岭院宏观经济学3、产品市场和货币市场的一般均衡

1、 该模型由希克斯（该模型由希克斯（J. R. HicksJ. R. Hicks）首创、汉森）首创、汉森（Alvin H. HansenAlvin H. Hansen）等人完善的，所以又称）等人完善的，所以又称希克斯希克斯汉森模型。汉森模型。 “自自19601960年以来，该模型一直是用来理解和讲年以来，该模型一直是用来理解和讲授凯恩斯主义宏观经济学的标准模型授凯恩斯主义宏观经济学的标准模型” “现代宏观经济学的核心现代宏观经济学的核心” 上一章仅考虑产品市场，并假定投资是外生变量，本章同时考虑产品市场和货币市场，在货币市场上，投资是内生变量，受利率影响。 假定投资仅仅是市场利率的函数，虽然投资

2、要受到其他因素的影响。 本章的模型是一种一般均衡分析，要考虑一个市场的变动对另一个市场的影响。 产品市场中收入的变化影响到货币市场中的货币需求，货币需求的变化会影响利率，利率的变化要影响私人部门的投资，而投资的变化又会影响产品市场的总需求，进而改变收入，收入变化又会影响到货币需求因此，在产品市场和货币市场中，只要有一个市场没有实现均衡，国民收入就不会稳定。只有产品市场和货币市场同时实现均衡时的国民收入才是均衡（稳定）的国民收入。 在其他条件不变的情况下在其他条件不变的情况下, , 投资需求量与利率投资需求量与利率呈反方向变动。通常把投资需求量与利率之间呈反方向变动。通常把投资需求量与利率之间的

3、反向变动关系定义为投资函数。的反向变动关系定义为投资函数。 假定投资函数为线性假定投资函数为线性, ,则可写成则可写成I=e-drI=e-dr 式中的式中的e e称为自主投资称为自主投资, ,与利率无关，与利率无关，-dr-dr即投即投资需求中与利率有关的部分，资需求中与利率有关的部分，d d称为投资的利称为投资的利率系数。率系数。 资本边际效率（资本边际效率（MECMEC）是一种贴现率）是一种贴现率, ,这种贴现率正这种贴现率正好使一项资本品的使用期内各预期收益的现值之和好使一项资本品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。等于这项资本品的供给价格或者重置成本。

4、所谓MEC,等于一贴现率，用此贴现率将资本资产的未来收益折为现值，则该现值恰好等于该资本资产之供给价格。式中式中 为各年预期收益；为各年预期收益； 代表代表该资本品在该资本品在n n年末时的报废价值；年末时的报废价值； 代表资本代表资本边际效率。边际效率。nnnrJrRrRrRPDV)1 ()1 ()1 (1221 nRRR ,21Jr 如果知道资本物品的供给价格、资本品的报废价值和各如果知道资本物品的供给价格、资本品的报废价值和各年预期收益，就能算出资本边际效率，年预期收益，就能算出资本边际效率，如果资本边际效如果资本边际效率大于市场利率，则投资就值得率大于市场利率，则投资就值得，否则就不值

5、得。，否则就不值得。 从公式可知，资本边际效率的数值取决于资本物品的供从公式可知，资本边际效率的数值取决于资本物品的供给价格和预期收益，预期收益既定时，供给价格越大，给价格和预期收益，预期收益既定时，供给价格越大，资本边际效率越小；而资本物品供给价格既定时，预期资本边际效率越小；而资本物品供给价格既定时，预期收益越大，资本边际效率越大。收益越大，资本边际效率越大。 在实际生活中，每一个投资项目的资本边际效在实际生活中，每一个投资项目的资本边际效率是不一样的，每一个企业都会面临一些可供率是不一样的，每一个企业都会面临一些可供选择的投资项目，假定这些项目的资本边际效选择的投资项目，假定这些项目的资

6、本边际效率如图所示：率如图所示：资本边际效率资本边际效率（%）1086420100200300400投资量（万美元）投资量（万美元）某企业可供选择的投资项目某企业可供选择的投资项目ABCD西方学者认为，MEC曲线还不能准确代表企业的投资需求曲线，因为当利率下降时，如果每个企业都增加投资，资本品的价格会上涨，在相同的预期收益下，资本边际效率必然缩小，否则，公式两边无法相等，即这一贴现率（资本边际效率）无法使未来收益折合成等于资本供给价格的现值。这样，由于资本品价格上升而被缩小了的贴现率被称为投资的边际效率MEI 。因此，在相同的预期收益下，投资的边际效率小于资本的边际效率。例如，一笔投资量所带来

7、的预期收益，其资本的边际效率为r0，但投资的边际效率只为r1 ，r1r0 。因此按资本的边际效率，市场利率为r0时就可以有I0 的投资量，但按投资的边际效率，市场利率要降为r1时才可以有I0 的投资量 。rr0r10I0IMEIMEC资本边际效率曲线资本边际效率曲线MEC投资边际效率曲线投资边际效率曲线MEI 一、一、IS曲线的含义曲线的含义 二、二、IS曲线的推导曲线的推导(代数法代数法,图象法图象法) 三、三、IS曲线的斜率曲线的斜率 四、四、 IS曲线的移动曲线的移动 五、产品市场的失衡与调整五、产品市场的失衡与调整 一ISIS曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导 把投资当作利率的函数以

8、后，经济学进一步用IS曲线来说明产品市场的均衡。 所谓产品市场的均衡，是指产品市场上总产出与总产出与总需求相等总需求相等或者说总收入与总支出相等总收入与总支出相等，也可以说总注入与总漏出相等总注入与总漏出相等。 对两部门经济来说产品市场均衡的条件是：ICYSI 或者，其中消费函数为其中消费函数为 （由此可得储蓄函数），（由此可得储蓄函数）， 投资函数为，投资函数为， 由由Y=C+IY=C+I或或I=SI=S即可得到：即可得到： （两部门经济的（两部门经济的ISIS曲线）曲线）YYYCdd两部门中,dreI1dreYdYS)1 ( ISIS曲线是一条反映利率和收入之间相互关系的曲线是一条反映利率

9、和收入之间相互关系的曲线。这条曲线上的任何一点所代表的利率和曲线。这条曲线上的任何一点所代表的利率和收入组合都满足投资和储蓄相等，即收入组合都满足投资和储蓄相等，即I=SI=S，从，从而产品市场是均衡的。由于而产品市场是均衡的。由于I=SI=S，因此这条曲，因此这条曲线称为线称为ISIS曲线。曲线。 dreIdYS)1 (1dreYrrYYSSII045IS曲线的推导图示（曲线的推导图示（1）IS045rIYSdYS)1 (dreI1:dreYISISIS曲线的推导图示（曲线的推导图示（2 2） 对三部门经济来说，产品市场均衡的条件是： 或者， 若仅考虑定量税,将消费函数、投资函数代入即可得到

10、：GICY净TSGI1drTGeY 若考虑税收是收入的函数,则三部门经济的IS曲线为:tYTT0)1 (10tdrTRTGeYTRTYYd 对于四部门经济来说，产品市场均衡的条件是 或者 将消费函数、投资函数、税收函数、进口函数以及政府购买、转移支付、出口均代入上式可得（四部门经济的IS曲线）)(MXGICYMTSXGI净)1 (100tdrMTRTXGeYdA为自发支出为乘数，为投资的利率系数，其中曲线的斜率，为AKdISdK1rYKdrKAYKA 1 1ISIS的平行移动的平行移动 若自发支出若自发支出A A增加，则增加，则ISIS曲线将平行向右移动。曲线将平行向右移动。 2 2ISIS曲

11、线的非平行移动曲线的非平行移动 若边际消费倾向变大（若边际消费倾向变大（ISIS曲线在横坐标上截距曲线在横坐标上截距变长）、投资的利率系数变大（变长）、投资的利率系数变大（ISIS曲线在纵坐曲线在纵坐标上截距变短）标上截距变短）ISIS变平坦；若边际税率、边际变平坦；若边际税率、边际进口倾向变大，则进口倾向变大，则ISIS曲线变陡峭（曲线变陡峭（ISIS在横坐标在横坐标上截距变小）上截距变小）。BAArBrereYrYISISEBEABEASSSIII,BAEYrYISISEBEABEASSSIII,erAYBY 利率决定有多种理论，如利率决定有多种理论，如“古典古典”利率理论（利率理论（投资

12、投资储储蓄论）、蓄论）、凯恩斯货币利率理论流动性偏好理论凯恩斯货币利率理论流动性偏好理论、可贷资金利率理论等等。可贷资金利率理论等等。 利率决定于货币的需求和供给（凯恩斯的理论）利率决定于货币的需求和供给（凯恩斯的理论）货币的供给一般由国家加以控制，是一个外生变货币的供给一般由国家加以控制，是一个外生变量。因此需要分析的主要是货币的需求。量。因此需要分析的主要是货币的需求。 1、货币需求的含义（P488） 2、货币需求的动机（P488） 3、货币需求函数（曲线）（P491） 4、流动性陷阱（P490） 货币需求，又称“流动性偏好”（灵活偏好或流动偏好），是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯

13、牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。 简单地说就是人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需要。 财富财富（资产）（资产）非流动性资产（非流动性资产（高收益、不具流动性高收益、不具流动性）流动性资产流动性资产货币（货币（不生息但流动性高不生息但流动性高）债券债券（生息但流动性低于货币（生息但流动性低于货币 ）既然持有货币会失去利息收入，那么，人们为什么要既然持有货币会失去利息收入，那么，人们为什么要把不能生息的货币持在手中呢？凯恩斯认为，人们持把不能生息的货币持在手中呢？凯恩斯认为，人们持有货币是出于以下三种动机有货币是出于以下三种动机 第一，交易动机交易动机，指个人和企业需要

14、货币是为了进行日常的交易活动。出于交易动机而形成的货币需求量出于交易动机而形成的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交易数量越大，因而货主要决定于收入，收入越高，交易数量越大，因而货币需求量就越大。币需求量就越大。 第二、谨慎动机或称预防动机谨慎动机或称预防动机，指为预防意外支出而持有一部分货币的动机。这一货币需求量大体也和收这一货币需求量大体也和收入同方向变动。入同方向变动。 第三、投机动机投机动机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有货币的动机。投机需求量是利率的减投机需求量是利率的减函数。函数。 21LLL)(11YLL rL0)(11YLL )(22rLL rL0当利率极低时，

15、人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，人们不管有多少货币都愿意持有在手中，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。rL)()(21rLYLL凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱 货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。 货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率高低无关，因此在货币市场上货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。 rMM 1、均衡利率的决定LMerEML,r 2、均衡利率的变动ELMerML,rLELMerML,r 一、一、LM曲线的含义曲线的含义 二、二、

16、LM曲线的推导曲线的推导 三、三、LM曲线的斜率曲线的斜率 四、四、 LM曲线的移动曲线的移动 五、货币市场的失衡与调整五、货币市场的失衡与调整 LMLM曲线是一条反映利率和收入之间相互关系的曲线是一条反映利率和收入之间相互关系的曲线。这条曲线上的任何一点所代表的利率和曲线。这条曲线上的任何一点所代表的利率和收入组合，都满足货币需求和货币供给相等，收入组合，都满足货币需求和货币供给相等，即即L=ML=M，从而货币市场是均衡的。由于，从而货币市场是均衡的。由于L=ML=M，因，因此这条曲线称为此这条曲线称为LMLM曲线。曲线。 r2L1M2MkYL 121MMMhrJL21LYrYLMrYL2=

17、M2L1=M1LMM=M1+M2L1=kYL2=J-hr由于由于L=kY-hrL=kY-hr，M M是外生变量，是外生变量，由由L=ML=M可得：可得：hMhkYrkMkhrYhrkYM或即 LM LM 曲线的斜率为曲线的斜率为 为货币需求的利率系数，为货币需求的利率系数， 越大，即货币越大，即货币需求对利率变动的敏感程度越高，则需求对利率变动的敏感程度越高，则LMLM曲线曲线越平坦；越平坦； 为货币需求的收入系数，为货币需求的收入系数， 越大，即货币越大，即货币需求对收入变动的敏感程度高，则需求对收入变动的敏感程度高，则LMLM曲线越曲线越陡峭。陡峭。hkhhkk0h古典区域中间区域h凯恩斯区域Y曲线的三个区域LMr考虑到两个极端的考虑到两个极端的LMLM曲线曲线21MMMhrJL2LMr2L1M2M1LYrYkYL 1货币供给增加导致货币供给增加导致LM曲线向右移动曲线向右移动rYLMEABAYEYBYBEABEABEABEABEALLLLLLYYYLLLrrr111222LMBEABEABEABEABEALLLLLLYYYLLLrrr111222rYLMEABrArErBYELM 一、两个市场同时均衡的利率和收入rYerEeYISLMML SI ML SI ML SI rYISLMSI ML ISe