第七章 即期外汇交易

1、1即期外汇交易即期外汇交易第第七七章章2导导 入入 案案 例例 询价方：询价方：Whats your spot USD JPY, pls? Whats your spot USD JPY, pls? ( (请问即期美元兑日元报什么价？请问即期美元兑日元报什么价？) ) 报价方：报价方： 104.20/30 104.20/30 ( (也可以写作也可以写作20/30 20/30 或或 104.20/104.30)104.20/104.30) 询价方询价方: Yours USD 1 : Yours USD 1 或或 Sell USD 1. Sell USD 1. ( (我卖给你我卖给你100100万

2、美元。万美元。“1”1”代表代表100100万万) )。或者：。或者： Mine USD1 Mine USD1 或或 Buy USD1. Buy USD1. ( (我买进我买进100100万美元万美元) ) 报价方：报价方：OK, done. OK, done. ( (好了，成交好了，成交) ) 以上就是一个典型的即期外汇交易的范例，即期外汇以上就是一个典型的即期外汇交易的范例，即期外汇交易是国际外汇市场上最常见、最普遍的交易形式，学习交易是国际外汇市场上最常见、最普遍的交易形式，学习外汇交易业务，应从即期外汇交易入手外汇交易业务，应从即期外汇交易入手。3 即期外汇交易是其他外汇交易的即期外汇

3、交易是其他外汇交易的基础基础。交易量占交易量占60%60%一、即期外汇交易的一、即期外汇交易的概念概念与与作用作用 即期外汇交易即期外汇交易（Spot Transaction） 又称现汇交易又称现汇交易，在两个营业日，在两个营业日内办理交割的外汇交易。内办理交割的外汇交易。4 满足临时性的付款需要，实现货币满足临时性的付款需要，实现货币购买力的转移；调整各种货币头寸，避购买力的转移；调整各种货币头寸，避免外汇风险；进行外汇投机等。免外汇风险；进行外汇投机等。你知道即期外汇交易都有哪些作用吗？你知道即期外汇交易都有哪些作用吗？5 交割交割（Delivery or Settlement）：是指买卖

4、双）：是指买卖双方履行合约、进行方履行合约、进行钱货两清钱货两清的行为。的行为。 进行交割的当天称为进行交割的当天称为（也称结算日、起（也称结算日、起息日息日Value Date / Delivery DateValue Date / Delivery Date）。）。( (如遇节如遇节假日顺延假日顺延) )6交割日的类型：交割日的类型： 1、T2，即标准交割日：指成交后第二个，即标准交割日：指成交后第二个营业日交割，大部分即期外汇交易都采用这营业日交割，大部分即期外汇交易都采用这种方式。种方式。 2、T1，即隔日交割：指在成交后第一个，即隔日交割：指在成交后第一个营业日交割营业日交割 3、T

5、0，即当日交割：指在成交当日交割。，即当日交割：指在成交当日交割。 7概念辨析：成交与交割概念辨析：成交与交割成交成交在外汇交易中，成交是指确定外汇在外汇交易中，成交是指确定外汇买卖协议。买卖协议。交割交割是指成交以后，买卖双方实际收付是指成交以后，买卖双方实际收付货币的行为，交易双方分别按照对方的货币的行为，交易双方分别按照对方的要求将卖出的货币解入对方指定的银行要求将卖出的货币解入对方指定的银行的帐户中。的帐户中。只有完成了成交和交割，外汇买卖行为才只有完成了成交和交割，外汇买卖行为才算完成。算完成。8(二二)交割时间的确定规则交割时间的确定规则 (1) 价值抵偿原则价值抵偿原则（2）两个

6、营业日原则）两个营业日原则（3）节假日顺延（一般要求两个国家同时满足两个）节假日顺延（一般要求两个国家同时满足两个营业日营业日 ）例外：例外： 1、顺延不能跨月。如果发生顺延交割日跨月的情况，、顺延不能跨月。如果发生顺延交割日跨月的情况，就须把交割日往前推到当月最后一个工作日。（双就须把交割日往前推到当月最后一个工作日。（双底惯例）底惯例）2、涉及美元的例外。交易后的第一天仅是美国的节、涉及美元的例外。交易后的第一天仅是美国的节假日，则这一天也算营业日。假日，则这一天也算营业日。 3、以结算地银行营业日为准。、以结算地银行营业日为准。 4、涉及中东货币例外。、涉及中东货币例外。9二、即期外汇交

7、易报价二、即期外汇交易报价1、报价惯例、报价惯例1、双向报价法。即同时报出买价和卖价。例：某行报价：USD/EUR=1.1330/40（美元是被报价币，欧元是报价币）2、点数报价法。3、美圆报价法3、若被报价币与报价币的地位互换，则买卖关系不但互换，而且互为倒数关系10二、即期外汇交易报价二、即期外汇交易报价2、报价程序、报价程序 (1)银行报价银行报价 1、有询必报，一言为定。 2、双向报价，不露意图。 3、价跟市走，把握头寸。 4、报价迅速，5秒10秒。 （2）进出口商报价）进出口商报价 在转换币种时如何选择价格？方法：主体不变货币变，货币不变主体变。方法：主体不变货币变，货币不变主体变。

8、11二、即期外汇交易报价二、即期外汇交易报价3、报价的技巧（依据）报价的技巧（依据）价差越大、利润越大、风险越小、竞争力越小价差越大、利润越大、风险越小、竞争力越小通常报价时应考虑的五大因素1、交易员本身已持有的外汇部位2、各种货币的极短期走势3、市场的预期心理4、各种货币的风险特性5、收益率与市场竞争力综合上述因素，有四种基本报价策略：综合上述因素，有四种基本报价策略：12二、即期外汇交易报价二、即期外汇交易报价 （1）市场预期被报价货币上涨）市场预期被报价货币上涨目的：买入被报货币，获取利润例：USD/CHFMarket Level： Bld Offer 1.6350/60Quoting

9、Price: 55/6513二、即期外汇交易报价二、即期外汇交易报价 （2）预期被报价货币下跌）预期被报价货币下跌目的：卖出被报货币，获取利润例：USD/CHFMarket Level： Bld Offer 1.6350/60Quoting Price: 5/514二、即期外汇交易报价二、即期外汇交易报价（）报价者不欲持有部位时（）报价者不欲持有部位时目的：同上例：USD/CHFMarket Level： Bld Offer 1.6350/60Quoting Price: /15二、即期外汇交易报价二、即期外汇交易报价（）报价者有强烈的意愿成交（）报价者有强烈的意愿成交目的：同上例：USD/C

10、HFMarket Level： Bld Offer 1.6350/60Quoting Price: /16三、即期外汇交易的计算三、即期外汇交易的计算（一）即期交叉汇率的计算（一）即期交叉汇率的计算法则一法则一:若美元均为基准货币，则交叉相除若美元均为基准货币，则交叉相除法则二法则二:若美元均为标价货币，则交叉相除若美元均为标价货币，则交叉相除法则三法则三:若美元分别为基准货币和标价货币，则同边相乘。若美元分别为基准货币和标价货币，则同边相乘。 (课堂练习课堂练习:P.151.一一)171 1、若美元均为基准货币，则交叉相除、若美元均为基准货币，则交叉相除例例1 ：若若 USD/CNY=8.2

11、760/80 (1)USD/CNY=8.2760/80 (1) USD/HKD=7.7860/80 (2)USD/HKD=7.7860/80 (2) 求：求：HKD/CNY=?HKD/CNY=? （CNY/HKD=CNY/HKD=？） 18解：交叉相除即解：交叉相除即 8.27608.27808.27608.2780 7.78607.7880 7.78607.7880 则则HKD/CNY=(1)/(2) =（8.2760 7.7880 ）/（8.2780 7.7860） = 1.0627/31 19分析：分析：第一步第一步:HKD:HKD对对CNYCNY的的买入价买入价： 相当于银行卖出相当于

12、银行卖出USDUSD，买入，买入HKDHKD；同时买入等量同时买入等量USDUSD，卖出，卖出CNYCNY。即：即： USD1=CNY8.2760USD1=CNY8.2760 USD1=HKD7.7880 USD1=HKD7.7880，则，则HKD1=CNYHKD1=CNY1.06271.0627 （8.2760/7.78808.2760/7.7880）20第二步：第二步：HKDHKD对对CNYCNY的的卖出价卖出价：相当于银行买入相当于银行买入USDUSD卖出卖出HKD;HKD;同时卖出等量同时卖出等量USDUSD，买入，买入CNYCNY。即：即：USD1=HKD7.7860;USD1=HK

13、D7.7860; USD1=CNY8.2780 USD1=CNY8.2780 ，则则 HKD1=CNYHKD1=CNY1.06311.0631 （8.2780/7.78608.2780/7.7860）第三步：得出结果第三步：得出结果 HKD/CNY=1.0627/1.0631 HKD/CNY=1.0627/1.0631 （作业：（作业：P.151P.151）21例例2：若：若 EUR/USD=1.1020/40 (1) AUD/USD=0.6240/60 (2) 求求：EUR/AUD=? (AUD/EUR=？) 解：解：交叉相除即：交叉相除即：1.10201.1040 0.62400.6260

14、 则则EUR/AUD= (1) /(2)(1.1020 0.6260)/(1.1040 0.6240)=1.7604/922、若美元均为标价货币，则交叉相除、若美元均为标价货币，则交叉相除22 例3：若若 EUR/USD=1.1020/40 (1) USD/CNY=8.2760/80 USD/CNY=8.2760/80 (2) 求求：EUR/ CNYCNY =?（ CNY/CNY/ EUR =？） 解：解：同边相乘即： 1.10201.1040 8.27608.27808.27608.2780 则则EUR/ CNYCNY = (1) (2) = （1.1020 8.27608.2760）/ /

15、（1.1040 8.2780 8.2780 ） = 9.1202/9.1389= 9.1202/9.13893 3、若美元分别为基准货币和标价货币，、若美元分别为基准货币和标价货币， 则同边相乘。则同边相乘。23三、即期外汇交易的计算三、即期外汇交易的计算（二）即期外汇交易的盈亏计算：（二）即期外汇交易的盈亏计算： 1、掌握两个术语：、掌握两个术语： 买入量买入量卖出量卖出量:超买、多头寸、多头超买、多头寸、多头 卖出量卖出量买入量买入量:超卖、缺头寸、空头超卖、缺头寸、空头（外汇交易中所处的盈亏状况是由对某种货币买入（外汇交易中所处的盈亏状况是由对某种货币买入量与卖出量的不平衡造成的）量与卖

16、出量的不平衡造成的）24 买入美元买入美元 100万万 汇率为汇率为100.00 买入美元买入美元 200万万 汇率为汇率为100.10 卖出美元卖出美元 200万万 汇率为汇率为98.80 卖出美元卖出美元 100万万 汇率为汇率为99.90 买入美元买入美元 100万万 汇率为汇率为99.60 收盘汇率为收盘汇率为 99.20/30。 该客户在收盘时的头寸见下表该客户在收盘时的头寸见下表: : 例如：某日假设客户做了如下几笔例如：某日假设客户做了如下几笔美元美元对对日元日元的交易：的交易：2 2、计算：、计算：25美美 元元汇汇 率率日日 元元买买 入入卖卖 出出买买 入入卖卖 出出100 100.00 10000200 100.10 20020 20098.8019760 10099.909990 100 99.60 9960400300 297503998026 美元多美元多头寸为头寸为100万，日元万，日元缺头寸缺头寸1