第4章国际货币体系高等教学

1、4.14.24.34.44.54.6anbnazbzteatvbtvatvtete1/te/attvebtvbttevabtttve vabtttvev/abtttevvabtttvevabtttvev4.14.24.34.44.54.61,()aaaaattttv mnyc1,()bbbbbttttv mnyc1,1,1,1,()()()()aaattaaabaattttttbbbbbbbattttttbtnycnycmvmenycvnycmm111111111()()ttttttttttttttttttnycnvmmnmnnmnn ycnvnmnzmzmm1aataatvnvz1bbtbb

2、tvnvz111atbttattbtvevvev11111atbabababttttaababbattttbtvevvvnzn zvevvz nn zv a国的人口增长率相对于国的人口增长率相对于b国的人口增长率越快，则汇率国的人口增长率越快，则汇率的增长率越高，的增长率越高，a国货币的相对价值也越高国货币的相对价值也越高 如果如果a国货币供给的增长率相对于国货币供给的增长率相对于b国货币供给的增长率国货币供给的增长率快，则汇率的增长率越低，快，则汇率的增长率越低，a国货币的相对价值也会下降国货币的相对价值也会下降 如果两国以相同的速度增加货币需求（如果两国以相同的速度增加货币需求（na=nb

3、），同时），同时a国货币供给的增加率比国货币供给的增加率比b国的快，则国的快，则a国货币的价值相对于国货币的价值相对于b国国货币将下降。货币将下降。a国将出现汇率贬值国将出现汇率贬值aabbnzzn 若维持固定汇率，一国就应根据若维持固定汇率，一国就应根据4.8式选择货币增长率式选择货币增长率 在固定汇率下，两国货币具有在固定汇率下，两国货币具有相同的回报率相同的回报率，也就是具有，也就是具有相同的通货膨胀率相同的通货膨胀率ababnnzz4.14.24.34.44.54.6aabbttttv mv m1,1,()()aaabbbttttnycnyc1,1,()()aabbaaabbbtttt

4、ttttv mv mnycnyc 只要确定汇率只要确定汇率 ，就可以找到使世界货币供给等于世界，就可以找到使世界货币供给等于世界货币需求的均衡。货币需求的均衡。te1,1,()()aabbaaabbbttttttttv mv mnycnyc 一国货币需求量的大小会影响世界一国货币需求量的大小会影响世界货币供给的真实价值。货币供给的真实价值。bttevatv1,1,()()babbaaabbbtttttttttev mv mnycnyc1,1,()()babaaabbbttttttttv e mmnycnyc 可能性解释：可能性解释： 在世界经济中存在大量可以自由在世界经济中存在大量可以自由 持

5、有多国货币的规模庞大的集团。持有多国货币的规模庞大的集团。 atnbtnctn多国居民（类型多国居民（类型c）愿意持有的）愿意持有的a国货币越多（也就是国货币越多（也就是t 越大）越大），则，则a国货币的币值越高，而国货币的币值越高，而b国货币的币值越低。这同时也意味着国货币的币值越低。这同时也意味着如果如果t的值越大，则汇率的值越大，则汇率et 越高。然而，由于多国居民可以自由地越高。然而，由于多国居民可以自由地持有任意比例的两国货币，就可能存在多种均衡汇率。持有任意比例的两国货币，就可能存在多种均衡汇率。t1,1,()()aaaaaccctttttttv mnycnyc1,1,()(1)(

6、)bbbbbccctttttttv mnycnyc1,1,1,1,()()()(1)()aaaccttttaatttbbbcccbttttttbtnycycvmenycnycvm1,1,1,()()()aaabbbcccttttttnycnycnyc111 (1)2ttaaattttbtttbbttvmmevmm在给定在给定a，b两国货币存量的情况下，改变两国货币存量的情况下，改变t会会使汇率发生波动。若使汇率发生波动。若t增加，汇率上升；若增加，汇率上升；若t降降低，汇率下降。低，汇率下降。4.14.24.34.44.54.6在各国中央银行没有实行全面合作的状况下，在各国中央银行没有实行全面

7、合作的状况下， 如何实行固定汇率呢？如何实行固定汇率呢？是否存在其他的方式使得一国政府能够承诺按是否存在其他的方式使得一国政府能够承诺按 照固定汇率将外币兑换成本币？照固定汇率将外币兑换成本币？ 1,1,()()aabbaaabbbttttttttv mv mnycnyc1,1,()()babbaaabbbttttttttev mv mnycnyce若全世界的人都决定将其持有大部分的若全世界的人都决定将其持有大部分的a国货币兑换成国货币兑换成b国国货币。且政府兑现该要求，货币。且政府兑现该要求， 将减少，这样将减少世界名义将减少，这样将减少世界名义货币存量使得所有货币币值增加，使得所有货币存量

8、使得所有货币币值增加，使得所有b国货币的持有者国货币的持有者的财富增加。的财富增加。atm100btatnn100abttnne 根据世界货币市根据世界货币市场出清的条件（等场出清的条件（等式式4.13）得出稳定）得出稳定均衡时每个国家货均衡时每个国家货币的真实价值：币的真实价值：1,1,()()babbaaababttttttttev mv mnycnyc1(800)(600)1,000 1,0002bbttvv1,0002,000btv 2btv 1(2)12abttvev22(4)(3)(1)(4)(2)(3)10ababttccvv100btatnn1,1,()()babbaaabbb

9、ttttttttev mv mnycnyc1(400)(800)1,000 1,0002bbttvv1,0002,000btv 2btv 22(2)(4)(1)(2)(2)(4)10ababttccvv100btatnnaabtttmnn1,1,()()babbaaabbbttttttttev mv mnycnyc14006001,000 1,0002bbttvv8002,000btv 2.5btv 22 2.55btv 2241.2522.5412.5babttcvv 2241.2522.5457.5aabttcvvtax 对于政府承诺执行单边维持固定汇率的政策，理性的人们对于政府承诺执行单

10、边维持固定汇率的政策，理性的人们会对此产生怀疑。如果政府缺乏采取行动的意愿来保证其承诺会对此产生怀疑。如果政府缺乏采取行动的意愿来保证其承诺的实现，人们就会做出理性预期，认为政府保持汇率稳定的承的实现，人们就会做出理性预期，认为政府保持汇率稳定的承诺是毫无意义的，这样就会使经济恢复到一个汇率不可确定的诺是毫无意义的，这样就会使经济恢复到一个汇率不可确定的均衡状态。均衡状态。salant和henderson(1978)krugman(1979 )没有外汇管制没有外汇管制有外汇管制有外汇管制根据协议对各国可以增加根据协议对各国可以增加的货币存量的比例做出限的货币存量的比例做出限制，则可防止通货膨胀的制，则可防止通货膨胀的发生。发生。只