《高级成本管理》管理用财务报表分析

1、 高级成本管理管理用财务报 表分析 作者: 日期: 第一章管理用财务报表分析 逻辑框架 3 第一节管理用财务报表 -、传统财务分析体系的局限性 二、管理用资产负债表 （一）区分经营资产和金融资产 （二）区分经营负债和金融负债 （三）要素 ?净经营资产 ?净负债 ?股东权益 （四）编制原理 三、管理用利润表 四、管理用现金流量表 4 第一节管理用财务报表 、传统财务分析体系的局限性 1. 计算总资产净利率的 “总资产”与“净利润”不匹配 原因：总资产是全部资产提供者享有的权利 净利润是专属股东的，两者不匹配。 缺陷：该指标不能反映实际的回报率。 2. 没有区分经营活动损益和金融活动损益 经营活动

2、通过提供产品或劳务获取利润 金融活动主要依靠利息获取利润 3. 没有区分有息负债与无息负债 利息与有息负债相除，才是实际的平均利息率。 有息负债才会引起企业的“财务杠杆效应”。 5 第一节管理用财务报表 二、管理用资产负债表 （一）区分经营资产和金融资产 1、金融资产 概念：是利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。 构成：货币资金（投机性动机） 短期应收票据（以市场利率计息） 短期权益性投资 债权性投资 应收利息 应收股利（短期权益性投资形成的） 其他资产 2、经营资产 概念：是指销售商品或提供劳务所涉及的资产。 第一节管理用财务报表 1、管理用资产负债表 （二）区分区分经营负债和金融负债

3、 1、金融负债 概念：债务筹资活动所涉及的负债。 构成：短期借款 长期借款 应付债券 应付利息 应付股利（应付优先股股利） 长期应付款（融资活动引起的） 其他负债 2、经营负债 概念：是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。 （三）管理用资产负债表要素 净负债 净经营资产 金融负债-金融资产= 1 净金融负债=净负债 i 金融负债-金融资产 =净金融负债 =净负债 公司 *资本市场 （四）根据上述概念重新编制的管理用资产负债表 （四）根据上述概念重新编制的管理用资产负债表 （续） 通用资产负债表 资产 负债 股东权益 资产总计 负债及股东权益总计 经营资产 金融资产 经营负债 金融负债 股东权益

4、资产总计 负债及股东权益总计 经营资产 经营性流动资产 金融负债 经营性长期资产 减：金融资产 减：经营负债 经营性流动负债 净负债 经营性长期负债 股东权益 净经营资产 净负债及股东权益 经营资产 减：经营负债 金融负债 减：金融资产 净负债（净金融负债） 股东权益 净经营资产 净负债及股东权益 管理用资产负债表 净经营性 营运资本 经营性流动资产 金融负债 减：经营性流动负债 减：金融资产 净经营性 长期资产 经营性长期资产 净负债 减：经营性长期负债 股东权益 净经营资产 净负债及股东权益 净经营资产 =净经营性营运资本+净经营性长期资产 净经营资产=净负债+股东权益 其中：净经营资产=

5、经营资产-经营负债 净负债=金融负债-金融资产 11 13 三、管理用利润表 、管理用资产负债表 （四）基本等式 净经营资产=净负债 + 股东权益 金融负债 逐融资产）： 短期借款 货币资金（投机性动机） 长期借款 短期应收票据（市场利率计息）: 应付债券 短期权益性投资 应付股利（优先股股利） 债权性投资 一年内到期的非流动负债 应收利息 长期应付款（融资活动引 应收股利（短期权益性投资形 i起） 成） 其他资产 （一）区分经营损益和金融损益 1、金融损益 概念：是指金融负债利息与金融资产收益的差额 公式：金融损益=金融负债利息-金融资产收益 利息=财务_公允价值投资收益中丄资产减值损失中的

6、 费用=费用变动收益的金融收益十金融资产减值损失 2、经营损益 是指除金融损益以外的当期损益。 三、管理用利润表 三、管理用利润表 （二）分摊所得税 1、依据：根据企业实际负担的平均所得税税率计算、分摊所得税。 计算公式: 平均所得税税率 所得税费用 利润总额 3、举例：见【课堂实例1.2】 ABC公司20 1年平均所得税税率 所得税费用 6432% 利润总额 200 （三）基本等式：净利润 | =税后经营净利润一税后利息费用| =A-B ；I inrai n nnaai f iai niBamHi irainaaiirHai 公式推导： 净利润=利润总额X （1-所得税税率） = （EBIT

7、 I ） X （1-T） = EBITX （1-T） - I X （1-T） =税后经营净利润一税后利息费用 利息=财务_公允价值投资收益中亠资产减值损失中的 费用=费用-变动收益-的金融收益十金融资产减值损失 - 17 18 （五）管理用利润表编制课堂实例1.2 利润表 编制单位：AB（公司20 X 1年单位：万元 项目 本年金额 上年金额 一、营业收入 3 000 2 850 减：营业成本 2 644 2 503 营业税金及附加 28 28 销售费用 22 20 管理费用 46 40 财务费用 110 96 资产减值损失 0 0 力口：公允价值变动收益 0 0 投资收益 6 0 二、营业利

8、润 156 163 加口：营业外收入 45 72 减：营业外支出 1 0 三、利润总额 200 235 减：所得税费用 64 75 四、净利润 136 160 20 （五）管理用利润表编制一一课堂实例1.2 管理用利润表 编制单位：AB（公司20X 1年单位：万元 项目 本年金额 上年金额 金融损益 六、利息费用 104 96 减：利息费用抵税 33.28 30.63 七、税后利息费用B 70.72 65.37 八、净利润（A - B） 136 160 附注：平均所得税税率 32.00% 31.91% 利息_财务_公允价值投资收益中丄资产减值损失中的 费用_费用-变动收益-的金融收益十金融资产

9、减值损失 = 110 - 0 - 6+ 0 _ 104 22 四、管理用现金流量表 （二）管理用现金流量表的基本概念 实体现金流量，是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的 投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人 （包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。 从实体现金流量的来源分析一一来自经营活动 从实体现金流量的去向分析一一用于金融活动 ?债务融资活动（给债权人的回报） ?权益融资活动（给股东的回报） 实体现金流量_融资现金流量 经营现金净流量-净经营性长期资产总投资 _债务现金流量+股权现金流量 四、管理用现金流量表 （一）区分经营活动现金流量和金融活动现金流量 1. 经

10、营活动现金流量 ?经营现金流量，是指与顾客、其他企业之间的购销 活动形成收款现金流和付款现金流； ?投资现金流量，是指购买经营性固定资产和流动资 产所形成的现金流量，以及投资收回的现金流量。 2. 金融活动现金流量 金融活动现金流量是指企业因筹资活动和金融市 场投资活动产生的现金流量。 ?债务现金流量，是与债权人之间的交易形成的现金 流，包括支付利息、偿还或借入债务，以及金融资产 购入和出售； ?股权现金流量，是与股东之间的交易形成的现金 流，包括股利分配、股份发行和回购等。 管理用现金流量表 （二）管理用现金流量表的基本概念 实体现金流量，是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的 投资后的剩余

11、部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人 （包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。 从实体现金流量的来源分析一一来自经营活动 实体现金流量=经营现金净流量-净经营性长期资产总投资 从实体现金流量的去向分析一一用于金融活动 融资现金流量=债务现金流量+股权现金流量 f实体现金流量=融资现金流量 f经营现金净流量-净经营性长期资产总投资 =债务现金流量+股权现金流量 24 （三）管理用现金流量表 1.上半部分-实体现金流量： （1）剩余流量法（从实体现金流量的来源分析） 四、管理用现金流量表 2.下半部分一融资现金流量： （2 ）从投资人角度确定的实体现金流量。 实体现金流量=股权现金流量

12、+债务现金流量 实体 =税后经营 +折旧 经营营运经营性 现金流量=净利润 +摊销 -资本净增加-资本净支出 25 27 四、管理用现金流量表 第二节管理用财务报表分析 （1）剩余流量法（从实体现金流量的来源分析） 净经营资产： 净负债及股东权益 经营性流动资产 减：经营性流动负债 =净经营性营运资本 金融负债 减：金融资产 净负债 经营性长期资产 减：经营性长期负债 =净经营性长期资产 股东权益 净经营资产总计 净负债及股东权益总计 期末期初之差= 净经营性营运7 资本增加 期末期初之差_ +折旧摊销U =经营性资本支出 一、改进的财务分析体系的核心公式 （一）公式 权益净利率 净经营资产净

13、利率 （净经营资产净利率 净负债 税后利息率） 一-/ 所有者权益 =净经营资产净利率+经营差异率 X净财务杠杆 =净经营资产净利率+杠杆贡献率 26 其中：（1） 净经营资产净利率 (2) (3) 税后利息率 净财务杠杆 税后经营净利润 净经营资产 税后利息 净负债 净负债 股东权益 28 第二节管理用财务报表分析 （二）公式推导: 第二节管理用财务报表分析 权益净利率 净利润 股东权益 税后经营净利润税后利息费用 二、权益净利率的驱动因素分解 （一）分析框架 :股东权益 税后经营净利润 :股东权益 税后经营净利润 净经营资产 税后经营净利润 净经营资产 净经营资产净利率 税后利息费用 股东

14、权益 净经营资产 税后利息费用 净负债 股东权益净负债股东权益 +净负债）税后利息费用 净负债 十股东权益） 净负债 股东权益 （净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆 30 杠杆贡献率 29 第二节管理用财务报表分析 第二节管理用财务报表分析 1、权益净利率的驱动因素分解 （二）主要分析指标 （三）权益净利率的驱动因素分析方法 连环替换法 ?基本原理： 权益净利率 净经营资产净利率（净经营资产净利率 税后利息率）净财务杠杆 驱动因素：净经营资产净利率 税后利息率 净财务杠杆 分析方法：连环替换法 F= A + (A B) X C 基数： F = A 0 + (A 0-B ) X C0 (1)

15、 替代A因素 A1 + (A1-B0)X C。 (2) 替代B因素 A1 + (A1-B1)X c。 (3) 替代C因素 A1 + (A 1-B1) X C1 (4) (2) - (1) :净经营资产净利率（A） 变动对权益净利率的影响; 权益净利率 净经营资产净利率（净经营资产净利率 税后利息率）净财务杠杆 （3）- （2）:税后利息率（B）变动对权益净利率的影响 （4） - （3）:净财务杠杆（C）变动对权益净利率的影响 31 32 【例题】某公司2006年调整资产负债表和利润表资料如下: 调整资产负债表2006年 12月31日 净经营资产 上年末 本年末 净负债及股东权益 上年末 本年末

16、 经营资产 2800 3500 金融负债 1150 1500 经营负债 600 800 金融资产 250 300 净负债 900 1200 股东权益 1300 1500 净经营资产 合计 2200 2700 净负债及股东权益 合计 2200 2700 上年金额 本年金额 经营活动 A: 一、销售收丿入 3000 4000 减：销售成本 2600 3500 一、毛利 40U 5U0 减：吕业税费 30 30 销售费用 20 20 管理费用 40 50 三、主要经营利润 310 4U0 加：其他营业利润 40 5U 四、税前营业利润 350 450 加：吕业外收支净额 50 150 五、税前经营利

17、润 400 600 减：经营利润所得税费用 124 180 六、税后经营利润 276 420 金融沽动B :一、税前利息费用 利息费用减少所得税 31 30 二、税后利息费用 69 70 A B税后净利润合计 207 350 备注：平均所得税率 31.00% 30.00 %34 ?要求： （1计算2006年和2005年的权益净利率差额，并用差 额分析法分别分析销售净利率、资产周转率和权益乘数各 因素的变动对权益净利率变动的影响程度。（时点指标用 期末数，下同） （2）分别计算2005年和2006年的税后经营利润率、净 经营资产周转次数、净经营资产利润率、税后利息率、经 营差异率、净财务杠杆和杠

18、杆贡献率。 （3）用差额分析法依次分析经营差异率、净财务杠杆 的变动对杠杆贡献率变动的影响程度。 （4）用连环替代法依次分析净经营资产利润率、税后 利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。 35 ?【答案】 (1)2005 年： 销售净利率=207/3000 X 100%= 6.9 % 资产周转率=3000/ (2800 + 250 )= 0.98 权益乘数=(2800 + 250 ) /1300 = 2.35 权益净利率=6.9 %X 0.98 X 2.35 = 15.89 % 2006 年： 销售净利率=350/4000 X 100%= 8.75 % 资产周转率=4000/ (3500 + 300 )= 1.05 权益乘数=(3500 + 300 ) /1500 = 2.53 权益净利率=8.75 %X 1.05 X 2.53 = 23.24 % 权益净利率差额=23.24 % 15.89 %= 7.35 % 销售净利率变动对权益净利率影响 =(8.75 % 6.9%)X 0.98 X 2.35 = 4.26 % 资产周转率变动对权益净利率影