5A文2017金融专硕考研公司理财投资决策

1、5A 版优质实用文档2017 金融专硕考研公司理财：投资决策1.机会成本请阐述一下机会成本的含义。解：机会成本是指进行一项投资时放弃另一项投资所承担的成本。 选择 投资和放弃投资之间的收益差是可能获取收益的成本。2.增量现金流在计算投资项目的 NPV 时，下边哪一个可以被看成是增量现金流 ? 新的投资项目所带来的公司的其他产品的销售的下滑。 只有新的项目被接受，才会开始投入建造的机器和厂房。 过去 3 年发生的和新项目相关的研发费用。 新项目每年的折旧费用。 公司发放的股利。 项目结束时，销售厂房和机器设备的收入。 如果新项目被接受， 那么需要支付的新雇用员工的薪水和医疗保险费 用。解： 负效

2、应之侵蚀效应，因此是 是 为沉没成本，不是 尽管折旧不是现金支出， 对现金流量产生直接影响， 但它会减少公司 的净收入，并且减低公司的税收，因此应被归为增量现金流。 公司发不发放股利与投不投资某一项目的决定无关， 因此不应被归为 增量现金流。 是 是3.增量现金流 你的公司现在生产和销售钢制的高尔夫球杆。 公司的董事会建议你考虑 生产钛合金和石墨制高尔夫球杆，下列哪一项不会产生增量现金流。 自有土地可以被用来建设新厂房， 但是如果新项目不被接受， 该土地 将以市场价 700000 美元出售。 如果钛合金和石墨制高尔夫球杆被接受， 则钢制的高尔夫球杆的销售 额可能下降 300000 美元。5A

3、版优质实用文档 15A 版优质实用文档 去年用在石墨高尔夫球杆上的研究开发费用 200000 美元。解： 机会成本，因此会 负效应之侵蚀效应，因此会 为沉没成本，不会4.折旧如果可以选择，你更愿意接受直线折旧法还是改进的加速成本折旧法 (MACRS)?为什么?解：为了避免税收，公司可能会选择 MACRS ，因为该折旧法在早期有 更大的折旧额， 这样可以减免赋税， 并且没有任何现金流方面的影响。 但需要注 意的是直线折旧法与 MACRS 的选择只是时间价值的问题，两者的折旧是相等 的，只是时间不同。5.净营运资本我们在前面讨论资本预算的时候， 我们假设投资项目的所有的营运资本 都能够回收。这是一

4、个在实践中可以接受的假设吗 ?如果不可以，将出现什么情 况?解：这只是一个简单的假设。 因为流动负债可以全部付清， 流动资产却 不可能全部以现金支付，存货也不可能全部售完。6.独立原则一位财务管理人员曾经说过：“我们的公司采用独立原则进行资本预算， 因为我们把项目看成， 一个迷你小公司， 在做资本预算时， 我们仅仅包含公司层 面上的相关现金流。”请评价这个说法。解：这个说法是可以接受的。 因为某一个项目可以用权益来融资， 另一 个项目可以用债务来融资， 而公司的总资本结构不会发生变化。 根据 MM 定理， 融资成本与项目的增量现金流量分析无关。7.约当年均成本法约当年均成本法 (EAC)在哪种

5、情况下适用于比较 2 个或更多个项目 ?为 何使用这种方法 ?这个方法里是否隐含着你认为比较麻烦的假设 ?请做出评价。解：EAC 方法在分析具有不同生命周期的互斥项目的情况下比较适应， 这是因为 EAC 方法可以使得互斥项目具有相同的生命周期，这样就可以进行比 较。 EAC 方法在假设项目现金流相同这一点与现实生活不符，它忽略了通货膨 胀率以及不断变更的经济环境。8.现金流和折旧5A 版优质实用文档5A 版优质实用文档“在做资本预算的时候， 我们只关注相关税后增量现金流， 由于折旧是 非付现费用，所以我们可以在做预算的时候忽略折旧。”请评价这句话。解：折旧是非付现费用， 但它可以在收入项目中减

6、免赋税， 这样折旧将 使得实际现金流出的赋税减少一定额度， 并以此影响项目现金流， 因此，折旧减 免赋税的效应应该被归为总的增量税后现金流。9.资本预算审议一所大学的主修课本的出版商手中有一部现有的财务学教材。 出版商正 在考虑是否出版一部定价较低的精简的基础版教材， 哪些方面应该被考虑在这个 项目的资本预算中。解：应考虑两个方面： 第一个是侵蚀效应， 新书是否会使得现有的教材 销售额下降 ?第二个是竞争， 是否其他出版商会进入市场并出版类似书籍 ?如果是 的话，侵蚀效应将会降低。 出版商的主要需要考虑出版新书带来的协同效应是否 大于侵蚀效应，如果大于，则应该出版新书，反之，则放弃。阅读下边的

7、小案例，回答后边的三个问题。 20XX 年，保时捷公司推出 了它的新款 SUV（ 多功能运动型轿车 ）Cayenne 。这款车的价格为 40000 美元， Cayenne 从 0 加速到 60 英里每小时需要 8.5 秒。保时捷进入奢华 SUV 市场是 由梅赛德斯奔驰的 M 系 SUV 取得的巨大的成功所推动的。 这个汽车细分市场 近年来带来了高额利润。 Cayenne 的进入显然加剧了这个细分市场的竞争程度。 20XX 年，保时捷又推出了 CayenneTurboS ，这款车从 0 加速到 60 英里每小 时只需要 4.8 秒，其最高速度可以达到 168 英里每小时。你可能要问它的价格 为多

8、少 ?CayenneTurboS 的基本配置已经需要 112000 美元。许多分析家就保时捷进入奢华 SUV 市场持谨慎态度。他们担心的不仅 包括保时捷是一个 SUV 市场的新进入者，而且因为引入 Cayenne 可能破坏保 时捷作为一个高性能汽车制造商的品牌效应。10.副效应在评估 Cayenne 项目的时候，你是否会考虑其对保时捷的品牌产生的 副效应?解：当然应该考虑， 是否会对保时捷的品牌效应产生破坏是公司应该考 虑到的。如果品牌效应被破坏，汽车销量将受到一定影响。11.资本预算保时捷是最后进入 SUV 市场的几个厂商之一。为什么当其他厂商都决 定 （至少最初决定 ）不进入该市场的时候，

9、保时捷却决定进入市场 ?解：保时捷可能有更低的边际成本或是好的市场营销。 当然，也有可能5A 版优质实用文档5A 版优质实用文档是一个决策失误。12.资本预算在评估 Cayenne 项目的时候，保时捷应该如何看待目前市场上 SUV 的边际利润率 ?你认为总体边际利润率会在竞争越来越激烈的市场中保持不变吗 或者保时捷公司可以通过本公司的品牌效应和 Cayenne 的良好表现来达到呢 ?解：保时捷将会意识到随着越来越多产品投入市场，竞争越来越激烈， 过高的利润会减少。教育：考研成立于 20XX 年，国内首家全日制集训机构考研， 一直从事高端全日制辅导， 由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、

10、杨武金教授、张释然教授、索 玉柱教授、 方浩教授等一批高级考研教研队伍组成， 为学员全程高质量授课、 答 疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。 考研的宗旨：让学习成为一种习惯； 考研的价值观口号：凯旋归来，前程万里； 信念：让每个学员都有好最好的归宿； 使命：完善全新的教育模式，做中国最专业的考研辅导机构； 激情：永不言弃，乐观向上； 敬业：以专业的态度做非凡的事业； 服务：以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作，为学员 服务，为学员引路。如何选择考研辅导班： 在考研准备的过程中， 会遇到不少困难， 尤其对于跨专业考生的专业课来说， 通 过报

11、辅导班来弥补自己复习的不足， 可以大大提高复习效率， 节省复习时间， 大 家可以通过以下几个方面来考察辅导班，或许能帮你找到适合你的辅导班。师资力量： 师资力量是考察辅导班的首要因素， 考生可以针对辅导名师的辅导年 限、辅导经验、历年辅导效果、学员评价等因素进行综合评价，询问往届学长然 后选择。判断师资力量关键在于综合实力，因为任何一门课程，都不是由一、两 个教师包到底的， 是一批教师配合的结果。 还要深入了解教师的学术背景、 资料 著述成就、辅导成就等。考研名师云集，李海洋、张鑫教授、方浩教授、卢营教 授、孙浩教授等一大批名师在授课。 而有的机构只是很普通的老师授课， 对知识 点把握和命题方

12、向，欠缺火候。对该专业有辅导历史： 必须对该专业深刻理解， 才能深入辅导学员考取该校。 在 考研辅导班中， 从来见过如此辉煌的成绩： 教育拿下 2017 五道口金融学院状元，5A 版优质实用文档5A 版优质实用文档考取五道口 15 人，清华经管金融专硕 10 人，人大金融专硕 15 个，中财和贸大 金融专硕合计 20 人，北师大教育学 7 人，会计专硕保录班考取 30 人，翻硕接 近 20 人，中传状元王园璐、郑家威都是来自，法学方面，在人大、北大、贸大、 政法、武汉大学、 公安大学等院校斩获多个法学和法硕状元， 更多专业成绩请查 看网站。在官方网站的光荣榜， 成功学员经验谈视频特别多， 都是战绩的最好证 明。对于如此高的成绩，集训营班主任邢老师说，如此优异的成绩，是与我们严 格的管理， 全方位的辅导是分不开的， 很多学生本科都不是名校， 某些学生来自 二本三本甚至不知名的院校， 还有很多是工作了多年才回来考的， 大多数是跨专 业考研，他们的难度大，竞争激烈，没有严格的训练和同学们的刻苦学习，是很 难达到优异的成绩。最好的办法是直接和老师详细沟通一下就清楚了。 建校历史：机构成立的历史也是一个参考因素， 历史越久，积累的人脉资源更多。 例如，教育已经成立 10 年（ 20X