资产证券化课件3

1、拥抱资产证券化关于受托及发行服务的思考20152014市场的变化比我们想象的要快1 1Milestones我们正在经历的快速增长010203040506070800 500 1000 1500 2000 2500 3000 20052006200720082011201220132014信贷资产证券化历年发行规模信贷资产证券化历年发行单数l2005。4，央行、银监会发布信贷资产证券化试点管理办法l2005.11，银监会发布了金融机构信贷资产证券化监督管理办法；同时，l国家税务总局等机构也出台了与信贷资产证券化相关的法规。l2007。4，国务院批准同意扩大信贷资产证券化试点工作l2007.9，央

2、行发布关于资产支持证券质押式回购交易有关事项的公告l2008.2，银监会关于进一步加强信贷资产证券化业务管理工作的通知l2008，全球次贷危机，信贷资产证券化暂停l2012.5，财政部、央行、银监会关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知l2013.8，国务院常务会议，决定进一步扩大信贷资产证券化l2013.12，国务院、银监会关于规范信贷资产证券化发起机构风险自留比例的文件l2014.11，银监会关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知l2015.3，央行宣布信贷资产证券化发行实行注册制l2015.5,国务院常务会议决定，新增5000亿元信贷资产证券化试点规模群雄并起的市场正在形成 银

3、行间市场的参与主体的增长和资产类型丰富74家机构、177单产品、近7000亿规模20家机构重复发行3单以上名义上9种资产类型 交易所市场发展的速度显著超出市场预期128家机构、178单产品，近2000亿规模名义上17类资产 私募市场的规模几乎无法估计 ABN市场即将为资产证券化带来新的增长点 监管层不断的向市场释放善意 监管思路日趋明晰 市场仍然维持“干中学”的状态现阶段的重点仍然是市场基础设施的建设做什么怎么做资产类型上的探索和交易结构上简单的变化注册制、备案制、负面清单、发行模式和发行场所的尝试 供给端的变化 从“尝鲜”到“常态”发起机构逻辑的变化 对传统业务的重构 发展战略的差异 应对表

4、外业务的队伍锻炼和人才储备 需求端的变化 从“抢单”到“定制”投资人群体的逐渐成熟 有针对性的选择券种 专业的分析与判断 对信息披露的标准逐渐清晰 市场的变化对参与主体提出了更高的期待市场前进的驱动力已经慢慢发生了变化投资者主体扩充与壮大强化信息披露机制资产支持类需求扩大发行利率回归市场效率加强投资者认知利率曲线丰富交易机制逐步完善为什么需要受托机构2 2特定目的信托必须要包含的受托管理内容管理信托财产独立进行信托会计核算定期分配并支付资产支持证券本息定期履行信息披露义务到期完成信托清算实际项目运作中受托管理的服务内容构建交易结构明确权责义务规划处理方案雕琢交易细节义务法定覆盖全程监管捆绑投资

5、者保护资产池筛选产品结构确定证券发行信息披露存续期财产管理报告数据核对本金收益分配突发事项处理年度审计到期清算信息披露责任同时追究发起机构和发行人对市场投资人负责的披露主体是受托机构负有监管汇报义务的是受托机构存续期资产监控投资人大会的召开我们所理解的受托服务还未形成共识0或者1的选择为资产负责向投资人负责为发起机构委托资产便利为信托设立及事务处理便利理解基础资产理解基础资产的独立性理解基础资产从发起机构脱离的过程理解信息披露理解信息披露的范围和意义理解基于信息披露的市场结构的建立发行服务是受托服务的自然延伸3 3资产支持证券的发行工作就是解决发起机构问题的过程资产支持证券的筹备发行资产从哪儿

6、来怎样剥离基础资产历史数据从哪儿取现金流怎样安排资产怎样交付存续期数据怎么提取尽职调查如何开展资产支持证券的发行工作就是理解投资人诉求的过程资产支持证券的筹备发行证券怎样分层能够承受怎样的定价未来各层级的投资收益现金流顺序如何安排判断证券的信息有哪些核心商密与信息披露的关系哪些事项会伤及投资人利益监管机构有哪些要求我们能提供的发行服务深刻理解基础资产n资产筛选的标准和流程n监管及投资人的偏好n发起机构有关基础资产材料的准备n如何契合发起机构现有的信贷管理方式n基础资产的评级逻辑及对最终证券的影响n基础资产存续期管理的可操作性全面落实交易框架n资产池尽调环节的协调和高效准备n全流程覆盖覆盖交易的

7、各个环节n厘清各服务提供商的权利义务及资金支付n对持续管理期间各类触发机制的考虑我们能提供的发行服务完备的全流程服务n对发起机构内部管理制度的梳理和理解n规范、理顺资产证券化业务的内部管理n项目推进中的流程管理n针对违约、丧失清偿能力、加速清偿等重大事件的存续期管理n准确、及时的存续期信息披露和资金转付我们能提供的发行服务市场匹配产品设计n与评级机构的充分沟通和协调n市场需求调研与历史发行统计n符合投资者偏好，合理预测早偿率和违约率的分层结构n严谨的发行服务和受托服务我们能提供的发行服务改变是永恒的主题，未来市场将发生什么？改变是永恒的主题相较于成熟市场的信贷资产证券化，目前国内的信贷资产证券化尚处于初期完善阶段，未来无论是交易结构的复杂化、基础资产类型的扩大化、参与主体的普及化都会使国内信贷资产证券化业务形态充满变化，为适应瞬息万变的变化，各参与主体的顺势改变将会是未来一段时间内永恒的主题；创新是唯一的路径信贷资产证券化业务在国内目前的初级发展阶段，任然是一项相对具有技术性和创新性的业务。商业银行需要