国际金融_04汇率制度与外汇管制

1、1第四章 汇率制度与外汇管制学习目的与要求 通过本章的学习，了解汇率制度及类型、外汇管制的利弊、我国外汇管理的内容以及人民币自由兑换的进程；掌握固定汇率制度、浮动汇率制度、外汇管制和货币可兑换的概念；理解汇率制度的选择标准和外汇管制的具体措施，在此基础上对我国汇率制度、外汇管理改革的方向和人民币自由兑换方面的问题进行初步分析。2 汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所做的一系列安排或规定。传统上，按照汇率变动的方式，可将汇率制度分为固定汇率制度和浮动汇率制度。第一节第一节 汇 率 制 度3 二、外汇市场的构成与分类二、外汇市场的构成与分类 （一）外汇市

2、场的构成（一）外汇市场的构成 一般客户一般客户 外汇银行外汇银行 外汇经纪人外汇经纪人 中央银行中央银行4 一、固定汇率制度一、固定汇率制度 固定汇率制度是指政府用行政或法律手段确定、公布、维持本国货币与某种参考物（黄金、某国货币、某篮子货币）之间固定比价的汇率制度。（一）金本位制下的固定汇率制度（一）金本位制下的固定汇率制度（二）纸币流通条件下的固定汇率制度（二）纸币流通条件下的固定汇率制度5 二、浮动汇率制度二、浮动汇率制度 （一）浮动汇率制度的含义（一）浮动汇率制度的含义 所谓浮动汇率制度，是指一国不规定本币对外币的比价和上下波动的界限，而由外汇市场的外汇供求状况，自行决定本币对外币的汇

3、率。 6 （二）浮动汇率制度的类型（二）浮动汇率制度的类型 1）按政府是否对市场汇率进行干预，浮动汇率制可分为自由浮动和管理浮动两种。 2）按汇率浮动方式，浮动汇率制可分为单独浮动、联合浮动、钉住浮动。7 三、固定汇率制度与浮动汇率制度的优劣比较三、固定汇率制度与浮动汇率制度的优劣比较（一）固定汇率制度的主要优缺点（一）固定汇率制度的主要优缺点在固定汇率制度下，汇率波动的不确定性将降低，这样有利于国际贸易、国际信贷和国际投资的经济主体进行成本利润的核算，减少了汇率变动的风险，对世界经济的发展起到了一定的促进作用。但是，在固定汇率制度下，要维持汇率不变，必须处理好内外平衡问题。国内经济目标服从于

4、国际收支目标。当一国国际收支失衡时，就需要采取紧缩性或扩张性财政货币政策，从而给国内经济带来失业增加或物价上涨的后果。实际中，要保持内部经济和国际收支都协调平衡是非常困难的。实行真正的固定汇率制度需要各国付出很大的调整代价。8 （二）浮动汇率制度的主要优缺点（二）浮动汇率制度的主要优缺点浮动汇率制的主要优点：汇率能发挥其调节国际收支的经济杠杆作用。 一国国际收支的失衡可以由汇率的上浮与下浮而予以消除。只要国际收支失衡不是特别严重，就没有必要调整财政货币政策，从而不会产生以牺牲内部平衡来换取外部平衡的实现。一国由于没有干预外汇市场和稳定汇率的义务，因而就不必像在固定汇率制下保持太多的外汇储备，可

5、节约外汇资金。浮动汇率制度的主要缺点：由于汇率的不稳定性，增加了国际贸易、国际信贷与国际投资的外汇风险，加大了其成本和利润的核算困难，从而对世界经济发展产生不利影响。浮动汇率制为外汇投机提供了土壤和条件，助长了外汇投机活动，这必然会加剧国际金融市场的动荡与混乱。浮动汇率制度对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等方面提出了更高的要求。9四、汇率制度的选择四、汇率制度的选择选择固定汇率制度和浮动汇率制度国家的不同特点项目项目选择固定汇率制的国家选择固定汇率制的国家选择浮动汇率制的国家选择浮动汇率制的国家经济规模小大对外贸易依存度高低通货膨胀率同其伙伴国的差异适度较高贸易伙伴国的集中程度较集中较分

6、散10 一、外汇管制概述一、外汇管制概述 （一）外汇管制的概念及背景（一）外汇管制的概念及背景 外汇管制，也称外汇管理，是指一国政府为了平衡国际收支，维持汇率稳定，集中分配有限的外汇资金用于国民经济重点项目建设，对外汇收支、买卖、借贷以及国际间的结算、外汇汇率和外汇市场等实行的限制性措施。 第二节第二节 外外 汇汇 管管 制制11（二）外汇管制的类型（二）外汇管制的类型 按照外汇管制的内容和程度的不同，可把外汇管制分为三种类型。1实行严格外汇管制的国家和地区实行严格外汇管制的国家和地区对经常项目和资本与金融项目都实行严格管制。2实行部分外汇管制的国家和地区实行部分外汇管制的国家和地区即对经常账

7、户不予管制，只对资本与金融账户实行严格管制。3名义上取消了外汇管制的国家和地区名义上取消了外汇管制的国家和地区即对国际收支的全部账户 （经常账户和资本与金融账户）均不实行管制。12 二、外汇管制的内容二、外汇管制的内容 （一）外汇管制的机构（一）外汇管制的机构 外汇管制机构亦称外汇管制主体，是指由法律规定或由政府授权负责制定和监督执行外汇管制法律和政策的部门。（二）外汇管制的对象（二）外汇管制的对象 外汇管制的对象亦称外汇管制的客体，是指外汇管制法规和政策等作用的对象。1对人的外汇管制对人的外汇管制2对物的管制对物的管制3对地区的管制对地区的管制13（三）外汇管制的具体措施（三）外汇管制的具体

8、措施1对贸易外汇的管制对贸易外汇的管制对贸易外汇的管制就是对出口收汇和进口付汇的管制，通常是鼓励出口收汇，限制进口付汇。（1）对出口外汇收入的管制（2）对进口付汇的管制2对非贸易外汇的管制对非贸易外汇的管制 非贸易外汇收支指除贸易收支与资本输出入以外的各种外汇收支，包括与贸易收支有关的运输费、保险费；与资本输出入有关的股息、利息；其他如专利费、许可证费、技术劳务费等。3对资本输出入的管制对资本输出入的管制 14 （四）货币兑换管制（四）货币兑换管制 货币兑换管制是外汇管制最基本、最主要的内容。实施货币兑换管制的原因主要有：外汇短缺、金融秩序混乱、国内外经济体制不同、国内外价格体系存在差异等。

9、（五）对黄金和本外币现钞输出入的管制（五）对黄金和本外币现钞输出入的管制 实行外汇管制的国家一般禁止私人输出黄金，或限制其出境的数量。15 （六）对汇率的管制（六）对汇率的管制1汇率水平的管理汇率水平的管理1）买卖外汇。2）调整利率。2汇率种类的管理汇率种类的管理汇率种类的管理是指实行单一汇率、双重汇率或多重汇率。1）官方制定的复汇率制。2）官方汇率与市场汇率并存的复汇率制。16三、外汇管制的利弊三、外汇管制的利弊 （一）外汇管制的正面影响（一）外汇管制的正面影响 1限制资本外流，维持国际收支均衡（主要针对逆差国来说）限制资本外流，维持国际收支均衡（主要针对逆差国来说）2稳定本币汇率稳定本币汇

10、率3促进本国经济的发展促进本国经济的发展4维持物价稳定维持物价稳定 （二）外汇管制的负面影响（二）外汇管制的负面影响1阻碍国际贸易发展，加剧国际贸易摩擦阻碍国际贸易发展，加剧国际贸易摩擦2破坏了外汇市场的作用机制，限制了市场调节作用的发挥破坏了外汇市场的作用机制，限制了市场调节作用的发挥3限制了国际资本流动限制了国际资本流动4增加了政府和企业的费用支出增加了政府和企业的费用支出17第三节第三节 货币可兑换货币可兑换一、货币可兑换的含义一、货币可兑换的含义所谓货币的自由兑换，是指在外汇市场上，能自由地用本国货币购买（兑换）某种外国货币，或用某种外国货币购买（兑换）本国货币。特征：1）货币可自由兑

11、换的核心问题是通货兑换权，即一国通货持有者可以为任何目的而将持有的通货按照市场汇率兑换成另一通货的权利。2）通货兑换权是无限制的，表现在持有者、币种、数量、目的、价格和时间6个方面都没有任何限制。3）通货兑换权是国家和有关法律保证的权利。18二、货币可兑换的类型二、货币可兑换的类型（一）经常项目下的可自由兑换（一）经常项目下的可自由兑换（二）资本与金融项目下的可自由兑换（二）资本与金融项目下的可自由兑换三、货币可兑换的条件三、货币可兑换的条件（一）稳定的宏观经济条件（一）稳定的宏观经济条件1稳定的宏观经济形势稳定的宏观经济形势2有效的市场调节机制有效的市场调节机制3成熟的宏观调控能力成熟的宏观

12、调控能力（二）健全的微观经济主体（二）健全的微观经济主体（三）合适的汇率制度和汇率水平（三）合适的汇率制度和汇率水平（四）可维持的国际收支结构（四）可维持的国际收支结构（五）高效、稳健的金融监管（五）高效、稳健的金融监管 19一、人民币汇率制度一、人民币汇率制度（一）人民币汇率制度的演变（一）人民币汇率制度的演变 人民币汇率制度的演变以各阶段经济体制改革为线索，以改革开放为分界点，可以分为两大阶段。1新中国成立到改革开放前的人民币汇率制度新中国成立到改革开放前的人民币汇率制度（1）管理浮动制阶段（19491952年）（2）钉住美元再到钉住一篮子货币阶段2改革开放后的汇率制度改革开放后的汇率制度

13、（1）计划内部的双轨制（19791985年）（2）钉住美元的管理浮动汇率制（19851993年）（3）单一的有管理的浮动汇率制（19942005年）（二）现行人民币汇率制度（二）现行人民币汇率制度第四节第四节 人民币汇率制度和外汇管理人民币汇率制度和外汇管理20二、我国的外汇管理二、我国的外汇管理（一）我国外汇管理的历史沿革以实行改革开放为界，可以将我国外汇管理制度的建立和发展划分成两个阶段。（二）我国目前外汇管理的主要内容（二）我国目前外汇管理的主要内容 1人民币经常项目可兑换人民币经常项目可兑换 （1）对境内机构的外汇管理1）经常项目下境内机构的外汇收入实行银行结汇制度。2）取消经常项目下的外汇支付限制。3）实行进出口收付汇核销制度。4）通过进出口报关单联网核查系统进行贸易真实性审核。（2）对境内居民个人的外汇管理（3）对外国驻华机构及人员的外汇管理212资本项目部分管制资本项目部分管制（1）资本项目外汇收入管理（2）直接投资1）境外投资管理。2）外商直接投资管理