游成本上升，不利于本国对外旅游。3、对国际资本流动的影响 1）一国货币贬值，如果是持续性贬值（危机性贬值），会导致资本外逃。一国货币是稳定性贬值，会使外国投资折成本币的数额增加，使投资规模扩大或投资成本下降。 2）一国货币贬值，使本国对外投资的成本